2.2.1. Các nhân tố thuộc môi trường vi mô
• Quy mô ngân hàng
Dựa trên lý thuyết “Quá lớn để sụp đổ” (Too big to fail), có thể phát biểu rằng
các ngân hàng càng lớn thì càng ít gặp rủi ro thanh khoản. Theo Vodová (2011), các ngân hàng lớn đóng vai trò quan trọng trong nền kinh tế sẽ nhận được sự giúp đỡ và viện trợ từ NHTW nên các ngân hàng này sẽ nảy sinh tâm lý ỷ lại và không ưu tiên việc dự trữ tài sản thanh khoản. Ngược lại, các ngân hàng với quy mô nhỏ thường gặp khó khăn khi tiếp cận các nguồn tài chính. Vì vậy các ngân hàng nhỏ thường nắm
giữ một lượng tài sản thanh khoản nhất định. Mặc dù vậy, vẫn có các kết quả nghiên cứu đi ngược lại giả thuyết trên, chứng minh rằng các ngân hàng quy mô lớn vẫn duy
trì tỷ lệ thanh khoản cao theo Akhtar & cộng sự (2011); Delechat & cộng sự (2012). • Tỷ lệ vốn chủ sở hữu
Lý thuyết “Hấp thụ rủi ro” (Risk Absorption) cho rằng tỷ lệ vốn chủ sở hữu cao sẽ nâng cao khả năng thanh khoản của ngân hàng. Ngân hàng tạo thanh khoản bằng cách sử dụng các khoản tiền gửi có tính thanh khoản cao để cho vay các khoản vay có tính thanh khoản thấp (Berger & Bouwman, 2013). Càng tạo nhiều thanh khoản, ngân hàng càng đối mặt với nhiều rủi ro. Tuy nhiên, sự sẵn có của nguồn vốn cao làm tăng khả năng hấp thụ rủi ro của các ngân hàng (Berger & Bouwman, 2010).
Dù vậy, lý thuyết “Mong manh - lấn át tài chính” (Financial Fragility - Crowding Out) lại cho rằng nguồn vốn chủ sở hữu càng lớn thì cung thanh khoản càng giảm. Gorton & Winton (1999) chỉ ra tỷ lệ vốn cao có thể làm giảm khả năng tạo thanh
• Khả năng sinh lời (ROE)
Trong lý thuyết về mối quan hệ giữa vốn và đệm thanh khoản (Inventory theory of capital and liquidity buffer), Baltensperger (1980) cho rằng số lượng tài sản
thanh khoản ngân hàng nắm giữ phản ánh chi phí cơ hội là lợi nhuận từ các khoản cho vay. Việc ngân hàng nắm giữ tài sản thanh khoản sẽ giảm thiểu nguy cơ thiếu hụt
tiền mặt và tối thiểu hóa chi phí huy động vốn từ bên ngoài. Tuy nhiên, chi phí cơ hội
của việc nắm giữ tài sản thanh khoản lại lớn hơn lợi ích của việc bảo đảm khả năng thanh khoản (Owolabi & cộng sự, 2011). Điều này phù hợp với các nghiên cứu tại nước ngoài như Akhtar & cộng sự (2011); Arif & Anees (2012).
• Tỷ lệ dự phòng rủi ro tín dụng
Dự phòng rủi ro là khoản tiền được trích lập để dự phòng cho những tổn thất có thể xảy ra do khách hàng không thực hiện nghĩa vụ theo đúng cam kết vay. Theo Delechat & cộng sự (2012), các ngân hàng có nhiều trích lập dự phòng để ngăn chặn lỗ tiềm năng thường có đệm thanh khoản thấp. Đa số các nghiên cứu trước đây của các tác giả nước ngoài như Lucchetta (2007), Delechat & cộng sự (2012) cũng cho thấy mối tương quan âm giữa tỷ lệ dự phòng rủi ro tín dụng và khả năng thanh khoản
của các ngân hàng. • Tỷ lệ nợ xấu
Các khoản nợ xấu là các khoản cho vay không thu hồi được gốc và lãi trong thời gian dài và trái với các điều khoản và điều kiện trong hợp đồng vay. Các khoản nợ xấu thể hiện chất lượng tài sản của ngân hàng và làm suy giảm khả năng thanh khoản. Theo Bloem & Gorter (2001), danh mục cho vay có nhiều khoản nợ xấu sẽ ảnh hưởng đến khả năng cấp tín dụng của ngân hàng. Càng nhiều nợ xấu thì ngân hàng càng khiến người gửi tiền mất niềm tin và các nhà đầu tư sẽ dần thoái vốn khỏi ngân hàng, dẫn đến các rủi ro thanh khoản. Phát hiện này giống với kết quả nghiên
• Tỷ lệ tiền gửi
Theo lý thuyết “Đánh đổi” (Trade-off), đối với các NHTM thì cơ cấu tài sản thiên về cho vay và tiền gửi khách hàng thường được các ngân hàng dùng để cho vay.
