Bên cạnh những kết quả đạt được, hoạt động kinh doanh trái phiếu của TCB cũng còn nhiều hạn chế, ảnh hưởng không tốt đến kết quả hoạt động này cả về lượng và chất trong thời gian tới.
Một là, nhìn chung đối với TCB trong thời gian qua thì chiến lược thực hiện, quy trình thực hiện cũng như phương pháp quản trị rủi ro trong hoạt động này vẫn còn đơn giản và nhiều bất cập; văn hóa quản trị rủi ro vẫn chưa được thấm nhuần trong hoạt động kinh doanh của TCB. Hay nói cách khác, nghiệp vụ quản trị rủi ro trong lĩnh vực này tại TCB chưa được quan tâm, đầu tư và chú trọng phát triển. Mặt khác, có xây dựng các quy trình thực hiện quản trị rủi ro trong lĩnh vực kinh doanh trái phiếu nhưng chưa bám sát với thực tế vận hành tại nhiều bước thực hiện như: nhận diện các loại rủi ro, phân tích rủi ro hay giám sát rủi ro v.v. Hệ thống kiểm tra kiểm soát nội bộ, hệ thống cảnh báo sớm chưa được chú trọng phát triển, cụ thể TCB không sử dụng các mô hình toán thống kê để xây dựng các công cụ để đo lường rủi ro (sự biến động giá) của từng trái phiếu nói riêng và của danh mục kinh doanh trái phiếu mà Ngân hàng nắm giữ nói chung khi có sự thay đổi của lãi suất. Hay nói cách khác, các ngân hàng chưa áp dụng các công cụ phổ biến như Duration, Convexity, VaR v.v để thể hiện số lỗ tiềm ẩn từ trạng thái đầu tư của một danh mục hoặc của toàn bộ ngân hàng do biến động bất lợi của thị trường trong một khoảng thời gian nhất định.
Hai là, TCB cũng thường không áp dụng các phân tích tình huống (scenario analysis) và phân tích thử nghiệm căng thẳng (stress test) nhằm giúp ngân hàng biết được mức độ rủi ro trong các điều kiện bất thường của thị trường. Như vậy, nhìn chung TCB chưa có những biện pháp để giám sát hay phòng ngừa rủi ro khi rủi ro xuất hiện.
Ba là, việc triển khai được những sản phẩm, hoạt động mới liên quan đến trái phiếu chưa được phát triển. TCB mới chỉ triển khai thực hiện một số các nghiệp vụ kinh doanh trái phiếu cơ bản, một số sản phẩm chỉ dừng lại ở mức thí nghiệm mà chưa thực sự đa dạng hoá danh mục đầu tư và thực hiện thường xuyên bao gồm nghiệp
vụ phái sinh, mua bán các loại trái phiếu ngoại tệ do Chính phủ Việt Nam hoặc quốc tế phát hành v.v..
Bốn là, nguồn vốn tập trung cho nghiệp vụ kinh doanh trái phiếu vẫn còn khiêm tốn nếu so sánh với tỷ lệ khoảng 20%-30% về quy mô đầu tư so với tổng tài sản của các ngân hàng hiện đại. Mặc dù xu hướng tăng dần của quy mô kinh doanh trái phiếu nhưng thu nhập thu được từ hoạt động kinh doanh trái phiếu của ngân hàng và tỷ suất sinh lời đối với hoạt động này lại có xu hướng tăng, giảm không đồng đều. Điều này phản ánh về mặt chất lượng thì hoạt động kinh doanh trái phiếu của TCB là giảm. Hoạt động kinh doanh trái phiếu nhìn chung vẫn chủ yếu phục vụ hỗ trợ cho việc Quản lý kinh doanh nguồn vốn khả dụng của bản thân ngân hàng, đảm bảo duy trì khả năng thanh toán toàn hệ thống là chính, mà chưa phát huy vai trò là 1 công cụ thực hiện chính sách quản lý tài sản, đồng thời nâng cao và phát triển mạnh hoạt động tự doanh trái phiếu.
Năm là, trong thực tế còn một số rủi ro tác nghiệp khác trong hoạt động kinh doanh vẫn luôn tiềm ẩn và ảnh hưởng nhiều đến sự phát triển hoạt động kinh doanh trái phiếu của ngân hàng:
+ Về hợp đồng giao dịch mua, bán, repo trái phiếu v.v.: Mặc dù trong quá khứ, Hiệp hội Ngân hàng đã từng ban hành mẫu hợp đồng giao dịch trái phiếu. Tuy nhiên, mẫu hợp đồng này quá rườm rà, không phù hợp với thực tế và không được quy định về mặt pháp lý chặt chẽ. Do vậy, hiện nay các ngân hàng ở Việt Nam nói chung và TCB nói riêng thực hiện giao dịch trái phiếu trên cơ sở các mẫu hợp đồng do các bên tự soạn thảo, thống nhất với nhau. Do vậy rất dễ gây nên phiền toái và khó khăn trong việc xử lý trong và sau khi giao dịch nếu có tranh chấp xảy ra. Mặt khác, đối với các giao dịch trái phiếu với đối tác nước ngoài thì luôn yêu cầu mẫu hợp đồng ISDA (mẫu hợp đồng theo quy định quốc tế), nhưng hiện tại Sở Giao dịch vẫn chưa áp dụng loại mẫu hợp đồng này.
