Chƣơng 3 : Thực trạng cơ cấu vốn của công ty than Núi Hồng VVMI
4.2. Giải pháp hoàn thiện cơ cấu vốn tối ưu cho công ty than Nú
4.2.2. Giải pháp định tính
4.2.2.1. Hình thành bộ phận quản trị tài chính cũng như chức danh giám đốc tài chính (CFO)
Tuy còn là một Công ty nhà nước nhưng khi chuyển sang nền kinh tế thị trường, và sắp tới là một loạt những Hiệp định ký kết với các nước trên thế giới về
mở cửa thị trường. Do vậy, các doanh nghiệp cần phải có một chiến lược phát triển để không bị thua ngay trên sân nhà. Đại đa số các doanh nghiệp có 100% vốn nước ngoài là có bộ phận CFO còn lại các doanh nghiệp Việt Nam gần như chưa có bộ phận này chính thức. Thậm chí còn có sự nhầm lẫn giữa chức năng bộ phận tài chính với chức năng bộ phận kế toán, nên trong cơ cấu tổ chức của các doanh nghiệp vẫn là phòng Tài chính – Kế toán.
Bộ phận CFO có nhiện vụ là đưa ra quyết định về chính sách đầu tư, quyết định về chính sách tài trợ và quyết định về chính sách phân phối. CFO sẽ phân tích và đưa ra các công cụ quản trị rủi ro tài chính; theo dõi và đánh giá các dữ liệu tài chính; chuẩn bị các báo cáo đặc biệt và đưa ra các dự báo cần thiết; hoạch định ngân sách vốn đầu tư; lập mô hình tài chính; phân tích và quản lý danh mục đầu tư; thiết lập và duy trì các quan hệ với ngân hàng và các cơ quan khác.
Do vậy, bộ phận CFO rất quan trọng trong việc làm lành mạnh tình hình tài chính của Công ty. Tài chính mạnh là điều kiện quan trọng cho mọi hoạt động của doanh nghiệp diễn ra một cách nhịp nhàng và đạt kết quả cao nhất. Như đã nói, CFO có nhiệm vụ phân tích và hoạch định ngân sách vốn, sử dụng như thế nào, vay bao nhiêu và vay ở đâu…có nghĩa là lựa chọn một cơ cấu vốn tối ưu sao cho giá trị doanh nghiệp là cao nhất và chi phí vốn là thấp nhất.
Là một nhiệm vụ quan trọng nên không thể gộp chung với bộ phận khác. Người đứng đầu bộ phận này là giám đốc tài chính và chịu trách nhiệm toàn bộ về mặt tài chính trước tổng giám đốc. Trên thế giới bộ phận này còn đặc biệt quan trọng và bộ phận kế toán chỉ là một phần nhỏ trong doanh nghiệp, còn ở Việt Nam thì ngược lại. Việc xem nhẹ bộ phận CFO sẽ dẫn đến nhiều hậu quả rất nghiêm trọng. Đầu tiên là sẽ thiếu chuyên gia quản lý thường xuyên đánh giá tình hình tài chính. Kế đến là việc điều hành tài chính rất lúng túng, bỏ qua nhiều cơ hội đầu tư. Cuối cùng là không có bộ phận này nên việc chủ động tiếp cận và sử dụng các nguồn vốn rất bị động. Tóm lại, thiếu bộ phận CFO hiệu quả kinh doanh sẽ thấp, rủi ro cao, thiếu minh bạch và phát triển không bền vững.
Vậy đối với Công ty Than Núi Hồng – VVMI cũng là một doanh nghiệp nhà nước, cũng nằm trong xu hướng chung là không có bộ phận CFO. Do đó, giải pháp được đưa ra trong trường hợp này là:
- Giải pháp 1: Giám đốc trong Công ty nhà nước có nhiệm vụ rất nặng, nên sẽ phải kiêm nhiệm luôn chức danh CFO này, nên yêu cầu đầu tiên là phải nâng cao trình độ nghiệp vụ chuyên môn về tài chính doanh nghiệp,…để đảm bảo một phần điều kiện của CFO.
- Giải pháp 2: Có thể tách phòng Tài chính – Kế toán thành hai bộ phận riêng biệt có chức năng và nhiệm vụ đặc trưng đúng như tên gọi của mỗi phòng ban.
Trong hai giải pháp trên thì giải pháp thứ 2 sẽ khả thi hơn bởi vì vốn dĩ muốn hội nhập với thế giới thì rất cần thiết các doanh nghiệp ít nhất cũng phải có cơ cấu tổ chức giống yêu cầu của thế giới. Mỗi bộ phận có chức năng và nhiệm vụ rõ ràng, không nhầm lẫn với nhau thì kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh của Công ty mới có hiệu quả cao.