Tuy nhiên, các khoản cho vay lại có tính thanh khoản kém hơn các khoản tiền gửi. Ngân hàng càng nắm giữ nhiều khoản tiền gửi mà không dùng tiền đó cho vay thì khả
năng thanh khoản càng cao. Đổi lại thu nhập của ngân hàng ngày càng kém. Điều này
phù hợp với kết quả nghiên cứu tỷ lệ tiền gửi có mối tương quan dương với khả năng
thanh khoản của Arif & Anees (2012), Singh & Sharma (2016). • Tỷ lệ cho vay
Lợi nhuận chủ yếu của các NHTM đến từ hoạt động cho vay. Tuy nhiên các khoản vay lại có tính thanh khoản thấp, nếu cho vay nhiều thì mức độ rủi ro chắc chắn sẽ tăng lên. Các ngân hàng nắm giữ nhiều tài sản thanh khoản hơn khi nhu cầu vay vốn thấp và ngược lại. Điều này đã được nhắc đến trong các nghiên cứu của Aspachs & cộng sự (2005), Vũ Thị Hồng (2015).
2.2.2. Các nhân tố thuộc môi trường vĩ mô
• Tỷ lệ tăng trưởng kinh tế
Theo Aspachs & cộng sự (2005), tài sản thanh khoản ngân hàng nắm giữ sẽ chịu tác động từ chu kỳ kinh tế. Cụ thể, trong thời kỳ kinh tế tăng trưởng, các ngân hàng không ưu tiên nắm giữ tài sản thanh khoản mà tăng cường cho vay, đầu tư vào tài sản có suất sinh lời và rủi ro cao. Vì vậy, khả năng thanh khoản của ngân hàng giảm. Ngược lại, trong thời kỳ suy thoái, các cơ hội cho vay không nhiều và nhu cầu giao dịch tiền tệ giảm đi nên ngân hàng nắm giữ tài sản thanh khoản, làm tăng khả
• Tỷ lệ lạm phát
Lý thuyết “Mô hình Fisher” cho rằng tỷ lệ lạm phát có tác động đến khả năng phân bổ nguồn lực tài chính của Ngân hàng. Lạm phát tăng khiến đồng nội tệ mất giá
so với ngoại tệ và vàng, các ngân hàng gặp khó khăn khi huy động vốn. Để huy động
được vốn, các ngân hàng buộc phải tăng lãi suất huy động. Việc này kéo theo lãi suất
tiền gửi tăng để đảm bảo lãi suất thực dương cho khách hàng và tránh tình trạng khách
hàng rút tiền để đầu tư vào các kênh sinh lời khác. Từ đó khiến lợi nhuận ngân hàng giảm đi. Chính vì vậy, các ngân hàng sẽ có xu hướng cho vay ít hơn và nắm giữ nhiều
tài sản thanh khoản hơn, theo Moussa (2015) và Phạm Quốc Việt & Nguyễn Văn Vinh (2019). Tuy nhiên nghiên cứu của Vodová (2011) lại cho kết quả ngược lại.
• Tỷ lệ thất nghiệp
Theo Horváth & cộng sự (2014), tỷ lệ thất nghiệp có ảnh hưởng tiêu cực đáng
kể đến thanh khoản. Thất nghiệp nhiều làm giảm vốn và cản trở việc tạo ra thanh khoản. Phát hiện này phù hợp với thực tế là các ngân hàng bị giảm khả năng thanh toán và tạo ra thanh khoản thấp hơn trong thời điểm kinh tế khó khăn. Tuy nhiên các nghiên cứu của Vodová (2011), Singh & Sharma (2016) lại cho ra kết quả rằng tỷ lệ thất nghiệp không có mối tương quan với khả năng thanh khoản.
