2.3. Phân tích tài chính tại Công ty TNHH Một thành viên Xổ số Kiến
2.3.6.Các hệ số về khả năng sinh lợi
Nếu như các nhóm tỷ số đã phân tích trên đây phản ánh hiệu quả từng hoạt động riêng biệt của công ty thì tỷ số về khả năng sinh lãi phản ánh tổng hợp nhất hiệu quả kinh doanh và hiệu năng quản lý doanh nghiệp.
2.3.6.1. Tỷ suất thu nhập sau thuế trên doanh thu
Khả năng tạo ra doanh thu của công ty là những chiến lược dài hạn, quyết định tạo ra lợi nhuận và nâng cao hiệu quả kinh doanh. Mục đích cuối cùng của doanh nghiệp là lợi nhuận sau thuế. Do đó để tăng lợi nhuận sau thuế cần phải duy trì tốc độ tăng của doanh thu nhanh hơn tốc độ tăng của chi phí, khi đó mới gọi là doanh nghiệp phát triển bền vững. Mặt khác, chỉ tiêu này cũng thể hiện trình độ kiểm soát chi phí của doanh nghiệp.
Bảng 2.23. Tỷ suất thu nhập sau thuế trên doanh thu
Đơn vị tính: Triệu đồng
Chỉ tiêu Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011 XSKT XSKT XSKT XSKT XSKT XSKT
Lâm Đồng Hậu Giang Lâm Đồng Hậu Giang Lâm Đồng Hậu Giang Lợi nhuận sau thuế (1) 46.159 81.294 58.370 49.792 69.864 125.601 Tổng doanh thu thuần (2) 488.032 583.501 628.487 687.570 799.966 800.274 Tỷ suất thu nhập sau thuế trên doanh thu (3) = (1) / (2) 0,0946 0,139 0,0929 0,072 0,0873 0,157
Nguồn: [Báo cáo tài chính Công ty TNHHMTV Xổ số Kiến thiết Lâm Đồng, Hậu Giang 3 năm 2009 -2010 -2011]
Qua bảng phân tích số liệu trên ta thấy, doanh thu cũng như lợi nhuận của công ty XSKT Lâm Đồng năm sau luôn cao hơn năm trước, tốc độ tăng đều. Tuy nhiên chỉ số năm 2010 so với năm 2009 giảm 0,17 % (9,29 % - 9,46 %) lý do chính cuối năm 2010 công ty tài trợ cho huyện nghèo của Tỉnh Lâm Đồng 10 tỷ đồng trích từ nguồn chi phi tuyên truyền quảng cáo của công ty nên lợi nhuận giảm dẫn đến chỉ số tỷ suất sinh lợi trên doanh thu cũng giảm so với năm 2009. Sang năm 2011, mặc dù giá trị tuyệt đối của doanh thu và lợi nhuận tăng cao hơn năm trước nhưng chỉ số tương đối cũng giảm so với năm 2010 là 0,56 %, nguyên do chính là bắt đầu từ năm 2011, công ty được sự chỉ định của Ủy ban Nhân dân Tỉnh Lâm Đồng phải tài trợ đội bóng đá Lâm Đồng và kinh phí được lấy từ nguồn chi phí tuyên truyền quảng cáo của công ty là 13,5 tỷ đồng do đó lợi nhuận năm 2011 giảm 13,5 tỷ đồng dẫn đến tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu cũng giảm đi.
Qua ba năm, tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu của công ty XSKT Hậu Giang đều cao hơn công ty XSKT Lâm Đồng.
2.3.6.2. Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA)
Chỉ tiêu này là chỉ tiêu tổng hợp nhất được dùng để đánh giá khả năng sinh lợi của một đồng vốn đầu tư. Tùy thuộc vào tình hình cụ thể của doanh nghiệp và phạm vi so sánh để lựa chọn lợi nhuận ròng hoặc lợi nhuận sau thuế. Ở chỉ tiêu này, ta chọn lợi nhuận sau thuế để phân tích và tổng tài sản cũng loại trừ phần đầu tư tài chính dài hạn vì chúng chưa tạo ra lợi nhuận.
