1.3.1. Đối tượng CPH DNNN
Cổ phần hóa DNNN nhằm huy động tối đa vốn của toàn xã hội để đầu tư đổi mới công nghệ, phát triển doanh nghiệp. Đồng thời cũng tạo điều kiện
cho người lao động trong doanh nghiệp có cổ phần và được làm chủ thực sự. Để đáp ứng các mục tiêu đó, và để đẩy nhanh tiến độ CPH đáp ứng yêu cầu của hội nhập kinh tế cần phải có sự lựa chọn đối với các doanh nghiệp CPH. Trong quá trình CPH DNNN ở nước ta, việc lựa chọn đối tượng nào để cổ phần hóa cũng là một vấn đề khá phức tạp. Như một qui luật chung, Chính phủ các nước thường do dự khi bán các doanh nghiệp làm ăn có lãi, trong khi đó các nhà đầu tư lại nghoảnh đi trước các doanh nghiệp làm ăn thua lỗ. Kinh nghiệm của các nước thì giải pháp cho vấn đề này buộc người ta phải tính đến sự phù hợp trong việc định giá doanh nghiệp. Để vừa có thể đáp ứng được mục tiêu đề ra vừa có thể giải quyết được những vấn đề như vai trò định hướng của Nhà nước trong nền kinh tế thị trường và đẩy nhanh tiến trình CPH DNNN đạt kết quả tốt, hầu hết các văn bản pháp luật về cổ phần hóa ở nước ta đều qui định đối tượng và điều kiện cổ phần hóa, bao gồm:
Loại doanh nghiệp Nhà nước hiện có, chưa tiến hành cổ phần hóa là những DNNN hoạt động công ích. Đó là các doanh nghiệp phục vụ an ninh quốc phòng, những doanh nghiệp sản xuất và cung ứng dịch vụ công cộng do Nhà nước giao kế hoạch hoặc đặt hàng theo giá, khung giá do Nhà nước qui định, hoạt động chủ yếu không vì mục tiêu lợi nhuận…Ngoài ra những doanh nghiệp sản xuất sản phẩm cung ứng dịch vụ Nhà nước độc quyền kinh doanh: vật liệu nổ, chất phóng xạ, in bạc…cũng thuộc loại doanh nghiệp chưa tiến hành cổ phần hóa.
Loại doanh nghiệp Nhà nước hiện có, Nhà nước cần nắm giữ cổ phần chi phối, cổ phần đặc biệt khi tiến hành cổ phần hóa. Căn cứ vào yêu cầu và tính thiết yếu của từng sản phẩm và dịch vụ mà Nhà nước quyết định hình thức doanh nghiệp nào mà Nhà nước cần nắm giữ cổ phần chi phối, cổ phần đặc biệt khi tiến hành CPH và những DN này được Thủ tướng quyết định theo
Các loại DNNN hiện có không thuộc các đối tượng trên đều có thể thực hiện cổ phần hóa và áp dụng các hình thức chuyển dổi sở hữu khác.
Với việc qui định cụ thể như trên, Chính phủ đã công khai hóa trước toàn dân về loại hình doanh nghiệp cần cổ phần hóa. Việc đưa ra danh mục loại hình doanh nghiệp CPH sẽ tạo điều kiện cho các Bộ, ngành, địa phương trong việc sắp xếp lại các DNNN và lập kế hoạch CPH tại địa phương, từ đó giúp Chính phủ hình thành kế hoạch cổ phần hóa tổng thể để đẩy nhanh tiến trình cổ phần hóa.
1.3.2. Các hình thức cổ phần hóa DNNN
Một là “Giữ nguyên giá trị thuộc vốn Nhà nước hiện có tại doanh nghiệp, phát hành cổ phiếu thu hút thêm vốn để phát triển doanh nghiệp”. Theo hình thức này thì giá trị cổ phần của Nhà nước góp vào công ty bằng giá trị thực tế phần vốn Nhà nước tại doanh nghiệp trừ đi chi phí cổ phần hoá, giá trị ưu đãi cho người lao động và giá trị phần trả dần cho người lao động nghèo theo qui định của Nhà nước.
Đây là hình thức rất phù hợp để cổ phần hoá các DNNN có qui mô lớn, ưu điểm của hình thức này là đảm bảo sự ổn định chắc chắn cho hoạt động sản xuất, kinh doanh của doanh nghiệp sau khi cổ phần hoá, thay đổi phương thức quản lý, phát huy những điểm mạnh của công ty cổ phần.
Hai là: “Bán một phần giá trị thuộc vốn Nhà nước hiện có tại doanh nghiệp”. Đây là một hình thức cổ phần hoá phổ biến hiện nay, nó được áp dụng trong suốt quá trình thực hiện cổ phần hoá, theo hình thức này thì Nhà nước sử dụng một phần giá trị thực tế vốn Nhà nước tại doanh nghiệp để bán cho các cổ đông. Hình thức này chỉ mới giải quyết được việc chuyển đổi hình thức sở hữu Nhà nước thành hình thức sở hữu cổ đông.
Ba là: “Tách một bộ phận của doanh nghiệp đủ điều kiện để cổ phần hoá”. Theo hình thức này thì một bộ phận của doanh nghiệp có thể hoạt động độc lập và hạch toán riêng, giá trị tài sản được tách ra để cổ phần hoá như: nhà kho, phân xưởng sản xuất, cửa hàng, bộ phận dịch vụ... Sau khi cổ phần hoá một phần doanh nghiệp được tách ra đó sẽ trở thành công ty cổ phần riêng biệt.
Đối với một doanh nghiệp lớn có nhiều đơn vị hạch toán nội bộ thì việc tách một bộ phận để cổ phần hóa trước khi cổ phần hoá toàn bộ là thuận lợi và hợp lý, nhưng do đặc điểm sau khi cổ phần hoá thì một bộ phận được tách ra đó sẽ trở thành công ty cổ phần có tư cách pháp nhân riêng, do đó việc giải quyết các mối quan hệ giữa doanh nghiệp chính và bộ phận doanh nghiệp được tách ra thì Nhà nước cần phải có một số qui định cụ thể để giải quyết triệt để, hợp tình, hợp lý.
Bốn là: “Bán toàn bộ giá trị hiện có thuộc vốn Nhà nước tại doanh nghiệp để chuyển thành công ty cổ phần”. Theo hình thức này thì các DNNN có thể bán toàn bộ giá trị hiện có thuộc vốn nhà nước để thu hồi vốn cho ngân sách nhà nước, không cần nắm giữ một tỷ lệ cổ phần nào tại công ty cổ phần. Hình thức này thường thích hợp với những doanh nghiệp hoạt động kém hiệu quả, qui mô nhỏ. Theo hình thức này thì nhà nước sẽ không tham gia cổ phần ở những doanh nghiệp nhà nước được cổ phần hoá.
Qua thực tế trong các doanh nghiệp và bộ phận doanh nghiệp đã cổ phần hóa thì hình thức 2: Bán một phần giá trị doanh nghiệp là phổ biến, được người lao động và các cổ đông ngoài doanh nghiệp ưu tiên lựa chọn. Với hình thức này đạt hiệu quả cao trên cả hai mục tiêu huy động vốn và tạo động lực.