CHƢƠNG 4 : PHÂN TÍCH KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
4.1. PHÂN TÍCH THỐNG KÊ MÔ TẢ
4.1.2. Giai đoạn 05/2017 – 05/2018
Chênh lệch lãi suất trái phiếu doanh nghiệp
Dữ liệu về chênh lệch lãi suất trái phiếu doanh nghiệp thực tế trong giai đoạn cuối tháng 5/2017 đến tháng 5/2018 ghi nhận giá trị trung bình chênh lệch lãi suất trái phiếu doanh nghiệp đạt 3.46%, trung vị ghi nhận giá trị 3.42%, độ lệch chuẩn là 0.67%. Giá trị lớn nhất và giá trị nhỏ nhất ghi nhận được lần lượt là 5.05% và 1.91%.
Bảng 4.4: Thống kê mô tả chênh lệch lãi suất trái phiếu doanh nghiệp giai đoạn 05/2017 – 05/2018
Chỉ tiêu Giá trị
Giá trị trung bình 3.46%
Trung vị 3.42%
Giá trị nhỏ nhất 1.91%
Giá trị lớn nhất 5.05%
Nguồn: Tác giả thực hiện
Biến động của chênh lệch lãi suất trái phiếu doanh nghiệp trong giai đoạn tháng 05/2017- 05/2018 có một xu hướng biến khá mạnh. Chênh lệch lãi suất trái phiếu có xu hướng giao động ổn đạnh và đi nganh trong khoảng thời gian từ giai đoạn tháng 06/2017 cho đến cuối tháng 10/2017 trước khi đột ngột giảm liên tục trong một khoảng thời gian tương đối dài.
Hình 4.4: Biểu đồ biến động của trung bình chênh lệch lãi suất trái phiếu doanh nghiệp của tất cả trái phiếu nghiên cứu trong giai đoạn 05/2017 – 05/2018
Nguồn: Tác giả thực hiện
Khi xét riêng từng chênh lệch lãi suất của mỗi trái phiếu, một đặc điểm chung có thể dễ dàng nhận thấy: mức chênh lệch của tất cả trái phiếu quan sát đều có những khoảng tăng rất mạnh. Hình 4.5 và hình 4.6 là biến động chênh lệch lãi suất trái phiếu của hai doanh nghiệp NovaLand và Vingroup. Cả 4 trái phiếu của 2
doanh nghiệp này đều nghi nhận những khoảng tăng bất thường của chênh lệch lãi suất trái phiếu doanh nghiệp. Các mức tăng bất thường này không diễn ra đồng thời mà xuất hiện trong những khoảng thoài gian khác biệt nhau. Điều này dự báo khả năng về các sự kiện cá biệt của trái phiếu của công ty đã có tác động và ảnh hưởng tới mức thay đổi chênh lệch bất thường này hơn là do tác động của các yếu tố vĩ mô. Không những vậy, dù cùng được phát hành bởi một công ty song mức chênh lệch trái phiếu lại có những khoảng thời gian xuất hiện một khoảng khác biết rất lớn. Các mức chênh lệch này dự báo sẽ đến từ các yếu tố nội tại của trái phiếu, và theo như tác giả Lou (2013) đã tổng hợp, đây là các yếu tố đến từ rủi ro thanh khoản và rủi ro thông tin như: Kỳ hạn còn lại của trái phiếu, lãi suất coupon, khối lượng giao dịch,…
Hình 4.5: Biểu đồ thể hiện biến động của chênh lệch lãi suất trái phiếu doanh nghiệp Vingroup giai đoạn 05/2017 – 05/2018
Hình 4.6: Biểu đồ thể hiện biến động của chênh lệch lãi suất trái phiếu doanh nghiệp Novaland giai đoạn 05/2017 – 05/2018
Nguồn: Tác giả thực hiện