1.3. Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp
1.3.2. Phân tích tình hình tài chính của công ty qua các chỉ tiêu tài chính đặc trưng
1.3.2.1. Phân tích tình hình công nợ và khả năng thanh toán Phân tích tình hình công nợ
Vòng quay khoản phải thu, kỳ thu tiền trung bình
Vòng quay khoản phải thu Doanh thu thuần Phải thu bình quân
(Trần Thị Thanh Tú, 2018, trang 98) Chỉ tiêu này chi biết mức độ hợp lý của số dư các khoản phải thu và hiệu quả của việc thu hồi nợ. Nếu số vòng luân chuyển các khoản phải thu càng cao thì doanh nghiệp ít bị chiếm dụng vốn.
Kỳ thu tiền bình quân là một hệ số hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp, nó phản ánh độ dài thời gian thu tiền bán hàng của doanh nghiệp từ lúc giao hàng cho đến khi thu được tiền hàng. Kỳ thu tiền trung bình của doanh nghiệp phụ thuộc chủ yếu vào chính sách bán chịu và việc tổ chức thanh toán của doanh nghiệp. Kỳ thu tiền trung bình được xác định theo công thức sau:
Kỳ thu tiền bình quân Số ngày trong năm Vòng quay khoản phải thu
(Trần Thị Thanh Tú, 2018, trang 98) Phản ánh số ngày cần thiết để thu được các khoản phải thu. Vòng quay các khoản phải thu càng lớn thì kỳ thu tiền trung bình càng nhỏ, doanh nghiệp bị chiếm dụng vốn trong thời gian ngắn và ngược lại.
Vòng quay khoản phải trả Doanh thu thuần Phải trả bình quân
(Trần Thị Thanh Tú, 2018, trang 98)
Phân tích khả năng thanh toán
Các hệ số về khả năng thanh toán cung cấp cho người phân tích về khả năng thanh toán của doanh nghiệp ở một thời kỳ cũng như đánh giá về chiều hướng khả năng thanh toán của doanh nghiệp qua từng thời kỳ. Thông thường, chúng ta thường khảo sát các hệ số thanh toán sau :
Hệ số khả năng thanh toán tức thời
Khả năng thanh toán tức thời Tiền và các tương đương tiền + Ck thanh khoản Nợ ngắn hạn
(Trần Thị Thanh Tú, 2018, trang 30) Đây là tiêu chuẩn đánh giá khả năng chi trả các khoản nợ ngắn hạn, cho biết khả năng thanh toán thực tế của doanh nghiệp.
Hệ số khả năng thanh toán nhanh:
Khả năng thanh toán nhanh Tài sản ngắn hạn - Hàng tồn kho Nợ ngắn hạn
(Trần Thị Thanh Tú, 2018, trang 30) Hệ số thanh toán nhanh thể hiện quan hệ giữa các loại tài sản ngắn hạn và khả năng chuyển nhanh thành tiền để thanh toán nợ ngắn hạn. Các loại tài sản lưu động được xếp vào loại chuyển nhanh thành tiền gồm: Tiền, các khoản đầu tư chứng khoán ngắn hạn và các khoản phải thu khách hàng vì đó là những tài sản có thể nhanh chóng chuyển đổi thành tiền mặt. Hàng tồn kho và các khoản ứng trước không
được xếp vào loại tài sản ngắn hạn có khả năng chuyển đổi thành tiền bởi vì người ta cần phải có thời gian bán chúng đi và có khả năng mất giá trị cao nghĩa là nó có khả năng thanh khoản kém nhất.
Hệ số khả năng thanh toán nợ ngắn hạn
Khả năng thanh toán nợ ngắn hạn Tài sản ngắn hạn Nợ ngắn hạn
(Trần Thị Thanh Tú, 2018, trang 29) Hệ số thanh toán nợ ngắn hạn thể hiện mối quan hệ tương đối giữa tài sản ngắn hạn đối với nợ ngắn hạn. Hệ số này cho biết cứ một đồng nợ ngắn hạn thì có bao nhiêu đồng tài sản ngắn hạn được đảm bảo. Hệ số nợ có giá trị càng cao càng chứng tỏ khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của doanh nghiệp càng lớn.
