42 Đề xuất một số giải pháp hoàn thiện tiêu chí xác định giá trị doanh
421 xuất hồn thiện các tiêu chí chung xác định giá trị cho các
ty lâm nghiệp
Hiện nay các công ty lâm nghiệp đều đang xác định giá trị doanh
nghiệp theo phương pháp tài sản, các tiêu chi để xác định cho các công ty lâm nghiệp khi cổ phần hóa bao gồm:
Tổng giá trị của doanh nghiệp = giá trị TSCĐ và ĐTDH + giá trị TSLĐ và ĐTNH + giá trị lợi thế kinh doanh + giá trị quyền sử dụng đất
Cịn các cơng ty lâm nghiệp chưa cổ phần hóa thì xác định giá trị doanh nghiệp bao gồm các tiêu chí sau:
Tổng giá trị của doanh nghiệp = giá trị TSCĐ và ĐTDH + giá trị TSLĐ và ĐTNH
Tiêu chí Tài sản cố định và đầu tư dài hạn gồm các tiêu chí: Các khoản phải thu dài hạn, tài sản cố định, bất động sản đầu tư, tài sản dở dang dài hạn, đầu tư tài chính dài hạn và tài sản dài hạn khác thì được tính tốn theo quy định của Bộ Tài chính hiện hành
Tiêu chí Tài sản lưu động và đầu tư ngắn hạn gồm các tiêu chí: Tiền và các khoản tương đương tiền, Các khoản đầu tư ngắn hạn, Các khoản phải thu ngắn hạn, Hàng tồn kho và Tài sản ngắn hạn khác cũng được tính tốn xác định theo quy định của Bộ Tài chính hiện hành
Tiêu chi Giá trị lợi thế kinh doanh là tiềm năng phát triển của doanh nghiệp được đánh giá trên cơ sở khả năng sinh lời của doanh nghiệp trong tương lai khi so sánh tỷ suất lợi nhuận của doanh nghiệp với lãi suất trái phiếu Chính phủ
Tiêu chí Giá trị quyền sử dụng đất là giá đất do Ủy ban nhân dân tỉnh, thành phố trực thuộc Trung ương (sau đây gọi chung là Ủy ban nhân dân cấp tỉnh) ban hành theo quy định tại Nghị định số 188/2004/NĐ-CP ngày 16 tháng 11 năm 2004 của Chính phủ về phương pháp xác định giá đất và khung giá các
loại đất Trường hợp khi nhận chuyển nhượng quyền sử dụng đất mà giá đất thực tế nhận chuyển nhượng, giá đất trúng đấu giá quyền sử dụng đất cao hơn giá đất do Ủy ban nhân dân cấp tỉnh quy định thì giá đất để xác định giá trị quyền sử dụng đất là giá đất nhận chuyển nhượng quyền sử dụng thực tế hoặc giá đất trúng đấu giá
Qua kết quả nghiên cứu cho thấy: riêng đối với các Cơng ty Lâm nghiệp có đặc thù là lấy rừng và đất rừng làm những tư liệu sản xuất chủ yếu đóng vai trị quan trọng trong sản xuất kinh doanh tạo ra sản phẩm, hàng hóa và dịch vụ tại các cơng ty Vì vậy, đất rừng và rừng là loại tài sản đặc biệt và cũng phải được tính tốn riêng và đưa vào xác định giá trị tài sản của doanh nghiệp
Do giá trị đất, giá trị rừng chiếm tỷ trọng lớn và có phương pháp xác định riêng nên tách thành một mục riêng
Việc định giá rừng trồng được tính dựa trên diện tích rừng mà doanh nghiệp tiến hành đầu tư, diện tích rừng mà doanh nghiệp giao khốn cho các hộ gia đình khơng được đưa vào tính tốn Giá trị rừng trồng được tính theo Thơng tư 32/2018/TT-BNNPTNT: Quy định phương pháp định giá rừng trồng và khung giá rừng Theo đó giá rừng trồng được cấu thành bởi chi phí hình thành rừng và lợi nhuận dự kiến theo các năm, con số này được quy đổi về thời điểm định giá bằng phương pháp chiết khấu dòng tiền với tỷ lệ chiết khấu là tỷ lệ lãi suất tiền gửi ngân hàng bình quân, kỳ hạn 12 tháng trong 3 năm gần nhất