4.2.2.2. Thực hiện đa dạng hóa các kênh huy động nợ dài hạn
Với tình hình nợ của Công ty hiện nay thì vay Ngân hàng là chủ yếu. Để đảm bảo cơ cấu vốn mục tiêu Công ty cần đa dạng hóa các kênh huy động vốn nhất là vốn dài hạn, giảm dần sự phụ thuộc vào ngân hàng.
Trái phiếu doanh nghiệp là một công cụ vay nợ do các doanh nghiệp phát hành nhằm huy động vốn trung và dài hạn trên thị trường, khi mua trái phiếu nhà đầu tư sẽ trở thành chủ nợ của Công ty. Trên thế giới, hình thức này rất phát triển do có thị trường chứng khoán hoàn thiện. Hiện nay, ở nước ta thị trường chứng khoán vẫn còn rất nhiều bất cập, chưa sử dụng hết các nghiệp vụ vốn có của nó, nhà đầu tư chưa hiểu rõ thị trường, tham gia chủ yếu là theo trào lưu là nhiều. Với hiện trạng như vậy, việc huy động vốn bằng trái phiếu và giấy nhận nợ của các doanh nghiệp là một điều rất khó khăn. Thêm vào đó, chỉ có những doanh nghiệp hay tập đoàn lớn có uy tín mới có khả năng phát hành trái phiếu doanh nghiệp, còn những doanh nghiệp vừa và nhỏ thì hầu như chưa có.
Trên thực tế, kênh huy động bằng phát hành trái phiếu Công ty còn rất mới mẻ và chưa thật sự thu hút nhà đầu tư. Trong những năm sắp tới, khi thị trường chứng khoán, các hệ thống ngân hàng và yếu tố thị trường đã tạo lập đồng bộ với nhau thì việc phát triển kênh huy động này rất có tiềm năng. Để tăng tính hấp dẫn của trái phiếu Công ty cần có những biện pháp thu hút và khuyến khích các nhà đầu tư yên tâm hơn khi mua trái phiếu Công ty.
Giải pháp đưa ra cho Công ty:
- Trước hết Công ty cần đẩy nhanh quá trình cổ phần hóa để đưa Công ty lên sàn chứng khoán. Xây dựng hình ảnh và uy tín trên thị trường, thông qua đó thu hút sự quan tâm của các nhà đầu tư.
- Áp dụng các chuẩn mực trong hệ thống kế toán.
- Hồ sơ về toàn bộ hoạt động sản xuất kinh doanh của Công ty phải được lưu trữ đầy đủ.
- Thực hiện sự minh bạch trong hoạt động kinh doanh cũng như trong quản trị điều hành cần được cải thiện.
- Chuẩn bị các điều kiện cần thiết để có được các mức xếp hạng từ các tổ chức xếp hạng tín nhiệm.
4.2.2.3. Nhanh chóng tiến hành cổ phần để phát hành cổ phiếu
Hiện nay, Công ty vẫn là 100% vốn nhà nước, do đó để cổ phần thì Công ty cần nhanh chóng đẩy nhanh quá trình này. Dự kiến đến hết năm 2016 Công ty sẽ hoàn thành quá trình bán 49% cổ phần của mình trước hết cho công nhân viên trong Công ty với mức giá ưu đãi nhất, sau đó đến những nhà đầu tư có mong muốn mua cổ phần. Việc chuyển đổi hình thức từ doanh nghiệp 100% vốn Nhà nước sang hình thức cổ phần trong đó nhà nước vẫn chiếm 51% là một điểm rất an toàn đối với những nhà đầu tư không mạo hiểm.
Sau khi cổ phần thì Công ty có thể thực hiện phương án phát hành cổ phiếu cho nhà đầu tư chiến lược. Các nhà đầu tư khi mua cổ phiếu sẽ nâng vốn cổ phần của Công ty lên cao hơn so với hiện tại rất nhiều. Việc chọn được các nhà đầu tư
chiến lược có các dự án phù hợp với ngành nghề kinh doanh của Công ty sẽ tạo điều kiện thuận lợi để phát triển sản xuất.
Trong bối cảnh thị trường trái phiếu ở nước ta chưa phát triển, Công ty sẽ gặp khó khăn trong việc huy động vốn thông qua kênh phát hành trái phiếu. Việc cổ phần và bán cổ phiếu trên thị trường chứng khoán là cách thức huy động vốn dễ thực hiện nhất. Tuy nhiên, phương án này cần có thời gian và chỉ đạo từ trên Tổng Công ty và các chính sách của Nhà nước để áp dụng cho Công ty.
