Chương 3 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
4.2. Kết quả thống kê mô tả
Bảng 4.1 Mô tả mẫu nghiên cứu
Năm 2012 Năm 2013 Năm 2014 Năm 2015 Tổng cộng Số công ty trong mẫu
nghiên cứu 393 393 393 393 1,572 1. Ý kiến chấp nhận toàn
phần 320(81.4%) 331(84.2%) 315(80.2%) 308(78.4%) 1,274(81%)
2. Ý kiến ngoại trừ 43(10.9%) 40(10.2%) 44(11.2%) 31(7.9%) 158(10.1%)
3. Ý kiến trái ngược 0 1(0.3%) 0 0 1(0.1%)
4. Tồn phần có đoạn
nhấn mạnh 30(7.6%) 21(5.3%) 34(8.7%) 54(13.7%) 139(8.8)%
Tổng quan sát trong
nghiên cứu (2+3+4) 73 62 78 85 298
Bảng 4.2 Số lượng ý kiến kiểm toán sử dụng trong nghiên cứu
Năm Ý kiến ngoại trừ Ý kiến trái ngược Ý kiến chấp nhận toàn phần với đoạn nhấn mạnh Tổng cộng 2012 43 (59.72%) - 29* (40.28%) 72 2013 39* (65.00%) 1 (1.67%) 20* (33.33%) 60 2014 44 (56.41%) - 34 (43.59%) 78 2015 31 (36.47%) - 54 (63.53%) 85 Tổng cộng 157 (53.22%) 1 (0.34%) 137 (46.44%) 295 Nguồn: tác giả tổng hợp. (*)Loại do khơng có dữ liệu giá cổ phiếu.
Từ bảng 4.1. Tổng hợp số lượng ý kiến kiểm toán được sử dụng trong nghiên cứu.Từ tổng thể ban đầu gồm 378 công ty niêm yết trên sàn HNX và 304 công ty trên sàn HOSE tại ngày 20/4/2016, với điều kiện chọn mẫu không bao gồm các cơng ty tài chính như ngân hàng, bảo hiểm, chứng khốn; các cơng ty niêm yết từ 2012 trở lại và có năm tài chính khác năn tài chính kết thúc ngày 31/12, thì mẫu cịn lại cho nghiên cứu là 393 công ty. Từ mẫu 393 công ty, tác giả thu thập báo cáo kiểm tốn của các cơng ty này và kết quả là, trong giai đoạn nghiên cứu từ 2012- 2015, số lượng công ty niêm yết nhận ý kiến chấp nhận tồn phần đối với báo cáo tài chính năm dao động từ 78.4% đến 84.2%; ý kiến kiểm toán dạng ngoại trừ chiếm 7.9% đến 11.2%; ý kiến tồn phần có đoạn nhấn mạnh là từ 5.3% đến 13.7% mổi năm; có một cơng ty nhận ý kiến trái ngược cho báo cáo tài chính của họ chiếm 0.3%. Khơng có cơng ty nào nhận ý kiến dạng từ chối đưa ra ý kiến trong giai đoạn nghiên cứu. Trong giai đoạn nghiên cứu thì có 298 quan sát là ý kiến kiểm tốn khơng phải dạng chấp nhận toàn phần bao gồm 158 ý kiến ngoại trừ 139 ý kiến chấp nhận tồn phần có đoạn nhấn mạnh và 1 ý kiến ngoại trừ.
Bảng 4.2 trình bày thống kê số ý kiến kiểm tốn khơng phải dạng chấp nhận toàn phần trong nghiên cứu. Từ 298 quan sát trên, tác giả tiến hành thu thập dữ liệu thị giá cổ phiếu của các cơng ty này, thì có 3 cơng ty khơng có đầy đủ dữ liệu. Do đó, tổng quan sát cịn lại của nghiên cứu là 295 báo cáo kiểm tốn của 134 cơng ty trong giai đoạn 2012-2015 được đưa vào mẫu nghiên cứu. Trong tổng 295 quan sát thì có 157 ý kiến ngoại trừ chiếm 53.22%; 137 ý kiến chấp nhận tồn phần có đoạn nhấn mạnh chiếm 46.44%; cịn lại là 1 ý kiến trái ngược 0.34%. Nhìn chung, trong giai đoạn nghiên cứu, khơng có cơng ty niêm yết nào nhận ý kiến từ chối đưa ra ý kiến cho báo cáo tài chính của họ.
