7. KẾT CẤU ĐỀ TÀI
1.2 Các cơng cụ kiểm sốt quản lý
1.2.1.5 Trung tâm đầu tư
Theo các nguồn tài liệu của Blocher,Stout and Cokins (2010), Đoàn Ngọc Quế và cộng sự, 2015. Giáo trình kế tốn quản trị. TP HCM: nhà xuất bản Đại học Kinh tế TP HCM, vấn đề này gồm các nội dung chính được đề cập như sau:
Trung tâm đầu tư là nơi nhà quản lý kiểm sốt cả về doanh thu, chi phí, lợi nhuận và tài sản đầu tư. Cũng như trung tâm lợi nhuận có thể xem tồn thể cơng ty là một trung tâm đầu tư lớn, các cơng ty lớn thường có nhiều trung tâm đầu tư và trung tâm lợi nhuận. Trong quản lý tác dụng của trung tâm là đảm bảo việc đầu tư của đơn vị kinh doanh có hiệu quả tức là so sánh giữa lợi nhuận đạt được với tài sản hay giá trị đã đầu tư vào trung tâm. Để đánh giá thành quả quản lý ở các trung tâm đầu tư bao gồm:
- So sánh doanh thu và chi phí có thể kiểm sốt được giữa thực tế với dự toán.
- Sử dụng các thước đo thành quả đối với các khoản vốn đầu tư thuộc quyền kiểm soát của nhà quản trị ở trung tâm đầu tư. Các chỉ tiêu thường được sử dụng để đánh giá thành quả của trung tâm đầu tư là: tỷ suất hồn vốn đầu tư (ROI), Lợi nhuận cịn lại (RI). Sau đây, chúng ta lần lượt sử dụng từng thước đo thành quả trên.
Tỷ lệ hoàn vốn đầu tư (ROI)
Tỷ lệ hồn vốn đầu tư được tính tốn dựa vào lợi nhuận hoạt động và tài sản được đầu tư để thu được lợi nhuận đó. Cơng thức phổ biến như sau:
ROI= Lợi nhuận hoạt động/TS được đầu tư (Công thức 1) Ở công thức 1 cần lưu ý:
- TS được đầu tư còn được gọi là TS hoạt động bình quân, bao gồm các
khoản như tiền, các khoản phải thu, các khoản hàng tồn kho, TSCĐ và các tài sản khác sử dụng trong quá trình sản xuất kinh doanh. TS được đầu tư không bao gồm các tài sản thuộc hoạt động đầu tư tài chính như các khoản đầu tư ngắn hạn ( đầu tư chứng khoán…), đầu tư dài hạn (góp vốn liên doanh…) giá trị đất đai để xây dựng nhà xưởng trong tương lai, giá trị tài sản thuê ngồi…
Tài sản hoạt động bình qn tỏng điều kiện bình thường được tính bằng bình qn giữa đầu năm và cuối năm. Nếu có biến động lớn về tài sản trong năm thì phải tính bình qn theo từng tháng trong năm thì mới đủ tính đại diện cho lưu lượng tài sản tham gia hoạt động.
Đối với TSCĐ, một trong yếu tố cấu thành của tài sản hoạt động bình quân, vấn đề là khi tính ROI thì ta tính giá trị của TSCĐ theo nguyên giá hay giá trị còn lại. Trong thực tế có 2 quan điểm: một là chỉ tính giá trị cịn lại của TSCĐ, hai là tính theo nguyên giá TSCĐ. Cả hai cách này đều có thể sử dụng để tính ROI, cho dù chúng đưa các gia trị khác nhau. Tuy nhiên, phần
lớn các nhà quản trị chọn cách sử dụng giá trị cịn lại để tính ROI vì tính phù hợp được các nhà quản trị coi trọng hơn cả, mà quan điểm sử dụng nguyên giá khơng có được. Đó là:
+ Phù hợp với giá trị của TSCĐ thể hiện trên Bảng CĐKT.
+Phù hợp với việc tính tốn lợi nhuận hoạt động và doanh thu do tài sản hoạt động tạo ra trong kì hoạt động.
- Lợi nhuận hoạt động để xác định ROI nói trên là lợi nhuận trước thuế và lãi
vay (EBIT). Đây là lợi nhuận do sử dụng tài sản được đầu tư mang lại mà không phân biệt nguồn tài trợ các tài sản đó (khơng bao gồm lợi nhuận từ các hoạt động đầu tư tài chính, lợi nhuận khác). Lý do sử dụng EBIT trong cơng thức tính ROI là để phù hợp với doanh thu và tài sản hoạt động đã tạo ra nó, đồng thời để đảm bảo sự công bằng trong đánh giá thành quả giữa các trung tâm đầu tư có đi vay và khơng có đi vay.
- ROI cho biết cứ một đồng tài sản đầu tư vào trung tâm đầu tư thì đã tạo ra được bao nhiêu đồng lợi nhuận. ROI càng lớn thành quả quản lý vốn đầu tư càng cao.
Để nhận biết các yếu tố ảnh hưởng đến ROI, cơng thức ROI có thể được viết lại triển khai dạng Dupont như sau:
ROI=(LN hoạt động/Doanh thu)*(Doanh thu/TS được đầu tư)
Hay ROI= (Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu)*(Số vịng quay của TS)
(Cơng thức 2)
Theo (Công thức 2) ROI phụ thuộc vào hai nhân tố quan trọng: Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu và số vòng quay của tài sản.
Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu cho biết 1 đồng doanh thu thực hiện sẽ cho bao nhiêu đồng lợi nhuận. Chỉ số này cao hay thấp phụ thuộc vào việc kiểm soát doanh thu và chi phí của các nhà quản trị ở trung tâm đầu tư.
Số vòng quay của tài sản cho biết một đồng tài sản đầu tư vào trung tâm đầu tư đã thực hiện được bao nhiêu đồng doanh thu. Chỉ số này cho thấy hiệu suất sử dụng tài
sản. Chỉ số này cao hay thấp phụ thuộc vào việc kiểm soát doanh thu và tài sản của các nhà quản trị ở trung tâm đầu tư.
Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu và Số vịng quay của tài sản cho ta biết giải thích sự biến động của ROI của một trung tâm đầu tư, sự khác nhau của ROI giữa các trung tâm đầu tư.
Tuy nhiên ROI cũng có một số nhược điểm:
+ ROI có khuynh hướng chú trọng đến q trình sinh lời ngắn hạn hơn là quá trình sinh lời dài hạn, do vậy nhà quản trị nếu chỉ quan tâm đến ROI có thể bỏ qua nhiều cơ hội đầu tư mới mà kết quả cuả chúng chỉ có thể thể hiện trong tương lai dài thay vì một hai kì sắp đến, làm cản trở việc hướng đến mục tiêu của tổ chức.
+ ROI khơng phù hợp với mơ hình vận động của các dịng tiền nên bị hạn chế khi sử dụng để đánh giá thành quả quản lý của trung tâm đầu tư.
+ ROI có thể khơng hồn tồn chịu sự điều hành của nhà quản trị trung tâm đầu tư, vì tài sản của nó có thể được quyết định bởi các nhà quản trị cấp trên.
+ Nếu các nhà quản trị được đánh giá bằng ROI, họ sẽ tìm mọi cách để tăng ROI. Điều này có thể sẽ khơng phù hợp với chiến lược của tồn cơng ty, chẳng hạn việc cắt giảm các chi phí nghiên cứu phát triển.
Để khắc phục các nhược điểm trên chúng ta dùng thước đo thành quả khác là lợi nhuận còn lại.
Lợi nhuận còn lại (RI)
Lợi nhuận còn lại là phần còn lại của lợi nhuận hoạt động sau khi trừ đi lợi nhuận mong muốn tối thiểu từ tài sản được đầu tư của trung tâm đầu tư.
Lợi nhuận còn lại càng lớn thì lợi nhuận hoạt động tạo ra càng nhiều hơn lợi nhuận mong muốn tối thiểu, khi đó thành quả quản lý của các nhà quản trị ở trung tâm đầu tư càng được đánh giá cao.
Mục tiêu sử dụng RI có 2 mục tiêu chính:
Thứ nhất,cho biết lợi nhuận thực tế đã mang về bao nhiêu, sau khi trừ đi các khoản chi phí sử dụng vốn để có được lợi nhuận trên.
Thứ hai,cho biết có nên đầu tư gia tăng hay không khi mà sử dụng chỉ số ROI không đủ cơ sở để ra quyết định.
RI cũng có nhược điểm là khơng thể sử dụng để so sánh thành quả các nhà quản lý ở các trung tâm đầu tư có tài sản đầu tư khác nhau.
Gía trị kinh tế tăng thêm (Economic value added – EVA)
Giá trị kinh tế tăng thêm (EVA) là thước đo phần thu nhập tăng thêm từ chênh lệch giữa lợi nhuận rịng sau thuế và chi phí sử dụng vốn.
EVA=NOPAT – (TC*WACC)
Trong đó:
-NOPAT : Lợi nhuận ròng sau thuế -TC: Total capital -Vốn đầu tư
-WACC: Lãi suất sử dụng vốn bình quân
Ưu điểm của thước đo EVA là có tính tới chi phí sử dụng vốn chủ, đây là chi phí cơ hội khi nhà đầu tư bỏ vốn đầu tư vào lĩnh vực kinh doanh này thay vì lĩnh vực kinh doanh khác, qua đó có thể xác định chính xác giá trị thực sự được tạo ra cho các nhà đầu tư, cổ đơng trong một thời kì nhất định. Ngồi ra, khi xác định EVA đòi hỏi các chỉ tiêu được phản ánh theo quan điểm kinh tế khắc phục được hạn chế của các thước đo truyền thống khác khi sử dụng số liệu kế tốn phục vụ cho việc tính tốn.
Mỗi chỉ số (ROI, RI, EVA) đều có những ưu nhược điểm khác nhau. Để đánh giá kết quả của trung tâm đầu tư, nhà quản lý cần sử dụng kết hợp các chỉ tiêu để việc xem xét được đầy đủ.
ROI và RI là hai công cụ thường xuyên và hữu hiệu để đánh giá hiệu quả của các trung tâm đầu tư trong ngắn hạn và là nền tảng trong dài hạn, tuy nhiên nếu quá trình hiệu quả đem lại nhấn mạnh trong dài hạn đôi khi nhà quản trị phải chấp nhận hi sinh trong ngắn hạn.
Để việc đánh giá được đầy đủ, hạn chế các nhược điểm thì cần kết hợp 2 chỉ tiêu ROI và RI với một số chỉ tiêu phi tài chính khác để bổ sung như công cụ BSC. BSC sẽ được đề cập rõ hơn ở phần sau.