doanh nghiệp niêm yết trên Sở Giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh
3.2. Giải pháp hạn chế hiện tƣợng định dƣới giá khi phát hành cổ phiếu lần đầu ra
3.2.4. Gắn liền việc niêm yết trên TTCK với việc phát hành cổ phiếu lần đầu ra công
chúng
Thông thường, khi một doanh nghiệp mất quá lâu để được niêm yết, thị trường sẽ điều chỉnh lại kỳ vọng về giá trị của doanh nghiệp đó trong tương lai và do đó làm tăng mức độ định dưới giá. Theo kết quả nghiên cứu thì nhân tố độ trễ niêm yết có mối quan hệ cùng chiều với mức độ định dưới giá. Trong thực tế, hầu hết các đợt IPO tại Việt Nam không dự kiến trước thời gian niêm yết và cũng khơng có kế hoạch niêm yết rõ ràng tại ngày đấu giá.
Chỉ có một thị trường tài chính lành mạnh, trong đó có sự bình đẳng tương đối với thông tin và được gắn kết chặt chẽ với TTCK mới có thể hút được sự tham gia đông đảo của nhà đầu tư vào q trình cổ phần hóa. Dễ thấy một số hệ lụy sẽ xuất hiện khi doanh nghiệp không gắn liền niêm yết với IPO là những người đã tham gia đấu giá trong đợt IPO sẽ phải tiếp tục giữ cổ phần của doanh nghiệp này thêm một thời gian nữa, đồng nghĩa với việc vốn sẽ tiếp tục bị đọng.
Do đó, các giải pháp về xây dựng, phát triển TTCK chính là yếu tố quan trọng và tác động một cách mạnh mẽ nhất đối với việc tổ chức bán đấu giá cổ phần. Giải pháp đưa ra là gắn liền việc niêm yết trên TTCK với việc IPO. Việc đưa vào quy định pháp lý ngay từ đầu các điều khoản yêu cầu các doanh nghiệp đủ điều kiện niêm yết khi IPO phải tổ chức bán đấu giá và niêm yết ngay trên TTCK. Điều này sẽ tạo ra một thói quen cho doanh nghiệp với việc minh bạch và cơng khai hóa thơng tin ngay từ đầu. Hướng đề nghị cụ thể, đối với các doanh nghiệp nhà nước được cổ phần hóa mà nhà nước giữ cổ phần chi phối, nếu đủ điều kiện để niêm yết cổ phiếu trên TTCK, người đại diện phần vốn nhà nước tại doanh nghiệp phải đưa ra chủ trương niêm yết và yêu cầu niêm yết ngay đối với doanh nghiệp cổ phần. Với số lượng doanh nghiệp cổ phần hóa ngày càng nhiều, việc niêm yết sẽ góp phần đảm bảo quyền lợi của cổ đơng, đặc biệt là những cổ đông nhỏ, tạo nên sự lưu thơng cho thị trường vốn và qua đó sẽ thu hút được nhiều hơn sự chú ý tham gia của nhiều nhà đầu tư hơn vào hoạt động bán đấu giá cổ phần lần đầu.