ý, do cổ đơng của một cơng ty luơn bao gồm cả những nhà đầu tư dài hạn và ngắn hạn nên thường xuất hiện hai xu hướng khác nhau: nhĩm những nhà đầu tư dài hạn luơn sẵn sàng nắm giữ cổ phiếu lâu dài, hi sinh lợi nhuận ban đầu (cổ tức) để dành vốn đầu tư phát triển doanh nghiệp và hưởng những giá trị nâng cao trong tương lai (lãi vốn); cịn nhà đầu tư ngắn hạn lại thường khơng cĩ ý định gắn bĩ lâu dài với doanh nghiệp nên muốn được chia cổ tức cao và cĩ xu hướng bán cổ phiếu ra khi được giá (hay cịn gọi là mua bán cổ phiếu theo kiểu “lướt sĩng”). Khơng thể đánh giá thấp nhà đầu tư nào, dù là ngắn hạn hạn hay dài hạn vì chính những nhà đầu tư ngắn hạn đã tạo ra tính thanh khoản cho cổ phiếu và làm cho thị trường chứng khốn sơi động. Nhưng nếu xét từ gĩc độ doanh nghiệp thì nhà đầu tư dài hạn sẽ đĩng vai trị quan trọng hơn nên họ sẽ cĩ tiếng nĩi quan trọng trong việc quyết định chính sách cổ tức. Thế nhưng trên thực tế, để lựa chọn và đưa ra được một chính sách chi trả cổ tức phù hợp là điều hồn tồn khơng đơn giản đối với các doanh nghiệp. Bên cạnh việc xem xét mức độ ưu tiên của các cổ đơng, nhà quản trị doanh nghiệp cịn phải xem xét tới lợi ích kinh tế cũng như mức độ ảnh hưởng của chính sách cổ tức đến giá trị của doanh nghiệp. Và một khi đã lựa chọn được chính sách cổ tức thích hợp thì phải áp dụng ổn định, hạn chế tối đa sự thay đổi thất thường và phải thật thận trọng trước khi quyết định thay đổi một chính sách cổ tức này bằng một chính sách cổ tức khác.
2.3. MỐI LIÊN HỆ GIỮA CHÍNH SÁCH CỔ TỨC VÀ GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP DOANH NGHIỆP