KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ MỘT SỐ ĐỀ XUẤT CHO VIỆC LỰA CHỌN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC TẠI CÁC
3.1.1.Chính sách cổ tức được vận dụng đa dạng
Thị trường chứng khốn Việt Nam tuy mới bắt đầu hoạt động từ năm 2000 nhưng tốc độ phát triển rất nhanh. Theo sắp hạng mới nhất do tạp chí tài chính Motley Fool cập nhật ngày 16/01/2007, Việt Nam lọt vào danh sách 10 thị trường chứng khốn tiềm năng nhất cho các nhà đầu tư thế giới. Trích báo cáo từ cơng ty quản lý vốn và nghiên cứu thị trường chứng khốn Birinyi Associates, 10 thị trường cĩ giá chứng khốn theo xu hướng đi lên hàng đầu được sắp hạng như sau:
STT Quốc gia Tỷ lệ sinh lời
1 Peru 168% 2 Venezuela 156% 3 Việt Nam 145% 4 Trung Quốc 121% 5 Nga 92% 6 Costa Rica 77% 7 Botswana 74% 8 Croatia 61%
9 Serbia & Montenegro 58%
10 Morocco 57%
mặt khách quan, đĩ là do Việt Nam hiện đang cĩ một nền kinh tế phát triển tốt, tình hình chính trị ổn định, hệ thống pháp lý đã dần được hồn thiện, uy tín trên thương trường quốc tế ngày càng được nâng cao. Vì thế các nhà đầu tư trong và ngồi nước cĩ thể yên tâm khi bỏ vốn vào kinh doanh, đầu tư tại Việt Nam.
Xét về mặt chủ quan, đĩ là do bản thân các doanh nghiệp cổ phần đã, đang và sắp niêm yết trên thị trường chứng khốn đều hoạt động và phát triển rất tốt. Kết thúc quý 2 năm 2007, các doanh nghiệp cổ phần đều cơng bố báo cáo tài chính với kết quả kinh doanh rất khả quan. Tính đến ngày 20/7/07, thơng qua thị trường chứng khốn đã xuất hiện một loạt các doanh nghiệp cổ phần đầu tiên cĩ giá trị thị trường trên một tỷ USD như: ACB, STB, FPT, PVD, PPC và VNM. Để cĩ được thành tựu này, bên cạnh những chiến lược kinh doanh hiệu quả, các doanh nghiệp trên cũng như một số doanh nghiệp cổ phần khác khu vực TP.HCM cịn cĩ một đặc điểm chung giống nhau là đã vận dụng rất linh hoạt các chính sách cổ tức, đáp ứng được nhu cầu đa dạng của nhiều nhĩm nhà đầu tư khác nhau.
Trong thời gian đầu mới hoạt động, trên thị trường chứng khốn chỉ cĩ hai loại cổ phiếu là REE và SAM, hình thức chi trả cổ tức duy nhất là trả bằng tiền mặt. Năm 2004, cơng ty cổ phần đại lý liên hiệp vận chuyển (mã chứng khốn – GMD) và cơng ty cổ phần Cơ điện lạnh (REE), bắt đầu áp dụng trả cổ tức bằng cổ phiếu. Sang đến năm 2006, đã cĩ 25,97% tổng số cơng ty đang niêm yết trên sàn giao dịch chứng khốn TP.HCM áp dụng hình thức trả cổ tức bằng cổ phiếu (phụ lục 4). Ngồi ra, cịn cĩ một số cơng ty sử dụng thêm hình thức trả cổ phiếu thưởng cho các cổ đơng hiện hữu, như: FPT (30 triệu cổ phiếu), VNM (hơn 8 triệu), STB (gần 19 triệu), REE (gần 5 triệu), DHI, …. Mặc dù cổ phiếu thưởng khơng được coi là cổ tức thực sự bởi vì cổ tức này khơng được thanh tốn bằng tiền mà chỉ làm tăng số lượng cổ phiếu đang
hấp dẫn được nhiều nhà đầu tư. Vì thế, các nhà đầu tư sẽ tìm mua những cổ phiếu này trước khi chia cổ phiếu thưởng (nhất là cổ phiếu của các cơng ty cĩ tính thanh khoản cao), làm cho cầu về cổ phiếu tăng cao. Hơn nữa, việc chia cổ tức bằng cổ phiếu cĩ nghĩa là doanh nghiệp giữ lại lợi nhuận để tái đầu tư, dẫn đến gia tăng kỳ vọng của nhà đầu tư về sự phát triển của doanh nghiệp trong tương lai. Các yếu tố này sẽ gĩp phần đẩy giá của cổ phiếu nĩi riêng và chỉ số VN-Index nĩi chung tăng cao.
Sự đa dạng hĩa các chính sách cổ tức giúp nhà đầu tư dễ dàng lựa chọn “rổ” cổ phiếu của mình sao cho phù hợp với dịng ngân lưu và chiến lược đầu tư ngắn hay dài hạn của mình. Từ đĩ tạo ra hoạt động mua bán phong phú, đa dạng và sơi động trên thị trường chứng khốn.