Thời điểm CP niêm yết TPCP niêm yết UpCoM ETF
31/12/2015 53,08 7,53 5,06 0,038
31/12/2016 60,38 9,3 14,82 0,041
31/12/2017 71,82 9,98 24,71 0,18
Nguồn: Ủy ban chứng khoán nhà nƣớc
Nhận thấy có sự gia tăng nhanh chóng của số lƣợng chứng khoán niêm yết trên TTCK nƣớc ta. Theo đó tính hết năm 2017, TTCK nƣớc ta có 71,83 tỷ cổ phiếu niêm yết; 9,98 tỷ TPCP niêm yết; 24,71 tỷ chứng khoán UpCom niêm yết và 0,18 tỷ chứng khoán ETF đƣợc niêm yết, tăng rất nhiều so với các năm trƣớc. Điều này thể hiện sự phát triển nhanh chóng của TTCK nƣớc ta cũng nhƣ thể hiện những tác động tích cực của các chủ thể quản lý trong khuyến khích doanh nghiệp tham gia TTCK, việc niêm yết chứng khoán đƣợc doanh nghiệp trong nƣớc quan tâm nhiều hơn. Số lƣợng chứng khoán niêm yết càng nhiều chứng tỏ việc đầu tƣ sẽ càng khó khăn, thực trạng này đòi hỏi tính chuyên nghiệp cao hơn do thị trƣờng sẽ phân hóa mạnh, có nhiều cổ phiếu tăng rất nhiều cùng lúc với có nhiều cổ phiếu cũng sẽ giảm rất nhiều.
Tuy nhiên, theo báo cáo thống kê của Phòng Công nghiệp và Thƣơng mại Việt Nam số lƣợng chứng khoán niêm yết trên thị trƣờng hiện tại chỉ tƣơng ứng với 0,1% tổng số doanh nghiệp đang hoạt động và chỉ bằng 1/3 số lƣợng doanh nghiệp niêm yết trên TTCK Mỹ. Từ đây cho thấy TTCK nƣớc ta chƣa khai thác hết tiềm năng phát triển, không những số lƣợng doanh nghiệp niêm yết ít mà chất lƣợng doanh nghiệp cũng không cao. Hạn chế này là do ý thức năng cao năng lực của Ban lãnh đạo các doanh nghiệp niêm yết còn thấp. Đồng thời, các chính sách quản lý hoạt động niêm yết chƣa phát huy tối đa vai trò khi phần lớn chính sách chỉ mang tính khuyến nghị, khuyến khích doanh nghiệp áp dụng, không mang tính áp đặt và đƣa ra chế tài xử lý cụ thể.
Nhƣ vậy, hoạt động QLNN đối với việc niêm yết của các công ty phát hành chứng khoán nƣớc ta còn nhiều hạn chế. Điều này ảnh hƣởng trực tiếp đến sự phát triển và hoàn thiện TTCK trong tƣơng lai.
3.2.2.2 Quản lý nhà nước đối với tổ chức kinh doanh dịch vụ trên thị trường chứng khoán
Theo quy định, các tổ chức kinh doanh trên TTCK phải đáp ứng các điều kiện nhất định về vốn, trang thiết bị về công nghệ và về số lƣợng nhân viên có chứng chỉ hành nghề. Trong hoạt động QLNN đối với những tổ chức này, các nội dung quản lý đƣợc mô tả trong sơ đồ dƣới đây:
Sơ đồ 3.3: Quản lý nhà nƣớc với tổ chức kinh doanh dịch vụ chứng khoán
QLNN với TCKDDV Cấp GP hoạt động & thành lập công ty Giám sát chỉ tiêu AT của Cty khi hoạt động QL cty và ngƣời hành nghề KDCK QL t.chức KDCK, CTQLQ nƣớc ngoài
Nguồn: Ủy ban chứng khoán nhà nƣớc
Có thể thấy các nội dung QLNN đối với tổ chức kinh doanh dịch vụ trên TTCK bao gồm: Cấp giấy phép hoạt động và thành lập công ty; Giám sát chỉ tiêu an toàn của công ty khi hoạt động; Quản lý tổ chức kinh doanh chứng khoán nƣớc ngoài, công ty quản lý quỹ nƣớc ngoài; Quản lý công ty và ngƣời hành nghề kinh doanh chứng khoán. Trong từng nội dung quản lý, Nhà nƣớc đều quy định các tiêu chuẩn tối thiểu về vốn, về các chuẩn mực tổ chức, và đạo đức nghề nghiệp nhằm đảm bảo quyền lợi cho NĐT cũng nhƣ đảm bảo ổn định thị trƣờng.
