Mean Median Maximum Minimum Std. Dev. Skewness Kurtosis
ROA 0.078 0.070 0.394 -0.795 0.089 -1.971 27.498 TANGIBILTY 0.200 0.131 1.104 0.001 0.193 1.978 7.122 SIZE 13.044 13.075 16.017 9.654 1.251 -0.187 2.916 NDTS 0.216 0.149 1.051 0.002 0.207 1.656 5.799 LEV 0.572 0.603 1.822 0.028 0.255 0.370 4.768 INT 0.127 0.131 0.170 0.087 0.029 0.144 1.658 GDP 0.058 0.057 0.064 0.052 0.004 0.197 1.562 AGE 13.533 12.000 39.000 3.000 6.710 1.319 5.075 AM 1.264 0.988 11.374 0.032 1.215 4.337 29.106 AIL 0.002 0.031 1.278 -0.556 0.259 0.374 4.775 EV 0.026 0.017 0.436 0.001 0.036 5.701 51.824
Nguồn: Kết quả thống kê từ phần mềm EVIEW 8.1
Bảng 2 trình bày thống kê mơ tả của các biến theo giá trị trung bình, giá trị lớn nhất, giá trị nhỏ nhất và độ lệch chuẩn mục tiêu là để có cái nhìn tổng quan về số liệu thu thập tại Việt Nam mà trọng tâm là hai biến chính trong mơ hình: địn bẩy tài chính và thành quả hoạt động.
Giá trị trung bình của biến địn bẩy tài chính khoảng 0.572, hàm ý rằng 1 đồng tài sản được tài trợ bởi 0.572 đồng khoản nợ dài hạn và ngắn hạn. Sử dụng địn bẩy tài chính là việc sử dụng vốn vay từ bên ngồi thay thế cho vốn tự có và được sử dụng chủ yếu cho nhu cầu đầu tư vào tài sản sinh lợi và tận dụng được giá trị tấm chắn thuế của nợ. Giá trị trung bình này nhỏ hơn 1 chứng tỏ các doanh nghiệp trong mẫu khá cẩn trọng trong việc sử dụng nợ để tài trợ để hạn chế những rủi ro thanh khoản có thể phát sinh khi việc sử dụng nguồn tài trợ này không hiệu quả. Nhưng giá trị này cao hơn 0.33 (trung bình các doanh nghiệp của Thái Lan trong bài nghiên cứu gốc). Thêm nữa, cá biệt có những doanh
33
nghiệp có địn bẩy xấp xỉ bằng 2, tuy nhiên khơng đáng lo ngại vì đây là những doanh nghiệp có tài sản lớn và có nguồn thu nhập rịng ổn định và gia tăng hàng năm. Độ lệch chuẩn là 0.255 chứng tỏ dữ liệu ổn định, khơng có giá trị đột biến khi các giá trị xoay quanh gần với giá trị trung bình.
Tỷ số ROA thể hiện khả năng sinh lợi trên mỗi đồng tài sản của doanh nghiệp và khi tỷ số này càng tăng chứng tỏ doanh nghiệp kiếm được càng nhiều với lượng vốn đầu tư ít hơn. Giá trị trung bình của biến thành quả hoạt động ở vào khoảng 7.8%, hàm ý với 1 đồng tài sản đầu tư, lợi nhuận thu lại được là 0.078 đồng. Tỷ số này cao hơn tỷ số 3% trong bài nghiên cứu gốc, hàm ý các doanh nghiệp Việt Nam sinh lợi hiệu quả hơn từ tài sản của mình so với các doanh nghiệp Thái Lan. Tuy nhiên, cá biệt có những doanh nghiệp có ROA âm (giá trị tối thiểu là -0.795) cho thấy hoạt động tại những doanh nghiệp này là khơng hiệu quả, có thể cần phải xem xét đến vấn đề không đủ khả năng trả nợ và lãi vay khi đến hạn.
Ma trận tương quan của các biến sử dụng trong mơ hình
Xét về cặp tương quan giữa biến thành quả hoạt động ROA và biến địn bẩy tài chính LEV, hệ số tương quan giữa chúng là cao nhất trong tương quan so sánh với tất cả các cặp biến còn lại (giá trị tuyệt đối là 0.459). Thêm nữa, mối tương quan này mang dấu âm, phù hợp với các lý thuyết nghiên cứu trước, hứa hẹn bằng chứng đầu tiên về mối tương quan âm tuy nhiên cần phải định lượng mối quan hệ này thơng qua các mơ hình hồi quy dưới đây.
Xét về cặp tương quan giữa biến tài sản cố định hữu hình rịng TANGIBILITY (viết ngắn gọn là TANG) và biến địn bẩy tài chính LEV, hệ số tương quan là có ý nghĩa thống kê khi giá trị p-value nhỏ hơn 1%. Hệ số tương quan là 0.29 giữa cặp biến này, bằng với hệ số tương quan trong bài nghiên cứu gốc.
34
Thêm nữa, xét về cặp tương quan giữa biến tài sản cố định hữu hình rịng TANG và biến thành quả hoạt động ROA, hệ số tương quan là khơng có ý nghĩa thống kê, điều này chứng tỏ TANGIBILITY là biến công cụ phù hợp để ước lượng trong mơ hình 2SLS và GMM theo hai tiêu chuẩn về việc chọn lựa biến làm biến công cụ như đã kể trên. Ngoài ra, Mykhailo Iavorskyi (2013) khẳng định biến địn bẩy trung bình ngành và biến tài sản cố định hữu hình là biến cơng cụ hợp lý trong hồi quy với biến phụ thuộc ROA. Nhìn chung, tất cả các cặp tương quan đều rất nhỏ (giá trị tuyệt đối dưới 0.5) và có ý nghĩa thống kê, chứng tỏ hiện tượng đa cộng tuyến hồn hảo khơng thể xảy ra với mẫu dữ liệu đã thu thập.