Tỉ số BE/ME
POscore L M H L M H L M H
Đòn bẩy tài chính Giá trị vốn hóa Hệ số thanh toán hiện hành
LO 0.260 0.283 0.201 202 167 178 2.92 2.94 6.56 MO 0.413 0.470 0.416 238 154 181 1.59 1.48 1.87 HO 0.614 0.637 0.636 215 158 140 1.36 1.07 1.02
Hệ số thanh toán
lãi vay Tỉ số BE/ME Xác suất phá sản
LO 52 111 49 0.608 1.223 1.369 0.001 0.001 0.001 MO 447 20 32 0.735 1.055 1.920 0.025 0.040 0.022 HO 8 5 3 0.536 1.111 1.641 0.292 0.303 0.259
Qua bảng phân loại trên, ta thấy khi tỉ số BE/ME càng tăng thì giá trị vốn hóa (quy mơ) của cổ phiếu càng giảm, đặc biệt rõ rệt ở nhóm doanh nghiệp nằm trong nhóm quy mơ lớn. Ngồi ra xác suất phá sản không thay đổi nhiều khi các danh mục được sắp xếp theo tỉ số BE/ME từ thấp đến cao, đồng thời giá trị vốn hóa cũng có những biến đổi
khơng mang tính nhất qn ở các danh mục có xác suất phá sản từ thấp đến cao. Như vậy, có thể rút ra được rằng phá sản có thể xảy ra ở bất cứ công ty nào trong mẫu mà không liên quan đến quy mô cũng như tỉ số giá trị sổ sách trên giá trị thị trường của cổ phiếu.
3.2.2. Tỉ suất sinh lợi của các danh mục
Bảng 4.6 trình bày tỉ suất sinh lợi trung bình theo tháng của 18 danh mục phân theo quy mô, BE/ME vàPOscore cùng với kiểm định sự khác biệt giá trị trung bình của hai
nhóm21
Tỉ số BE/ME
POscore L M H Ret(H) - Ret(L) p-value
Công ty quy mô nhỏ
LO 0.38% -1.54% -2.09% -2.47% 0.331 MO -1.10% -1.84% -0.86% 0.24% 0.906 HO 0.95% -1.00% -0.81% -1.76% 0.457 Ret(HO) - Ret(LO) 0.58% 0.54% 1.28% p-value 0.799 0.644 0.412 21 Two-tail t-test
Công ty quy mô lớn LO -5.38% -1.79% -8.70% -3.33% 0.199 MO -0.61% -1.44% -1.16% -0.55% 0.643 HO -3.74% -1.60% -10.18% -6.44% 0.130 Ret(HO) - Ret(LO) 1.64% 0.19% -1.47% p-value 0.467 0.896 0.714