Tiêu chí xác định giá trị quyền sử dụng đất là khâu hết sức phức tạp đối với các cơng ty lâm Nghiệp, bởi vì nhiều ngun nhân như diện tích đất lớn, gồm nhiều loại đất khác nhau, có sự xen kẽ giữa đất rừng trồng, rừng phịng hộ, có sự sinh sống xem kẽ của người dân trong khu vực đất đai công ty quản lý Việc lựa chọn loại đất nào được định giá và đưa vào giá trị của doanh nghiệp cũng hết sức quan trọng vì nếu đưa tất cả giá trị đất vào giá trị doanh nghiệp thì giá trị đất sẽ rất lớn, điều này phản ánh không đúng giá trị của doanh nghiệp
Đề tài chỉ đưa giá trị đất xây dựng trụ sở, đất đầu tư của công ty và đất phục vụ hoạt động thương mại vào định giá, đất rừng trồng thường được trả
tiền thuê hàng năm nên không đưa vào định giá, nếu doanh nghiệp chọn
phương án thuê đất trả tiền một lần thì sẽ được đưa vào định giá, tuy nhiên trên thực tế sẽ khơng có doanh nghiệp nào lựa chọn phương án này bởi số tiền quá lớn gây ra chi phí cơ hội cao, phương án trả tiền thuê hàng năm là phương án tối ưu
Giá trị quyền sử dụng đất đưa vào đầu tư của doanh nghiệp sẽ được tính theo giá thị trường theo phương pháp so sánh, giá đất xây dựng trụ sở được tính bằng giá đất ở theo khung giá đất của địa phương, đất phục vụ cho hoạt động thương mại và dịch vụ được tính bằng 80% giá trị đất theo khung giá của địa phương (Theo hướng dẫn của Thông tư 207/2014/TT-BTC: Quy định về xác định tiền thuê đất đối với công ty nơng lâm nghiệp)
Ngồi ra qua nghiên cứu cho thấy giá trị tài sản của doanh nghiệp cịn có khoản các khoản nợ thực tế doanh nghiệp phải trả, những yếu tố này có vai trị rất quan trọng trong việc định giá doanh nghiệp, tuy nhiên của các công ty nghiên cứu đều không đưa khoản này vào
Xuất phát từ những nghiên cứu trên đây tác giả đề xuất việc xác định giá trị của doanh nghiệp lâm nghiệp được xác định bởi các tiêu chí sau:
Tổng giá trị của doanh nghiệp = giá trị TSCĐ và ĐTDH + giá trị TSLĐ và ĐTNH + giá trị lợi thế kinh doanh + giá trị quyền sử dụng đất + giá trị rừng - Nợ thực tế phải trả
Dựa vào công thức và các tiêu chí đề xuất trên đây tác giả tiến hành xác định lại giá trị cho các công ty lâm nghiệp đã chọn làm điểm nghiên cứu vào thời điểm năm 2020 để làm cơ sở so sánh với các tiêu chí hiện tại như sau:
4 2 1 1 Xác định lại giá trị Công ty TNHH Lâm nghiệp Yên Sơn
Kết quả xác định lại giá trị công ty TNHH lâm nghiệp Yên Sơn được thể hiện trên biểu sau:
Kết quả xác định lại cho thấy sự chênh lệch khá lớn giữa phương án xác định lại và kết quả xác định giá trị của công ty TNHH lâm Nghiệp Yên Sơn Giá trị sau khi xác định lại lớn hơn khá nhiều, con số này là 59,63 tỷ
đồng, so với kết quả mà cơng ty tự tính tốn là 25,3 tỷ đồng Sự chênh lệch đến từ giá trị rừng được tính lại và giá trị đất được đưa vào
Biểu 4 1 Kết quả xác định giá trị công ty lâm nghiệp Yên Sơn
Đơn vị: Đồng
Nguồn : Kết quả tính tốn lại của tác giả)
TT Tài sản Giá trị năm
2019
Giá trị xác
định lại Chênh lệch
A 1 2 3 (4)=(3)-(2)
I Tài sản ngắn hạn 24 131 501 644 13 209 313 356 -10 922 188 288
1 Tiền và các khoản tương đương
tiền 481 433 358 481 433 358 0
2 Các khoản đầu tư tài chính ngăn
hạn - - -
3 Các khoản phải thu ngắn hạn 12 359 989 438 12 359 989 438 0
4 Hàng tồn kho 11 290 078 847 367 890 560 -10 922 188 287
5 Tài sản ngắn hạn khác - - -
II Tài sản dài hạn 1 208 952 237 3 908 184 596 2 699 232 359
1 Các khoản phải thu dài hạn - - -
2 Tài sản cố định 1 143 012 486 3 488 517 927 2 345 505 441
3 Bất động sản đầu tư - - -
4 Tài sản dở dang dài hạn - - -
5 Đầu tư tài chính dài hạn - - -