+ Rủi ro về thời gian lưu ký và chuyển lưu ký: Hiện nay, các hoạt động kinh doanh trái phiếu của bất kỳ tổ chức, NHTM nào đều phụ thuộc rất nhiều vào vấn đề lưu ký và chuyển lưu ký trái phiếu của tổ chức, NHTM đó với tổ chức lưu ký trái
phiếu. Cùng với những thủ tục và quy định rườm rà như hiện nay, trong trường hợp việc lưu ký và chuyển lưu ký trái phiếu có xảy ra nhầm lẫn hoặc sai sót, hoặc chậm hơn so với dự kiến (nguyên nhân khách quan hoặc chủ quan) đều làm ảnh hưởng đến việc giao dịch trái phiếu giữa các bên, thậm chí dẫn đến việc hủy bỏ giao dịch đã được thỏa thuận trong hợp đồng trước đó cùng với việc giải quyết các tranh chấp xảy ra.
2.3.2.2. Nguyên nhân
- Nguyên nhân khách quan
Một là, thực trạng hoạt động của thị trường trái phiếu ở Việt Nam hiện nay được đánh giá là một trong những nhân tố bên ngoài có ảnh hưởng mạnh và có ý nghĩa lớn đến chất lượng hoạt động kinh doanh trái phiếu của hệ thống Ngân hàng thương mại Việt Nam.
+ Nếu so với các nước trong khu vực và quốc tế thì quy mô, mức độ phát triển thị trường trái phiếu Việt Nam còn khiêm tốn, tổng giá trị trái phiếu phát hành thấp, có nhiều loại trái phiếu nhưng chủ yếu là trái phiếu Chính phủ với quy mô phát hành là lớn nhất, tỷ trọng trái phiếu doanh nghiệp thấp; chưa xây dựng được hệ thống các nhà tạo lập thị trường, thiếu các tổ chức xếp hạng tín nhiệm chuyên nghiệp, các hoạt động repo, giao dịch trái phiếu chưa phát triển, các loại hình trái chủ tham gia còn hẹp, chủ yếu mới tập trung ở các NHTM, các hệ thống thông tin về thị trường còn phân tán, chưa minh bạch, chưa tạo dựng được các chuẩn mực về kinh doanh như đường cong chuẩn về lãi suất cho thị trường.
+ Việc xác định lãi suất chỉ đạo đôi khi chưa căn cứ vào tình hình biến động của nền kinh tế, không phản ánh xác thực tình hình thị trường; hình thức trái phiếu chưa phong phú, đặc biệt đối với các trái phiếu ngoại tệ thì Kho bạc Nhà nước không phát hành nữa.
Hai là, cùng với sự biến động của nền kinh tế trong và ngoài nước, và ảnh hưởng từ sự khủng hoảng kinh tế toàn cầu, thị trường tiền tệ trong và ngoài nước thường xuyên có những biến động khó lường. Điều này đã tạo nên sự biến động khó lường đối với các yếu tố như tỷ giá, lãi suất tiền gửi, tiền vay, lãi suất giao dịch trái phiếu
v.v..từ đó sẽ ảnh hưởng lên sự biến động của nguồn vốn huy động, chiến lược đầu tư và nguồn vốn thanh khoản của hệ thống NHTM.
Ba là, hệ thống luật pháp, cơ chế, chính sách nói chung và liên quan đến hoạt động kinh doanh trái phiếu nói riêng chưa được hoàn thiện, nhiều thủ tục pháp lý còn rườm rà, gây phiền toái, thiếu đồng bộ và không ổn định trong các quy định pháp lý. Chẳng hạn các NHTM đã gặp khó khăn trong việc xin giấy phép kinh doanh trái phiếu ngoại tệ trên thị trường trái phiếu quốc tế. Điều này tạo nên một môi trường không thuận lợi cho các chủ thể trong nền kinh tế tiến hành hoạt động kinh doanh trái phiếu, trong đó có hệ thống NHTM.
