CHƯƠNG 1 GIỚI THIỆU
2.2. Tổng quan về các nghiên cứu trước đây
2.2.1.2. Khuynh hướng thứ hai: Biến động có điều kiện của giá được sử dụng
dụng để đo lường bất ổn giá dầu
Mork (1989, 1994) cũng nghiên cứu phân tích mối liên hệ giá dầu và hoạt động kinh tế vĩ mô. Nghiên cứu bắt đầu với một cái nhìn tổng quan về các sự kiện chính từ năm 1972. Các cú sốc giá dầu là các sự kiện kinh tế vĩ mô quan trọng. Các cú sốc giá dầu riêng lẻ đánh dấu các cuộc suy thoái quan trọng và tương quan giữa giá dầu và hoạt động kinh tế vĩ mơ là có ý nghĩa thống kê. Trước đây, bản chất của mối liên hệ chữa chu kỳ kinh tế và giá dầu không rõ ràng khi mà các cú sốc dầu đầu tiên được ghi nhận. Tuy nhiên, các nghiên cứu sau cho thấy có một mối tương quan đáng xem xét trong mối quan hệ này. Từ đó, gợi ý năng lượng hay giá dầu nên được tính đến khi xem xét các biến động của hoạt động kinh tế vĩ mô.
Nghiên cứu của Hooker (1996) cho thấy bằng chứng đáng tin cậy về giá dầu khơng cịn gây ra tác động nhân quả Granger lên nhiều các chỉ báo kinh tế vĩ mô của Mỹ sau năm 1973. Kết quả cho thấy rằng giá dầu OPEC gia tăng gây một tác động đáng kể đến nền kinh tế vĩ mô trong khi giá dầu sụt giảm những năm 1980 thì lại ít tác động hơn. Nguyên nhân là do giá dầu là một biến nội sinh, phương trình đối xứng và tuyến tính khơng phù hợp với mơ hình sự tương tác của giá dầu. Điều này có một hàm ý quan trọng đối với các nghiên cứu sau này khi sử dụng giá dầu như một biến công cụ hoặc giải thích.
Kim và Roubini (2000) sử dụng mơ hình SVAR với các ràng buộc tức
thời không đệ quy và xác định các cú sốc chính sách tiền tệ bằng cách mơ hình hóa hàm phản ứng của các cơ quan tạo lập chính sách tiền tệ và cấu trúc của nền
kinh tế. Mơ hình SVAR dựa trên sáu biến cơ bản là lãi suất ngắn hạn, tổng tiền của nền kinh tế, chỉ số giá tiêu dùng, chỉ số sản xuất công nghiệp, giá dầu thế giới, lãi suất liên bang Mỹ, và tỷ giá hối đoái. Giá dầu thế giới và lãi suất Fed được đưa vào mơ hình để tách biệt những thay đổi chính sách tiền tệ do các nhân tố ngoại sinh. Vì các nhà tạo lập chính sách tiền tệ thường thiết lập chính sách tiền tệ dựa theo một quy tắc phản hồi, tức là phản ứng lại đối với các tin tức trong nền kinh tế, tầm quan trong của nó là để kiểm sốt thành phần có hệ thống trong quy luật chính sách để xác định các thay đổi chính sách tiền tệ do các nhân tố ngoại sinh. Các bằng chứng thực nghiệm cho thấy tác động của các cú sốc chính sách tiền tệ của các nước G7 ngoại trừ Mỹ lên tỷ giá hối đoái và các biến kinh tế vĩ mơ khác thì phù hợp với dự đốn của nhiểu mơ hình lý thuyết. Mức giá được trình bày và có một vài bằng chứng về các bất thường kinh tế mở. Cụ thể, ban đầu tỷ giá tăng trong phản ứng với chính sách tiền tệ thắt chặt, nhưng sau một vài tháng, tỷ giá giảm tương ứng với điều kiện cân bằng lãi suất không đảm bảo.
Davis và Haltiwanger (2001), nghiên cứu tác động của các cú sốc giá dầu lên sự mở rộng hay cắt giảm việc làm của ngành sản xuất ở Mỹ giai đoạn từ năm 1972-1988. Các cú sốc giá dầu chiếm từ 20%-25% biến động của tỷ lệ thất nghiệp gấp đôi so với các cú sốc tiền tệ. Cú sốc giá dầu lớn nhất trong giai đoạn từ tháng 3/1973 đến tháng 4/1973 gây ra một sự sụt giảm 8% trong tỷ lệ việc làm của ngành sản xuất trong 2 năm. Cả cú sốc dầu và tiền tệ đều tạo ra những phản ứng mạnh hơn trong ngắn hạn bằng việc cắt giảm việc làm hơn là tạo ra việc làm ở hầu hết các ngành, ngoại trừ các nhà máy nhỏ và mới. Tỷ lệ thất nghiệp phản ứng bất đối xứng đối với biến động lên xuống của giá dầu, và các cú sốc giá dầu kích hoạt hoạt động tái phân bổ việc làm đáng kể.