Hệ số thanh toán lãi vay
Khả năng thanh toán lãi vay LN trước thuế và lãi vay Lãi vay phải trả
(Trần Thị Thanh Tú, 2018, trang 32) Hệ số thanh toán lãi vay cho biết khả năng đảm bảo lãi vay của doanh nghiệp bằng thu nhập trước thuế thu nhập doanh nghiệp và mức độ an toàn có thể có đối với người cho vay. Chỉ tiêu này càng cao, khả năng thanh toán lãi vay của doanh nghiệp tốt, và khi đó doanh nghiệp không nhưng có khả năng thanh toán phí lãi vay mà còn thanh toán nợ gốc vay, chứng tỏ tiền vay đã sử dụng hiệu quả.
1.3.2.2. Phân tích hiệu quả kinh doanh
Phân tích hiệu quả hoạt động kinh doanh của công ty chủ yếu thông qua qua các chỉ tiêu báo cáo KQHĐKD cần xem xét các vấn đề sau:
Thứ nhất, phân tích sự biến động của từng chỉ tiêu thu nhập, chi phí, lợi nhuận. Xem xét biến động của từng chỉ tiêu giữa kỳ này với kỳ trước thông qua việc sơ sánh cả về số tuyệt đối lẫn số tương đối. Mục tiêu cơ bản là tìm hiểu thu nhập, chi phí, lợi nhuận của doanh nghiệp có thực hay không, được tạo ra từ những nguồn nào, sự hình thành như vậy có phù hợp với chức năng hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp hay không. Sự thay đổi của thu nhập, chi phí, lợi nhuận
của doanh nghiệp thay đổi có phù hợp với đặc điểm chi phí, hiệu quả kinh doanh, phương hướng kinh doanh hay không.
Thứ hai, tính toán phân tích các chỉ tiêu phản ánh mức độ sử dụng các khoản chi phí để biết được doanh nghiệp tiết kiệm hay lãng phí nguồn lực.
Tỷ suất giá vốn hàng bán trên doanh thu thuần đạt được trong kỳ
Tỷ suất Giá vốn hàng bán trên DTT Trị giá vốn hàng bán
Doanh thu thuần 100
Chỉ tiêu này cho biết tổng doanh thu thuần thu được, doanh nghiệp phải bỏ ra bao nhiêu đồng giá vốn hàng bán. Tỷ suất này càng nhỏ chứng tỏ việc quản lý chi phí trong giá vốn hàng bán càng tốt và ngược lại.
Tỷ suất chi phí bán hàng (chi phí QLDN) trên doanh thu thuần.
Tỷ suất CPBH (CPQLDN) trên DTT CPBH (CPQLDN)
Doanh thu thuần 100
Chỉ tiêu này phản ánh để thu được một đồng doanh thu thuần, doanh nghiệp phải bỏ ra bao nhiêu đồng chi phí bán hàng (chi phí quản lý doanh nghiệp). Tỷ suất này càng nhỏ, chứng tỏ doanh nghiệp tiết kiệm được chi phí bán hàng (chi phí QLDN) trong quá trình sản xuất.
Thứ ba, phân tích các chỉ tiêu phản ánh hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp
Tỷ suất lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh trên doanh thu thu thuần
Tỷ suất lợi nhuận từ HĐKD trên DTT Lợi nhuận từ HĐKD
Doanh thu thuần 100
Chỉ tiêu này phản ánh kết quả của hoạt động sản xuất kinh doanh, nó cho thấy cứ 100 đồng doanh thu thuần sinh ra bao nhiêu đồng lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh.
Tỷ suất sinh lời doanh thu
Tỷ suất sinh lời doanh thu Lợi nhuận ròng Doanh thu thuần
(Trần Thị Thanh Tú, 2018, trang 28) Tỷ suất sinh lời doanh thu phản ánh kết quả cuối cùng của hoạt động kinh doanh. Chỉ tiêu này phản ánh cứ 100 đồng doanh thu thuần sẽ sinh ra bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế.
Thứ tư, phân tích khả năng hoạt động
Các hệ số hoạt động kinh doanh có tác dụng đo lường năng lực quản lý và sử dụng vốn hiện có của doanh nghiệp. Thông thường, các hệ số hoạt động sau đây được sử dụng trong việc đánh giá mức độ hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp.
