Phần mềm Metastock Professional 10.1 sẽ cho ta hỡnh ảnh đồ thị chuỗi giỏ và khối lượng giao dịch của CP SAM từ ngày 29/9/2008 đến ngày 4/11/2009 như sau:
-
Hỡnh 17: Chuỗi giỏ và khối lượng giao dịch của CP SAM (29/9/2008 đến 4/11/2009)
Ngày 4/11/2009 P_close = 33.4
-
Hỡnh 18: Cỏc chỉ bỏo kĩ thuật cho cổ phiếu SAM :
Tớn hiệu bỏn xuất hiện ở cỏc chỉ bỏo RSI, MACD và Stochastic
-
Hỡnh 19: Đường xu thế được vẽ cho giỏ CP SAM
Từ đồ thị cỏc Hỡnh 18 và Hỡnh 19 ở trờn cú thể cho ta những nhận xột như sau:
+) Xu hướng giảm giỏ đó chớnh thức bắt đầu xuất hiện. Từ những phiờn cuối thỏng 10/2009, và cho tới phiờn ngày 3/11/2009 và 4/11/2009 thỡ mức giỏ đó xuyờn thủng và xuống hẳn dưới đường xu thế tăng giỏ vốn dĩ đó rất chắc chắn suốt hơn 3 thỏng nay (Hỡnh 19). Điều đú chứng tỏ rằng, xu hướng ban đầu đó khụng cũn nữa và giỏ CP SAM sẽ cú khả năng thiết một xu hướng mới, “thị trường con gấu“ cú thể sẽ bắt đầu xuất hiện. Điều này cũng được thể hiện khỏ rừ qua thụng khối lượng giao dịch trong những ngày gần đõy cũng như cỏc chỉ bỏo kỹ thuật đối với cổ phiếu SAM trong Hỡnh 18.
+) Xu hướng giảm giỏ được bắt đầu khi cú sự chốt lời của một loạt cỏc nhà đầu tư trờn thị trường. Sau khi đó xuất hiện tớn hiệu bỏn ra ở cỏc chỉ bỏo ,
-
dường như là đó là đỉnh của cuộc lờn giỏ, nhận biết được điều này hàng loạt cỏc nhà đầu tư ồ ạt bỏn ra, làm cho khối lượng giao dịch CP SAM tăng vọt so với những ngày trước đú. Và rồi điều tất yếu sẽ xảy ra sau một loạt những hành động như vậy của thị trường đú là sự tụt giỏ của cổ phiếu SAM.
+) Một điều cần phải núi đến ở đõy đú là : Sau khi xu hướng giảm giỏ đó được thiết lập và củng cố trong một khoảng thời gian ngắn thỡ cú 2 phương ỏn cú thể xảy ra:
Liệu đõy cú phải chỉ là một giai đoạn điều chỉnh giảm trong một thời gian ngắn để rồi tiếp tục đi lờn của CP SAM hay khụng?
Hay đõy sẽ là một xu hướng giảm giỏ thực sự của CP SAM ?
Dường như cõu trả lời ở đõy cú vẻ như khụng được làm cỏc nhà đầu tư thớch thỳ cho lắm khi mà tất cả cỏc chỉ bỏo kỹ thuật và những dấu hiệu tiờu cực đến từ đường giỏ đều cho thấy, đõy sẽ là một xu hướng giảm giỏ sõu của cổ phiếu SAM.
+) Thứ nhất, như đó phõn tớch ở trờn thỡ đường giỏ đó phỏ vỡ và đi xuống hẳn bờn dưới đường xu thế trong vài phiờn trở lại đõy.
+) Thứ hai, cỏc chỉ bỏo như:
chỉ bỏo sức mạnh tương đối RSI(14) đó đi xuống dưới đường 50, điều này chứng tỏ rằng nếu tớnh trung bỡnh 14 phiờn thỡ tỷ lệ cỏc phiờn tăng giỏ đang cú xu hướng giảm nhanh và đang nhỏ hơn so với tỷ lệ cỏc phiờn giảm giỏ và nú đang dần cú xu hướng tiến về đường overbought(đường quỏ bỏn).
