Dữ liệu Nguồn dữ liệu
Giá Bitcoin (USD) www.coinmarketcap.com Khối lượng giao dịch đồng Bitcoin www.coinmarketcap.com Tổng khối lượng đồng Bitcoin lưu hành www.chart.bitcoin.com Tỷ giá đồng tiền của 51 quốc gia so với USD www.investing.com
3.1.2. Mơ hình nghiên cứu
Với mục tiêu tìm hiểu mối quan hệ giữa độ biến động giá và mức độ đầu cơ trong hoạt động giao dịch mua bán đồng Bitcoin, bài luận văn sẽ tham khảo 03 mơ hình nghiên cứu dựa trên cơ sở nghiên cứu của Benjamin M.Blau (2017), mơ hình đề xuất như sau:
Mơ hình nghiên cứu (2.1.1):
GARCH(1,1)t = β0 + β1Speculationt + β2%∆Bitcoint-5,t-1 + β3Turnt-5,t-1 + β4Ln(Outstandt)+ β5MktGARCH(1,1)t + εt
Mơ hình nghiên cứu (2.1.2):
10-day MA Voltt = β0 + β1Speculationt + β2%∆Bitcoint-5,t-1 + β3Turnt-5,t-1 + β4Ln(Outstandt)+ β5MktGARCH(1,1)t + εt
27
Mơ hình nghiên cứu (2.1.3):
Extremet = β0 + β1Speculationt + β2%∆Bitcoint-5,t-1 + β3Turnt-5,t-1 + β4Ln(Outstandt)+ β5MktGARCH(1,1)t + εt
Trong đó, biến GARCH(1,1)t là biến phụ thuộc đo lường độ biến động thơng
qua tính tốn phương sai của giá Bitcoin trong giai đoạn tháng 07/2010 đến tháng 06/2018 bằng mơ hình GARCH(1,1). Phương sai này đại diện cho sự biến động của yếu tố đầu vào là giá Bitcoin, sử dụng dựa trên hướng tiếp cận của Benjamin M.Blau (2017), trong đó hướng tiếp cận này phù hợp với thị trường có yếu tố bầy đàn khi mà biến động ngày hơm trước càng lớn thì biến động ngày hơm sau càng lớn.
Biến Extremet là biến chỉ số đại diện cho độ biến động giá Bitcoin, gán giá trị
là 1 khi Tỷ suất lợi nhuận có biến động vượt trội, mức biến động từ 95% trở lên hoặc khi Tỷ suất lợi nhuận có biến động cực thấp với mức biến động từ 5% trở xuống, các trường hợp cịn lại thì biến Extreme được gán giá trị là 0.
Biến 10-day MA Voltt đại diện cho trung bình biến động dịch chuyển của giá
Bitcoin, ước lượng bằng cách lấy độ lệch chuẩn của lợi nhuận Bitcoin trong 10 ngày, sau đó lấy trung bình từ ngày t-10 đến ngày t.
Biến độc lập bao gồm 05 biến, cụ thể theo bảng 3.2, trong đó kỳ vọng dấu căn cứ theo kết quả thực nghiệm của các tác giả nêu tại bảng 2.6.