Q Giá trị thị trường của tài sản/giá trị sổ sách của tài sản.
4.4. Kết quả nghiên cứu và thảo luận 1 Kết quả nghiên cứu
4.4.1. Kết quả nghiên cứu
Nghiên cứu tác động sở hữu tập trung đến giá trị của doanh nghiệp niêm yết trên sàn HOSE (dữ liệu 270 doanh nghiệp bao gồm 16 ngành trong hệ thống ngành nghề hoạt động trên thị trường chứng khoán Việt Nam) áp dụng phương pháp hồi quy dữ liệu bảng (Panels Data) sử dụng mơ hình hồi quy FEM và REM với phần mềm STATA 14 cho nghiên cứu các thang đo trong giai đoạn 2011-2017, dữ liệu lấy theo năm dựa trên các báo cáo tài chính đã kiểm tốn theo năm cho thấy mơ hình giải thích hầu hết đúng mối quan hệ hai chiều giữa các biến trong các giả và phù hợp với cơ sở lý thuyết đối với các nhân tố đưa vào mơ hình nghiên cứu. Nghiên cứu mơ hình hồi quy cho thấy các nhân tố như môi trường kinh tế xã hội khác nhau, thời điểm nghiên cứu khác nhau, điều kiện kinh tế xã hội, thị trường tài chính… có thể có những ảnh hưởng đến các nhân tố biến độc lập sở hữu tập trung và biến phụ thuộc giá trị của các doanh nghiệp niêm yết. Kết quả nghiên cứu cho thấy là các nhân tố đưa vào mơ hình nghiên cứu hầu hết giải thích phù hợp sự thay đổi của biến phụ thuộc. Chúng ta có thể tóm lược lại kết quả nghiên cứu như sau:
- Tác động của sở hữu cổ đông lớn đến giá trị của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán HOSE.
động đến giá trị của các doanh nghiệp niêm yết. Nhân tố quy mô doanh nghiệp (SIZE) tác động tiêu cực đến biến phụ thuộc, địn bẩy tài chính (LEV) tác động tích cực đến Tobin’s Q. Trong đó sở hữu cổ phần của cổ đơng lớn thứ 3 (B3) tác động tiêu cực đến giá trị của các doanh nghiệp niêm yết. Sở hữu cổ phần của cổ đơng lớn thứ 1 (B1) có mối quan hệ đồng biến với biến phụ thuộc Tobin’s Q của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Trong khi các cổ đơng lớn thứ 2 khơng có tác động đến mơ hình hồi quy.
- Tác động của sở hữu tập trung đến giá trị của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
Kết quả cho thấy tăng trưởng doanh thu (GROWTH) chưa thể hiện sự tác động đến giá trị của các doanh nghiệp niêm yết. Nhân tố địn bẩy tài chính (LEV) tác động tích cực đến biến phụ thuộc. Trong khi đó qui mơ doanh nghiệm (SIZE) tác động tiêu cực đến Tobin’s Q.