Từ 295 quan sát, tác giả thu thập dữ liệu về ý kiến kiểm toán - sự kiện nghiên cứu và ngày công bố báo cáo kiểm tốn này cho cơng chúng được đăng tải trên trang web của Sở giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) và Hà Nội (HNX) – ngày sự kiện. Kết quả được tổng hợp trong bảng 4.3
Bảng 4.3 Bảng tổng hợp sự kiện và ngày sự kiện trong giai đoạn nghiên cứu
2012 2013 2014 2015
Mã CK
Sự
kiện Ngày sự kiện Mã CK
Sự
kiện Ngày sự kiện Mã CK
Sự
kiện Ngày sự kiện Mã CK
Sự
kiện Ngày sự kiện
BMC UQM 01/04/2013 BRC QUA 31/03/2014 BRC QUA 23/03/2015 BTP QUA 30/03/2016 BRC QUA 01/04/2013 CMV QUA 28/03/2014 CMV UQM 27/03/2015 CMV UQM 30/03/2016 BTP QUA 09/04/2013 COM QUA 26/02/2014 COM QUA 04/03/2015 DQC QUA 16/03/2016 CMV QUA 10/04/2013 DHA QUA 28/03/2014 DQC QUA 24/03/2015 DXV QUA 15/03/2016 COM QUA 12/03/2013 DQC QUA 26/03/2014 DXV QUA 01/04/2015 GAS UQM 28/03/2016 DHA QUA 28/03/2013 DXV QUA 31/03/2014 HAS QUA 23/03/2015 HAS QUA 21/03/2016 DIG QUA 01/04/2013 HAS QUA 31/03/2014 HHS UQM 19/01/2015 HLG QUA 31/03/2016 DQC QUA 27/03/2013 HLG QUA 31/03/2014 PXI QUA 16/03/2015 PIT QUA 01/04/2016 DXV QUA 26/03/2013 PVT UQM 25/03/2014 PXT QUA 17/03/2015 PVT UQM 23/03/2016 GAS UQM 22/03/2013 PXI QUA 26/03/2014 RIC UQM 31/03/2015 PXI QUA 17/03/2016 HAS QUA 01/04/2013 PXT QUA 01/04/2014 SAV QUA 25/03/2015 PXT UQM 29/03/2016 HLG QUA 28/03/2013 RIC UQM 01/04/2014 VID QUA 01/04/2015 RIC UQM 31/03/2016 HMC UQM 05/03/2013 SAV QUA 14/03/2014 VNG QUA 03/04/2015 VID QUA 31/03/2016 KHP UQM 29/03/2013 UIC UQM 01/04/2014 VSH UQM 31/03/2015 VIP UQM 23/03/2016 LCG UQM 02/04/2013 VID QUA 01/04/2014 BMP QUA 27/03/2015 VSH UQM 30/03/2016 LGC UQM 29/03/2013 VIP UQM 21/03/2014 GTT QUA 01/04/2015 BMP QUA 28/03/2016
PIT QUA 15/03/2013 VSH QUA 31/03/2014 STT QUA 01/04/2015 GTT QUA 07/03/2016 PVT UQM 02/04/2013 BMP QUA 28/03/2014 TS4 UQM 01/04/2015 PNC QUA 31/03/2016 PXI QUA 25/03/2013 CDC QUA 01/04/2014 SGT UQM 31/03/2015 SCD UQM 21/03/2016 PXT QUA 29/03/2013 GTT QUA 01/04/2014 ASP QUA 01/04/2015 TS4 UQM 28/03/2016 RAL QUA 05/04/2013 PNC QUA 01/04/2014 GSP UQM 17/03/2015 GSP UQM 17/03/2016 RIC UQM 01/04/2013 PPC QUA 31/03/2014 PXL QUA 27/03/2015 PXL QUA 29/03/2016 SAV UQM 28/03/2013 SCD UQM 25/02/2014 VLF QUA 30/03/2015 VLF QUA 22/03/2016 SHI UQM 02/04/2013 STT QUA 31/03/2014 ALV QUA 01/04/2015 CTI UQM 31/03/2016 SSC UQM 29/03/2013 TS4 UQM 26/03/2014 BKC QUA 02/04/2015 DAG UQM 22/03/2016 UIC UQM 28/03/2013 SGT UQM 21/04/2014 DCS QUA 01/04/2015 DTL UQM 31/03/2016 VID UQM 09/04/2013 CMI QUA 18/04/2014 