1.3. Nội dung phân tích tài chính
1.3.2. Phân tích hệ số tài chính của doanh nghiệp
Hệ số tài chính là một trong các công cụ biến đổi theo mục tiêu phân tích nhằm phản ánh một cách đầy đủ hơn về các đặc điểm kinh doanh của công ty, làm cơ sở dự báo tình hình tài chính của công ty trong tƣơng lai. Tỷ số tài chính đƣợc biểu hiện bằng con số dạng số tƣơng đối hay tỷ lệ %.
1.3.2.1. Hệ số khả năng thanh toán.
Khả năng thanh toán ngắn hạn của doanh nghiệp thể hiện khả năng đối phó với những nghĩa vụ trả nợ ngắn hạn hay năng lực thực hiện các cam kết về các món nợ khi chúng đến hạn của doanh nghiệp. Duy trì khả năng thanh toán là cơ sở giúp doanh nghiệp tăng thêm uy tín đối với các chủ nợ ngắn hạn ( nhƣ ngân hàng, chủ tín dụng) đảm bảo thanh toán các nhu cầu thanh toán, các cam kết khi đến hạn, giảm bớt khoản chi phí tài chính khi phát sinh nhu cầu vốn.
Phƣơng pháp đánh giá thƣờng dùng là so sánh với các hệ số ở các thời kỳ trƣớc đó, so sánh với hệ số trung bình ngành. Để đánh giá khả năng thanh toán ở các mức độ khác nhau, có thể sử dụng các chi tiêu sau:
Hệ số khả năng thanh toán hiện thời:
Hệ số khả năng thanh toán hiện thời phản ánh khả năng chuyển đổi tài sản thành tiền để thanh toán các khoản nợ ngắn hạn (trong vòng 12 tháng). Hệ số này tính ra càng lớn, khả năng thanh toán hiện hành của doanh nghiệp càng cao và ngƣợc lại.
Hệ số khả năng thanh toán hiện thời =
Tổng giá trị TSNH Số nợ ngắn hạn
Hệ số khả năng thanh toán nhanh.
Hệ số khả năng thanh toán nhanh là chỉ tiêu phản ánh khả năng thanh toán hiện thực hơn so với khả năng thanh toán hiện thời, do việc loại trừ các yếu tố giá trị hàng tồn kho là yếu tố không dễ dàng chuyển đổi nhanh thành tiền để thanh toán nợ ngắn hạn.
Hệ số này cho biết với số vốn bằng tiền và các khoản tƣơng đƣơng tiền có thể chuyển đổi nhanh thành tiền mặt hiện có, doanh nghiệp có thể đảm bảo thanh toán kịp thời các khoản nợ ngắn hạn hay không. Trị số của chỉ tiêu này càng lớn, khả năng thanh toán của doanh nghiệp tƣơng đối khả quan, còn nếu trị số của chỉ tiêu này nhỏ sẽ cho thấy doanh nghiệp có thể gặp khó khăn trong việc thanh toán công nợ.
Trị số của chỉ tiêu này cũng không nên quá cao hay quá thấp vì đều làm giảm hiệu quả sử dụng vốn, mức trung bình để đánh giá chỉ tiêu này cũng đƣợc xây dựng tuỳ theo vào đặc điểm của từng ngành, từng lĩnh vực riêng biệt
Hệ số khả năng thanh toán nhanh =
Tổng giá trị TSNH – Giá trị hàng tồn kho Số nợ ngắn hạn
Hệ số thanh toán tức thời (Hệ số vốn bằng tiền)
Hệ số thanh toán tức thời phản ánh khả năng thanh toán nợ ngắn hạn ở mức hiện thực nhất của doanh nghiệp do việc chỉ tính tới yếu tố vốn bằng tiền là yếu tố sẵn sàng dùng ngay đƣợc để thanh toán nợ.
