1.4. NỘI DUNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
1.4.4. Phân tích hiệu quả kinh doanh
Hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp là một chỉ tiêu kinh tế tổng hợp phản ánh trình độ sử dụng các yếu tố của quá trình sản xuất. Hiệu quả kinh doanh còn thể hiện sự vận dụng khéo léo của các nhà quản trị doanh nghiệp giữa lý luận và thực tế nhằm khai thác tối đa các yếu tố của quá trình sản xuất nhƣ máy móc thiết bị, nguyên vật liệu, nhân công để nâng cao lợi nhuận. Vậy hiệu quả kinh doanh là một chỉ tiêu kinh tế tổng hợp phản ánh trình độ sử dụng các nguồn vật lực, tài chính của doanh nghiệp để đạt hiệu quả cao nhất.
Phân tích hiệu quả kinh doanh là một nội dung cơ bản của phân tích tài chính nhằm góp phần cho doanh nghiệp tồn tại và phát triển không ngừng. Mặt khác hiệu quả kinh doanh còn là chỉ tiêu đánh giá kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp, góp phần tăng thêm sức cạnh tranh cho các doanh nghiệp trên thị trƣờng.
Phân tích hiệu quả kinh doanh cần phải kết hợp nhiều chỉ tiêu hiệu quả ở các bộ phận, các mặt của quá trình kinh doanh nhƣ chỉ tiêu hiệu quả sử dụng tài sản dài hạn, tài sản ngắn hạn, nguồn vốn chủ sở hữu, nguồn vốn vay, chi phí... Cũng có thể đi phân tích từ chỉ tiêu tổng hợp đến chỉ tiêu chi tiết, từ đó khái quát hóa để đƣa ra các thông tin hữu ích là cơ sở đƣa ra các quyết định phục vụ quá trình kinh doanh.
1.4.4.1. Đánh giá khái quát hiệu quả kinh doanh
Các chỉ tiêu thƣờng sử dụng đánh giá khái quát hiệu quả kinh doanh
a. Sức sinh lời của tài sản:
Doanh nghiệp mong muốn lấy thu bù chi và có lãi, bằng cách so sánh lợi nhuận với tài sản đầu tƣ, sẽ thấy khả năng tạo ra lợi nhuận của doanh nghiệp từ tài sản.
Sức sinh lời của tài sản =
Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp Tổng tài sản bình quân
Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích doanh nghiệp bỏ ra 1 đồng tài sản đầu tƣ thì thu đƣợc bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp, chỉ tiêu này càng cao, chứng tỏ hiệu quả sử dụng tài sản tốt, đó là nhân tố góp phần nâng cao hiệu quả sử dụng vốn.
b. Sức sinh lời của vốn chủ sở hữu
Khả năng tạo ra lợi nhuận của vốn chủ sở hữu mà doanh nghiệp sử dụng cho hoạt động kinh doanh, chỉ tiêu này đƣợc tính nhƣ sau:
Sức sinh lời của Vốn chủ sở hữu =
Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp Vốn chủ sở hữu bình quân
Chỉ tiêu này cho biết, trong kỳ phân tích, doanh nghiệp đầu tƣ 1 đồng vốn chủ sở hữu, thì thu đƣợc bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp, chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp là tốt, góp phần nâng cao khả năng đầu tƣ của chủ doanh nghiệp.
c. Tỷ suất lợi nhuận so với chi phí
Khả năng tạo ra lợi nhuận của chi phí là một chi tiêu kinh tế tổng hợp phản ánh hiệu quả số tiền chi ra trong kỳ của doanh nghiệp, thể hiện trình độ tổ chức, sử dụng các yếu tố của quá trình sản xuất, chỉ tiêu này đƣợc tính nhƣ sau:
Tỷ suất lợi nhuận so với chi phí =
Lợi nhuận trước thuế thu nhập doanh nghiệp
x 100 Tổng chi phí trong kỳ
Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích, doanh nghiệp đầu tƣ 100 đồng chi phí thì thu đƣợc bao nhiêu đồng lợi nhuận, chỉ tiêu này càng cao hiệu quả sử dụng các yếu tố sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp tốt.
d. Lãi cơ bản trên cổ phiếu
Khả năng tạo ra lợi nhuận của các cổ phiếu phổ thông đang lƣu hành trong kỳ phân tích, chỉ tiêu này xác định nhƣ sau:
Lãi cơ bản trên cổ phiếu = Lãi (lỗ) được chia cho các cổ phiếu phổ thông Tổng cổ phiếu phổ thông trong kỳ
Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích, các cổ đông đầu tƣ 1 đồng cổ phiếu phổ thông theo mệnh giá thì thu đƣợc bao nhiêu đồng lợi nhuận, chỉ tiêu này càng cao, càng hấp dẫn các nhà đầu tƣ.