Chỉ bỏo MACD cũng cho ra những tớn hiệu tương tự khi mà đường MACD đó cắt đường tớn hiệu EMA(9) của nú từ trờn xuống và đang tiến sỏt và chạm vào vạch 0 với tốc độ rất nhanh. Điều này cho thấy rằng, giỏ trung bỡnh của CP SAM trong 12 phiờn gần đõy đang cú xu hướng giảm mạnh và nhỏ hơn hẳn trung bỡnh giỏ của 26 phiờn gần nhất, và đường MACD đang cỏch ở dưới đường tớn hiệu của nú một khoảng cỏch khỏ xa. Chứng tỏ rằng trong thời gian sắp tới, giỏ cổ phiếu sẽ cũn cú khả năng giảm nhiều hơn nữa.
-
Chỉ bỏo về dũng tiền MFI cũng đó tiến xuống dưới đường 50 và cho tớn hiệu giống như đường RSI.
Thờm nữa, ta khụng thấy xuất hiện sự phõn kỳ ở cỏc đường RSI, MFI, và MACD, điều đú càng khẳng định chắc chắn rằng xu thế hiện tại sẽ tiếp tục được củng cố và gia tăng.
Hầu như tất cả cỏc chỉ bỏo đều xỏc định một xu hướng giảm giỏ rừ rệt trong dài hạn của CP SAM. Nhưng vào thời điểm này, chỉ bỏo ngắn hạn Stochastic dường như lại cho ra một tớn hiệu mua khi cú sự giao cắt của đường %K và đường %D vào ngày 4/11/2009.
Hỡnh 20: Đồ thị sự giao cắt của đường %K và %D
Như vậy cú thể sẽ cú một sự tăng giỏ trong ngắn hạn của cp SAM và nú chắc chắn sẽ rơi vào đợt súng điều chỉnh tăng trước khi tiếp tục giảm sõu hơn nữa. Và điều này cũng là dễ hiểu khi mà sau một chuỗi thời gian dài cổ phiếu SAM chỉ biết đến 2 cụm từ giảm giỏ.
Dựa vào lý thuyết súng Elliot, và cụng cụ Fibonacci Retracements ta sẽ dự bỏo cỏc ngưỡng khỏng cự và hỗ trợ cho khoảng thời gian sắp tới. Nối 2 điểm giỏ cao nhất vào 23/10/2009 và điểm giỏ thấp nhất vào ngày 2/7/2009 ta
-
Hỡnh 21: Dự bỏo với Fibonacci Retracements
Như vậy một kịch bản cú thể được tạo ra dựa trờn lý thuyết súng Elliot là: sau khi đường giỏ rơi xuống chạm vào mức tỷ lệ 50% (lỳc này đõy chớnh là súng A trong mụ hỡnh súng 5-3 điển hỡnh như đó núi ở trờn) khi đú sẽ xuất hiện một đợt súng điều chỉnh tăng(nhưng nhỏ) B với đỉnh súng ứng với mức tỷ lệ 38.2% (tương đương mức giỏ xấp xỉ 36 nghỡn) rồi sau đú sẽ tiếp tục giảm xuống dưới qua mức súng A và chạm đường 61.8% (tương đương mức giỏ 32nghỡn) và đõy chớnh là súng C trong mụ hỡnh súng 5-3. Như vậy là kết
A B
-
thỳc một chu kỳ súng 5-3 điển hỡnh, và tiếp theo súng C thỡ sẽ là một chu kỳ mới tiếp diễn.
Thực tế cho thấy kịch bản được núi ở phớa trờn là khỏ chớnh xỏc khi mà: +) Kết thỳc ngày 4/11/2009: Pclose(SAM) = 34.4 nghỡn đồng (súng A) và ngay ngày hụm sau 5/11/2009 mức giỏ đúng của cổ phiếu SAM là 35.5 nghỡn đồng (súng B) rồi lập tức quay đầu giảm giỏ, vượt qua cả mức giỏ ngày 4/11/2009 là 34.4 nghỡn đồng và xuống hẳn mức 31.8 nghỡn đồng vào ngày 11/11/2009 (súng C). Như vậy là một con súng 5-3 điển hỡnh sẽ kết thỳc khi hết súng C, và tiếp theo đú sẽ lại là một chu kỳ mới, với những con súng mới.
