Lý thuyết danh mục đầu tư cân bằng (Balanced Portfolio Theory) hay còn được gọi lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại cho rằng có thể tối thiểu hoá rủi ro thị trường nhằm đạt được mức lợi nhuận kỳ vọng thông qua việc xây dựng một danh mục đầu tư đã được đa dạng hoá, nói một cách đơn giản là “không bỏ trứng vào cùng một giỏ”. Theo lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại, một danh mục hiệu quả là một danh mục có mức lợi suất kỳ vọng ứng với mức rủi ro thấp nhất hoặc một danh mục có mức rủi ro kỳ vọng nhưng mang lại mức lợi suất tối đa. Chính vì vậy, các NHTM có thể gia tăng khả năng sinh lời thông qua đa dạng hoá danh mục đầu tư của ngân hàng, việc đa dạng hoá này phụ thuộc vào các quyết định và hiệu quả trong quản trị của chính ngân hàng (Nguyễn Công Tâm và Nguyễn Minh Hà, 2012). Theo lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại, khả năng sinh lời của NHTM không chỉ phụ thuộc từ các yếu tố bên trong mà còn bị ảnh hưởng bởi các yếu tố bên ngoài của NHTM. Có cùng quan điểm với nhiều nghiên cứu khác, Trần Việt Dũng (2014) cho rằng các nhân tố bên trong là các đặc trưng riêng biệt của từng ngân hàng thể hiện hiệu quả quản lý của ngân hàng đó (cấu trúc sở hữu, cấu trúc vốn và các vấn đề về quản trị); trong khi đó các yếu tố bên ngoài là các nhân tố từ môi trường vĩ mô mà các nhà điều hành ngân hàng không thể kiểm soát được (chu kỳ kinh tế, lạm phát). Đó là các yếu tố rủi ro đến từ nền kinh tế vĩ mô (Sufian and Chong, 2008; Rachdi, 2013; Vu và Nahm, 2013).
Ngoài ra, lý thuyết cấu trúc thị trường hiệu quả cho rằng mối quan hệ giữa cấu trúc thị trường và hiệu suất công ty được xác định bởi hiệu suất công ty hay nói cách khác ngân hàng hoạt động hiệu quả hơn sẽ đạt lợi nhuận cao hơn (Olweny và Shipho, 2011). Có thể nhận định rằng khả năng sinh lời của NHTM bị tác động cùng chiều từ hiệu quả hoạt động kinh doanh của chính ngân hàng và ban quản trị.
Vì vậy, ngoài tác động của vốn chủ sở hữu, khả năng sinh lời của NHTM còn bị ảnh hưởng bởi rất nhiều yếu tố khác bao gồm các yếu tố nội tại liên quan
hiệu quả hoạt động của ngân hàng thể hiện qua cấu trúc tài sản, chất lượng tài sản và ảnh hưởng của các yếu tố vĩ mô từ nền kinh tế.
2.5.1. Ảnh hưởng của cấu trúc tài sản
Như đã phân tích, khả năng sinh lời của ngân hàng phụ thuộc vào hiệu quả hoạt động của ngân hàng thông qua việc lựa chọn danh mục đầu tư, quản lý tài sản. Để đánh giá tác động của cấu trúc tài sản lên khả năng sinh lời, nghiên cứu dùng tỷ lệ dư nợ cho vay trên tổng tài sản.
Về lý thuyết, lãi suất các khoản cho vay thường cao hơn lãi suất từ các tài sản khác của ngân hàng nên hầu hết các tài liệu cho rằng khả năng sinh lời của ngân hàng kỳ vọng tăng khi danh mục tài sản gia tăng bởi các khoản cho vay hơn là các tài sản khác (Hồ Thị Hồng Minh và Nguyễn Thị Cành, 2015). Do đó, các ngân hàng thường có xu hướng mở rộng quy mô cho vay so với các tài sản sinh lợi khác với kỳ vọng gia tăng lợi nhuận.