DID QUA 01/04/2015 ITA UQM 31/03/2016 VIP QUA 12/03/2013 DCS QUA 01/04/2014 EID QUA 27/03/2015 LM8 UQM 05/02/2016 VNA UQM 14/03/2013 DID QUA 10/04/2014 GLT QUA 05/06/2015 MHC UQM 30/03/2016 VNG UQM 25/03/2013 DST QUA 07/03/2014 HBE QUA 31/03/2015 VIS UQM 23/02/2016 VSH QUA 28/03/2013 HBE QUA 04/04/2014 KHB QUA 02/04/2015 AAA UQM 02/03/2016 VTO UQM 25/03/2013 NGC QUA 18/03/2014 LTC QUA 15/04/2015 ALT UQM 05/04/2016
ALV QUA 03/05/2013 PGT QUA 31/03/2014 MIM QUA 02/04/2015 APP UQM 23/03/2016
CMI QUA 20/05/2013 POT QUA 21/03/2014 MNC QUA 27/03/2015 BKC UQM 02/04/2016
DCS QUA 08/04/2013 PVG QUA 25/03/2014 OCH QUA 09/07/2015 DLR UQM 05/04/2016
DLR QUA 29/03/2013 PVL QUA 20/05/2014 PVL QUA 01/04/2015 DZM UQM 06/04/2016
DST QUA 02/04/2013 PVR QUA 02/04/2014 PVR QUA 23/03/2015 HST UQM 31/03/2016
HBE QUA 12/04/2013 SCJ QUA 21/03/2014 QHD QUA 01/04/2015 HTC UQM 04/04/2016
KHB QUA 06/05/2013 SD7 QUA 26/03/2014 SD7 QUA 01/04/2015 IDJ UQM 28/03/2016
NGC QUA 15/03/2013 SDA QUA 28/03/2014 SDA QUA 25/03/2015 INC UQM 08/03/2016
PGT QUA 29/03/2013 SDH QUA 05/05/2014 SDY QUA 08/04/2015 NGC UQM 24/02/2016
POT QUA 04/03/2016 TKC QUA 26/03/2014 SHN QUA 01/04/2015 NST UQM 01/04/2016
PV2 QUA 01/04/2013 TST QUA 28/03/2014 TST QUA 03/04/2015 PDC UQM 15/03/2016
PVL QUA 01/04/2013 V21 QUA 01/04/2014 V21 QUA 01/04/2015 PGS UQM 21/03/2016
QHD QUA 11/04/2013 VIE QUA 31/03/2014 VBH QUA 02/04/2015 PJC UQM 18/03/2016
QST QUA 05/03/2013 VMC QUA 21/03/2014 VCG QUA 02/04/2015 PPE UQM 05/04/2016
SAP QUA 29/01/2013 BKC UQM 03/04/2014 VCR QUA 13/03/2015 PPS UQM 24/03/2016
SCJ QUA 05/04/2013 DZM UQM 12/03/2014 VGP QUA 17/03/2015 PTS UQM 24/03/2016
SD7 QUA 09/04/2013 KHB UQM 28/03/2014 VIE QUA 01/04/2015 PV2 UQM 04/03/2016
SDA QUA 11/04/2013 PDC UQM 06/03/2014 VMC QUA 20/03/2015 PVG UQM 15/03/2016
SDY QUA 15/03/2013 PPE UQM 18/03/2014 VTL QUA 22/05/2015 PVV UQM 29/03/2016
SHN QUA 01/04/2013 PV2 UQM 01/04/2014 CMI UQM 14/04/2015 PVX UQM 30/03/2016
SJC QUA 10/04/2013 PVX UQM 01/04/2014 DBC UQM 19/03/2015 QTC UQM 01/04/2016
TKC QUA 28/03/2013 SHN UQM 02/04/2014 DLR UQM 07/04/2015 SCJ UQM 08/04/2016
TST QUA 04/04/2013 TC6 UQM 24/03/2014 DZM UQM 02/04/2015 SEB UQM 23/02/2016
VE9 QUA 27/03/2013 TNG UQM 27/03/2014 HHG UQM 03/03/2015 SIC UQM 04/04/2016
VIE QUA 17/04/2013 TXM UQM 20/03/2014 HTC UQM 20/03/2015 TH1 UQM 01/04/2016
AAA UQM 15/03/2013 VCR UQM 13/03/2014 PDC UQM 13/03/2015 TXM UQM 15/03/2016
ALT UQM 02/04/2013 PGT UQM 25/03/2015 V21 UQM 04/04/2016
BKC UQM 04/04/2013 PJC UQM 10/03/2015 VC3 UQM 23/03/2016