Hỡnh 22: Kết quả dự bỏo giỏ CP SAM bằng Fibonacci Retracements
B A C Súng A (4/11/2009) P_close =34.4 Súng B (5/11/2009) P_close =35.5 Súng C (11/11/2009) P_close =31.8
-
Nhận xột chung:
Cú thể núi cả năm phương phỏp đó nờu đều được xếp vào trường phỏi “phõn tớch kỹ thuật“, tuy vậy nhưng mỗi phương phỏp đều cú cho mỡnh những ưu và nhược điểm riờng so với những phương phỏp khỏc.
Đối với mụ hỡnh ARIMA, và mụ hỡnh GARCH để đạt được độ chớnh xỏc cao trong kết quả dự bỏo thỡ ta chỉ nờn dự bỏo cho những khoảng thời gian cực ngắn, thường là 1 đến 2 hoặc cựng lắm là cho 3 chu kỳ tiếp theo ngoài mẫu. Bởi nếu ta dự bỏo cho những chu kỳ quỏ xa thỡ sai số của mụ hỡnh sẽ tăng lờn rất nhiều. Muốn dự bỏo cho những chu kỳ xa thỡ ta nờn update thờm số liệu thực vào mẫu quan sỏt và từ đú đi ước lượng lại mụ hỡnh ban đầu rồi mới dựng mụ hỡnh mới ước lượng đú để tiếp tục dự bỏo.
Với mụ hỡnh cõy nhị phõn thỡ việc ước lượng được chớnh xỏc cỏc tham số của mụ hỡnh là một việc rất khú làm trong thực tế. Nhưng nếu cú thể ước lượng được cỏc tham số đú một cỏch chớnh xỏc thỡ mụ hỡnh sẽ là rất cú giỏ trị.
Với mụ hỡnh phục hồi trung bỡnh thỡ mụ hỡnh chỉ tỏ ra đỳng và cú ý nghĩa trong những khoảng thời gian nhất định, chứ khụng phải là lỳc nào cũng cú thể sử dụng được. Và mụ hỡnh cũng chỉ cho phộp ta “cú thể“ dự đoỏn được xu hướng tiếp theo của mức giỏ một cỏch tương đối.
Cũn với phần mềm phõn tớch chứng khoỏn Metastock thỡ đõy là một cụng cụ khỏ hữu ớch. Hiện nay, nú rất phổ biến và được rất nhiều người ưa chuộng bởi tớnh dễ nhỡn, dễ hiểu, dễ phõn tớch và khả năng dự bỏo khỏ chớnh xỏc xu hướng giỏ. Mặc dự khụng thể cho ta biết chớnh xỏc được giỏ của chứng khoỏn vào ngày mai, ngày kia sẽ là bao nhiờu như 4 mụ hỡnh trờn nhưng nú lại cho ta một cỏi nhỡn đỳng đắn về xu thế tiếp theo của đường giỏ, cũng như lực cung - cầu về cổ phiếu đú. Từ đấy, giỳp ta cú một cỏi nhỡn sõu hơn và bao khỏi hơn.
-
nhưng những dự bỏo đú chỉ tỏ ra chớnh xỏc khi thị trường ổn định và giỏ cổ phiếu khụng cú quỏ nhiều biến động bất ngờ. Cũn với phần mềm phõn tớch
Metastock thỡ ta sẽ khụng phải tớnh toỏn nhiều, từ đú giảm bớt được sự cồng kềnh, khú hiểu. Tuy khụng đưa ra một mức giỏ xỏc đinh nhưng nú giỳp ta nhận diện được xu hướng, đường đi và khoảng dao động của giỏ cổ phiếu.
Vỡ vậy, khi phõn tớch và dự bỏo giỏ cổ phiếu thỡ chỳng ta khụng nờn đơn thuần chọn lựa một phương phỏp, nếu cú khả năng thỡ hóy kết hợp nhiều phương phỏp khỏc nhau để dự bỏo thỡ sẽ cho kết quả tốt hơn.