Nhiều ý kiến cho rằng việc gia tăng các khoản cho vay trong danh mục tài sản sẽ giúp gia tăng khả năng sinh lời (Berger và Mester, 1997; Trujillo-Ponce, 2013). Có cùng quan điểm trên, nghiên cứu kỳ vọng quy mô dư nợ cho vay tác động cùng chiều đến khả năng sinh lời của các NHTM.
2.5.2. Ảnh hưởng của chất lượng tài sản
Hoạt động kinh doanh truyền thống vẫn đang là hoạt động kinh doanh chính của phần lớn các NHTM Việt Nam, thế nên thu nhập lãi thuần chiếm một tỷ trọng lớn trong thu nhập (Trần Việt Dũng, 2014). Như đã trình bày ở trên, các ngân hàng luôn mong muốn mở rộng quy mô tín dụng để hy vọng gia tăng lợi nhuận. Tuy nhiên, chất lượng kém của các khoản cho vay tồi sẽ dẫn đến nợ xấu tăng cao, đồng nghĩa chi phí trích lập dự phòng cao để dự phòng cho những tổn thất có thể xảy ra, và tất nhiên gây ảnh hưởng xấu đến hiệu quả hoạt động của ngân hàng và làm giảm lợi nhuận.
Có thể nói, chất lượng tài sản kém với tỷ lệ nợ xấu tăng cao trong hệ thống NHTM Việt Nam thời gian qua được nhìn nhận là một nguyên nhân gây tác động tiêu cực tới khả năng sinh lời của các NHTM. Chính vì thế, nợ xấu cao đồng nghĩa với việc suy giảm khả năng sinh lời.
Nghiên cứu sử dụng tỷ lệ nợ xấu trên tổng dư nợ để đo lường chất lượng tài sản của ngân hàng và nghiên cứu kỳ vọng tác động âm của tỷ lệ nợ xấu trên tổng dư nợ đối với khả năng sinh lời.
Kỳ vọng này cũng tương đồng với hầu hết các nghiên cứu trước đây (Semih Yildirim và Philippatos, 2007; Trujillo-Ponce, 2013; Trần Việt Dũng, 2014; Hồ Thị Hồng Minh và Nguyễn Thị Cành, 2015).
2.5.3. Ảnh hưởng của tăng trưởng kinh tế
Điều kiện kinh tế vĩ mô sẽ tác động mạnh đến khả năng sinh lời của ngân hàng thông qua nhu cầu tiết kiệm, đầu tư và sử dụng các dịch vụ ngân hàng của các nhân và doanh nghiệp.
Khi một nền kinh tế đạt mức tăng trưởng cao, các doanh nghiệp có nhiều cơ hội để mở rộng đầu tư, phát triển sản xuất và tạo ra lợi nhuận. Lúc này các doanh nghiệp và cá nhân đều gia tăng nhu cầu tín dụng và sử dụng các dịch vụ ngân hàng nhiều hơn. Đồng thời các ngân hàng cũng có nhiều khả năng để gia tăng lợi nhuận từ việc cung cấp các dịch vụ tài chính của mình nhất là trong điều kiện nền kinh tế Việt Nam chủ yếu phát triển dựa trên nguồn vốn từ ngân hàng (Trần Việt Dũng, 2014).
Ngược lại, khi điều kiện kinh tế khó khăn, các cá nhân và doanh nghiệp đều giảm nhu cầu đi vay, đồng thời khả năng trả nợ người đi vay cũng suy giảm, tăng rủi ro tín dụng và gia tăng chí phị dự phòng rủi ro cho các khoản nợ có vấn đề từ đó làm giảm khả năng sinh lời của ngân hàng.
Các nghiên cứu trước đây của Neely và Wheelock (1997), Gul và ctg (2011), Trần Việt Dũng (2014) đã tìm mối tương quan dương giữa tăng trưởng kinh tế và
khả năng sinh lời của ngân hàng. Nghiên cứu cũng có cùng kỳ vọng này, tăng trưởng kinh tế sẽ tác động cùng chiều đến khả năng sinh lời của các ngân hàng.