MAC UQM 09/04/2013 PPE UQM 27/02/2015 VC6 UQM 23/03/2016
NST UQM 25/03/2013 PPS UQM 06/04/2015 VCG UQM 01/04/2016
PDC UQM 01/04/2013 PV2 UQM 07/04/2015 VCR UQM 04/03/2016
PVR UQM 12/03/2013 PVG UQM 16/03/2015 VE9 UQM 23/03/2016
PVX UQM 27/03/2013 PVX UQM 01/04/2015 DCS QUA 01/04/2016
TNG UQM 04/04/2013 SAP UQM 26/02/2015 EID QUA 31/03/2016
TXM UQM 28/03/2013 SCJ UQM 25/03/2015 HBE QUA 05/04/2016
V21 UQM 17/04/2013 SD4 UQM 06/03/2015 HGM QUA 23/03/2016
VCG UQM 05/04/2013 TC6 UQM 23/03/2015 KHB QUA 01/04/2016
VCR UQM 22/03/2013 THB UQM 19/03/2015 LTC QUA 29/04/2016
THT UQM 26/03/2015 MIM QUA 18/05/2016
TNG UQM 01/04/2015 MNC QUA 01/04/2016
TXM UQM 02/04/2015 OCH QUA 01/04/2016
VC2 UQM 11/03/2015 PVL QUA 21/03/2016
VC3 UQM 12/03/2015 PVR QUA 05/04/2016
VIT UQM 29/01/2015 QNC QUA 22/03/2016
SDH QUA 02/04/2016 SDY QUA 05/04/2016 TST QUA 01/04/2016 VBH QUA 23/03/2016 VCM QUA 08/03/2016 VGP QUA 17/03/2016 VIE QUA 04/04/2016
Nguồn dữ liệu thứ hai của nghiên cứu đó chính là thị giá cổ phiếu hàng ngày của các công ty niêm yết và của thị trường – chỉ số VN - Index đối với công ty niêm yết trên sàn giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh; chỉ số HNX- Index được công bố và tổng hợp trên trang web: http://www.vndirect.com.vn. Thị
giá cổ phiếu của từng công ty và của thị trường sẽ là cở sở để thực hiện hồi quy OLS để tính tốn chỉ số alpha và beta cho từng công ty. Trong mơ hình hồi quy này, biến độc lập là suất sinh lợi thực tế hàng ngày của từng cổ phiếu và biến phụ thuộc là suất sinh lợi hàng ngày của thị trường VNINDEX và HNXINDEX trong cửa sổ ước lượng. Bảng 4.4 sau đây trình bày kết quả các hệ số alpha và beta của từng cổ phiếu qua các năm trong giai đoạn nghiên cứu.
Bảng 4.4 Tổng hợp hệ số alpha, beta của từng cổ phiếu trong giai đoạn nghiên cứu 2012 2013 2014 2015 Mã CK Alpha Beta Mã CK Alpha Beta Mã CK Alpha Beta Mã CK Alpha Beta BMC 0.448 1.079 BRC 0.001 -0.342 BRC 0.000 0.161 BTP 0.003 0.743 BRC 0.000 0.493 CMV 0.000 0.421 CMV 0.001 0.279 CMV 0.000 0.262 BTP 0.002 1.157 COM 0.002 -0.880 COM 0.001 0.173 DQC -0.001 0.935 CMV 0.002 0.052 DHA 0.003 0.670 DQC 0.001 0.714 DXV 0.000 0.099 COM 0.001 -0.020 DQC 0.002 1.018 DXV 0.001 0.800 GAS 0.000 1.343
DHA 0.000 0.378 DXV 0.003 1.599 HAS -0.002 0.097 HAS 0.002 0.580
DIG -0.002 1.364 HAS 0.003 0.683 PXI -0.002 1.475 HLG 0.001 0.290
DQC 0.000 1.060 HHS 0.000 0.382 PXT 0.002 -0.236 PIT 0.000 0.111
DXV -0.004 1.009 HLG 0.001 0.366 RIC -0.006 0.584 PVT -0.001 1.708
GAS 0.000 0.740 PVT 0.005 1.534 SAV -0.002 0.254 PXI -0.002 0.855
