CHƯƠNG 4 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
4.2. Phân tích tương quan
4.3.3. Kiểm định phương sai thay đổi
phương sai của sai số không đổi bằng kiểm định White, với giả thiết H0: Khơng có hiện tượng phương sai thay đổi, tác giả dùng lệnh estat imtest, white.
VIF 1/VIF VIF 1/VIF VIF 1/VIF VIF 1/VIF
AR 1.22 0.8207 INV 1.05 0.9518 AP 1.07 0.93411 CCC 1.38 0.72382 SIZE 1.77 0.5649 1.63 0.6119 1.59 0.62836 1.75 0.57031 DEBT 1.84 0.5445 1.62 0.6167 1.61 0.6199 2.03 0.49188 SGROW 1.09 0.9215 1.04 0.9598 1.04 0.96583 1.15 0.86946 GDPGR 1.06 0.9410 1.06 0.9397 1.06 0.94358 1.07 0.93802 Mean VIF 1.39 1.28 1.27 1.48
(Nguồn: Kết quả tổng hợp từ phần mềm STATA (phụ lục 5))
Bảng 4.6. Kết quả kiểm định hiện tượng đa cộng tuyến
Mơ hình 1A-1B Mơ hình 2A-2B Mơ hình 3A-3B Mơ hình 4A-4B Biến
Mơ hình Prob
Mơ hình 1A: Biến phụ thuộc ROA, biến độc lập AR, biến kiểm
sốt SIZE, DEBT, SGROW, GDPGR 0.0000
Mơ hình 2A: Biến phụ thuộc ROA, biến độc lập INV, biến kiểm
sốt SIZE, DEBT, SGROW, GDPGR 0.0000
Mơ hình 3A: Biến phụ thuộc ROA, biến độc lập AP, biến kiểm
soát SIZE, DEBT, SGROW, GDPGR 0.0000
Từ kết quả kiểm định White, với mức ý nghĩa alpha = 5%, ta thấy các mơ hình có Prob <5% gồm bảy mơ hình: mơ hình 1A (Biến phụ thuộc ROA, biến độc lập AR, biến kiểm sốt SIZE, DEBT, SGROW, GDPGR); mơ hình 2A (Biến phụ thuộc ROA, biến độc lập INV, biến kiểm soát SIZE, DEBT, SGROW, GDPGR); mơ hình 3A (Biến phụ thuộc ROA, biến độc lập AP, biến kiểm soát SIZE, DEBT, SGROW, GDPGR); mơ hình 4A (Biến phụ thuộc ROA, biến độc lập CCC, biến kiểm soát SIZE, DEBT, SGROW, GDPGR); mơ hình 1B (Biến phụ thuộc ROE, biến độc lập AR, biến kiểm soát SIZE, DEBT, SGROW, GDPGR); mơ hình 2B (Biến phụ thuộc ROE, biến độc lập INV, biến kiểm soát SIZE, DEBT, SGROW, GDPGR); mơ hình 3B (Biến phụ thuộc ROE, biến độc lập AP, biến kiểm soát SIZE, DEBT, SGROW, GDPGR). Do Prob<5% nên bác bỏ giả thiết H0, nghĩa là cả bảy
mơ hình này đều có hiện tượng phương sai thay đổi.
Đối với mơ hình 4B (Biến phụ thuộc ROE, biến độc lập CCC, biến kiểm soát SIZE, DEBT, SGROW, GDPGR), kết quả Prob > 5% nên chấp nhận giả thiết H0, nghĩa là mơ hình này khơng có hiện tượng phương sai thay đổi.
Tác giả thực hiện khắc phục phương sai thay đổi ở bảy mơ hình 1A, 2A, 3A, 4A, 1B, 2B, 3B bằng cách dùng ma trận ước lượng vững của hiệp phương sai sai số
Mơ hình Prob
Mơ hình 4A: Biến phụ thuộc ROA, biến độc lập CCC, biến kiểm
sốt SIZE, DEBT, SGROW, GDPGR 0.0000
Mơ hình 1B: Biến phụ thuộc ROE, biến độc lập AR, biến kiểm
sốt SIZE, DEBT, SGROW, GDPGR 0.0068
Mơ hình 2B: Biến phụ thuộc ROE, biến độc lập INV, biến kiểm
soát SIZE, DEBT, SGROW, GDPGR 0.0241
Mơ hình 3B: Biến phụ thuộc ROE, biến độc lập AP, biến kiểm
soát SIZE, DEBT, SGROW, GDPGR 0.0260
Mơ hình 4B: Biến phụ thuộc ROE, biến độc lập CCC, biến kiểm
soát SIZE, DEBT, SGROW, GDPGR 0.0513 (Nguồn: Kết quả tổng hợp từ phần mềm STATA(phụ lục 6))
do White (1980) đề xuất để tính tốn lại các giá trị kiểm định, mơ hình 4B giữ nguyên kết quả, ta có bảng tổng hợp kết quả như sau:
Biến Kết quả Mơ hình 1A Mơ hình 2A Mơ hình 3A Mơ hình 4A
AR Coef -0.00018* (P value) 0.05700 INV Coef -0.00009** (P value) 0.03600 AP Coef -0.00011*** (P value) 0.00300 CCC Coef -0.00005 (P value) 0.27400 SIZE Coef -0.00503 -0.00627 -0.00682 -0.00671 (P value) 0.34800 0.24100 0.18300 0.22900 DEBT Coef -0.28043*** -0.26681*** -0.25339*** -0.27274*** (P value) 0.00000 0.00000 0.00000 0.00000 SGROW Coef 0.03913** 0.04226** 0.04664*** 0.04090** (P value) 0.01800 0.01300 0.00500 0.01800 GDPGR Coef 1.90099 1.87616 1.92760 1.96139 (P value) 0.15900 0.16200 0.14800 0.14800 R2 0.58380 0.58460 0.58970 0.57540