Vòng quay hàng tồn kho
Đây là một chỉ tiêu khá quan trọng để đánh giá hiệu suất sử dụng của doanh nghiệp và được xác định bằng công thức:
Vòng quay hàng tồn kho Giá vốn hàng bán Hàng tồn kho bình quân
(Trần Thị Thanh Tú, 2018, trang 97) Chỉ tiêu này phản ánh số lần mà hàng hóa tồn kho bình quân luân chuyển trong kỳ. Chỉ tiêu này càng cao thì việc kinh doanh được đánh giá càng tốt vì nó cho thấy với cùng một mức doanh thu như vậy doanh nghiệp đầu tư cho hàng hóa tồn kho thấp hơn hoặc cùng số vốn kinh doanh như vậy doanh thu của doanh nghiệp sẽ cao hơn và ngược lại. Tuy nhiên để có nhận định chính xác hơn cần kết hợp xem xét các yếu tố khác như phương thức bán hàng, kết cấu hàng tồn kho.
Vòng quay vốn lƣu động
Vòng quay tài sản lưu động Doanh thu thuần Tài sản lưu động bình quân
(Trần Thị Thanh Tú, 2018, trang 100) Chỉ tiêu này phản ánh trong kỳ VLĐ quay được mấy vòng, có nghĩa là cứ đầu tư bình quân 1 đồng vốn vào vốn lưu động sẽ tạo ra được bao nhiêu đồng doanh thu thuần. Nếu chỉ tiêu này càng lớn hiệu quả sử dụng vốn lưu động càng cao vì hàng hóa tiêu thụ nhanh, vật tư hàng hóa tồn kho thấp....
Hiệu quả sử dụng tài sản cố định
Hiệu quả sử dụng tài sản cố định Doanh thu thuần Tài sản cố định bình quân
(Trần Thị Thanh Tú, 2018, trang 99) Chỉ tiêu này nói lên mỗi đồng vốn cố định bình quân tham gia vào sản xuất kinh doanh có thể làm ra bao nhiêu đồng doanh thu thuần. Chỉ tiêu này càng lớn chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn cố định càng cao.
Hiệu quả sử dụng tổng tài sản
Chỉ tiêu này phản ánh tổng quát hiệu suất sử dụng tài sản hay toàn bộ vốn hiện có của doanh nghiệp và được xác định bằng công thức:
Vòng quay tổng tài sản Doanh thu thuần Tổng tài sản bình quân
(Trần Thị Thanh Tú, 2018, trang 99) Hệ số này chịu ảnh hưởng của đặc điểm ngành kinh doanh, chiến lược kinh doanh và trình độ quản lý sử dụng tài sản của doanh nghiệp.
1.3.2.3. Phân tích khả năng sinh lời
Tỷ suất lợi nhuận trƣớc lãi vay và thuế (EBIT) trên VKD
Tỷ suất sinh lời kinh tế của tài sản Lợi nhuận trước lãi vay và thuế Tài sản hay vốn kinh doanh bình quân (Nguyễn Đình Kiệm và Bạch Đức Hiển, 2010, trang 388) Phản ánh bình quân 1 đồng vốn tham gia vào sản xuất kinh doanh tạo ra được bao nhiêu đồng lợi nhuận trước lãi vay và thuế.
Tỷ suất lợi nhuận trƣớc thuế trên vốn kinh doanh
Tỷ suất lợi nhuận trước thuế trên VKD Lợi nhuận trước thuế VKD bq sử dụng trong kỳ
(Nguyễn Đình Kiệm và Bạch Đức Hiển, 2010, trang 389) Chỉ tiêu này phản ánh mỗi đồng vốn kinh doanh trong kỳ có khả năng sinh lời ra bao nhiêu đồng lợi nhuận sau khi đã trả lãi tiền vay
Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn kinh doanh (ROA)
Chỉ tiêu này phản ánh mỗi đồng vốn sử dụng trong kỳ tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế.
Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên VKD Lợi nhuận sau thuế
VKD hay tài sản bình quân trong kỳ (Nguyễn Đình Kiệm và Bạch Đức Hiển, 2010, trang 389) Lợi nhuận sau thuế
Doanh thu thuần
Doanh thu thuần VKD bình quân
Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE)
Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu Lợi nhuận sau thuế
VCSH bình quân sử dụng trong kỳ
(Nguyễn Đình Kiệm và Bạch Đức Hiển, 2010, trang 390) Chỉ tiêu này phản ánh khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu và được các nhà đầu tư đặc biệt quan tâm khi họ quyết định bỏ vốn đầu tư vào doanh nghiệp.
1.3.2.4. Phân tích dòng tiền
Dòng tiền của doanh nghiệp được thể hiện qua báo cáo lưu chuyển tiền tệ, qua đó phản ánh việc hình thành và sử dụng lượng tiền phát sinh trong kỳ, được chia thành dòng tiền vào và dòng tiền ra của từng hoạt động.