6 Tài sản dài hạn khác 65 939 750 419 666 669 353 726 919
III Giá trị lợi thế kinh doanh - - -
IV Giá trị rừng - 43 045 087 041 43 045 087 041
V Giá trị quyền sử dụng đất - 4 720 000 000 4 720 000 000
Tổng giá trị tài sản của doanh nghiệp 25 340 453 881 64 882 584 993 39 542 131 112 B Nợ thực tế phải trả - 5 246 979 730 5 246 979 730
Nợ phải trả được xác định dựa trên bảng cân đối kế tốn của cơng ty, các khoản nợ của công ty bao gồm nợ ngắn hạn và nợ dài hạn Tổng nợ của công ty là 5 246 979 730 đồng, trong đó nợ ngắn hạn chiếm tỷ trọng cao trong cơ cấu nợ, nợ ngắn hạn là 3 636 886 195 đồng và nợ dài hạn là 1 610 093 535 đồng Nợ ngắn hạn của công ty chủ yếu đến từ các khoản vay ngắn hạn và các khoản tiền phải trả nhà cung cấp vật tư phục vụ hoạt động trồng rừng, trong khi đó nợ dài hạn chủ yếu là các khoản vay dài hạn phải trả
Giá trị rừng được đưa vào khoản mục hàng tồn kho theo phương án mà Công ty đưa ra, tuy nhiên theo phương pháp tính lại thì giá trị rừng được tách vào mục riêng, kết quả là giá trị hàng tồn kho cịn lại khơng đáng kể từ cây giống tại vườn ươm, con số này chỉ 11,29 tỷ đồng Giá trị rừng trồng của cơng ty được tính theo hướng dẫn của Thông Tư 32/2018/TT-BNNPTNT: Phương pháp định giá rừng, khung giá rừng Giá rừng trồng (Grt) bao gồm tổng chi phí đã đầu tư tạo rừng (CPrt) và thu nhập dự kiến (TNrt) đối với rừng trồng tại thời điểm định giá Trường hợp rừng mới trồng chưa thành rừng có liên quan đến hoạt động thu hồi, chuyển đổi mục đích sử dụng đất, giá rừng trồng tối thiểu được xác định bằng tổng chi phí đã đầu tư tạo rừng (CPrt) Chi tiết tính giá trị rừng trồng tại công ty TNHH lâm nghiệp Yên Sơn được thể hiện trên phụ biểu 3 3
Giá trị rừng mà doanh nghiệp tự tổng hợp theo phương pháp tài sản là 11,29 tỷ đồng, con số này thấp hơn rất nhiều so với giá trị tính lại là 43,05 tỷ đồng Nguyên nhân là theo cách tính của cơng ty thì chỉ tập hợp các chi phí phát sinh mà khơng phản ánh được thu nhập dự kiến trong tương lai và chiết khấu của dòng tiền theo thời gian, tỷ lệ chiết khấu bình quân trong giai đoạn này là
6,5%/năm
trong đó giá trị đất rừng phòng hộ, rừng tự nhiên, đất trồng cây lâu năm là đất được nhà nước giao quản lý nên không đưa vào giá trị doanh nghiệp Đất rừng sản xuất và đất nơng nghiệp cũng khơng đưa vào tính tốn, vì cơng ty lựa chọn hình thức thuê đất trả tiền hàng năm, nếu cơng ty lựa chọn hình thức th đất trả tiền một lần thì số tiền phải trả sẽ rất lớn và không mang lại hiệu quả về mặt tài chính Do đó giá trị quyền sử dụng đất của cơng ty được tính đối với đất xây dựng trụ sở và đất thương mại dịch vụ theo khung giá đất của địa phương tại thời điểm định giá Nếu đất của cơng ty tiến hành đầu tư thì được tính theo giá thị trường theo phương pháp so sánh Giá trị quyền sử dụng đất của công ty được xác định theo phương án tính lại là 4,72 tỷ đồng, con số này khơng lớn vì địa bàn hoạt động của cơng ty có mức giá đất khá thấp theo khung giá của tỉnh Tuyên Quang
Tóm lại chúng ta có thể thấy đối với các cơng ty lâm Nghiệp thì việc định giá rừng và quyền sử dụng đất có vai trị rất quan trọng Đây là những tài sản lớn của cơng ty, nếu khơng được đưa vào tính giá trị doanh nghiệp hay tính chưa đúng, chưa đủ thì kết quả đưa ra sẽ không phản ánh đúng giá trị thật sự của doanh nghiệp
4 2 1 2 Xác định lại giá trị Công ty TNHH lâm nghiệp Quy Nhơn