4.2.2.4. Xác định chính xác cơ sở để hoàn thiện cơ cấu vốn
Để hoàn thiện cơ cấu vốn của Công ty không thể dựa vào ý muốn chủ quan của Ban lãnh đạo Công ty mà còn dựa trên các cơ sở khoa học nhất định, như ở phần đầu tác giả đã phân tích:
- Xây dựng phương pháp xác định hệ số rủi ro: Doanh lợi dự kiến cho một tài sản chỉ phụ thuộc vào rủi ro có hệ thống. Nghĩa là, chỉ riêng có hệ thống là loại rủi ro có liên quan đến việc quyết định mức doanh lợi dự kiến và mức bù đắp rủi ro của một tài sản. Để đo lường rủi ro của từng loại tài sản, có thể sử dụng một số thước đo khác nhau như: Dự đoán khả năng và xác suất xảy ra đối với từng khoản thu nhập trong tương lai. Người ta đo lường mức độ chênh lệch thu nhập thực tế với thu nhập mong đợi. Tuy nhiên, các dự tính này liên quan đến các dự báo về khả năng thu nhập trong tương lai, mà đến lượt nó, lại là kết quả của các dự báo và giả định khác nên việc tính toán thường rất phức tạp.
Thực tế người ta thường sử dụng số liệu trong quá khứ về biến động giá trị và đo lường sự biến động của thu nhập của tài sản trong quá khứ để xác định mức rủi ro có thể của tài sản này trong tương lai.
- Xác định đúng chi phí vốn gồm có: Chi phí vốn chủ sở hữu, chi phí nợ vay, chi phí vốn bình quân. Việc xác định chi phí vốn phải được dựa trên nguyên tắc của thị trường.
4.2.2.5. Cải thiện cơ sở vật chất kỹ thuật phục vụ công tác quản lý tài chính
Cơ sở vật chất kỹ thuật có vai trò rất quan trọng trong việc cung cấp thông tin phục vụ công tác quản trị doanh nghiệp, đặc biệt là công tác quản lý tài chính.
Thông tin là cơ sở để ra quyết định quản lý và điều hành Công ty. Để có quyết định đúng và kịp thời đòi hỏi thông tin phải được cung cấp một cách nhanh chóng và chính xác. Trong thời đại công nghệ thông tin phát triển như vũ bão, Công ty cần phải nhanh chóng cập nhật những phần mềm hỗ trợ quản trị doanh nghiệp mới nhất để nâng cao chất lượng quản lý và ra quyết định của giám đốc doanh nghiệp.
Hiện nay ở các doanh nghiệp, đại đa số vẫn chỉ dừng lại ở những phần mềm hỗ trợ bộ phận kế toán, các phần mềm khác về quản lý tài chính vẫn chưa được sử dụng phổ biến. Nguyên nhân của tình trạng này là:
- Chi phí lập trình hệ thống phần mềm tự động trong quản lý rất tốn kém. - Trình độ khai thác và sử dụng hệ thống phần mềm tự động của đội ngũ cán bộ nhân viên còn hạn chế. Đây là một thực tế của hầu hết các doanh nghiệp nhà nước và các doanh nghiệp vừa và nhỏ hiện nay của Việt Nam. Chất lượng nguồn nhân lực kém, khả năng tiếp cận với các ứng dụng tự động không cao. Đôi khi các doanh nghiệp có phần mềm nhưng không sử dụng.
Vai trò của công nghệ thông tin trong thời đại hiện nay là không thể phủ nhận. Các dự báo kinh tế đều phải được thiết lập trên hệ thống phần mềm phân tích thống kê như SPSS, STATA, MINITAB,…Các phần mềm sẽ hỗ trợ tích cực trong việc xử lý các bộ số liệu thống kê. Từ đó nhà quản lý sẽ đưa ra những kết luận và phương hướng cho Công ty một cách đúng đắn nhất.
Do vậy, Công ty cần có một chiến lược tuyển dụng nguồn nhân lực trong lĩnh vực công nghệ thông tin mà hiểu biết về chuyên ngành kinh tế sẽ càng tạo ra hiệu quả cao cho doanh nghiệp, từ đó tạo nền tảng cho hoạt động kinh doanh của Công ty.
Tóm lại, những giải pháp định lượng và định tính mà tác giả đưa ra có thể áp dụng với công ty hiện nay thì trước mắt muốn thực hiện được giải pháp định lượng thì công ty phải tiến hành những giải pháp định tính trước. Đầu tiên, công ty phải ưu tiên giải pháp cổ phần hóa, bởi muốn giảm được tỷ lệ nợ đang rất cao của công ty thì chỉ có giải pháp là tăng nguồn vốn chủ sở hữu lên, mà huy động vốn chủ sở hữu hiệu quả nhất là thông qua cổ đông và đưa công ty lên sàn chứng khoán để thu hút
thêm nhiều nhà đầu tư. Tiếp đến là công ty phải thành lập ngay bộ phận chuyên trách về tài chính để có thể tính toán, phân tích tình hình tài chính của công ty một cách chuyên sâu nhất, từ đó giúp ban lãnh đạo đưa ra được những quyết định chính xác nhất. Sau đó là giải pháp thực hiện đa dạng hóa các kênh huy động nợ dài hạn.