Thứ nhất, cấp giấy phép hoạt động và thành lập công ty
UBCKNN là cơ quan có thẩm quyền và trách nhiệm cấp giấy phép thành lập và hoạt động cho các công ty kinh doanh dịch vụ trên TTCK. Để đƣợc cấp giấy phép thành lập và hoạt động, tổ chức kinh doanh chứng khoán phải hoàn thiện đầy đủ bộ hồ sơ theo quy định tại Luật và các văn bản hƣớng dẫn (Luật Chứng khoán, Luật sửa đổi Luật Chứng khoán, Nghị định 58/2012/NĐCP, Thông tƣ 210/2012/TT- BTC hƣớng dẫn về thành lập và hoạt động của công ty chứng khoán, Thông tƣ 212/2012/TT-BTC hƣớng dẫn thành lập, tổ chức và hoạt động của công ty quản lý quỹ) cũng nhƣ phải đảm bảo ngăn ngừa xung đột lợi ích giữa công ty và NĐT, tách bạch tiền và tài sản của công ty và NĐT, giữa các NĐT với nhau để tránh lạm dụng tiền và tài sản của khách hàng. Theo thống kê, số lƣợng các công ty chứng khoán đƣợc cấp giấy phép hoạt động trên TTCK nƣớc ta trong từng giai đoạn nhƣ sau:
Biểu đồ 3.1: Số lƣợng công ty chứng khoán đƣợc cấp giấy phép hoạt động qua các giai đoạn
Nguồn: Ủy ban chứng khoán nhà nƣớc
Theo số liệu thống kê nhận thấy. số lƣợng các CTCK đƣợc cấp phép thành lập và hoạt động tăng dần trong từng giai đoạn. Đến giai đoạn 2014-2017, thị trƣờng chứng khoán nƣớc ta có tất cả 116 công ty đƣợc cấp phép thành lập và hoạt động, trong đó 92 CTCK là công ty cổ phần; 18 CTCK do tổ chức tín dụng thành lập và CTCK trực thuộc các Tổng công ty (bảo hiểm, dầu khí, cao su). Theo luật định, các CTCK sau khi đƣợc cấp phép sẽ đƣợc thực hiện 4 nghiệp vụ là: môi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành chứng khoán và tƣ vấn đầu tƣ chứng khoán. Ngoài ra, còn đƣợc nhận ủy thác quản lý tài khoản giao dịch chứng khoán của NĐT cá nhân, cung cấp dịch vụ tƣ vấn tài chính và các dịch vụ tài chính khác theo quy định của Bộ Tài chính.
Nhƣ vậy, số lƣợng các CTCK đƣợc cấp phép thành lập và hoạt động gia tăng chứng tỏ thị TTCK ta ngày càng phát triển, đây là cơ hội để các NĐT lựa chọn đƣợc các mã chứng khoản phù hợp để gia tăng lợi nhuận và thu nhập.
Trong quá trình hoạt động, các tổ chức kinh doanh chứng khoán chịu sự quản lý giám sát của Bộ Tài chính về các chỉ tiêu an toàn của công ty bao gồm: chỉ tiêu vốn khả dụng/tổng nợ điều chỉnh (chỉ tiêu này đảm bảo thấp hơn 5%) và lƣợng hóa đƣợc các rủi ro hoạt động, rủi ro thanh toán và rủi ro thị trƣờng. Trong giai đoạn 2015-2017, nhiều công ty kinh doanh trên TTCK đã không đảm bảo đƣợc các chỉ tiêu an toàn và bị UBCKNN đƣa ra cánh báo nguy cơ rủi ro. Cụ thể nhƣ sau:
Biểu đồ 3.2: Số lƣợng công ty chứng khoán bị cảnh báo có nguy cơ rủi ro tài chính
Nguồn: Ủy ban chứng khoán nhà nƣớc
Trong thông tƣ 226/2010/TT- BTC, Bộ tài chính đã hƣớng dẫn chi tiết, cụ thể về các chỉ tiêu an toàn tài chính và biện pháp xử lý đối với các tổ chức kinh doanh chứng khoán không đáp ứng chỉ tiêu an toàn tài chính. Căn cứ vào thông tƣ này và qua hoạt động giám sát chế độ báo cáo hàng tháng, hàng tuần của các tổ chức chứngkhoans, kết hợp kiểm tra thực tế UBCKNN đã đƣa ra nhiều cảnh bảo rủi ro đối với những tổ chức vi phạm quy định về các tiêu chí an toàn tài chính. Theo đó, trong giai đoạn 2015-2017, số lƣợng CTCK vi phạm tiêu chí an toàn tài chính và bị cảnh báo rủi ro liên tục gia tăng. Năm 2017, số lƣợng CTCK bị cảnh báo là 18 công ty, trong đó có 14 CTCK hoạt động theo loại hình công ty cổ phần, 3 CTCK do các tổ chức tín dụng thành lập và 1 công ty trực thuộc Tổng công ty.