Bảng 2.24. Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA)
Đơn vị tính: Triệu đồng
Chỉ tiêu
Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011 XSKT Lâm Đồng XSKT Hậu Giang XSKT Lâm Đồng XSKT Hậu Giang XSKT Lâm Đồng XSKT Hậu Giang Lợi nhuận sau thuế (1) 46.159 81.294 58.370 49.792 69.864 125.601 Tổng tài sản bình quân (2) 136.921 149.398 183.797 180.872 248.217 243.106 ROA (3) = (1) / (2) 33,7% 54,4% 31,8% 27,5% 28,1% 51,7%
Nguồn: [Báo cáo tài chính Công ty TNHHMTV Xổ số Kiến thiết Lâm Đồng, Hậu Giang 3 năm 2009 -2010 -2011]
Qua số liệu của ba năm trên ta thấy, doanh lợi tài sản của Công ty XSKT Lâm Đồng năm 2009 rất cao chiếm 33,7 % . Năm 2010 giảm đi 1,9 % (31,8 % – 33,7 %) và đến năm 2011 giảm xuống còn 28,1 %. Mặc dù tỷ số này có giảm do những nguyên nhân ảnh hưởng đến chỉ tiêu lợi nhuận như đã phân tích ở phần trên. Tuy nhiên chúng ta vẫn có thể đánh giá Công
ty thuộc dạng doanh nghiệp làm ăn có hiệu quả và minh chứng rằng doanh nghiệp đã quản lý và sử dụng tài sản rất tốt để tạo ra thu nhập cho doanh nghiệp.
Năm 2010, ROA của công ty XSKT Hậu Giang thấp hơn ROA của công ty XSKT Lâm Đồng 4,3% (27,5% - 31,8%). Nhưng năm 2009 và nhất là năm 2011, chỉ tiêu này của công ty XSKT Hậu Giang lại tăng lên rất nhiều so với công ty XSKT Lâm Đồng, năm 2011 tăng 23,6% (51,7% - 28,1%). Công ty XSKT Hậu Giang lợi nhuận năm này cao đột biến lý do là tỷ lệ trả thưởng thấp.
2.3.6.3. Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE)
Ở Công ty, tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu cho biết hiệu quả của Công ty trong việc tạo ra thu nhập cho chủ sở hữu. Bởi tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu cho thấy một đồng vốn chủ sở hữu bỏ ra để đầu tư thì kiếm được bao nhiêu lợi nhuận.
Bảng 2.25. Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE)
Đơn vị tính: Triệu đồng
Chỉ tiêu Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011 XSKT Lâm Đồng XSKT Hậu Giang XSKT Lâm Đồng XSKT Hậu Giang XSKT Lâm Đồng XSKT Hậu Giang Lợi nhuận ròng (1) 46.159 81.294 58.370 49.792 69.864 125.601 Vốn chủ sở hữu bình quân (2) 81.153 88.739 116.274 121.465 166.992 163.765 ROE (3) = (1) / (2) 56,9% 91,6% 50,2% 41,0% 41,8% 76,7%
Nguồn: [Báo cáo tài chính Công ty TNHHMTV Xổ số Kiến thiết Lâm Đồng, Hậu Giang 3 năm 2009 -2010 -2011]
Nhìn chung, tỷ số của cả 3 năm của công ty XSKT Lâm Đồng đều rất tốt, tuy nhiên qua 3 năm tỷ số đều có sự sụt giảm, năm 2009 là 56,9 %, năm 2010 còn 50,2 % và đến năm 2011 chỉ còn 41,8 %. Nguyên do, thực hiện theo lộ trình bổ sung vốn điều lệ đến năm 2015, công ty được phép trích 80% lợi nhuận sau thuế vào quỹ đầu tư phát triển nên vốn chủ sở hữu tăng dần qua mỗi năm cũng làm ảnh hưởng đến tỷ suất lợi nhận trên vốn chủ sở hữu.
Qua đây cho thấy, một đồng vốn chủ sở hữu bỏ ra thông qua quá trình hoạt động kinh doanh năm 2009 thu được 56,9 đồng lợi nhuận, năm 2010 thu được 50,2 đồng lợi nhuận và đến năm 2011 chỉ còn 41,8 đồng lợi nhuận.
So sánh tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu bình quân của công ty XSKT Hậu Giang với công ty XSKT Lâm Đồng ta thấy: năm 2009 và năm 2011 là năm đột biến của công ty XSKT Hậu Giang về chỉ tiêu lợi nhuận, năm 2010 do tỷ lệ trả thưởng quá cao nên công ty này bị giảm sút chỉ số này, tuy nhiên xét bình quân cả 3 năm công ty XSKT Hậu Giang vẫn bỏ xa công ty XSKT Lâm Đồng ở tỷ số này.