2.5.4. Ảnh hưởng của lạm phát
Yếu tố lạm phát sẽ tác động trực tiếp tới các chủ thể trong nền kinh tế. Thông qua tác động phân phối lại thu nhập, lạm phát ảnh hưởng tới động cơ chi tiêu, đầu tư và tiết kiệm của các cá nhân và doanh nghiệp. Hành vi gửi tiền và đi vay của các chủ thể này lại tác động trực tiếp tới thu nhập, chi phí và khả năng sinh lời của NHTM (Trần Việt Dũng, 2014).
Kinh nghiệm thực tế cho thấy lạm phát cao và khó dự đoán sẽ tác động tiêu cực đến nền kinh tế, gây khó khăn cho các quyết định quản trị cũng như thành quả kinh doanh. Tuy nhiên nếu dự đoán được tỷ lệ lạm phát, ngân hàng có thể điều chỉnh kế hoạch kinh doanh phù hợp để doanh thu gia tăng nhanh hơn chi phí và gia tăng lợi nhuận. Giống như một số nghiên cứu trước (Gul và ctg, 2011; Sufian, 2011; Hồ Thị Hồng Minh và Nguyễn Thị Cành, 2015), nghiên cứu kỳ vọng tương quan dương giữa tỷ lệ lạm phát và khả năng sinh lời của NHTM.
Như vậy, nhìn chung trong các nghiên cứu, các yếu tố tác động đến khả năng sinh lời của NHTM thường được được chia làm 2 nhóm: nhóm yếu tố bên trong và yếu tố bên ngoài. Yếu tố bên trong là các đặc trưng riêng biệt của từng ngân hàng thể hiện hiệu quả quản lý của ngân hàng đó như quy mô, cấu trúc sở hữu, cấu trúc vốn, cấu trúc tài sản, chất lượng tài sản,…; các yếu tố bên ngoài là các nhân tố từ môi trường vĩ mô mà các nhà điều hành ngân hàng không thể kiểm soát được như lạm phát, tăng trưởng kinh tế,…
Tổng hợp một số nghiên cứu gần đây liên quan đến yếu tố vốn và các nhân tố tác động khả năng sinh lời của NHTM được tóm tắt qua Bảng 2.4 như sau:
Bảng 2.4. Tổng hợp các nghiên cứu gần đây
Tác giả Abreu và Mendes (2002) Athanasoglou và ctg, (2008) Trujillo-Ponce (2013) Trần Việt Dũng (2104) Hồ Thị Hồng Minh và Nguyễn Thị Cành (2015)
Nguồn: tổng hợp của tác giả từ các tài liệu tham khảo
Một số kết quả nghiên cứu thực nghiệm trước đây cho kết luận về sự tồn tại mối quan hệ giữa quy mô vốn chủ sở hữu và khả năng sinh lời của ngân hàng. Một số nghiên cứu cho thấy tác động cùng chiều (Abreu và Mendes, 2002; Francis,
2013; Trần Việt Dũng, 2104; Nguyễn Hồng Sơn và ctg, 2014; ), có nghiên cứu lại cho tác động ngược chiều (Nguyễn Công Tâm và Nguyễn Minh Hà, 2012; Hồ Thị Hồng Minh và Nguyễn Thị Cành, 2015). Ngoài ra, một số nghiên cứu cho thấy cấu trúc sở hữu cũng tác động đến khả năng sinh lời của NHTM (Seelanatha, 2010; Trần Việt Dũng, 2104; Nguyễn Hồng Sơn và ctg, 2014).
Thông qua đề tài nghiên cứu, tác giả hy vọng có thể xây dựng được mô hình đánh giá tác động của vốn chủ sở hữu, bao gồm các yếu tố quy mô vốn chủ sở hữu, cấu trúc sở hữu, tốc độ tăng vốn và các yếu tố khác đến khả năng sinh lời của NHTM Việt Nam. Từ đó, tác giả đề xuất các giải pháp phù hợp nhằm gia tăng khả năng sinh lời của các NHTM Việt Nam.