-
KẾT LUẬN
Thị trường chứng khoỏn Việt Nam cũn rất non trẻ, do vậy cũn tồn tại rất nhiều điểm hạn chế. Chớnh điều này phần nào đó làm mất đi tớnh chớnh xỏc của cỏc mụ hỡnh kể trờn. Nhưng trong thời gian tới, việc để thị trường cú thể phỏt triển lành mạnh, ổn định và hiệu quả thỡ lại khụng thể thiếu được sự tham gia phõn tớch của cỏc tổ chức trung gian cung cấp dịch vụ cho nhà đầu tư. Cỏc cụng cụ phõn tớch đầu tư, dự bỏo chứng khoỏn sẽ giỳp cho lực cầu trờn thị trường cú chất lượng hơn, trỏnh được những ảnh hưởng khụng nhỏ về tõm lý đầu tư. Việc cú sự tham gia, đúng gúp của những cụng cụ toỏn về tài chớnh mạnh sẽ giỳp nhà đầu tư đưa ra cỏc quyết định dựa trờn những căn cứ đó được phõn tớch, và trỏnh được tõm lý đầu tư “bầy đàn“. Mặc dự năm phương phỏp đó được nờu trong phạm vi bài chuyờn đề thực tập tốt nghiệp cũn cú những hạn chế riờng về mặt giả thiết như cỏc giả thiết về mụ hỡnh, cỏc giả thiết về thị trường, cỏc giả thiết và nhà đầu tư... cũng như những hạn chế về mặt kiến thức của bản thõn tỏc giả nờn đụi khi cỏc kết quả dự bỏo của những mụ hỡnh được đưa ra cũng khụng thực sự tốt như mong đợi. Nhưng xột về quỏ trỡnh hoạt động lõu dài và phỏt triển ổn định của thị trường chứng khoỏn nước ta, thỡ những mụ hỡnh như thế này sẽ cũn cú rất nhiều ứng dụng hữu ớch trong việc phõn tớch và dự bỏo giỏ cổ phiếu trong tương lai.
Một lần nữa, xin được gửi lời cỏm ơn sõu sắc đến Thầy giỏo TS. Trần Trọng Nguyờn đó giỳp đỡ tụi trong suốt quỏ trỡnh hoàn thành chuyờn đề này.
-
PHỤ LỤC
❖ Mễ HèNH PHỤC HỒI TRUNG BèNH
Phụ lục 1: Kiểm định tớnh dừng cho chuỗi ln_sam với 112 quan sỏt từ ngày 1/6/2009/ - 4/11/2009.
ADF Test Statistic -2.913238 1% Critical Value* -3.4900
5% Critical Value -2.8874
10% Critical Value -2.5804
*MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root.
Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LN_SAM) Method: Least Squares
Date: 01/15/10 Time: 18:47 Sample(adjusted): 2 112
Included observations: 111 after adjusting endpoints
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
LN_SAM(-1) -0.069807 0.023962 -2.117818 0.0365
C 0.245327 0.115111 2.131226 0.0353
R-squared 0.039522 Mean dependent var 0.001632
Adjusted R-squared 0.030710 S.D. dependent var 0.033222
S.E. of regression 0.032708 Akaike info criterion -3.984523
Sum squared resid 0.116612 Schwarz criterion -3.935703
Log likelihood 223.1410 F-statistic 4.485153
-
Phụ lục2: Kiểm định tớnh dừng của chuỗi SAM
ADF Test Statistic -1.117178 1% Critical Value* -3.4496
5% Critical Value -2.8694
10% Critical Value -2.5709
*MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root.
Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(SAM)
Method: Least Squares
Date: 01/21/10 Time: 20:59 Sample(adjusted): 2 381
Included observations: 380 after adjusting endpoints
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
SAM(-1) -0.006304 0.005643 -1.117178 0.2646
C 0.151990 0.144388 1.052651 0.2932
R-squared 0.003291 Mean dependent var -0.001579
Adjusted R-squared 0.000654 S.D. dependent var 0.861580
S.E. of regression 0.861298 Akaike info criterion 2.544496
Sum squared resid 280.4132 Schwarz criterion 2.565234
Log likelihood -481.4543 F-statistic 1.248086
Durbin-Watson stat 1.226782 Prob(F-statistic) 0.264628
Phụ lục3: Thống kờ mụ tả chuỗi sai phõn d_sam: Cho thấy rằng trung bỡnh của chuỗi là xấp xỉ bằng 0. 0 4 8 12 16 20 24 28 32 -1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 Series: D_SAM Sample 2 381 Observations 380 Mean -0.001579 Median 0.000000 Maximum 1.900000 Minimum -1.900000 Std. Dev. 0.861580 Skewness 0.133696 Kurtosis 2.300717 Jarque-Bera 8.874504 Probability 0.011828
-
❖ Mễ HèNH GARCH
Phụ lục 4: Kiểm định tớnh dừng cho chuỗi ls_sam
ADF Test Statistic -12.76631 1% Critical Value* -3.4496
5% Critical Value -2.8694
10% Critical Value -2.5709
*MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root.
Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LS_SAM)
Method: Least Squares
Date: 01/21/10 Time: 21:21 Sample(adjusted): 3 381
Included observations: 379 after adjusting endpoints
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
LS_SAM(-1) -0.603175 0.047247 -12.76631 0.0000
C 2.27E-05 0.001577 0.014426 0.9885
R-squared 0.301824 Mean dependent var 4.56E-05
Adjusted R-squared 0.299972 S.D. dependent var 0.036689
S.E. of regression 0.030697 Akaike info criterion -4.124054
Sum squared resid 0.355245 Schwarz criterion -4.103275
Log likelihood 783.5082 F-statistic 162.9786
-
Phụ lục 5: Mụ hỡnh ARIMA(1,0,0) cho chuỗi ls_sam
Dependent Variable: LS_SAM Method: Least Squares
Date: 01/21/10 Time: 21:33 Sample(adjusted): 3 381
Included observations: 379 after adjusting endpoints
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
LS_SAM(-1) 0.396825 0.047247 8.398865 0.0000
C 2.27E-05 0.001577 0.014426 0.9885
R-squared 0.157619 Mean dependent var 7.68E-06
Adjusted R-squared 0.155385 S.D. dependent var 0.033401
S.E. of regression 0.030697 Akaike info criterion -4.124054
Sum squared resid 0.355245 Schwarz criterion -4.103275
Log likelihood 783.5082 F-statistic 70.54093
Durbin-Watson stat 1.967685 Prob(F-statistic) 0.000000
Phụ lục 6: Ước lượng mụ hỡnh TGARCH(1,1) cho chuỗi ls_sam
Dependent Variable: LS_SAM Method: ML - ARCH (Marquardt) Date: 01/21/10 Time: 21:45 Sample(adjusted): 3 381
Included observations: 379 after adjusting endpoints Convergence achieved after 38 iterations
Variance backcast: ON
Coefficient Std. Error z-Statistic Prob.
LS_SAM(-1) 0.471546 0.053620 8.794262 0.0000 C -0.003590 0.001374 -2.612938 0.0090 Variance Equation C 7.74E-06 3.49E-06 2.218436 0.0265 ARCH(1) 0.061654 0.038876 1.585913 0.1128 (RESID<0)*ARCH(1) -0.041067 0.051712 -0.794154 0.4271 GARCH(1) 0.951762 0.025740 36.97560 0.0000
R-squared 0.140284 Mean dependent var 7.68E-06
Adjusted R-squared 0.128759 S.D. dependent var 0.033401
S.E. of regression 0.031177 Akaike info criterion -4.230137
Sum squared resid 0.362555 Schwarz criterion -4.167801
Log likelihood 807.6109 F-statistic 12.17281
-
Phụ lục 7: Uớc lượng mụ hỡnh EGARCH(1,1) cho chuỗi ls_sam
Dependent Variable: LS_SAM Method: ML - ARCH (Marquardt) Date: 01/21/10 Time: 21:46 Sample(adjusted): 3 381
Included observations: 379 after adjusting endpoints Convergence achieved after 56 iterations
Variance backcast: ON
Coefficient Std. Error z-Statistic Prob.
LS_SAM(-1) 0.589703 0.037750 15.62129 0.0000 C -0.006392 0.000941 -6.794467 0.0000 Variance Equation C -0.152074 0.026487 -5.741567 0.0000 |RES|/SQR[GARCH](1) -0.098230 0.024507 -4.008163 0.0001 RES/SQR[GARCH](1) 0.016109 0.023790 0.677139 0.4983 EGARCH(1) 0.965727 0.001588 607.9814 0.0000
R-squared 0.083319 Mean dependent var 7.68E-06
Adjusted R-squared 0.071031 S.D. dependent var 0.033401
S.E. of regression 0.032193 Akaike info criterion -4.273257
Sum squared resid 0.386578 Schwarz criterion -4.210921
Log likelihood 815.7822 F-statistic 6.780574
-
Phụ lục 8: Ước lượng mụ hỡnh GARCH-M(1,1)
+ Phương trỡnh trung bỡnh chứa :