CHƯƠNG 5 : KẾT LUẬN
5.3. Hướng nghiên cứu tiếp theo
Trong quá trình thực hiện đề tài, tác giả thấy có nhiều vần để vẫn chưa được nghiên cứu một cách cụ thể. Ví dụ như số mấu nghiên cứu chưa thu thập được của các doanh nghiệp niêm yết trên hai sàn HOSE và HNX, các nguyên nhân chính yếu tác động đến giá trị của doanh nghiệp đa dạng hóa, các đặc điểm khác nhau của từng thời kỳ kinh tế khác nhau tác động đến giá trị của doanh nghiệp. Từ những lý do trên và kết quả của đề tài, tác giả gợi ý một số nghiên cứu tiếp theo như sau:
- Nghiên cứu ngồi những yếu tố trong mơ hình tác giả đã đem ra: đa dang hóa, quy mơ doanh nghiệp, lợi nhuận biên, khả năng tăng trưởng của doanh nghiệp, doanh thu từ nước ngồi và địn bẩy tài chính thì có những yếu tố nào khác có thể có tác động đến giá trị vượt trội của doanh nghiệp.
- Trong bài luận văn này, khi tiến hành nghiên cứu về tác động của lợi nhuận biên của doanh nghiệp đến giá trị vượt trội thì kết quả nhận được đúng theo kỳ vọng của tác giả tuy nhiên lại khơng có ý nghĩa thống kê. Vì vậy, hướng nghiên cứu tiếp theo có thể đi theo hướng tìm hiểu tác động của lợi nhuận biên lên giá trị vượt trội của doanh nghiệp.
TÀI LIỆU THAM KHẢO
1. Tài liệu tiếng việt:
- Phó giáo sư tiến sĩ Trần Ngọc Thơ, "Tài chính doanh nghiệp hiện đại", nhà xuất bản thống kê.
- Website: http://cafef.vn/.
- Website: https://www.cophieu68.vn/. - Websie: http://www.fpts.com.vn/. 2. Tài liệu tiếng anh:
- Berger, P., and E. Ofeck (1995), "Derversification's effect on firm value", Journal of Financial Economics 37, 39-65.
- Campa, J., and S. Kedia, (2002), "Explaning the diversification discount", The Journal of Finance 57, 131-1762.
- Denis, D., D.Denis and K.Yost (2002), "Global Diversification, industrial diversification and firm value", The Journal of Finance 57, 1951-1979.
- Denis, D., D.Denis, and A.Sarin, (1997), "Angency problems, equity ownership and corporate diversification", The Journal of Finance 52, 135-160.
- Elif, S., (2013), "Corporate diversification and firm value: evidence from emerging markets", International Journal of Emerging markets 10, 294-310. - Graham, J., M. Lemmon and J. Wolf (2002), "Does corporate diversification
destroy value?", The Journal of Finance 57, 695-720.
- J. Bate (2007), "Diversification and Firm value in New Zealand". New Zealand Exchange Limited (NZX).
- Lewellen, W.G., (1971), "A pure financial rationale for the conglomerate merger", The Journal of Finance 26, 521-537.
- Miller, J.D, (2006), "Techonological diversity, related diversification, and firm performance", Strategic Management Journal 27, 601-619.
- Rajan, R., H. Servaes and L. Zingales, (2000), "The cost of diversity: The diversification discount and inefficient investment", The Journal of Finance 55, 35-80.
- Scharfstein, D., and J. Stein, (2000), "The dark side of internal capital markets: Divisinal rent seeking and inefficient investment", The journal of Finance 55, 2537-2567.
- Scharfstein, D., and J.Stein, (2000), "The dark side of internal capital markets: Divisinal rent seeking and inefficient investment". The Journal of Finance 55, 2537-2567.
- Shin, Hyun-Han and René Stulz, (1997), "Are internal capital markets efficient?", Quarterly Journal of Economics 113, 531-552.
- Stein, J., (1997), "Internal capital markets and the competition for corporate resources", The Journal of Finance 52, 111-133.
- Villalonga, B., (2004), "Diversification discount or premium? New evidence from the Business Information Tracking Series", The Jounal of Finance 59, 479-506.
PHỤ LỤC 1: MƠ HÌNH HỔI QUY GMM SỬ DỤNG BIẾN GIẢ ĐA DẠNG HÓA
Câu lện sử dụng: xtabond2 EV l.EV D INT SIZE EBITSA CAPEXSA LEV,gmm(L.EV,lag(1 2)) iv(l(0/1).(INT SIZE EBITSA CAPEXSA ) LEV) two
Number of obs: 1198
Hansen test: 12.93 Prob > chi2 = 0.453 Sargan test: 18.94 Prob > chi2 = 0.125
EV Coef. Std. Err Z p> z [95% Coft. Interval]
D - 0.3055 0.1451 -2.10 0.035 -0.5900 -0.0210 INT 0.4918 0.2152 3.93 0.000 0.2462 0.7373 SIZE 0.3646 0.0040 90.95 0.000 0.3568 0.3725 EBITSA -0.06098 0.1069 -0.57 0.568 -0.2704 0.1484 CAPEXSA 0.1433 0.0050 28.62 0.000 0.1335 0.1531 LEV -0.0278 0.0140 -1.98 0.048 -0.0552 -0.0003 _cons 0.1110 0.0211 5.26 0.000 0.0697 0.1524
PHỤ LỤC 2: MƠ HÌNH HỔI QUY GMM SỬ DỤNG CHỈ SỐ HERFINDALH ĐỂ ĐÁNH GIÁ MỨC ĐỘ ĐA DẠNG HÓA
Câu lện sử dụng: xtabond2 EV l.EV DH INT SIZE EBITSA CAPEXSA LEV,gmm(L.EV,lag(1 2)) iv(l(0/1).(INT SIZE EBITSA CAPEXSA ) LEV) two Number of obs: 1198
Hansen test: 24.98 Prob > chi2 = 0.298 Sargan test: 29.52 Prob > chi2 = 0.131
EV Coef. Std. Err Z p> z [95% Coft. Interval]
DH -0.1427 0.0565 -2.52 0.012 -0.2535 -0.0319 INT 0.2795 0.0237 11.79 0.000 0.2330 0.3259 SIZE 0.3598 0.0042 84.47 0.000 0.3514 0.3681 EBITSA 0.0365 0.0974 -0.38 0.708 -0.2275 0.1544 CAPEXSA 0.1454 0.0038 -2.17 0.030 -0.0482 -0.0024 LEV -0.0253 0.1169 5.00 0.000 0.06846 0.1567 _cons 0.1125 0.0225 5.00 0.000 0.0684 0.1567