Các chỉ tiêu thƣờng sử dụng phân tích hiệu quả sử dụng tài sản nhƣ sau: * Số vòng quay của tài sản
Số vòng quay của tài sản = Tổng doanh thu thuần Tài sản bình quân
Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích các tài sản quay đƣợc bao nhiêu vòng, chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ tài sản vận động nhanh, góp phần tăng doanh thu và là điều kiện nâng cao lợi nhuận và ngƣợc lại.
* Sức sinh lời của tài sản
Sức sinh lời của tài sản =
Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp Tài sản bình quân
Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích, doanh nghiệp đầu tƣ 1 đồng tài sản thì thu đƣợc bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp, chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ hiệu qủa sử dụng tài sản càng tốt.
* Suất hao phí của tài sản so với doanh thu thuần
Suất hao phí của tài sản so với doanh thu thuần =
Tài sản bình quân
Doanh thu thuần bán hàng và cung cấp dịch vụ
Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích, doanh nghiệp thu đƣợc 1 đồng doanh thu thuần thì cần bao nhiêu đồng tài sản đầu tƣ, Chỉ tiêu này càng thấp hiệu quả sử dụng tài sản càng tốt.
* Suất hao phí của tài sản so với lợi nhuận sau thuế
Suất hao phí của tài sản so với lợi nhuận sau thuế =
Tài sản bình quân
Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp
Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích, doanh nghiệp thu đƣợc 1 đồng lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp thì cần bao nhiêu đồng tài sản. Chỉ tiêu này càng thấp hiệu quả sử dụng tài sản càng cao.
Mục đích của mô hình tài chính Dupont là phân tích khả năng sinh lời của một đồng tài sản mà doanh nghiệp sử dụng, để từ đó giúp cho các nhà quàn trị đƣa ra các quyết định nhằm đạt đƣợc khả năng lợi nhuận mong muốn. Mô hình Dupont cụ thể nhƣ sau:
Sức sinh lời của tài sản =
Lợi nhuận sau thuế
=
Lợi nhuận sau thuế
x
Doanh thu thuần Tài sản bình
quân
Doanh thu
thuần Tài sản bình quân
Sức sinh lời
của tài sản = Hệ số sinh lời của doanh thu thuần x Số vòng quay của tài sản bình quân
Sau đó dựa vào mô hình phân tích tài chính này để nghiên cứu, xem xét ảnh hƣởng tới khả năng sinh lời.
Phân tích hiệu quả sử dụng tài sản của doanh nghiệp dựa vào mô hình tài chính Dupont đã đánh giá đầy đủ hiệu quả trên mọi phƣơng diện. Đồng thời phát hiện ra các nhân tố ảnh hƣởng đến hiệu quả sử dụng tài sản để từ đó có các biện pháp nâng cao lợi nhuận cho doanh nghiệp.
c. Phân tích hiệu quả sử dụng tài sản dài hạn (TSDH)
Phân tích hiệu quả sử dụng tài sản dài hạn với mục đích để đầu tƣ tài sản dài hạn hợp lý góp phần nâng cao hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp. Khi phân tích hiệu quả sử dụng tài sản dài hạn thƣờng sử dụng các chỉ tiêu sau:
* Số vòng quay của tài sản dài hạn
Số vòng quay của tài sản dài hạn =
Tổng doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ Tài sản dài hạn bình quân
Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích, các tài sản dài hạn quay đƣợc bao nhiêu vòng, chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ tài sản hoạt động tốt, góp phần tăng lợi nhuận cho doanh nghiệp.
Suất hao phí của tài sản dài hạn so với doanh thu thuần =
Tài sản dài hạn bình quân
Doanh thu thuần trong kỳ
Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích, doanh nghiệp muốn có 1 đồng doanh thu thuần trong kỳ thì cần bao nhiêu đồng giá trị tài sản dài hạn.