2.3. Nghiên cứu thực nghiệm về các nhân tố tác động đến khả năng thanh khoản
của các NHTM
Trên thế giới, có khá nhiều các công trình nghiên cứu về các yếu tố tác động đến khả năng thanh khoản của ngân hàng. Nghiên cứu của Aspachs & cộng sự
2009. Kết quả tương quan và hồi quy cho thấy quy mô, tỷ lệ vốn lưu động, hệ số an toàn vốn có tác động tích cực trong khi lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu có tác động tiêu cực đến thanh khoản. Arif & Anees (2012) cũng tập trung vào một số yếu tố nội tại như nợ xấu, tiền gửi khách hàng, tiền mặt và lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu thông qua dữ liệu mô hình hồi quy của 22 ngân hàng Pakistan trong giai đoạn 2004 - 2009. Kết quả cho thấy tiền gửi khách hàng, tiền mặt và lợi nhuận trên vốn chủ hữu có tương quan cùng chiều với tính thanh khoản trong khi nợ xấu có tác động ngược chiều.
Trong khi đó, Vodová (2011) đã đưa ra kết quả nghiên cứu qua phương pháp hồi quy dữ liệu bảng. Nhưng khác với các nghiên cứu trước là tác giả tập trung vào các ngân hàng ở cộng hòa Séc trong hai giai đoạn trước và trong khủng hoảng kinh tế thế giới 2001 - 2009 để thấy rõ được tầm ảnh hưởng của các yếu tố nội tại cũng như vĩ mô ảnh hưởng đến khả năng thanh khoản của các ngân hàng này. Kết quả nghiên cứu cho thấy tính thanh khoản của ngân hàng tăng khi mức an toàn vốn, tỷ lệ nợ xấu, lãi suất cho vay và lãi suất giao dịch liên ngân hàng tăng cao. Ngược lại, tính thanh khoản của ngân hàng có tác động ngược chiều với tỷ số khủng hoảng tài chính,
tỷ lệ lạm phát và tốc độ tăng tổng sản phẩm quốc nội. Tương tự, nghiên cứu của Delechat & cộng sự (2012) cũng có sự đề cập đến các biến vĩ mô khi chỉ ra rằng có mối tương quan giữa thanh khoản và quy mô ngân hàng, khả năng sinh lời, vốn hóa, phát triển tài chính và đô la hóa tiền gửi thông qua mô hình OLS, GMM kiểm định 96 ngân hàng khu vực Trung Mỹ giai đoạn 2006 - 2010. Cụ thể, biến quy mô có tương quan cùng chiều và tỷ lệ vốn chủ sở hữu, tỷ lệ dự phòng rủi ro tín dụng có tương quan ngược chiều với thanh khoản. Cùng sử dụng chung phương pháp hồi quy
OLS và khắc phục bằng kiểm định GMM, Moussa (2015) lại chỉ ra rằng quy mô ngân
hàng, lợi nhuận và tỷ lệ vốn chủ sở hữu có mối tương quan nghịch biến với khả năng thanh khoản. Ngoài ra, nghiên cứu của Singh & Sharma (2016) có nhắc đến một biến
vốn chủ sở hữu và lạm phát có tác động dương; trong khi quy mô và tỷ lệ tăng trưởng
kinh tế có tác động âm.