Nhƣ vậy, khi số lƣợng các công ty vi phạm chỉ tiêu an toàn tài chính gia tăng thể hiện mức độ rủi ro trên TTCK tăng lên, điều này gây bất lợi và rủi ro tiềm ẩn
cho các NĐT kinh doanh trên thị trƣờng. Trƣớc thực trạng này, UBCKNN cần quan tâm hơn nữa đến việc quản lý, giám sát hoạt động của các tổ chức kinh doanh chứng khoán, đồng thời cần ban hành các hƣớng dẫn để tổ chức này thiết lập và vận hành hệ thống quản trị rủi ro trong doanh nghiệp.
Thứ ba, quản lý tổ chức kinh doanh chứng khoán, công ty quản lý quỹ
Trong hoạt động quản lý tổ chức kinh doanh chứng khoán và công ty quản lý quỹ, việc quản lý đƣợc tuân thủ theo Thông tƣ số 91/2013/TT-BTC của Bộ Tài chính. Với việc ban hành thông tƣ này, các tổ chức kinh doanh chứng khoán trong và ngoài nƣớc cũng nhƣ các công ty quản lý tại Việt Nam, kể từ ngày 1/11/2013, phải thực hiện việc đăng ký thành lập, tổ chức và hoạt động văn phòng giao dịch tuân thủ theo quy định. Luật quản lý các tổ chức kinh doanh chứng khoán và công ty quản lý quỹ gồm các quy định: Quy định chung, Đăng ký hoạt động văn phòng đại diện của tổ chức kinh doanh chứng khoán nƣớc ngoài, Thành lập và hoạt động chi nhánh tại Việt Nam của công ty quản lý quỹ nƣớc ngoài, Tổ chức thực hiện.
Thư tư, quản lý công ty và người hành nghề kinh doanh chứng khoán
Trong hoạt động quản lý công ty và ngƣời hành nghề kinh doanh chứng khoán, nhằm nâng cao chất lƣợng ngƣời hành nghề, tăng tính chuyên nghiệp theo từng nghiệp vụ chuyên môn, UBCKNN đã xây dựng Bộ giáo trình đào tạo mới theo hƣớng nâng số lƣợng chứng chỉ đào tạo từ 4 lên 7 chứng chỉ chuyên môn và cấp phép cho ngƣời hành nghề kinh doanh chứng khoán theo 03 chứng chỉ hành nghề chuyên biệt (quản lý quỹ, phân tích đầu tƣ tài chính, môi giới chứng khoán). Đặc biệt, với sự trợ giúp của các tổ chức quốc tế, UBCKNN đã xây dựng Bộ quy tắc đạo đức nghề nghiệp cho ngƣời hành nghề kinh doanh chứng khoán và ban hành rộng rãi. Đối với hoạt động quản lý các công ty kinh doanh chứng khoán, Bộ tài chính cũng ban hành Quyết định số 27/2007/QĐ-BTC, theo đó các CTCK có nghĩa vụ quản trị công ty theo Điều lệ mẫu do Tổ chức tài chính quốc tế (IFC) khuyến nghị. Đồng thời, CTCK phải thiết lập hệ thống kiểm soát nội bộ giúp ban lãnh đạo công ty trong việc giám sát các bộ phận chuyên môn trong quá trình hoạt động. Với các
quy định đã ban hành trong hoạt động quản lý công ty và ngƣời hành nghề chứng khoán, về cơ bản, các CTCK đã tuân thủ nghiêm ngặt các quy định đã ban hành. Tuy nhiên, vẫn tồn tại một số công ty CK không thực hiện theo đúng quy định về quản trị và bị xử lý theo những hình thức khác nhau, cụ thể nhƣ sau: