CHƯƠNG 1 : GIỚI THIỆU
4.2. Các biến trong mơ hình
Việc thiết lập mơ hình Svar trong bài nghiên cứu thể hiện sự thật là Việt Nam là một nên kinh tế nhỏ, độ mở tương đối, vì vậy các cú sốc bên ngồi có thể là một tác nhân quan trọng. Vấn đề quyết định sẽ là bao nhiêu biến đưa vào mơ hình. Các biến trong mơ hình Svar của luận văn chủ yếu được lựa chọn tương tự của các luận văn Raghavan & Silvapulle (2007). Mơ hình gồm 8 biến gồm 2 biến đại diện cho khu vực bên ngoài và 6 biến đại diện cho khu vực nội địa. Tuy nhiên một mơ hình với q nhiều biến có thể dẫn đến một kết quả sai lịch do các hạn chế, tương quan giữa các biến này. Chính vì thế, vẫn đề của người lập mơ hình với ít nhất số biến có thể những vẫn có thể hiện được đầy đủ những tác động quan trọng của chúng. Trong trường hợp Việt nam mơ hình Svar tám biến dường như là một sự thỏa hiệp tốt giữa những đánh đổi mà vẫn có thể phản ánh được những tác động quan trọng của kinh tế vĩ mô.
Vai trị của khu vực nước ngồi được phản ánh qua chỉ số giá hàng hóa thế giới (WCOMMO) lãi suất vốn liên bang Mỹ (IRU). Khu vực trong nước gồm tổng sản
phẩm quốc nội (GDP), Lãi suất huy động ngắn hạn bằng VNĐ (SIR), cung tiền (M2), tỷ giá hối đoái danh nghĩa giữa USD và VND (EX), chỉ số giá tiêu dùng (CPI), lãi suất tái cấp vốn (DIR). Tổng sản phẩm quốc nội GDP và CPI được xem là các biến mục tiêu của CSTT. Các biến tài chính tiền tệ được sử dụng là cung tiền M2 và lãi suất tiền gửi kỳ hạn 3 tháng và tỷ giá. M2 được xem là biến số phản ứng những thay đổi từ điều hành chính sách (từ các cơng cụ), nói cách khác là biến số chịu sự tác động của cú sốc chính sách; ngồi ra phản ứng của cung tiền còn là cơ sở để NHNN thực hiện điều chỉnh thay đổi điều hành CSTT. Để nghiên cứu thêm về truyền dẫn từ lãi suất chính sách đến lãi suất bán lẻ của tác giả sẽ bổ sung lãi suất tái cấp vốn vào vị trí cuối cùng trong trật tự các biến.
Các tham số trong ma trận đồng thời A được luận văn lựa chọn trên cơ sở các nghiên cứu trước đây của Raghavan&Silvapulle (2007), Trầm Thị Xuân Hương, Võ Xuân Vinh và Nguyễn Phúc Cảnh (2014), Nguyễn Phi Lân (2010), Phạm Thị Tuyết Trinh (2013), Trần Ngọc Thơ và Nguyễn Hữu Tuấn (2013).
Các sú sốc các nền kinh tế mở nhỏ tác động rất yếu lên các nước lớn bên ngồi, vì vậy các biến bên ngồi thường được xem là ngoại sinh với các biến khác đối với nền kinh tế trong nước. Do đó chỉ số giá hàng hóa thế giới (WCOMMO) được giả định là hoàn toàn ngoại sinh với tất cả các biến trong mơ hình và chỉ ảnh hưởng bởi chính độ trễ của chính nó. Lãi suất vốn liên bang Mỹ (IRU) được giả định là ngoại sinh với tất cả các biến trong nước khác và chỉ chịu ảnh hưởng của chính nó.
Với Ayt =
Bεt =
Lãi suất SIR được giả định là có mối quan hệ đồng thời của giá cả hàng hóa thế giới, lãi suất của Mỹ, tổng sản phẩm quốc nội và giá cả trong nước và chịu ảnh hưởng ngay lập tức bởi thay đổi cấu trúc trong lãi suất. Lãi suất không chịu tác động đồng thời bởi cung tiền Việt Nam là một hạn chế dựa trên các nghiên cứu của
1 0 0 0 0 0 0 0 µtwcommo
0 1 0 0 0 0 0 0 µtiru
0 0 1 0 0 0 0 0 µtgdp
0 0 A43 1 0 0 0 0 X µtcpi
0 0 A53 A54 1 A56 0 0 µtm2
A61 A62 A63 A64 0 1 0 0 µtsir A71 A72 A73 A74 0 a43 1 0 µtex A81 A82 A83 A84 A85 A86 A87 1 µtdir B11 0 0 0 0 0 0 0 εtwcommo 0 B22 0 0 0 0 0 0 εtiru 0 0 B33 0 0 0 0 0 εtgdp 0 0 0 B44 0 0 0 0 X εtcpi 0 0 0 0 B55 0 0 0 εtm2 0 0 0 0 0 B66 0 0 εtsir 0 0 0 0 0 0 B77 0 εtex 0 0 0 0 0 0 0 B88 εtdir
Phạm Thị Tuyết Trinh (2013), Trần Ngọc Thơ và Nguyễn Hữu Tuấn (2013), Ngalawa & Viegi (2011), Karim et al. (2011)
Giá cả hàng hóa trong nước (CPI) chịu ảnh hưởng đồng thời tổng sản phẩm quốc nội và những thay đổi của chính nó.Tổng sản phẩm trong nước được giả định là ngoại sinh đồng thời với tất cả các biến trong và ngoài nước của hệ Svar và chỉ chịu tác động đồng thời của những biến động của chính nó.
Cung tiền (M2) được giả định là chịu ảnh hưởng đồng thời bởi tổng sản phẩm trong nước , mức giá trong nước, lãi suất (SIR) và chịu tác động ngay lập tức bởi những thay đổi cấu trúc nội tại trong cung tiền. Giả định này được đưa ra tương tự với nhiều nghiên cứu của Cushman&Zha (1995) và Ngalawa&Viegi (2011) nghĩa là a56#0
Đối với tỷ giá, nhiều nghiên cứu sử dụng giả định rằng chỉ có lãi suất tác động cùng thời điểm đến tỷ giá còn tỳ giá chỉ gây ra tác động trễ đến lãi suất. Giới hạn này được nhiều nghiên cứu cho là không phù hợp với nền kinh tế mở nhỏ nhưng lại được đánh giá phù hợp với nền kinh tế mở nhưng thị trường tài chính kém phát triển và đặt biệt là vẫn duy trì các rào cản đầu tư. Thị trường tài chính Việt Nam đang có những đặc điểm như vậy nên luận văn đặt a67=0. Ngồi ra do tính kém linh hoạt của tỷ giá trên thị trường Việt Nam, cung tiền được giả định là không đồng thời tác động đến tỷ giá a75=0. Do đó, tỷ giá được giả định là có mối liên kết cùng thời điểm với WCOMMO, IRU, GDP, CPI, SIR và chịu tác động ngay lập tức bỡi các nhiễu loạn cấu trúc trong tỷ giá.
Biến lãi suất chính sách ở vị trí cuối cùng trong hệ thống, phản ánh lãi suất tái cấp vốn (DIR) chịu tác động cùng thời điểm của tất cả các biến số trong và ngoài nước.