Ở Việt Nam, dù các NHTM đã có bước phát triển mới cả về lượng và chất, nhưng vấn đề rủi ro thanh khoản dường như chưa được quan tâm đúng mức. Điều này được chứng minh qua việc số lượng đề tài nghiên cứu liên quan đến vấn đề thanh
khoản còn hạn chế. Nghiên cứu của Vũ Thị Hồng (2015) chứng minh tỷ lệ vốn chủ sở hữu, tỷ lệ nợ xấu và tỷ lệ lợi nhuận có mối tương quan thuận. Ngược lại, tỷ lệ cho vay trên huy động có mối tương quan nghịch với khả năng thanh khoản. Tác giả sử dụng kỹ thuật hồi quy bảng OLS, FEM, REM và kiểm định Hausman để lựa chọn mô
hình phù hợp với dữ liệu 37 NHTM Việt Nam trong giai đoạn 2006 - 2011. Bên cạnh
đó có nghiên cứu của Mai Thị Phương Thùy & Bùi Thị Điệp (2018) sử dụng mô hình
FEM và GLS để cải tiến tính hiệu quả ước lượng của dữ liệu 31 NHTM Việt Nam giai đoạn 2007 - 2016. Kết quả nghiên cứu chỉ ra các yếu tố ảnh hưởng đến khả năng thanh khoản của các NHTM Việt Nam bao gồm: tỷ lệ vốn chủ sở hữu, tỷ lệ cho vay trên huy động, tỷ lệ lợi nhuận và tỷ lệ nợ xấu. Phạm Quốc Việt & Nguyễn Văn Vinh (2019) nghiên cứu ảnh hưởng của các yếu tố đến thanh khoản của 24 NHTM Việt Nam trong giai đoạn 2008 - 2017 cũng hồi quy dữ liệu bảng thông qua Pooled OLS, FEM, REM và GLS để khắc phục các vi phạm giả định hồi quy. Nhóm tác giả phát hiện quan hệ cùng chiều giữa lợi nhuận, quy mô ngân hàng và lạm phát với tỷ lệ thanh
khoản trong khi nợ xấu và tỷ lệ vốn chủ sở hữu ảnh hưởng tiêu cực.
Bảng 2.1. Tổng quan các nghiên cứu thực nghiệm về các nhân tố ảnh hưởng đến thanh khoản của các NHTM
Delechat & cộng sự (2012)
Phạm Quốc Việt & Nguyễn Văn Vinh (2019)
Nga (2019) Singh & Sharma (2016) Điệp (2018) Vodová (2011) Vũ Thị Hồng (2015) Tỷ lệ vốn chủ sở hữu Akhtar & cộng sự (2011) Mai Thị Phương Thùy & Bùi Thị Điệp (2018) Singh & Sharma (2016) Vodová (2011) Vũ Thị Hồng (2015) Delechat & cộng sự (2012) Moussa (2015) Nguyễn Thị Tuyết Nga (2019) Phạm Quốc Việt & Nguyễn Văn Vinh (2019)
Khả năng sinh lời (ROE)
Mai Thị Phương Thùy & Bùi Thị Điệp (2018) Phạm Quốc Việt & Nguyễn Văn Vinh (2019)
Akhtar & cộng sự (2011)
Arif & Anees (2012)
Moussa (2015) Nguyễn Thị Tuyết Nga (2019)
Tỷ lệ dự phòng rủi ro tín dụng Nguyễn Thị Tuyết Nga (2019) Delechat & cộng sự (2012) Vũ Thị Hồng (2015)
Tỷ lệ nợ xấu Mai Thị Phương Thùy & Bùi Thị Điệp (2018) Vodová (2011) Vũ Thị Hồng (2015)
Arif & Anees (2012)
Phạm Quốc Việt & Nguyễn Văn Vinh (2019) Tỷ lệ tiền gửi Arif & Anees
(2012)
Singh & Sharma (2016)
Moussa (2015)
Tỷ lệ cho vay Aspachs & cộng
sự (2005) Vũ Thị Hồng (2015) Tỷ lệ tăng trưởng kinh tế Aspachs & cộng sự (2005) Moussa (2015) Nguyễn Thị Tuyết Nga (2019)
Singh & Sharma (2016)
Vodová (2011)
Phạm Quốc Việt & Nguyễn Văn Vinh (2019)
Vinh (2019) Singh & Sharma (2016)
Tỷ lệ thất nghiệp Rauch & cộng sự (2009)
Singh & Sharma (2016)
Chương 2 trình bày khung lý thuyết cơ bản về thanh khoản và rủi ro thanh khoản cũng như các nhân tố bên trong và bên ngoài tác động đến khả năng thanh khoản của các ngân hàng. Đồng thời cũng trình bày tóm tắt tổng quan các nghiên cứu
thực nghiệm trong và ngoài nước có liên quan đến sự tác động của các nhân tố ảnh hưởng thanh khoản của các NHTM. Qua đó xác định các yếu tố nội tại và vĩ mô ảnh hưởng đến thanh khoản của ngân hàng bao gồm: Quy mô ngân hàng; Tỷ lệ vốn chủ sở hữu; Khả năng sinh lời; Tỷ lệ dự phòng rủi ro tín dụng; Tỷ lệ nợ xấu; Tỷ lệ tiền gửi; Tỷ lệ cho vay; Tỷ lệ tăng trưởng kinh tế; Tỷ lệ lạm phát; Tỷ lệ thất nghiệp. Từ đó làm cơ sở để tác giả thiết lập giả thuyết, lựa chọn mô hình nghiên cứu trình bày trong chương sau.