* Sức sinh lời của tài sản dài hạn
Sức sinh lời của tài sản dài hạn =
Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp (TNDN) Tài sản dài hạn bình quân
Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích, cứ 1 đồng tài sản dài hạn bình quân sử dụng trong kỳ thì tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp, chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ hiệu qủa sử dụng tài sản dài hạn càng tốt.
* Suất hao phí của tài sản dài hạn so với lợi nhuận sau thuế
Suất hao phí của TSDH so với lợi nhuận sau thuế =
Tài sản dài hạn bình quân
Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp
Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích, doanh nghiệp muốn có 1 đồng lợi nhuận sau thuế TNDN thì cần bao nhiêu đồng TSDH. Chỉ tiêu này càng thấp càng tốt.
Phân tích các nhân tố ảnh hƣởng đến chỉ tiêu sức sinh lời của tài sản dài hạn thƣờng xác định theo các nhân tố sau:
Sức sinh lời của TSDH =
Lợi nhuận sau thuế
=
Vốn chủ sở hữu bình quân
x
Lợi nhuận sau thuế TSDH bình
quân
TSDH bình quân Vốn chủ sở hữu bình quân
Sức sinh lời của
TSDH =
Hệ số tự tài trợ
TSDH x Số vòng quay vốn chủ sở hữu
d. Phân tích hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn (TSNH)
Muốn cho quá trình sản suất liên tục, doanh nghiệp cần có một lƣợng vốn nhất định để đầu tƣ vào từng giai đoạn của quá trình sản xuất. Quản lý chặt chẽ tài sản
ngắn hạn sẽ góp phần giảm chi phí sản xuất, hạ giá thành sản phẩm và nâng cao lợi nhuận cho doanh nghiệp. Để phân tích hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn thƣờng sử dụng các chỉ tiêu sau:
* Sức sinh lời của tài sản ngắn hạn (TSNH)
Sức sinh lời của tài sản ngắn hạn =
Lợi nhuận sau thuế TNDN Tài sản ngắn hạn bình quân
Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích, doanh nghiệp đầu tƣ 1 đồng TSNH thì thu đƣợc bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế TNDN, chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ hiệu qủa sử dụng TSNH càng tốt.
* Suất hao phí của tài sản ngắn hạn so với lợi nhuận sau thuế
Suất hao phí của TSNH so với lợi nhuận sau thuế =
Tài sản ngắn hạn bình quân Lợi nhuận sau thuế TNDN
Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích, để có 1 đồng lợi nhuận sau thuế TNDN thì cần bao nhiêu đồng TSNH bình quân. Chỉ tiêu này càng thấp hiệu quả sử dụng TSNH càng cao.
* Số vòng quay của tài sản ngắn hạn
Số vòng quay của TSNH = Tổng doanh thu thuần Tài sản ngắn hạn bình quân
Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích các tài sản ngắn hạn quay đƣợc bao nhiêu vòng, chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ tài sản ngắn hạn là tốt.
* Suất hao phí của tài sản so với doanh thu thuần
Suất hao phí của TSNH so với doanh thu thuần =
Tài sản ngắn hạn bình quân Tổng doanh thu thuần
Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích, doanh nghiệp muốn có 1 đồng doanh thu thuần trong kỳ thì cần bao nhiêu đồng giá trị TSNH,
Để phân tích sức sinh lời của TSNH ta có thể xác định các nhân tố ảnh hƣởng theo phƣơng trình sau.
Sức sinh lời của TSNH = Lợi nhuận sau thuế = Tổng doanh thu thuần x
Lợi nhuận sau thuế TSNH bình quân TSNH bình quân Tổng doanh thu thuần
Sức sinh lời của
TSNH =
Số vòng quay của
TSNH x Sức sinh lời của doanh thu thuần
1.4.4.3. Phân tích hiệu quả sử dụng nguồn vốn
Việc quản lý và sử dụng vốn hợp lý, tiết kiệm và có hiệu quả vừa là yêu cầu, vừa là mục tiêu của các nhà quản lý doanh nghiệp. Đây cũng là vấn đề đƣợc hầu hết các đối tƣợng có lợi ích liên quan đến doanh nghiệp quan tâm và chú ý. Hiệu quả quản lý và sử dụng vốn ở doanh nghiệp ảnh hƣởng đến sự dống còn của doanh nghiệp, ảnh hƣởng đến lợi ích kinh tế của các đối tƣợng có liên quan.
Hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp thể hiện qua năng lực tạo ra giá trị sản xuất, doanh thu và khả năng sinh lợi của vốn. Các đối tƣợng tuỳ thuộc mục tiêu quan tâm có thể chú ý đến hiệu quả sử dụng toàn bộ vốn, hiệu quả sử dụng vốn ngƣời ta sử dụng các chỉ tiêu nhƣ hiệu quả sử dụng toàn bộ vốn, hiệu quả sử dụng từng phần vốn tuỳ theo tiêu thức phân chia vốn khi tiến hành phân tích. Các chỉ tiêu đƣợc tính toán nhƣ sau:
a. Phân tích hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu
Các nhà đầu tƣ thƣờng coi trọng đến chỉ tiêu hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu vì họ quan tâm đến khả năng thu đƣợc lợi nhuận so với vốn mà họ bỏ ra đầu tƣ, với mục đích tăng cƣờng kiểm soát và bảo toàn vốn phát triển.
Khi phân tích hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu, ta thƣờng sử dụng các chỉ tiêu sau: * Sức sinh lời của vốn chủ sở hữu
Sức sinh lời của vốn chủ sở hữu =
Lợi nhuận sau thuế TNDN Vốn chủ sở hữu bình quân
Chỉ tiêu này cho biết, cứ 1 đồng vốn chủ sở hữu tạo ra đƣợc bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp. Chỉ tiêu này cao giúp cho các nhà quản
trị có thể đi huy động vốn mới trên thị trƣờng tài chính để tài trợ cho sự tăng trƣởng của doanh nghiệp. Tuy nhiên sức sinh lời của vốn chủ sở hữu cao không phải lúc nào cũng thuận lợi vì có thể là do ảnh hƣởng của vốn chủ sở hữu nhỏ mà vốn chủ sở hữu càng nhỏ thì mức độ mạo hiểm càng lớn. Do vậy khi phân tích chỉ tiêu này cần kết hợp với cơ cấu của vốn chủ sở hữu trong từng doanh nghiệp cụ thể.
* Số vòng quay của vốn chủ sở hữu
Số vòng quay của vốn chủ sở hữu =
Tổng doanh thu thuần Vốn chủ sở hữu bình quân
Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích vốn chủ sở hữu quay đƣợc bao nhiêu vòng, chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ vận động của vốn chủ sở hữu nhanh, góp phần nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh.
Để phân tích các nhân tố ảnh hƣởng đến sức sinh lời của vốn chủ sở hữu có thể biến đổi chỉ tiêu đó nhƣ sau:
Sức sinh lời của VCSH = Tài sản bình quân x Tổng doanh thu thuần x Lợi nhuận sau thuế VCSH bình quân Tài sản bình quân Tổng doanh thu thuần Sức sinh lời của VCSH = Hệ số tài sản so với VCSH x Số vòng quay của Tài sản x Sức sinh lời của doanh thu thuần
Nhìn vào quan hệ trên ta thấy muốn cải thiện khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu có thể tác động vào 3 nhân tố hệ số tài sản so với vốn chủ sở hữu, số vòng quay của tài sản và sức sinh lời của doanh thu thuần. Từ đó đƣa ra các biện pháp nhằm nâng cao hiệu quả của từng nhân tố góp phần tăng sức sinh lời của vốn chủ sở hữu.
b. Phân tích hiệu quả sử dụng vốn vay
Hiệu quả sử dụng vốn vay = Lợi nhuận sau thuế TNDN Tổng số vốn vay bình quân
Chỉ tiêu này cho biết bình quân doanh nghiệp sử dụng một đồng vốn vay vào quá trình kinh doanh tạo ra đƣợc bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế, chỉ tiêu này càng lớn chứng tỏ mức sinh lợi của một đồng vốn vay càng cao và ngƣợc lại.
c. Phân tích hiệu quả sử dụng toàn bộ vốn
Hiệu quả sử dụng toàn bộ vốn (Hs)
V KQ Hs
Trong đó: KQ là kết quả sản xuất kinh doanh. Kết quả sản xuất kinh doanh có thể tính theo giá trị sản xuất hoặc tổng doanh thu hay lợi nhuận trƣớc thuế.
V là toàn bộ vốn sử dụng bình quân và đƣợc xác định nhƣ sau:
2 Vck Vdk V hoặc 1 2 ... 2 2 1 1 n Vn V V V V n
Chỉ tiêu này cho biết: bình quân một đồng vốn tham gia vào quá trình sản xuất