Kết quả xác định lại giá trị công ty TNHH lâm nghiệp Quy Nhơn được thể hiện trên biểu sau
Kết quả xác định lại cho thấy sự chênh lệch khá lớn giữa phương án xác định lại và kết quả xác định giá trị của công ty TNHH lâm nghiệp Quy Nhơn Giá trị sau khi xác định lại lớn hơn khá nhiều, con số này là 112,98 tỷ đồng, so với kết quả mà cơng ty tự tính tốn là 54,62 tỷ đồng Sự chênh lệch đến từ giá trị rừng được tính lại, giá trị đất được đưa vào cũng rất lớn trong khi phương án của cơng ty đưa ra khơng có khoản mục này Khoản mục Nợ phải trả của cơng ty là tồn bộ khoản nợ ngắn hạn và nợ dài hạn trên bảng báo cáo kế toán Tổng nợ
phải trả của công ty được xác định là 19 361 399 372 đồng, trong đó nợ ngắn hạn chiếm chú yếu (13 940 207 548 đồng), nợ ngắn hạn bao gồm nợ phải trả nhà cung cấp và các khoản vay ngắn hạn Nợ dài hạn phần lớn là các khoản vay dài hạn ngân hàng để đầu tư vào máy móc thiết bị (5 421 191 824 đồng)
Biểu 4 2 Kết quả xác định lại giá trị công ty
TNHH lâm nghiệp Quy Nhơn theo phƣơng pháp tài sản
Đơn vị: Đồng
(Nguồn : Kết quả tính tốn lại của tác giả)
TT Tài sản Giá trị năm
2019 Giá trị xác định lại Chênh lệch A 1 2 3 (4)=(3)-(2) I Tài sản ngắn hạn 46 738 244 607 32 954 187 665 - 13 784 056 942
1 Tiền và các khoản tương đương tiền 10 051 847 185 10 051 847 185 0
2 Các khoản đầu tư tài chính ngăn hạn 7 730 000 000 7 730 000 000 0
3 Các khoản phải thu ngắn hạn 12 060 585 144 12 060 585 144 0
4 Hàng tồn kho 16 895 812 278 3 111 755 336 -
13 784 056 942
5 Tài sản ngắn hạn khác 0
II Tài sản dài hạn 7 883 281 703 7 883 281 703 0
1 Các khoản phải thu dài hạn - - -
2 Tài sản cố định 5 716 283 761 5 716 283 761 -
3 Bất động sản đầu tư - - -
4 Tài sản dở dang dài hạn 221 997 942 221 997 942 0 5 Đầu tư tài chính dài hạn 1 945 000 000 1 945 000 000 0
6 Tài sản dài hạn khác - - -
III Giá trị lợi thế kinh doanh - - -
IV Giá trị rừng - 61 185 253 417 61 185 253 417
V Giá trị quyền sử dụng đất 19 654 000 000 19 654 000 000 Tổng giá trị tài sản của doanh nghiệp 54 621 526 310 132 348 718 518 67 055 196 475 B Nợ thực tế phải trả 19 361 399 372 19 361 399 372 Tổng (A-B) 54 621 526 310 112 987 319 146 47 693 797 103
Giá trị rừng trồng của doanh nghiệp có sự chênh lệch rất lớn giữa phương án tính lại và phương án của công ty đưa ra Công ty tập hợp chi phí xây dựng rừng trồng trong những năm qua và con số đưa ra là 15,86 tỷ đồng, tuy nhiên con số này không phản ánh đúng giá trị thực tế mà rừng trồng có thể mang lại thu nhập cho cơng ty Con số tính lại là 61,18 tỷ đồng, mức chênh lệch là 45,31 tỷ đồng Giá trị rừng trồng của cơng ty được tính theo hướng dẫn của Thơng Tư 32/2018/TT-BNNPTNT: Phương pháp định giá rừng, khung giá rừng Hiện tại công ty lâm nghiệp Quy Nhơn quản lý tổng diện tích rừng là hơn 10 nghìn ha, tuy nhiên chỉ diện tích rừng keo và bạch đàn cơng ty đầu tư trồng được đưa vào tính tốn, với tổng diện tích là 1079,4 ha Diện tích rừng cơng ty cho th khốn thì khơng tính vào giá trị rừng của cơng ty, rừng phòng hộ và rừng tự nhiên cũng khơng được đưa vào tính tốn
Cơng ty lâm nghiệp Quy Nhơn có vị trí địa lý rất thuận lợi, khi trụ sở Công ty nằm trong thành phố Quy Nhơn, gần sông, gần khu dân cư rất thuận lợi cho công ty hoạt động sản xuất và kinh doanh, giá trị quyền sở hữu đất của Công ty cũng rất cao do nằm tại trung tâm thành phố Giá trị quyền sử dụng