HAS -0.001 0.527 PXI 0.007 0.859 SGT 0.002 0.073 PXT 0.002 1.094 HLG -0.004 0.484 PXT 0.007 1.124 VID 0.001 1.013 RIC -0.001 0.299 HMC 0.000 0.126 RIC 0.002 0.256 VNG 0.004 0.061 VID -0.002 -0.191 KHP 0.002 0.725 SAV 0.004 0.357 VSH 0.000 0.540 VIP -0.001 0.899 LCG -0.002 1.667 SGT 0.009 -0.279 BMP 0.002 0.488 VSH 0.001 0.516 LGC 0.001 1.182 UIC 0.005 0.209 GTT -0.003 1.383 BMP 0.001 1.038 PAC -0.001 0.445 VID 0.009 -0.278 SCD 0.001 0.362 CDC 0.002 0.441 PIT 0.000 0.115 VIP 0.003 1.798 STT 0.001 0.307 GTT -0.003 1.483 PVT -0.001 1.314 VNA -0.001 -0.406 TS4 -0.001 0.986 PNC 0.002 -0.467 PXI -0.002 0.957 VSH 0.000 0.737 ASP -0.003 0.391 SCD 0.000 0.288 PXT -0.002 0.912 BMP 0.000 0.964 GSP -0.001 1.036 TS4 0.000 0.275 RAL 0.003 0.786 CDC 0.005 1.385 PXL -0.002 1.362 GSP 0.000 0.172 RIC -0.003 0.586 GTT -0.003 0.185 VLF -0.002 0.373 PXL -0.002 0.192 SAV 0.000 0.756 PNC 0.001 0.170 ALV -0.001 0.777 VLF -0.001 0.471 SGT 0.000 0.000 PPC 0.000 0.992 BKC 0.002 0.440 CTI 0.000 0.262 SHI -0.002 0.754 SCD 0.003 -0.201 DCS -0.002 1.365 DAG -0.001 1.519 SSC 0.002 -0.109 STT 0.001 -0.342 DID -0.001 -0.148 DTL 0.002 0.131
UIC 0.002 0.401 TS4 0.003 0.566 EID 0.000 0.313 ITA -0.002 1.581
VID 0.003 0.432 CMI 0.008 0.216 GLT 0.000 0.170 LM8 -0.001 0.060
VIP 0.000 1.276 DCS 0.001 2.270 HBE 0.002 -0.112 MHC -0.003 1.329
VNA -0.002 0.417 DID 0.001 0.544 KHB -0.002 1.218 VIS 0.000 0.477
VNG -0.002 0.511 DST 0.006 -1.104 LTC -0.002 0.356 AAA 0.002 0.304
VSH -0.001 1.217 HBE 0.005 0.105 MIM 0.000 0.117 ALT 0.000 0.063
VTO 0.000 0.821 NGC 0.002 0.376 MNC -0.002 0.755 APP -0.002 0.453
ALV -0.001 1.670 PGT 0.000 0.308 OCH -0.008 -0.646 BKC -0.001 -0.508
DCS -0.002 1.991 PVG 0.000 1.708 PVR 0.000 1.115 DZM 0.003 1.505
DLR -0.002 0.534 PVL -0.002 2.486 QHD 0.004 0.116 HST 0.000 0.000
DST 0.000 0.111 PVR -0.001 1.610 SD7 -0.002 1.286 HTC -0.001 0.192
HBE -0.008 0.132 SCJ 0.000 1.129 SDA 0.000 0.540 IDJ -0.002 0.986
KHB -0.002 1.365 SD7 -0.002 2.093 SDY 0.003 0.739 INC 0.001 -0.460 NGC -0.002 0.334 SDA 0.002 1.066 SHN -0.002 2.185 NGC -0.003 1.004 PGT 0.000 1.409 SDH -0.003 1.703 TST 0.001 0.808 NST 0.003 0.402 POT -0.001 1.133 TKC 0.004 1.405 V21 0.001 -0.059 PDC -0.001 -0.149 PV2 -0.003 2.102 TST 0.004 0.782 VBH 0.002 0.420 PGS 0.000 1.752 PVL 0.001 2.297 V21 -0.003 0.410 VCG 0.001 1.650 PJC 0.000 -0.329 QHD 0.004 0.640 VIE 0.003 0.270 VCR 0.003 0.503 PPE 0.001 -0.081 QST 0.000 -0.022 VMC 0.002 1.201 VGP 0.002 0.098 PPS 0.000 0.427 SAP 0.001 0.078 BKC -0.005 1.902 VIE 0.004 -0.412 PTS 0.000 0.118