Ta cũng lên bảng tổng hợp các chỉ tiêu khả năng sinh lời của công ty XSKT Lâm Đồng để xem chỉ tiêu này có làm hài lòng những nhà quản lý doanh nghiệp hay không?
Bảng 2.26. Hệ số khả năng sinh lời của công ty XSKT Lâm Đồng
Hệ số khả năng sinh lời Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011 1. Khả năng
sinh lợi doanh thu (ROS)
Tỷ suất lợi nhuận thuần từ hoạt động
kinh doanh
Tỷ suất lợi nhuận
trước thuế 11,5 % 12,4 % 11,6 % Tỷ suất lợi nhuận
sau thuế 9,46 % 9,29 % 8,73 % 2. Khả năng
sinh lời tổng tài sản (ROA)
Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên tổng tài sản bình quân 33,7% 31,8 % 28,1 % 3. Khả năng sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE)
Lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ
sở hữu bình quân 56,9 % 50,2 % 41,8 %
Nguồn: [Báo cáo tài chính Công ty TNHHMTV Xổ số Kiến thiết Lâm Đồng 3 năm 2009 -2010 -2011]
Từ bảng tổng hợp trên ta nhận thấy ở các chỉ tiêu ROA và ROE giá trị tương đối đều giảm dần qua các năm, mặc dù số liệu tuyệt đối thì lại tăng. Chỉ tiêu ROS năm 2010 tăng so với năm 2009 và sang năm 2011 lại giảm đi.
Kết luận: Các chỉ tiêu này thật sự vẫn chưa làm hài lòng nhà quản lý doanh nghiệp, mặc dù có những lý do khách quan bên ngoài tác động đến chỉ tiêu tỷ suất lợi nhuận của doanh nghiệp.
2.3.6.4. Phân tích chỉ tiêu khả năng sinh lời qua các chỉ số Dupont
* Tỷ suất sinh lời của tài sản (ROA): Chỉ tiêu này phản ánh lợi nhuận từ việc huy động toàn bộ tài sản của Công ty vào hoạt động sản xuất kinh doanh. Ta có : ROA = = x Tài sản bình quân Lợi nhuận sau thuế Lợi nhuận
sau thuế Doanh thu Doanh thu Tài sản
ROA = x
Ta đã tính được các chỉ số của các năm qua hai chỉ tiêu trên như sau: + Tỷ suất sinh lời của doanh thu:
Năm 2009: 9,46 % Năm 2010: 9,29 % Năm 2011: 8,73 %
+ Số vòng quay của tài sản bình quân: Năm 2009: 3,56 vòng
Năm 2010: 3,42 vòng Năm 2011: 3,22 vòng Vậy tỷ suất sinh lời trên tài sản:
Năm 2009: 9,46 % x 3,56 vòng = 33,7 % Năm 2010: 9,29 % x 3,42 vòng = 31,8 % Năm 2011: 8,73 % x 3,22 vòng = 28,1 % Như vậy, rõ ràng ở đây tỷ suất lợi nhuận tăng tỷ lệ thuận với số vòng quay tài sản, tỷ suất lợi nhuận tăng ta có thể quy cho sự gia tăng của vòng quay tài sản. Hay nói cách khác là quy cho sự gia tăng tỷ số doanh thu thuần trên tổng tài sản bình quân. Qua 3 năm, tỷ suất sinh lời trên tài sản có giảm dần đi với lý do khách quan như đã nói ở phần trên. Tuy nhiên, giá trị tuyệt đối của chỉ tiêu lợi nhuận vẫn tăng đều là do công ty kiểm soát tốt chi phí và sử dụng tài sản đúng mục đích.
Đi vào chi tiết sự ảnh hưởng của các bộ phận tài sản, chi phí theo sơ đồ chi tiết như sau: (Phụ lục 2.5, 2.6, 2.7)
* Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE)
Để phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu ta có thể biến đổi chỉ tiêu ROE theo mô hình tài chính Dupont:
Tỷ suất sinh lời của doanh thu (ROS)
Số vòng quay của tài sản bình quân (SOA)
ROE = x x
ROE = x x
ROE = ROA x
Ta đã có hai chỉ tiêu tỷ suất sinh lời của doanh thu và số vòng quay của tài sản đã tính được ở phần tính ROA, nay chỉ tính hệ số tài sản so với vốn chủ sở hữu.
