CHƯƠNG 1 : XÁC ĐỊNH VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU
2.2 QUY ĐỊNH VỀ HỦY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG
2.2.2 Điều kiện hủy niêm yết chứng khoán
2.2.2.1 Hủy niêm yết chứng khốn bắt buộc
Những lí do dẫn đến hủy niêm yết khơng tự nguyện (hay cịn gọi hủy niêm yết bắt buộc), bao gồm: vi phạm quy định và không đáp ứng các tiêu chuẩn tài chính tối thiểu. Thơng thường, các doanh nghiệp bị hủy niêm yết do không đạt các yêu cầu tài chính tối thiểu.
Xét về các tiêu chuẩn tài chính tối thiểu, một doanh nghiệp niêm yết cần đáp ứng khả năng duy trì giá cổ phiếu tối thiểu, các tỉ lệ tài chính và doanh thu. Khi doanh nghiệp không đáp ứng các điều kiện niêm yết, sàn giao dịch sẽ phát hành cảnh báo không tuân thủ. Nếu công ty tiếp tục không tuân thủ các quy định, sàn giao dịch sẽ hủy niêm yết cổ phiếu của công ty. Cụ thể, theo quy định tại khoản 1 Điều 60 Nghị định 58/2012/NĐ-CP (được sửa đổi, bổ sung tại khoản 20 Điều 1 Nghị định
60/2015/NĐ-CP), chứng khoán bị hủy bỏ niêm yết bắt buộc khi xảy ra một trong các trường hợp, chi tiết theo bảng 2.2 như sau.
Bảng 2.2 Trường hợp bị hủy bỏ niêm yết bắt buộc Nội dung Căn cứ quy định pháp
luật
Chi tiết
Công ty niêm yết không đáp ứng các điều kiện theo quy định trong thời hạn 01 năm Khoản 1 Điều 60 Nghị định 58/2012/NĐ-CP Chứng khoán là cổ phiếu: - HOSE: Vốn điều lệ >=120 tỷ đồng. Tối thiểu 20% cổ phiếu có quyền biểu quyết do ít nhất 300 cổ đơng khơng phải cổ đông lớn nắm giữ cổ phiếu của công ty.
HSX: Vốn điều lệ >=30 tỷ đồng. Tối thiểu 15% cổ phiếu có quyền biểu quyết ít nhất 100 cổ đông không phải cổ đơng lớn nắm giữ. Chứng khốn là trái phiếu doanh nghiệp:
- HOSE: Vốn điều lệ >=120 tỷ đồng tính theo giá trị sổ sách.
- HSX: Vốn điều lệ >=30 tỷ đồng tính theo giá trị ghi sổ sách.
Chứng khoán là chứng chỉ quỹ: - Phải là quỹ đóng, quỹ đầu tư,... - Có tối thiểu 100 người sở hữu chứng chỉ quỹ hoặc ít nhất 100 cổ đông nắm giữ cổ phiếu của công ty.
Công ty niêm yết ngừng hoặc bị ngừng từ 01 năm trở lên đối với các hoạt động sản xuất, kinh doanh chính
Khoản 1 Điều 60 Nghị định 58/2012/NĐ-CP
Tiêu chí để quyết định hoạt động kinh doanh nào là hoạt động kinh doanh chính của cơng ty niêm yết là dựa vào doanh thu. Theo đó, hoạt động kinh doanh nào có doanh thu lớn nhất trong tổng doanh thu của cơng ty thì sẽ được xem là hoạt động kinh doanh chính của cơng ty. Giấy chứng nhận hoặc
giấy phép kinh doanh trong lĩnh vực chuyên ngành bị thu hồi
Điều 211 Luật Doanh nghiệp 2014
Khoản 2 Điều 18 Luật doanh nghiệp 2014 thành lập
Điểm c khoản 1 Điều 209 Luật Doanh nghiệp 2014
Thông tư 36/2018/TT- BCT quy định về thu hồi giấy phép hoạt động điện lực
- Giả mạo nội dung kê khai trong hồ sơ đăng ký doanh nghiệp;
- Doanh nghiệp thành lập do những người có tên trong danh sách cấm thành lập doanh nghiệp;
- Doanh nghiệp ngừng hoạt động kinh doanh nhưng không thông báo với Cơ quan đăng ký kinh doanh và cơ quan thuế trong thời gian 01 năm;
- Trong thời hạn 06 tháng, doanh nghiệp không gửi báo cáo theo quy định đến Cơ quan đăng ký kinh doanh, thời gian tính từ ngày hết hạn gửi báo cáo hoặc có yêu cầu bằng văn bản;
- Những trường hợp khác theo quyết định.
Trong thời hạn 12 tháng, cổ phiếu công ty niêm yết khơng có giao dịch tại Sở giao dịch.
Khoản 1 Điều 60 Nghị định 58/2012/NĐ-CP
Tình trạng cơng ty niêm yết khơng có bất kỳ cổ phiếu được trao đổi mua, bán trong vòng 12 tháng.
Trong 03 năm liên tục, kết quả kinh doanh bị thua lỗ hoặc tổng số tiền lỗ luỹ kế vượt quá vốn điều lệ thực góp.
Khoản 1 Điều 60 Nghị định 58/2012/NĐ-CP
Kết quả sản xuất kinh doanh xác định căn cứ vào chỉ tiêu “lợi nhuận sau thuế” hoặc “lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ” (đối với trường hợp tổ chức niêm yết có cơng ty con).
Cơng ty niêm yết chấm dứt hoạt động hoặc công ty không đáp ứng các điều kiện niêm yết do sáp nhập, hợp nhất,...