Hệ số thanh toán tức thời =
Tiền + Các khoản tƣơng đƣơng tiền Số nợ ngắn hạn
1.3.2.2. Nhóm hệ số quản trị nợ:
Để đánh giá hiệu quả hay mức độ sử dụng nguồn vốn nợ phải trả của doanh nghiệp, doanh nghiệp có thể dùng các chỉ tiêu về hệ số kết cấu tài chính. Nguồn vốn nợ là cần cho doanh nghiệp nhƣng nợ lớn và sử dụng nợ kém hiệu quả là sẽ gây rủi ro tài chính cho doanh nghiệp.
Hệ số kết cấu tài chính bao gồm:
Tỷ số nợ trên tổng tài sản
Tỷ số Nợ = Tổng số nợ của doanh nghiệp Tổng tài sản của doanh nghiệp
Tỷ số này cho biết có bao nhiêu phần trăm tài sản của doanh nghiệp là từ đi vay. Qua đây biết đƣợc khả năng tự chủ tài chính của doanh nghiệp. Tỷ số này mà quá nhỏ, chứng tỏ doanh nghiệp vay ít. Điều này có thể hàm ý doanh nghiệp có khả năng tự chủ tài chính cao. Song nó cũng có thể hàm ý là doanh nghiệp chƣa biết khai thác đòn bẩy tài chính, tức là chƣa biết cách huy động vốn bằng hình thức đi vay. Ngƣợc lại, tỷ số này mà cao quá hàm ý doanh nghiệp không có thực lực tài chính mà chủ yếu đi vay để có vốn kinh doanh. Điều này cũng hàm ý là mức độ rủi ro của doanh nghiệp cao hơn.
Hệ số nợ dài hạn.
Hệ số nợ dài hạn là tỷ trọng so sánh giữa Tổng nợ dài hạn so với tổng nguồn vốn thƣờng xuyên của doanh nghiệp. Tỷ suất này cho thấy mức độ ổn định về nguồn vốn của doanh nghiệp. Nguồn vốn nợ dài hạn càng lớn một mặt biểu hiện sự ổn định, lâu dài về mặt tài chính, đảm bảo cho việc kinh doanh chủ động, nhƣng mặt khác cũng lƣu ý doanh nghiệp trong việc sử dụng nợ dài hạn cho có hiệu quả vì lãi suất nợ dài hạn thƣờng cao hơn lãi suất nợ ngắn hạn nếu doanh nghiệp đi vay.
Hệ số nợ dài hạn = Tổng số nợ dài hạn
Tổng nguồn vốn thƣờng xuyên của doanh nghiệp
Trong đó tổng nguồn vốn thƣờng xuyên là tổng số vốn có thể sử dụng ổn định và có thời hạn dài, bao gồm vốn chủ sở hữu và nợ trung hạn, dài hạn.
Tỷ số khả năng trả nợ.
Đây là một tỷ số tài chínhđánh giá khả năng thanh toán nợ nói chung của doanh nghiệp. Tỷ số này cho biết để chuẩn bị cho mỗi đồng trả nợ gốc và lãi, doanh nghiệp có bao nhiêu đồng có thể sử dụng đƣợc.
Tỷ số này đƣợc tính ra bằng cách lấy tổng của Giá vốn hàng bán, khấu hao, và lợi nhuận trƣớc thuế và lãi (EBIT) rồi chia cho tổng của nợ gốc và chi phí lãi vay.
Tỷ số khả năng trả nợ = Giá vốn hàng bán + Khấu hao + EBIT Nợ gốc + Chi phí lãi vay
1.3.2.3. Nhóm hệ số phản ánh hiệu quả sử dụng tài sản
Tỷ số hiệu suất sử dụng vốn kinh doanh giúp ta đánh giá năng lực quản lý và khái quát tình hình luân chuyển từng loại vốn của doanh nghiệp trong hoạt động sản xuất kinh doanh.
Vòng quay hàng tồn kho.