Dòng tiền thu và chi của doanh nghiệp chủ yếu từ 03 hoạt động chính: Dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh
Bao gồm dòng tiền thực thu và thực chi liên quan đến hoạt động sản xuất, kinh doanh sản phẩm và dịch vụ chính của doanh nghiệp.
- Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh/Doanh thu thuần: Phản ánh bao nhiêu đồng nhận được trên một đồng doanh số bán hàng, tỷ lệ này càng cao càng tốt. Tỷ số này là tỷ lệ phần trăm của dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của Công ty so với doanh số bán hàng thuần hoặc doanh thu của Công ty.
- Dòng tiền tự do: Thể hiện ưu điểm của dòng tiền mặt do chính hoạt động của công ty tạo ra cũng như việc sử dụng dòng tiền này cho chi phí vốn. Dòng tiền tự do được tính bằng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trừ chi tiêu vốn ròng cần thiết để duy trì khả năng sản xuất, cổ tức, cổ phiếu ưu đãi và cổ phiếu thường.
Dòng tiền từ hoạt động đầu tư
Bao gồm dòng tiền vào, ra liên quan đến việc đầu tư cơ sở vật chất, kỹ thuật, tài sản cố định; thu về từ thanh lý, nhượng bán tài sản cố định; các khoản vốn góp vào công ty con, góp vốn liên doanh, đầu tư chứng khoán, các khoản đầu tư tài chính và thu hồi các khoản vốn đầu tư, thu lãi cho vay, cổ tức, lợi nhuận được chia.
Dòng tiền từ hoạt động tài chính:
Là các luồng tiền phát sinh từ các hoạt động tạo ra các thay đổi về quy mô, kết cấu của vốn chủ sở hữu và vốn vay của công ty. Bao gồm: tiền thu do phát hành cổ
phiếu, nhận góp vốn của chủ sở hữu hoặc đi vay, tiền chi trả vốn góp của chủ sở hữu, vay nợ, chi trả cổ tức và thuê tài chính.
Phân tích khả năng tạo tiền nghĩa và phân tích tình hình lưu chuyển tiền tệ cung cấp thông tin về sự thay đổi trong tài sản thuần, cơ cấu tài chính, khả năng chuyển đổi thành tiền của tài sản, khả năng thanh toán và khả năng của doanh nghiệp trong việc tạo ra các luồng tiền trong quá trình hoạt động.
Việc phân tích khả năng tạo tiền được thực hiện trên cơ sở xác định tỷ trọng dòng tiền thu của từng hoạt động trong tổng dòng thu trong kỳ của doanh nghiệp qua công thức tổng quát sau đây:
Tỷ trọng dòng tiền thu vào của từng
hoạt động
=
Tổng số tiền thu vào
của từng hoạt động x 100
Tổng số tiền thu vào trong kỳ
Tỷ trọng này thể hiện mức đóng góp của từng hoạt động trong việc tạo tiền của doanh nghiệp, nói khác đi đó là khả năng tạo tiền của từng hoạt động.
Do dòng tiền tệ của doanh nghiệp được lưu chuyển trong quá trình hoạt động kinh doanh, hoạt động đầu tư và hoạt động tài chính, nên khi phân tích chỉ tiêu tỷ trọng dòng tiền thu vào của từng hoạt động người ta thường tính toán riêng cho hoạt động kinh doanh, hoạt động đầu tư và hoạt động tài chính. Cụ thể:
Tỷ trọng dòng tiền thu vào từ hoạt động
kinh doanh
=
Tổng số tiền thu vào của hoạt
động kinh doanh x 100
Tổng số tiền thu vào trong kỳ
Tỷ trọng dòng tiền thu vào từ hoạt động đầu tư =
Tổng số tiền thu vào của hoạt động đầu tư
x 100 Tổng số tiền thu vào trong kỳ
Tỷ trọng dòng tiền thu vào từ hoạt động
tài chính
=
Tổng số tiền thu vào của hoạt
động tài chính x 100
Tổng số tiền thu vào trong kỳ
Khi phân tích, các nhà phân tích tiến hành so sánh trị số của các chỉ tiêu trên giữa kỳ này với kỳ trước, căn cứ vào sự biến động và trị số của chỉ tiêu kết hợp với tình hình cụ thể về từng khoản tiền thu vào và xu hướng biến động mà có kết luận phù hợp.