Bảng 2.27. Hệ số tài sản so với vốn chủ sở hữu
Đơn vị tính: Triệu đồng
Chỉ tiêu Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011
Tổng tài sản (1) 143.318 229.295 283.085 Vốn chủ sở hữu bình quân (2) 81.153 116.274 166.992 Hệ số tài sản so với vốn chủ sở hữu (lần) (3) = (1) / (2) 1,707 1,602 1,534
Nguồn: [Báo cáo tài chính Công ty TNHHMTV Xổ số Kiến thiết Lâm Đồng 3 năm 2009 -2010 -2011]
Chỉ tiêu hệ số tài chính so với vốn chủ sở hữu còn được gọi là đòn bẩy tài chính, đòn bẩy tài chính từ năm 2009 là 1,707 lần xuống còn 1,602 lần năm 2010 và chỉ còn 1,534 lần năm 2011, nguyên nhân do các nguồn
Doanh thu Lợi nhuận
sau thuế Doanh thu
Tài sản bình quân Tài sản bình quân Vốn chủ sở hữu Tỷ suất sinh lời của doanh
thu (ROS) Số vòng quay của tài sản (SOA) Hệ số tài sản so với vốn chủ sở hữu (AOE) Hệ số tài sản so với vốn chủ sở hữu (AOE)
tài trợ từ bên ngoài như cho vay còn ít, trong khi đó các khoản tài trợ từ nợ phải trả còn rất nhỏ. Qua năm 2011, nguồn tài trợ từ vay vốn ở bên ngoài bằng 0.
ROE : Năm 2009: 33,7 % x 1,707 lần = 57,52 % Năm 2010: 31,8 % x 1,602 vòng = 50,94 % Năm 2011: 28,1 % x 1,534 vòng = 43,10 % Như vậy ta thấy chỉ tiêu ROE năm sau lại giảm so với năm trước, năm 2010 giảm so với năm 2009 là 6,58 % ( 50,94 % – 57,52 %) và năm 2011 giảm so với năm 2010 là 7,84 % ( 43,10 % - 50, 94 %), sự sụt giảm của tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu bắt đầu từ sự sụt giảm của đòn bẩy tài chính, rồi đến sự sụt giảm của tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu do công ty chưa kiểm soát chặt chi phí trong hoạt động sản xuất kinh doanh (trong đó có cả lý do khách quan và chủ quan) và số vòng quay của tài sản bình quân cũng còn chậm, chưa tận dụng hết khả năng vận động của vòng quay tài sản. Tất cả những điều này dẫn đến sự giảm sút của chỉ tiêu tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu. Như vậy, để có lợi nhuận mong muốn, công ty nên bắt đầu xem xét lại đòn bẩy tài chính và kiểm soát tốt hơn nữa chi phí trong kinh doanh. Tuy nhiên, xét trên mặt bằng chung thì các chỉ số qua 3 năm trên vẫn tạm chấp nhận được so với một doanh nghiệp đặc thù kinh doanh xổ số.
Để hiểu rõ hơn chỉ tiêu ROE, ta có bảng phân tích ROE theo mô hình tài chính Dupont qua 3 năm như sau: (Phụ lục 2.8, 2.9, 2.10)
Tóm lại, tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu phụ thuộc vào tình hình tiêu thụ hàng hóa và cung cấp dịch vụ và nó cung cấp thông tin ra quyết định kinh tế cho lãnh đạo doanh nghiệp. Còn tỷ suất lợi nhuận trên tài sản phụ thuộc vào doanh thu cung cấp hàng hóa và cung cấp dịch vụ đối với tổng tài sản bình quân giữa hai kỳ kế toán. Khi hai tỷ suất này tăng, giảm để có được lợi nhuận mong muốn thì sự gia tăng của tỷ suất lợi nhuận trên
tài sản, tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu hoặc số vòng quay của tài sản đều nói lên yếu tố về sự kiểm soát tốt chi phí, tăng nhanh số vòng quay tài sản và yếu tố của đòn bẩy tài chính là rất quan trọng.