CHƯƠNG 3: MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 3.1. Mô hình nghiên cứu
Để đo lường các nhân tố tác động đến khả năng thanh khoản của NHTM, nghiên cứu sử dụng mô hình hồi quy dữ liệu bảng. Mô hình có dạng tổng quát như sau:
γijt = α + βixijt + εijt
Trong đó: Yijtlà biến phụ thuộc; i đại diện cho đơn vị chéo; t đại diện cho đơn vị thời gian; Xijtlà các biến giải thích của ngân hàng i trong năm t; α là hệ số chặn;
βilà hệ số hồi quy của ngân hàng i; εijtlà sai số của mô hình.
Trên cơ sở tổng hợp các lý thuyết được phân tích ở chương 2 và các nghiên cứu về thanh khoản của tác giả Vodová, tác giả đề xuất mô hình nghiên cứu như sau:
LIQijt= +α β1SIZEijt + P2CAPijt+ P3ROEijt+ P4LPRijt+ P5NPLijt + β6DEPijt + β7LDRijt + β8GDPijt + β9INFijt + Pι0UNEijt + εijt Trong đó:
LIQijt: khả năng thanh khoản của ngân hàng SIZEijt: quy mô ngân hàng i trong năm t
CAPijt: tỷ lệ vốn chủ sở hữu của ngân hàng i trong năm t
ROEijt: khả năng sinh lời trên vốn chủ sở hữu của ngân hàng i trong năm t LPRijt: tỷ lệ dự phòng rủi ro tín dụng của ngân hàng i trong năm t
NPLijt: tỷ lệ nợ xấu của ngân hàng i trong năm t DEPijt: tỷ lệ tiền gửi của ngân hàng i trong năm t LDRijt: tỷ lệ cho vay của ngân hàng i trong năm t
GDPi,t: tỷ lệ tăng trưởng kinh tế năm t INFi,t: tỷ lệ lạm phát năm t
UNEi,t: tỷ lệ thất nghiệp năm t i đại diện cho ngân hàng
t đại diện cho thời gian nghiên cứu từ 2010 đến 2020
3.2. Mô tả biến và các giả thuyết3.2.1. Biến phụ thuộc 3.2.1. Biến phụ thuộc
Khả năng thanh khoản của các NHTM thường được ước lượng thông qua bốn chỉ số sau đây: LIQl = LIQ2 = LIQ3 LIQ4 Tài s n thanhả kho nả T ng tài s nổ ả Tài s n thanhả kho nả T ng ti n g iổ ề ử D n cho vayư ợ T ng tài s nổ ả D n cho vayư ợ T ng ti n g iổ ề ử
Tuy nhiên, nghiên cứu này lựa chọn sử dụng chỉ số LIQ2 để đo lường khả năng thanh khoản của các NHTM Việt Nam. Đây là chỉ số được các tác giả trong và ngoài nước sử dụng gần như là phổ biến nhất, có thể kể đến như Aspachs & cộng sự (2005), Delechat & cộng sự (2012), Vodová (2011), Vũ Thị Hồng (2015), Phạm Quốc
Việt & Nguyễn Văn Vinh (2019), ...
Tài sản thanh khoản bao gồm tiền và các khoản tương đương tiền, tiền gửi tại NHNN và các TCTD khác, chứng khoán chính phủ và chứng khoán tương tự khác. Ngân hàng có khả năng thanh khoản tốt khi nắm giữ nhiều tài sản thanh khoản. Chỉ