CHƢƠNG 5 .KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý NGHIÊN CỨU
5.2. Hạn chế và hƣớng nghiên cứu tiếp theo
Bài nghiên cứu này đƣợc thực hiện dựa vào nhiều nghiên cứu thực nghiệm ứng dụng triển khai trên nhiều quốc gia. Bên cạnh những kết quả thu đƣợc, đề tài cũng khơng tránh khỏi những thiếu sót và hạn chế nhƣ sau:
Thứ nhất, do hạn chế về mặt thời gian và khả năng thu thập dữ liệu nên mẫu nghiên cứu chỉ gồm 210 công ty trên tổng số gần 700 công ty niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam. Tỷ lệ mẫu dữ liệu nhỏ nên chƣa đại diện cho cả thị trƣờng dẫn đến kết quả nghiên cứu chƣa phản ánh hết các thơng tìn của các doanh nghiệp Việt Nam.
Thứ hai, đề tài này đã thực hiện đƣợc mục tiêu nghiên cứu, tuy nhiên vẫn chƣa nghiên cứu sâu về vấn đề “Tác động của tỷ lệ sở hữu nhà nƣớc và các
khoản vay từ ngân hàng sở hữu nhà nƣớc lên mối tƣơng quan giữa địn bẩy tài chính và đầu tƣ”.
Thứ ba, vấn đề xử lý dữ liệu bằng các phƣơng pháp Pooled OLS, FEM, REM cịn tồn tại nhiều hạn chế nhƣ: Mơ hình Pooled OLS thực chất là mơ hình OLS bình thƣờng, điều này xảy ra khi chúng ta sử dụng dữ liệu bảng nhƣ một đám mây dữ liệu bình thƣờng khơng phân biệt theo năm và nhƣ vậy khi hồi quy mơ hình Pooled OLS chính là mơ hình OLS. Mơ hình FEM tự bản thân chỉ quan đến những khác biệt mang tính cá nhân đóng góp vào mơ hình nên sẽ khơng có hiện tƣợng tự tƣơng quan trong mơ hình. Mơ hình REM quan tâm đến cả vấn đề về những khác biệt của riêng các đối tƣợng phân tích qua thời gian đóng góp vào mơ hình do đó tự tƣơng quan là một vấn đề tiềm tàng trong mơ hình này cần phải giải quyết. Vì những hạn chế của phƣơng pháp xử lý dữ liệu nên sẽ làm giảm tính tin cậy của bài nghiên cứu.
Từ những hạn chế trên đây, tác giả đề xuất hƣớng nghiên cứu tiếp theo cho đề tài nhƣ sau:
Thứ nhất, tăng quy mô mẫu dữ liệu và thời gian thực hiện nghiên cứu để đánh giá chính xác hơn về mối quan hệ giữa địn bẩy tài chính và đầu tƣ.
Thứ hai, các nghiên cứu tiếp theo nên phân tích rõ tác động của tỷ lệ sở hữu nhà nƣớc và các khoản vay từ ngân hàng thƣơng mại nhà nƣớc đến mối tƣơng quan giữa địn bẩy tài chính và đầu tƣ. Các tác giả có thể mở rộng nghiên cứu bằng cách đƣa thêm các yếu tố nhƣ hình thức sở hữu của các công ty niêm yết nhƣ János Kornai (1980), Yuan Yuan và Motohashi Kauyuki (2012) đặc trƣng theo ngành, độ tuổi của công ty để xem xét rõ hơn tác động giữa đòn bẩy tài chính và đầu tƣ.
Thứ ba, nên tìm hiểu và đƣa thêm vào mơ hình các yếu tố có thể tác động đến đầu tƣ của doanh nghiệp nhƣ: biến ROA là cho thấy mối quan hệ giữa lợi
nhuận ròng và tổng tài sản và thể hiện hiệu quả hoạt động của công ty, biến LIQ (LIQUIDITY) là tỉ số thanh khoản của công ty, đƣợc đo lƣờng bằng tài sản hiện hành chia cho nợ hiện hành giống nhƣ ngiên cứu của Mohun Prasadising Odit, Hemant B. Chittoo (2008).