2. Tổng quan các nghiên cứu trước đây
2.4 Nghiên cứu nhân tố tác động tiền mặt và tác động nắm giữ tiền mặt lên giá
Do đó, có khả năng có một mối quan hệ lõm giữa tiền mặt và giá trị của công ty. Điểm cực trị sẽ đại diện mức tiền mặt nắm giữ để giá trị công ty là tối đa.
2.3.3 Sự sai lệch tiền mặt so với mức tiền mặt tối ưu
Khi có tồn tại điểm nắm giữ tiền mặt tối ưu thì nếu mức nắm giữ tiền mặt di chuyển ra điểm tối ưu cũng sẽ có tác động đến giá trị doanh nghiệp. Theo nghiên cứu của Cristina Martinez-Sola và cộng sự (2013) cho rằng sự dịch chuyển tiền mặt ra khỏi tiền mặt tối ưu làm giảm giá trị của doanh nghiệp. Vì nếu duy trì tiền mặt q nhiều sẽ phát sinh chi phí đại diện và sử dụng nguồn vốn khơng hiệu quả, nếu duy trì mức tiền mặt ít hơn, lại gây khó khăn tính thanh khoản từ đó tác động đến giá trị của cơng ty.
2.4 Nghiên cứu nhân tố tác động tiền mặt và tác động nắm giữ tiền mặt lên giá trị công ty ở Việt Nam giá trị công ty ở Việt Nam
hội đầu tư luôn mở ra cho các doanh nghiệp nên việc nắm giữ tiền mặt cũng có sự thay đổi và nó cũng có ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của công ty. Dựa vào các cơ sở lý thuyết và các nghiên cứu trình bày ở mục ở 2.2; 2.3 tác giả tiến hành nghiên cứu những nhân tố tác động đến việc nắm giữ tiền mặt và tác động việc nắm giữ tiền mặt lên giá trị của các công ty công nghiệp trên thị trường Việt Nam từ năm 2005-2012. Cụ thể bài nghiên cứu tiến hành trả lời các câu hỏi trọng tâm sau:
Những nhân tố và mức độ tác động các nhân tố đó lên việc nắm giữ tiền mặt. Tiếp theo tác giả xem xét tác động của việc nắm giữ tiền mặt lên giá trị công ty đồng thời xem xét có tồn tại điểm nắm giữ tiền mặt tối ưu để giá trị công ty là lớn nhất hay không.
Cuối cùng, tác giả kiểm tra xem nếu có sự sai lệch mức tiền mặt nắm giữ so với mức tiền mặt tối ưu có tác động đến giá trị công ty hay không.
Để giải quyết vấn đề trên, tác giả sử dụng mẫu các công ty công nghiệp niêm yết ở Việt Nam và sử dụng 4 mơ hình để kiểm tra tác động các yếu tố lên tỷ lệ nắm giữ tiền mặt: mơ hình FGLS, mơ hình Pool regression, mơ hình Fixed Effect, mơ hình Fama Macbeth. Sau đó tác giả tiến tới việc nghiên cứu tác động việc nắm giữ tiền đến giá trị công ty thông qua việc sử dụng mơ hình Arellano và Bond.