DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
3.1 Dữ liệu nghiên cứu
Dữ liệu nghiên cứu là các công ty đã thực hiện IPO và niêm yết trên hai sàn chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn tháng 01/2005 đến tháng 06/2013.
Danh sách các công ty IPO đã đấu giá được thu thập từ website của Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh www.hsx.vn, Sở giao dịch chứng khốn Hà Nội www.hnx.vn và Ủy ban chứng khoán nhà nước www.ssc.gov.vn. Số cuộc đấu giá trên hai sở là 491 cuộc đấu giá của các công ty.
Danh sách các công ty đang niêm yết được thu thập tại sàn chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh (HSX) và sàn Hà Nội (HNX) tính đến tháng 06/2013 là 691 cơng ty.
Từ đó, đối chiếu danh sách các cơng ty IPO đã đấu giá với danh sách các công ty đang niêm yết trên hai sàn TP HCM và Hà Nội. Kết quả thu được là 300 công ty sau khi đấu giá đã thực hiện giao dịch niêm yết trên hai sở. Trong đó, có 169 cơng ty niêm yết trên sàn HNX và 131 công ty niêm yết trên sàn HSX.
Các thông tin về giá khởi điểm, giá đấu thành cơng bình quân, tổng số cổ phiếu chào bán, tổng số cổ phiếu đặt mua, tổng số cổ phiếu đấu giá thành công được thu thập từ công bố thông tin kết quả đấu giá của các công ty trên sở giao dịch TP HCM, Hà Nội và Ủy ban chứng khoán Nhà nước.
Ngày giao dịch đầu tiên và giá đóng cửa tại ngày giao dịch đầu tiên của các công ty niêm yết được xác định tại website www.cophieu68.com và www.vietstock.vn.
Thông tin về số lượng thành viên hội đồng quản trị, thành viên hội đồng quản trị độc lập, số lượng cổ phiếu sở hữu của tổ chức, sở hữu cổ phần cổ đông lớn nhất, quy mô công ty và ROA được thu thập trong bản cáo bạch trên website www.vietstock.vn và www.cafef.vn.
3.2 Phương pháp nghiên cứu
3.2.1 Phương pháp đo lường định dưới giá
Định dưới giá là sự chênh lệch giữa mức giá đóng cửa ngày giao dịch đầu tiên niêm yết với mức giá đấu thành cơng bình qn tại ngày đấu giá IPO, chia cho mức giá đấu thành cơng bình qn tại ngày đấu giá IPO. Từ nghiên cứu của Darmadi và Gunawan
(2012) thì định dưới giá được xác định như sau:
UNDER =
Pfirst – Poffer Poffer
Trong đó:
UNDER: định dưới giá
Pfirst: giá đóng cửa ngày giao dịch đầu tiên niêm yết.
Poffer: giá đấu thành cơng bình quân tại ngày đấu giá IPO.
3.2.2 Các giả thuyết của cơ cấu hội đồng quản trị và quyền sở hữu ảnh hưởng đến định dưới giá định dưới giá