Hệ số hồi quy m của nhân tố thị trường cho thấy tỉ suất sinh lợi của các danh mục có xu hướng theo sát với tỉ suất sinh lợi thị trường. Trị thống kê t dùng để kiểm định giá
trị hệ số m khác 0 cũng rất cao, tất cả đều đạt mức ý nghĩa thống kê với Sig. nhỏ hơn 0,05.
Khảo sát hệ số chặn α qua các danh mục có xác suất phá sản tăng dần để xem 3 nhân tố có giải thích được đầy đủ các tỉ suất sinh lợi của cổ phiếu hay khơng. Kiểm định t đều khơng có ý nghĩa thống kê cho giả thuyết các hệ số α = 0.
Khi quan sát hệ số s ở những danh mục có xác suất phá sản từ thấp đến cao thì thấy nó có xu hướng giảm dần (5/6 trường hợp), minh chứng tác động của xác suất phá sản đối với nhân tố SMB. Xem xét trị thống kê t của hệ số s thì đa số đều nằm ở mức 2.2 trở lên hoặc -2.1 trở xuống, chỉ có 1 danh mục có trị thống kê t là 1.13, thấp nhất trong tất cả 18 danh mục.
Theo dõi hệ số hồi quy h qua các danh mục có xác suất phá sản tăng dần thì khơng nhận thấy được mẫu hình một cách rõ ràng. Có lúc thì hệ số này tăng, nhưng cũng có lúc giảm khi POscore chạy từ thấp lên cao. Tuy nhiên, chú ý kỹ sẽ thấy ở các danh mục
có tỉ số BE/ME cao thì h sẽ giảm cịn với danh mục có tỉ số BE/ME thấp & trung bình thì h lại tăng.
3.2.4. Hồi quy chéo Fama-Macbeth
Kết quả phương trình hồi quy chéo từ năm 2007 đến 2011 có kết quả như sau :
Rit - Rft = αit + γ1t βit + γ2t Proit + γ3t Ln(Size) + γ4t Ln(BE/ME) + εt
α γ1 γ2 γ3 γ4
-0.194 0.055 -0.164 (-0.95) (0.58) (-0.63)
0.874 0.057 -0.107 -0.043 -0.273 (1.64) (0.66) (-0.76) (-2.18) (-3.19)