(Nguồn: Kết quả tổng hợp từ phần mềm STATA (phụ lục 7)) Ghi chú: *, **, *** tương ứng với các mức ý nghĩa 10%, 5%, 1%
Bảng 4.8. Kết quả hồi quy theo biến phụ thuộc ROA (sau khi đã khắc phục hiện tượng phương sai thay đổi)
Biến Kết quả Mơ hình 1B Mơ hình 2B Mơ hình 3B Mơ hình 4B AR Coef -0.00028 (P value) 0.16500 INV Coef -0.00012* (P value) 0.06100 AP Coef -0.00019** (P value) 0.02600 CCC Coef -0.00003 (P value) 0.78700 SIZE Coef -0.00604 -0.00832 -0.00869 -0.00986 (P value) 0.57000 0.38000 0.33900 0.33600 DEBT Coef -0.26292*** -0.24041*** -0.22007*** -0.23957*** (P value) 0.00200 0.00100 0.00200 0.00100 SGROW Coef 0.06982*** 0.07518*** 0.08172*** 0.07608** (P value) 0.00900 0.00400 0.00200 0.01300 GDPGR Coef 0.38306 0.37695 0.41143 0.55514 (P value) 0.89200 0.89300 0.88100 0.81800 R2 0.29190 0.28960 0.30180 0.27940
(Nguồn: Kết quả tổng hợp từ phần mềm STATA (phụ lục 8)) Ghi chú: *, **, *** tương ứng với các mức ý nghĩa 10%, 5%, 1%
Bảng 4.9. Kết quả hồi quy theo biến phụ thuộc ROE (sau khi đã khắc phục hiện tượng phương sai thay đổi)
Sau khi khắc phục hiện tượng phương sai thay đổi trên phần mềm STATA, kết quả cho thấy có ý nghĩa thống kê cao hơn, thông qua giá trị p value thấp hơn. Dấu của các biến trong mơ hình hồi quy tuyến tính sau khi khắc phục hiện tượng phương sai thay đổi cũng tương tự so với kết quả mơ hình hồi quy OLS.
Do vậy tác giả sử dụng kết quả hồi quy tuyến tính sau khi đã khắc phục hiện tượng phương sai thay đổi trên phần mềm STATA để phân tích:
Kết quả trên cho thấy mơ hình 1A, 2A, 3A, 4A có R bình phương (R- squared) bằng lần lượt là 58.38%, 58.46%, 58.97%, 57.54%. Điều này có nghĩa các biến độc lập giải thích được 58% trở lên sự thay đổi của biến phụ thuộc ROA. Các biến AR, INV, AP, DEBT và SGROW có tác động đến ROA, trong khi các biến CCC, SIZE và GDPGR khơng có ý nghĩa thống kê với ROA, cụ thể:
Mơ hình 1A, biến độc lập kỳ thu tiền (AR) có mối tương quan nghịch chiều với ROA ở mức ý nghĩa thống kê 10% (P-value = 0.057).
Mơ hình 2A, biến độc lập kỳ luân chuyển hàng tồn kho (INV) có tác động nghịch chiều với ROA ở mức ý nghĩa thống kê 5% (P-value = 0.036).
Mơ hình 3A, biến độc lập kỳ trả tiền (AP) có tác động ngược chiều với ROA ở mức ý nghĩa thống kê 1% (P-value = 0.003).
Mơ hình 4A, biến độc lập chu kỳ tiền mặt (CCC) có tác động ngược chiều với ROA và khơng có ý nghĩa thống kê (P-value = 0.274).
Tương tự kết quả trên cho thấy mơ hình với biến phụ thuộc là ROE bao gồm mơ hình 1B, 2B, 3B, 4B có R bình phương (R-squared) bằng lần lượt là 29.19%, 28.96%, 30.18%, 27.94%. Điều này có nghĩa các biến độc lập giải thích được khoảng gần 28% đến trên 30% sự thay đổi của biến phụ thuộc ROE.
Mơ hình 1B, biến độc lập kỳ thu tiền (AR) có tác động ngược chiều với ROE và khơng có ý nghĩa thống kê (P-value = 0.16500).
Mơ hình 2B, biến độc lập kỳ luân chuyển hàng tồn kho (INV) có tác động ngược chiều với ROE ở mức ý nghĩa thống kê 10% (P-value = 0.061).
Mơ hình 3B, biến độc lập kỳ trả tiền (AP) có tác động ngược chiều với ROE ở mức ý nghĩa thống kê 5% (P-value = 0.026).
Mơ hình 4B, biến độc lập chu kỳ tiền mặt (CCC) có tác động ngược chiều với ROE và khơng có ý nghĩa thống kê (P-value = 0.787).
Đối với các biến kiểm sốt trong tám mơ hình 1A, 2A, 3A, 4A, 1B, 2B, 3B, 4B biến kiểm sốt DEBT có tác động ngược chiều với ROA và có ý nghĩa thống kê 1%, biến SGROW có tác động cùng chiều với ROA và cũng có ý nghĩa thống kê. Biến SIZE có mối quan hệ ngược chiều với ROA, GDPGR tác động cùng chiều với ROA và cả 2 biến SIZE, GDPGR đều khơng có ý nghĩa thống kê.