Hàng tốn kho của doanh nghiệp bao gồm nhiều loại vật tƣ, hàng hóa có thể là đang dự trữ, đang trên đƣờng vận chuyển, và cả chi phí sản xuất kinh doanh dở dang. Trị giá hàng tồn kho quá lớn không chuyển hóa đƣợc thành doanh thu thì vốn của doanh nghiệp bị ứ đọng giảm hiệu quả kinh doanh. Do vậy, chỉ tiêu vòng quay hàng tồn kho để đánh giá việc sử dụng vốn kinh doanh của doanh nghiệp. Hệ số quay vòng càng cao thể hiện tình hình bán ra càng tốt và ngƣợc lại.
Số vòng quay hàng tồn kho =
Doanh thu thuần
Giá trị hàng tồn kho bình quân trong kỳ
Kỳ thu tiền trung bình (ngày).
Trong hoạt động sản xuất kinh doanh, việc tồn tại các khoản phải thu là điều khó tránh khỏi. Nhờ bán chịu, doanh nghiệp có thể thu hút thêm khách hàng, mở rộng thị trƣờng và duy trì thị trƣờng truyền thống, do đó có thể giảm hàng tồn kho, duy trì đƣợc mức sản xuất, nâng cao hiệu quả sử dụng máy móc, thiết bị. Hơn nữa, nó còn có thể mang lại lợi nhuận tiềm năng cao hơn nhờ việc tăng giá do khách hàng mua chịu. Song việc bán hàng chịu cũng đẩy doanh nghiệp vào tình trạng phải đối mặt không ít với các rủi ro. Đó là giá trị hàng hoá lâu đƣợc thực hiện dẫn đến giảm tốc độ chu chuyển của vốn, đặc biệt trong tình trạng thiếu vốn doanh nghiệp phải huy động nguồn tài trợ cho việc bán chịu; một điều đáng lo ngại hơn là rủi ro về khả năng thu nợ, chi phí đòi nợ. Vì vậy, nhiệm vụ của ngƣời quản lý doanh nghiệp là phải quan tâm đến kỳ thu tiền bình quân và có biện pháp rút ngắn thời gian này.
Trong phân tích tài chính, kỳ thu tiền bình quân đƣợc sử dụng để đánh giá khả năng thu tiền trong thanh toán, cũng là một chỉ tiêu quan trọng để đánh giá năng lực kinh doanh của doanh nghiệp. Thời gian thu tiền càng ngắn, chứng tỏ tốc độ thu hồi tiền hàng càng nhanh, doanh nghiệp ít bị chiếm dụng vốn. Ngƣợc lại, thời gian thu tiền càng dài, chứng tỏ tốc độ thu hồi tiền hàng càng chậm, số vốn doanh nghiệp bị chiếm dụng nhiều. Tuy nhiên, thời gian thu tiền ngắn quá sẽ gây khó khăn cho ngƣời mua, không khuyến khích ngƣời mua nên sẽ ảnh hƣởng đến tốc độ bán hàng.
Kỳ thu tiền trung bình = Các khoản phải thu x 360 Doanh thu thuần
Vòng quay tài sản ngắn hạn
Là tỷ số phản ánh số vòng tài sản ngắn hạn quay đƣợc trong kỳ. Số vòng quay càng cao chứng tỏ hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn càng cao và ngƣợc lại. Chỉ tiêu này nhằm đo lƣờng hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp. Nó cho biết với một đồng tài sản ngắn hạn doanh nghiệp bỏ ra trong một kỳ kinh doanh thì sẽ thu đƣợc về bao nhiêu đồng doanh thu.
Vòng quay tài sản ngắn hạn cao chứng tỏ TSNH có chất lƣợng cao, đƣợc tận dụng đầy đủ, không bị nhàn rỗi và không bị giam giữ trong các khâu của quá trình sản xuất kinh doanh. Vòng quay tài sản ngắn hạn cao là một cơ sở tốt để có lợi nhuận cao nhờ tiết kiệm đƣợc chi phí và giảm đƣợc lƣợng vốn đầu tƣ.
Ngƣợc lại vòng quay tài sản ngắn hạn thấp là do tiền mặt nhàn rỗi, thu hồi khoản phải thu kém, chính sách bán chịu quá rộng rãi, quản lý vật tƣ không tốt, quản lý sản xuất không tốt, quản lý bán hàng không tốt.
Vòng quay tài sản ngắn hạn = Doanh thu thuần TSNH bình quân
Vòng quay tài sản cố định
Hệ số này nói lên một đồng tài sản cố định tạo ra đƣợc bao nhiêu đồng doanh thu. Vòng quay TSCĐ cao chứng tỏ TSCĐ có chất lƣợng cao, đƣợc tận dụng đầy đủ, không bị nhàn rỗi và phát huy hết công suất. Vòng quay TSCĐ cao là một cơ sở tốt để có lợi nhuận cao nếu doanh nghiệp tiết kiệm đƣợc chi phí sản xuất. Vòng quay TSCĐ cao là một điều kiện quan trọng để sử dụng tốt TSLĐ. Vòng quay TSCĐ thấp là do nhiều TSCĐ không hoạt động, chất lƣợng tài sản kém, hoặc không hoạt động hết công suất.
Muốn đánh giá việc sử dụng tài sản cố định có hiệu quả không phải so sánh với các doanh nghiệp khác cùng nghành hoặc so sánh với các thời kỳ trƣớc. Tuy nhiên, khi phân tích hệ số này cần lƣu ý là tài sản cố định ở đây đƣợc xác định là
giá trị còn lại tới thời điểm lập báo cáo tức là bằng nguyên giá tài sản cố định trừ đi hao mòn luỹ kế.
Vòng quay TSCĐ = Doanh thu thuần TSCĐ bình quân
Vòng quay tổng tài sản
Tỷ số này nhằm đo lƣờng số luân chuyển của tất cả các tài sản của doanh nghiệp. Đồng thời thể hiện một đồng vốn đầu tƣ vào tài sản đã đem lại bao nhiêu đồng doanh thu. Là chỉ tiêu phản ánh hiệu suất sử dụng tổng hợp toàn bộ tài sản của doanh nghiệp, chỉ tiêu này càng cao càng tốt. Nó cũng thể hiện số vòng quay trung bình của toàn bộ vốn của doanh nghiệp trong kỳ báo cáo. Hệ số này làm rõ khả năng tận dụng vốn triệt để vào sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Việc tăng vòng quay vốn kinh doanh này là yếu tố quan trọng làm tăng lợi nhận cho doanh nghiệp đồng thời làm tăng khả năng cạnh tranh, tăng uy tín của doanh nghiệp trên thị trƣờng. Vòng quay càng lớn thì hiệu quả sử dụng tài sản càng cao chứng tỏ cùng một tài sản mà thu đƣợc mức lợi ích càng nhiều, do đó trình độ quản lý tài sản càng cao thì năng lực thu lợi của doanh nghiệp càng cao. Nếu ngƣợc lại, thì chứng tỏ các tài sản của doanh nghiệp chƣa đƣợc sử dụng có hiệu quả. Nếu chỉ số này quá cao cho thấy doanh nghiệp đang hoạt động gần hết công suất và rất khó để mở rộng hoạt động đầu tƣ thêm vốn.
Nếu nhƣ trong các thời kỳ, tổng mức tài sản của doanh nghiệp đều tƣơng đối ổn định, ít thay đổi thì tổng mức bình quân có thể dùng số bình quân của mức tổng tài sản đầu kỳ và cuối kỳ. Nếu tổng mức tài sản có sự thay đổi biến động lớn thì phải tính theo tài liệu tỷ mỉ hơn đồng thời khi tính mức quay vòng của tổng tài sản thì các trị số phân tử và mẫu số trong công thức phải lấy trong cùng một thời kỳ.