Điều 4, Điều 5, Điều 6, Điều 7 Thông tư 202/2015/TT-BTC về điều kiện niêm yết chứng khốn của cơng ty hợp nhất, công ty nhận sáp nhập
Khoản 1 Điều 8 Thông tư 202/2015/TT-BTC.
Điều kiện tối thiểu buộc các công ty niêm yết này phải đáp ứng là có ROE dương. Cịn đối với cơng ty khác, việc phát hành cổ phiếu với mục đích hốn đổi cổ phiếu, vốn góp tại doanh nghiệp khác thì điều kiện là “Công ty niêm yết được đăng ký niêm yết bổ sung số cổ phiếu phát hành để hốn đổi khi có ROE sau khi hốn đổi đạt tối thiểu là 05%”
Trái phiếu đến thời điểm đáo hạn hoặc trái phiếu mua lại toàn bộ trước thời điểm đáo hạn
Khoản 1 Điều 60 Nghị định 58/2012/NĐ-CP
Ngày đáo hạn của trái phiếu là ngày mà khoản tiền gốc của trái phiếu, giá trị của trái phiếu sẽ được thanh toán cho các nhà đầu tư, và nghĩa vụ trả trái phiếu của công ty sẽ kết thúc. Khi nghĩa vụ các bên đã được
thanh toán cho nhau, tức trái phiếu khơng cịn tồn tại thì việc hủy bỏ niêm yết trái phiếu là điều tất yếu xảy ra.
Tổ chức kiểm tốn khơng chấp nhận hoặc từ chối cho ý kiến đối với BCTC của năm gần nhất.
Khoản 1 Điều 60 Nghị định 58/2012/NĐ-CP
Tổ chức kiểm tốn khơng thể thu thập được đầy đủ bằng chứng thích hợp để làm cơ sở đưa ra kết luận về báo cáo tài chính của cơng ty niêm yết.
Công ty niêm yết vi phạm chậm nộp báo cáo tài chính năm trong 03 năm liên tiếp
Khoản 1 Điều 60 Nghị định 58/2012/NĐ-CP
Báo cáo tài chính là căn cứ quan trọng giúp nhà đầu tư, cơ quan ban ngành có thể đánh giá khái quát tình hình tài chính, triển vọng về thu nhập, khả năng và trách nhiệm thanh toán của công ty. Việc vi phạm chậm nộp báo cáo tài chính sẽ ảnh hưởng đến quyết định của các đối tượng sử dụng.
Ủy ban Chứng khoán hoặc Sở giao dịch phát hiện công ty giả mạo hoặc có những thơng tin sai lệch nghiêm trọng trong hồ sơ niêm yết .
Khoản 1 Điều 60 Nghị định 58/2012/NĐ-CP
Đây là một trong những hành vi làm ảnh hưởng đến quyền lợi của nhà đầu tư, thiếu minh bạch và đe dọa sự ổn định của thị trường chứng khốn. Do đó, cần thiết loại bỏ những công ty niêm yết này ra khỏi thị trường.
Công ty vi phạm nghiêm trọng về công bố thông tin và các trường hợp xét thấy cần phải hủy niêm yết để bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư.
Thông tư 155/2015/TT- BTC
Việc công bố thơng tin phải đầy đủ, chính xác và kịp thời theo quy định của pháp luật. Hoạt động này phải do người đại diện theo pháp luật của công ty hoặc người được ủy quyền công bố thông tin thực hiện. Thực tế, các công ty vi phạm chủ yếu do chậm công bố thông tin.
(Nguồn: Thống kê của tác giả theo các văn bản pháp lý về hủy niêm yết khơng tự nguyện)
Ngồi ra, hủy niêm yết bắt buộc là dấu hiệu cho thấy sức khỏe tài chính doanh nghiệp khơng tốt hoặc quản trị doanh nghiệp chưa hiệu quả.
2.2.2.2 Hủy niêm yết chứng khoán tự nguyện
Hủy niêm yết tự nguyện không vi phạm quy định và các tiêu chuẩn tài chính tối thiểu. Điều kiện chính để hủy niêm yết theo quy định tại khoản 2 Điều 60 Nghị định 58/2012/NĐ-CP (được sửa đổi, bổ sung tại khoản 20 Điều 1 Nghị định 60/2015/NĐ-CP), bao gồm: Quyết định hủy niêm yết do đại hội đồng cổ đơng biểu quyết thơng qua nhưng phải có ít nhất 51% số phiếu của các cổ đông nhưng không phải là cổ đơng lớn của cơng ty. Bên cạnh đó, kể từ khi niêm yết đến khi hủy bỏ niêm yết chỉ được thực hiện sau ít nhất 02 năm niêm yết. Công ty hủy bỏ niêm yết nhưng cổ phiếu vẫn đáp ứng điều kiện là công ty đại chúng phải đăng ký giao dịch trên hệ thống giao dịch Upcom ngay sau khi hủy bỏ niêm yết (Quy định tại Nghị định 60/2015/NĐ-CP).
Việc hủy niêm yết tự nguyện là quyền của doanh nghiệp và sự nhất trí của các cổ đơng. Tuy nhiên, đặc điểm chung của các doanh nghiệp xin hủy niêm yết đều là vốn ít, hoạt động kinh doanh khơng có gì nổi bật, thậm chỉ có thể thua lỗ. Vì vậy, các cơng ty thường muốn hủy niêm yết thường có thể có những nguyên nhân sau:
giảm áp lực minh bạch về tình trạng “sức khỏe” của doanh nghiệp, một số rời sàn để cấu trúc, hoặc điều kiện thị trường không thuận lợi,.... Tuy vậy việc hủy niêm yết của doanh nghiệp gây ra nhiều bất cập cho doanh nghiệp khi đánh mất niềm tin của nhà đầu tư trong việc hủy niêm yết trong quá khứ.