Cunado và Gracia (2005), tiếp tục nghiên cứu mối quan hệ giữa giá dầu
động kinh tế vĩ mô và chỉ số giá tiêu dùng cho 6 nước khu vực châu Á giai đoạn 1975Q1-2002Q2. Kết quả cho thấy giá dầu có tác động có ý nghĩa thống kê lên cả hoạt động kinh tế vĩ mô và chỉ số giá tiêu dùng mặc dù tác động bị giới hạn trong ngắn hạn và có ý nghĩa thống kê khi các cú sốc giá dầu được định nghĩa theo đồng tiền của từng của từng quốc gia. Hơn nữa, tác giả cũng tìm thấy bằng chứng về tác động bất đối xứng trong mối quan hệ giữa nền kinh tế và giá dầu ở một số quốc gia khu vực châu Á.
Kilian (2009) nghiên cứu sử dụng mơ hình VAR cấu trúc (SVAR) để xác
định các cú sốc cung và cầu cơ bản trong thị trường dầu thơ tồn cầu. Sử dụng phương pháp mới đo lường các hoạt động kinh tế toàn cầu, phân rã cấu trúc của giá dầu thô thật thành 3 thành phần: cú sốc cung dầu thô, cú sốc đối với nhu cầu tồn cầu cho các hàng hóa cơng nghiệp, cú sốc cầu cụ thể đối với thị trường dầu thơ tồn cầu. Nghiên cứu cung cấp các ước lượng theo thời gian của các cú sốc này lên giá dầu và ước lượng những cú sốc này đóng góp bao nhiêu vào biến động giá dầu thô trong suốt giai đoạn 1975-2007. Hàm ý chính của nghiên cứu là sự gia tăng trong giá dầu có thể có tác động rất khác nhau lên giá dầu phụ thuộc vào nguyên nhân căn bản dẫn đến sự gia tăng giá dầu. Việc phân tích biến động của giá dầu cho thấy rằng các cú sốc giá dầu chủ yếu được điều khiển bởi một sự kết nối trong cú sốc tổng cầu và cú sốc cầu ngoài kỳ vọng, hơn là cú sốc cung cầu.
Dựa trên nghiên cứu của Kilian (2009) Huson và Mokhtarul (2011)
thực hiện nghiên cứu tác động của biến động giá dầu lên các hoạt động kinh tế vĩ mô của Malaysian và phản ứng của chính sách tiền tệ. Các tác giả sử dụng mơ hình VAR cấu trúc (SVAR) dựa trên dữ liệu tháng trong giai đoạn 1986-2009. Kết quả nghiên cứu cho thấy sản xuất công nghiệp IPI sụt giảm trong ngắn hạn khi có cú sốc đến từ sự bất ổn của giá dầu. Và chỉ số CPI giảm khi có một cú sốc
lên biến động giá dầu. Nguyên nhân là do cú sốc cầu âm vì sự sụt giảm trong nhu cầu tiêu dùng hàng hóa xa xỉ của các cá nhân hộ gia đình và các thành phần kinh tế khác. Các tác giả cũng phát hiện rằng Ngân hàng trung ương Malaysia chấp nhận chính sách tiền tệ mở rộng để ứng phó với biến động trong giá dầu.
Các nghiên cứu cho thấy rằng sản lượng không phản ứng một cách đối xứng đối với các cú sốc giá dầu khác nhau. Một nguyên nhân chính của sự bất đối xứng này là khi có một cú sốc giá dầu tăng cao, người ta có khuynh hướng sử dụng năng lượng thay thế cho dầu chẳng hạn như than, ga, năng lượng mặt trời. Khi có một sự sụt giảm trong giá dầu, các doanh nghiệp sẽ không từ bỏ các hoạt động đầu tư này ngay tức thời để tối thiểu hóa chi phí chìm, và do đó, sự sụt giảm giá dầu ít tác động đến nền kinh tế hơn là sự gia tăng giá dầu.