Vòng quay tổng tài sản = Doanh thu thuần Tổng TS bình quân
1.3.2.4. Tỷ số khả năng sinh lời:
Lợi nhuận là chỉ tiêu tổng hợp, phản ánh rõ nhất về hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. Để đánh giá kết quả cuối cùng của quá trình kinh doanh, ngƣời ta sử dụng các chỉ tiêu sau:
Tỷ suất lợi nhuận doanh thu (ROS - Return on Sales).
Chỉ số này cho biết trong một trăm đồng doanh thu có bao nhiêu đồng lãi ròng. Hệ số này càng cao thể hiện doanh nghiệp quản lý chi phí tốt hơn. Tỷ số này mang giá trị dƣơng nghĩa là doanh nghiệp kinh doanh có lãi; tỷ số càng lớn nghĩa là lãi càng lớn. Tỷ số mang giá trị âm nghĩa là doanh nghiệp kinh doanh thua lỗ.
Để xác định chỉ tiêu này tốt hay không tốt, ngoài việc so sánh nó với chỉ tiêu trong năm gốc và kế hoạch để có thể thấy rõ xu hƣớng phát triển của doanh nghiệp, nhà quản lý còn phải xem tính chất của ngành kinh doanh mà doanh nghiệp đang hoạt động. Chẳng hạn có những ngành mang tính chất sinh lợi cao nhƣ khai khoáng (thƣờng >20%), nhƣng cũng có ngành chỉ đạt 2 – 5% nhƣ ngành thƣơng mại.
Tỷ suất lợi nhuận doanh thu (%) =
Lợi nhuận sau thuế trong kỳ
X 100 Doanh thu thuần trong kỳ
Tỷ suất lợi nhuận trước thuế và lãi vay (EBIT- earnings before interest and taxes)
Tỷ suất lợi nhuận trƣớc thuế và trƣớc lãi vay (còn gọi là hệ số khả năng sinh lời của vốn kinh doanh) là chỉ tiêu phản ánh mối quan hệ giữa vốn kinh doanh sử dụng với lợi nhuận của đồng vốn tạo ra, không tính tới ảnh hƣởng của yếu tố
thuế thu nhập doanh nghiệp và chi phí trả lãi tiền vay. Tỷ số mang giá trị dƣơng càng cao thì chứng tỏ doanh nghiệp kinh doanh càng có lãi. Tỷ số mang giá trị âm là doanh nghiệp kinh doanh thua lỗ.
EBIT =
Lợi nhuận trƣớc thuế và lãi vay
X 100 Vốn kinh doanh bình quân
Tỷ suất lợi nhuận ròng vốn kinh doanh (ROA - Return on assets)
Tỷ suất lợi nhuận ròng của vốn kinh doanh cho thấy cứ 100 đồng vốn sử dụng kinh doanh doanh nghiệp tạo ra đƣợc bao nhiêu đồng lợi nhuận sau khi đã nộp thuế thu nhập doanh nghiệp. Khả năng sinh lời của tài sản phản ánh hiệu qủa sử dụng tài sản ở doanh nghiệp, thể hiện trình độ quản lý và sử dụng tài sản. Trị số của chỉ tiêu càng cao, hiệu quả sử dụng tài sản càng lớn và ngƣợc lại
ROA = Lợi nhuận sau thuế X 100
Vốn kinh doanh bình quân
Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE- Return on Equity)
Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu là chỉ tiêu phản ánh mối quan hệ giữa vốn đầu tƣ đã bỏ ra với lợi nhuận đem lại sau khi đã hoàn thành nghĩa vụ nộp thuế thu nhập doanh nghiệp. Đây là một chỉ số tài chính quan trọng nhất và thiết thực nhất đối với chủ sở hữu. Trị số của ROE càng cao, hiệu quả sử dụng vốn càng cao và ngƣợc lại.
ROE = Lợi nhuận sau thuế X 100
CHƢƠNG 2: THỰC TRẠNG TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƢ VÀ THƢƠNG MẠI TÍN PHÁT.