Bốn là, do hiểu được tầm quan trọng và vai trò ngày càng tăng của hoạt động kinh doanh trái phiếu trong hoạt động chung của Ngân hàng, các NHTM đã và đang rất quan tâm và tích cực đẩy mạnh hoạt động kinh doanh trái phiếu của mình nhằm tìm kiếm lợi nhuận, nâng cao năng lực cạnh tranh v.v. điều này dẫn đến mức độ cạnh tranh trong hoạt động kinh doanh trái phiếu giữa các NHTM với nhau, giữa Ngân hàng thương mại với các tổ chức kinh doanh trái phiếu khác ngày càng khốc liệt và gay gắt hơn.
- Nguyên nhân chủ quan
Một là, một số cơ chế chính sách của nội bộ TCB chưa linh hoạt và hiệu quả: + Cơ chế điều hành và quản lý nguồn vốn khả dụng của TCB chưa thực sự linh hoạt và hiệu quả, đặc biệt là cơ chế quản lý vốn tập trung và điều hòa vốn nội bộ còn nhiều bất cập. Chính vì vậy, chiến lược và việc ra quyết định trong hoạt động kinh doanh trái phiếu bị ảnh hưởng nhiều.
+ Cơ chế khuyến khích khen thưởng - kỷ luật trong các hoạt động kinh doanh trái phiếu cũng như công tác quản trị rủi ro trong hoạt động này chưa thực sự mạnh, không tạo động lực thúc đẩy cho đội ngũ cán bộ thể hiện hết năng lực của mình.
+ Cơ chế đánh giá: việc đo lường và đánh giá công tác QTRR trong hoạt động kinh doanh trái phiếu của TCB hiện nay đang gặp khó khăn do thiếu các hệ thống các chỉ tiêu đánh giá. Đồng thời TCB cũng không tập trung thường xuyên kiểm soát liên
tục điều kiện thị trường, sự biến động của nền kinh tế, và thực trạng hoạt động ngân hàng, nên có ảnh hưởng nhất định đến việc cập nhật bổ sung và điều chỉnh loại hình và chiến lược kinh doanh trái phiếu sao cho phù hợp nhất với mục tiêu đã đề ra của NHTM.
Hai là, mô hình hoạt động chưa hoàn thiện, trong thời gian qua, hầu hết các ngân hàng đang cơ cấu lại mô hình hoạt động của mình cho phù hợp với xu thế phát triển và hội nhập thế giới và TCB không ngoại lệ.Việc cơ cấu này là hết sức cần thiết do mô hình hoạt động của các ngân hàng chưa thực sự hoàn thiện và tiềm ẩn rủi ro. Điều này ảnh hưởng đến chính sách quản lý danh mục trái phiếu, vì xét một cách tổng thể, khi một quyết định tác động đến danh mục trái phiếu, chẳng hạn mua trái phiếu, hoặc cơ cấu lại thời hạn của danh mục sẽ tác động lên bảng tổng kết tài sản của ngân hàng.
Ngoài ra, vì chưa có chính sách quản lý tài sản Có, nên chưa có đủ cơ sở để khẳng định quyết định đó là hợp lý hay không, có thể nó là hợp lý khi phạm vi xem xét là danh mục trái phiếu, nhưng khi phân tích một cách toàn diện và đặt nó trong mối quan hệ cân đối giữa tài sản Có và Nợ thì quyết định đó là không hợp lý và hiệu quả. Ngoài ra, trong mô hình hoạt động kinh doanh trái phiếu TCB chưa chuyên nghiệp và không có sự chuyên môn hóa gây nhiều hạn chế rủi ro cho công tác quản trị rủi ro.
Ba là, vai trò và vị trí của kinh doanh trái phiếu chưa được nhận thức và quan tâm một cách đầy đủ đối với từng ngân hàng nói chung và TCB nói riêng, suốt một thời gian dài, vì nguyên nhân khách quan và chủ quan, vai trò, vị trí của hoạt động kinh doanh trái phiếu được Ban lãnh đạo đánh giá và quan tâm theo các hướng khác nhau. Trong đó, hoạt động này tại TCB có thể chưa được Ban lãnh đạo đánh giá một cách đầy đủ và đúng đắn. Cụ thể, trái phiếu, đặc biệt là TPCP chỉ được xem là một loại chứng khoán nợ được ngân hàng đầu tư nhằm hỗ trợ thanh khoản khi cần thiết; hoặc khai thác nguồn vốn nhàn rỗi - là nguồn vốn dư thừa sau khi đã sử dụng để cân đối cho vay nền kinh tế và mang lại thu nhập chính cho ngân hàng, còn với vai trò là một công cụ để sử dụng trong quản lý tài sản Nợ - Có, cơ cấu lại Bảng tổng kết tài sản và cấu trúc lại danh mục tài sản sinh lời chưa được chú trọng nhiều. Trên cơ sở
đó, nhìn chung TCB thực hiện hoạt động kinh doanh trái phiếu với mục đích chủ yếu vẫn là phục vụ hỗ trợ việc duy trì khả năng thanh toán toàn hệ thống là chính, bên cạnh đó là mục tiêu đem lại thu nhập cho ngân hàng.
Bốn là, hệ thống các văn bản pháp lý liên quan đến hoạt động kinh doanh trái phiếu và công tác quản trị rủi ro trong hoạt động kinh doanh trái phiếu của ngân hàng ban hành chưa đầy đủ, nội dung còn sơ sài, chưa cụ thể. Hệ thống luật pháp, cơ chế, chính sách nói chung và liên quan đến hoạt động kinh doanh trái phiếu nói riêng chưa được hoàn thiện, nhiều thủ tục pháp lý còn rườm rà, gây phiền toái, thiếu đồng bộ và không ổn định trong các quy định pháp lý.
Mặt khác, trên cơ sở các cơ quan chức năng đã ban hành một số văn bản pháp quy quy định đối với hoạt động kinh doanh trái phiếu của NHTM, nên trong thời gian qua có một số NHTM nói chung và TCB nói riêng, gặp khó khăn về mặt pháp lý khi tham gia trên thị trường trái phiếu, thực hiện đối với một số hoạt động cụ thể.
Năm là, về cơ sở hạ tầng kỹ thuật, công nghệ chưa đáp ứng tốt yêu cầu: tại TCB, hệ thống công nghệ thông tin chưa có khả năng hỗ trợ đầy đủ cho nghiệp vụ kinh doanh trái phiếu. Cụ thể, việc quản lý chi tiết danh mục trái phiếu nắm giữ, cùng nhiều loại giao dịch trái phiếu như giao dịch trái phiếu doanh nghiệp, giao dịch cầm cố chiết khấu trái phiếu với NHNN, tài sản bảo đảm cho giao dịch trái phiếu v.v. phải thực hiện theo dõi thủ công bằng file excel. Hơn nữa, hệ thống công nghệ lạc hậu cũng làm cho việc tính lãi và hạch toán sai tài khoản (chẳng hạn trái phiếu doanh nghiệp được hạch toán vào tài khoản trái phiếu Chính phủ, hoặc trái phiếu được phân loại sẵn sàng để bán bị hạch toán nhầm sang tài khoản trái phiếu kinh doanh v.v.) hoặc được hạch toán bằng phương pháp thủ công. Điều đó đã gây ra nhiều sai sót, và những khó khăn cho việc tăng cường mở rộng nghiệp vụ này. Trên cơ sở đó, cùng với chiến lược hiện đại hóa công nghệ ngân hàng, hệ thống công nghệ của các ngân hàng đã phát triển mạnh, các module hỗ trợ hoạt động kinh doanh trái phiếu đã có thể cung cấp các chức năng, màn hình mới nhằm hỗ trợ quản lý và hạch toán tự động danh mục kinh doanh trái phiếu và hầu hết các nghiệp vụ và sản phẩm trái phiếu cơ bản. Tuy nhiên, sự hỗ trợ này vẫn chưa phải là ổn định và tối ưu bởi có nhiều lỗi hệ
thống phát sinh trong quá trình sử dụng và các hoạt động khác liên quan đến trái phiếu như quản lý tình trạng lưu ký trái phiếu, tính toán, phân tích, dự báo, đánh giá kết quả và hỗ trợ cho các nghiệp vụ sản phẩm mới (chẳng hạn các sản phẩm trái phiếu phái sinh) vẫn chưa được đáp ứng. Bên cạnh đó, cơ sở hạ tầng và trình độ công nghệ của TCB còn yếu kém so với mặt bằng chung, và thường gặp phải những bất cập trong việc xây dựng một nền tảng công nghệ thông tin hiện đại, đặc biệt là vốn đầu tư cho công nghệ còn quá thấp. Cùng với quá trình mở cửa nền kinh tế, ngân hàng có điều kiện tiếp thu một số công nghệ và phối hợp nghiên cứu cùng với nguồn lực từ bên ngoài nhưng chưa có đủ điều kiện sử dụng hiệu quả do nhiều nguyên nhân trong đó, một phần là do thiếu các chuyên gia giỏi trong lĩnh vực kinh doanh tiền tệ, kinh doanh trái phiếu; phần khác là do chi phí cho sử dụng công nghệ mới quá cao, ngân hàng chưa đủ điều kiện để đầu tư.
Sáu là, quản trị rủi ro chưa thực sự hiệu quả: Chất lượng hoạt động kinh doanh trái phiếu nói riêng và hoạt động ngân hàng nói chung của TCB phụ thuộc nhiều vào chất lượng hoạt động của các bộ phận quản trị rủi ro liên quan. Tuy nhiên,