CHƢƠNG 4 : KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
4.2. Kết quả từ mơ hình ARDL
4.2.1. Kiểm định đồng liên kết đối xứng
Độ trễ của mơ hình ARDL được lựa chọn thông qua tiêu chuẩn thông tin Akaike, kết quả bậc của mơ hình là ARDL(4,4,3,0) với ràng buộc độ trễ tối đa ban đầu của mơ hình là 4. Tiếp theo, giá trị kết quả thống kê F được tính tốn là 4,5083 lớn hơn giá trị tới hạn của đường bao trên (upper bound) tại mức ý nghĩa 5%; do đó, giả thuyết khơng của quan hệ đồng liên kết bị bác bỏ, hay nói cách khác, tồn tại mối quan hệ dài hạn giữa các biến số.
Bảng 4.3
Kết quả kiểm định đường bao trong khuôn khổ ARDL.
Giá trị thống kê F (F-statistic)
Mức ý nghĩa (Significance)
Các giá trị tới hạn
Đường bao I(0) Đường bao I(1)
4,5083**
10% 2,37 3,2
5% 3,15 4,08
1% 3,65 4,66
Ghi chú: Đồng liên kết tồn tại khi giá trị thống kê F lớn hơn đường bao trên.
**
là mức ý nghĩa thống kê 5%.
4.2.2. Kết quả ƣớc lƣợng ngắn hạn
Kết quả ước lượng mơ hình sai số hiệu chỉnh được trình bày tại Bảng 4.4. Đầu tiên, hệ số của số hạng sai số hiệu chỉnh mang dấu âm (–0,11099) và có ý nghĩa thống kê tại mức 1%. Hệ số sai số hiệu chỉnh cho biết tốc độ hiệu chỉnh của lạm phát (11,09%/quý) về trạng thái cân bằng sau cú sốc ngắn hạn trong mơ hình. Bên cạnh đó, chuyển sang các hệ số ngắn hạn của các biến hồi quy, hệ số của biến tỷ giá (∆nert) dương và có ý nghĩa thống kê tại mức 5%. Mặt khác, hệ số biến sai phân trễ 2 quý (∆nert−2) lại mang dấu âm và có ý nghĩa. Do đó, tác giả kết luận tỷ giá tác động ngắn hạn lên lạm phát. Tuy nhiên, cũng lưu ý rằng, vì các hệ số ngắn hạn của biến tỷ giá đều nhỏ hơn 1, nên tác giả có thể khẳng định ERPT đối xứng sang lạm phát là khơng hồn tồn trong ngắn hạn. Tương tự như vậy, dù các hệ số sai phân trễ của biến cung tiền M2 đều có ý nghĩa, nhưng do dấu hệ số chưa nhất quán, nên tác giả chưa khẳng định chắc chắn hướng tác động (cùng chiều hay ngược chiều) giữa cung tiền M2 và lạm phát. Tuy nhiên, quan sát biến giá dầu, hệ số này dương và có ý nghĩa; do đó, tồn tại mối quan hệ ngắn hạn cùng chiều đáng kể giữa giá dầu thô và lạm phát. Theo đó, giá dầu tăng cao có thể làm tăng đầu vào sản xuất của các doanh nghiệp, đẩy giá cả của nền kinh tế tăng cao trong ngắn hạn.
Bảng 4.4
Kết quả ước lượng mơ hình sai số hiệu chỉnh tuyến tính.
Biến hồi quy Hệ số Sai số chuẩn Thống kê t Xác suất
∆cpit−1 0,596782*** 0,10888 5,480674 0,0000 ∆cpit−2 –0,35452*** 0,11606 –3,05450 0,0034 ∆cpit−3 0,137719 0,09394 1,465887 0,1482 ∆nert 0,271055** 0,12931 2,096037 0,0405 ∆nert−1 0,157586 0,14374 1,096317 0,2776 ∆nert−2 –0,30873** 0,14315 –2,15668 0,0353 ∆nert−3 0,224805 0,14360 1,565454 0,1230 ∆m2t –0,17181*** 0,05471 –3,14015 0,0027 ∆m2t−1 0,169470*** 0,05473 3,096185 0,0030 ∆m2t−2 –0,16857*** 0,05258 –3,20571 0,0022 ∆oilt 0,023646** 0,00977 2,420183 0,0187
ECMt−1 –0,11099*** 0,02444 –4,54017 0,0000
Ghi chú: ** và *** tương ứng là mức ý nghĩa thống kê 5% và 1%.
Nguồn: Tính tốn của tác giả.
4.2.3. Kết quả ƣớc lƣợng dài hạn
Kết quả Bảng 4.5 chỉ ra, các hệ số của biến cung tiền M2 và giá dầu thô đều mang dấu dương và có ý nghĩa tại mức 1%. Hệ số của biến cung tiền M2 xấp xỉ 0,262 nghĩa là 1% gia tăng trong cung tiền làm tăng lạm phát ở Việt Nam 0,262% trong dài hạn; tương tự, 1% gia tăng trong giá dầu thô tạo áp lực gia tăng lạm phát 0,153%. Tuy vậy, biến tỷ giá hối đoái danh nghĩa lại khơng có ý nghĩa thống kê. Điều này có thể là do khn khổ mơ hình ARDL tuyến tính chưa nắm bắt đầy đủ mối quan hệ giữa tỷ giá và lạm phát. Do đó, tác giả chưa thể kết luận về tính chất ERPT tại Việt Nam.
Bảng 4.5
Kết quả ước lượng dài hạn tuyến tính.
Biến hồi quy Hệ số Sai số chuẩn Thống kê t Xác suất
ner 0,417381 0,38200 1,092604 0,2792
m2 0,262094*** 0,04212 6,222571 0,0000
oil 0,153305*** 0,05024 3,051120 0,0035
Hằng số –2,43262* 1,26811 –1,91829 0,0601
Ghi chú: * và *** tương ứng là mức ý nghĩa thống kê 10% và 1%.
Nguồn: Tính tốn của tác giả.
4.2.4. Kiểm định chẩn đốn thống kê
Bảng 4.6 trình bày kết quả các kiểm định chẩn đốn của mơ hình, gồm kiểm định tương quan chuỗi, phương sai thay đổi, dạng hàm và phân phối chuẩn. Kết quả chỉ ra hầu hết các giả thuyết không đều không thể bác bỏ tại mức ý nghĩa 10%, ngoại trừ giả thuyết không của phân phối chuẩn bị bác bỏ tại mức 10%; do đó, đủ cơ sở để khẳng định tính phù hợp của mơ hình.
Bảng 4.6
Các kiểm định chẩn đốn cho mơ hình ARDL.
Tương quan chuỗi 1,925240 0,1555
Phương sai sai số thay đổi 1,427760 0,1706
Phân phối chuẩn 4,737794* 0,0935
Dạng hàm 0,118294 0,7322
Ghi chú: * là mức ý nghĩa thống kê 10%.
Nguồn: Tính tốn của tác giả.