hành cổ phần lần đầu ra cơng chúng.)
12 N IPO Số cổ phiếu phát hành
lần đầu ra cơng chúng
13 t Năm IPO (năm tài chính
diễn ra hoạt động IPO)
14 HOT*M/B
t
Các cơ hội tăng trưởng của doanh nghiệp
15 HOT*
SIZE
Quy mơ của doanh nghiệp liên quan đến thời điểm thị trường
Hình 1.1: Đường trung bình di động 3 tháng số lượng IPO hàng tháng
Nguồn: Dữ liệu lấy trên trang web
http://www.cophieu68.vn/profilesymbol.php?id của SGDCK TPHCM, tác giả tính tốn 0 500000000 1E+09 1.5E+09 2E+09 2.5E+09 20 06 20 07 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 So luong IPO trung binh theo quy MA
3.3. Thu thập dữ liệu
Dữ liệu bài luận văn được chọn lấy từ thời điểm năm 2006 khi thị trường chứng khốn Việt Nam trong giai đoạn đang HOT, chu kỳ dữ liệu được lấy từ tháng 1/2006 đến 12/2012. Ngày tham gia IPO và các báo cáo tài chính theo từng năm được lấy trên trang web của Sở giao dịch chứng khốn TPHCM và cafef theo từng cơng ty.
Tơi thu thập danh sách các cơng ty phi tài chính được niêm yết trên sàn HOSE của Sở giao dịch chứng khốn TPHCM. Sau đĩ, lấy dữ liệu theo ngày
tham gia IPO của từng cơng ty trên trang web
http://www.cophieu68.vn/profilesymbol.php?id. Dựa vào ngày giao dịch đầu tiên của hoạt động IPO, loại trừ ra những cơng ty cĩ ngày gia nhập IPO từ năm 2004 đến 2005. Cuối cùng, mẫu dữ liệu cịn lại là 234 cơng ty được niêm yết trên sàn giao dịch HOSE đều tham gia IPO từ tháng 1/2006 đến tháng 12/2012. Do đĩ, số cơng ty tơi sẽ chọn để kiểm định trong mơ hình là 234 cơng ty.
3.4. Các biến nghiên cứu sử dụng trong mơ hình
Dựa vào số liệu của trong báo cáo tài chính của từng cơng ty theo từng năm từ 2006 – 2012 lấy ra các giá trị cần tính tốn theo từng biến, rồi dựa vào cơng thức ở phần 3.2 để tính giá trị của các biến độc lập và biến phụ thuộc.
Biến phụ thuộc gồm:
- Số lượng vốn cổ phần phát hành bởi doanh nghiệp được định nghĩa thơng qua lợi nhuận IPO tại thời điểm năm bắt đầu IPO và cuối năm IPO, ký hiệu là: Proceeds/At, Proceeds/At-1
- Cấu trúc vốn của doanh nghiệp được định nghĩa qua biến thiên tỉ lệ địn bẩy tài chính: D/At - D/At-1
Biến độc lập gồm: M/Bt, EBITDA/At-1, SIZEt-1, PPE/At-1, D/At-1
Đối với biến kiểm sốt HOT được tính dựa vào đường trung bình di động 3 tháng số lượng IPO trong mỗi tháng rồi xác định biến HOT dựa trên lượng IPO nằm trên hay nằm dưới đường trung bình.
dat1 1304 .807025 5.066047 9.40e-06 182.6 ppeat1 1304 .2531491 .3209948 .0006305 5.245632 sizet1 1286 13.11908 1.442335 5.733635 17.9779 ebitdaat1 1304 .213683 .7090503 -.130476 24.08774 mbt 1537 .0012165 .0437547 0 1.715432 cold 1638 0 0 0 0 hot 1638 .4487179 .4975151 0 1 proceedsat 1638 1284.405 1236.672 56.98045 10388.17 proceedsat1 1638 1959.108 3880.592 62.67146 52409.7 nam 1638 2009 2.000611 2006 2012 firm 1638 117.5 67.56999 1 234 Variable Obs Mean Std. Dev. Min Max . summarize
Chương 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM 4.1. Bảng thống kê mơ tả của các doanh nghiệp
Bảng 4.1: Bảng thống kê mơ tả của các doanh nghiệp
Bảng 4.1 đưa ra giá trị trung bình và phương sai chuẩn của 234 doanh nghiệp với số lượng quan sát là 1638 mẫu. Dựa vào bảng 3.1, cĩ thể thấy nếu lợi nhuận trung bình của các doanh nghiệp trước năm IPO là 1959.108, giá trị nhỏ nhất là 62.67146 và giá trị lớn nhất là 52409.7 thì sau khi tham gia IPO giá trị trung bình lợi nhuận giảm cịn 1284.405, giá trị nhỏ nhất là 56.98045 và lớn nhất là 10388.17. Do đĩ, cĩ thể kết luận lợi nhuận trung bình của các doanh nghiệp giảm sau khi tham gia IPO. Biến thị trường HOT cĩ giá trị trung bình là 0.4487179 cho thấy giá trị 0 cĩ xu hướng xuất hiện nhiều hơn. Do đĩ các doanh nghiệp tham gia vào thị trường COLD chiếm hơn 50% các doanh nghiệp tham gia vào thị trường HOT trong thời gian từ năm 2006- 2012. Vì lợi nhuận trước thuế và tỉ lệ tài sản hữu hình cĩ giá trị trung bình gần bằng nhau, nhưng độ lệch chuẩn của lợi nhuận trước thuế là 0.7090503
hotsize 0.9903 0.0220 -0.0106 0.1647 -0.0218 0.0223 0.0231 1.0000 hotmbt 0.0314 1.0000 0.0014 -0.0349 -0.0216 0.0034 1.0000 dat1 0.0322 0.0033 0.1357 0.0282 0.1081 1.0000 ppeat1 -0.0197 -0.0215 0.0986 -0.1173 1.0000 sizet1 0.0760 -0.0350 -0.0088 1.0000 ebitdaat1 -0.0141 0.0018 1.0000 mbt 0.0303 1.0000 hot 1.0000 hot mbt ebitda~1 sizet1 ppeat1 dat1 hotmbt hotsize (obs=1282)