Kết quả thực nghiệm tại các NHTM Việt N m trong gi i đoạn 2008-2016 tìm thấy bằng chứng chấp nhận giả thuyết H3. Ng n hàng c lợi nhuận càng c o thì th nh hoản càng c o.
Kết quả nghiên cứu này phù hợp với luận điểm nghiên cứu củ P vl Vodov (2013) tại các ng n hàng Hung ry, Nguyễn Thị Mỹ Linh (2016), Th n Thị Thu Thủy và Nguyễn Thị Th nh Dung (2016). Để giải thích ết quả này đ là t suất sinh ng n hàng tăng hi ng n hàng c lợi nhuận r ng lớn, mà lợi nhuận r ng phần lớn là từ thu nhập l i củ hoạt động tín dụng, hi các ng n hàng đẩy mạnh cho v y thì cũng phải gi tăng dự trữ th nh hoản để đảm bảo hả năng th nh toán hi cần thiết và đáp ứng những quy định về đảm bảo n toàn củ NHNN.
Thực tế Việt N m cho thấy, trong gần b thập ỉ ể từ lần cải cách đầu tiên, hệ thống NHTM đ phát triển mạnh mẽ và đạt đƣợc lợi nhuận vƣợt trội, tuy nhiên những năm gần đ y hả năng sinh l i đ ng c xu hƣớng giảm. Trong gi i đoạn 2000 – 2009, hệ thống NHTM Việt N m tăng trƣởng cả về số lƣợng, quy mô, tăng trƣởng tín dụng và huy động vốn cùng mức lợi nhuận vƣợt trội, tuy nhiên hủng hoảng tài chính xảy r và những thách thức mới từ xu thế toàn cầu h hiến hệ thống NHTM Việt N m bộc lộ nhiều yếu ém quy mô nhỏ, t lệ nợ xấu c o, tín dụng tập trung vào ngành bất động sản là ngành rủi ro c o, cơ cấu thu nhập chủ yếu dự vào tín dụng, trích lập dự ph ng c o,… nên lợi nhuận c xu hƣớng giảm mạnh từ năm 2009, tuy nhiên từ 2009 đến n y lợi nhuận vẫn c xu hƣớng giảm nhƣng chậm hơn và hồi phục dần vào năm 2016. Từ biểu đồ 4.1 chúng t c thể thấy xu hƣớng th y đổi cùng chiều giữ lợi nhuận và th nh hoản trong những năm qu .
4.6.4. Giả thuyết H4: Yếu tố dự phòng rủi ro tín dụng
Kết quả thực nghiệm tại các NHTM Việt N m trong gi i đoạn 2008-2016 tìm thấy bằng chứng chấp nhận giả thuyết H4: Ng n hàng c dự ph ng rủi ro tín dụng càng c o thì dự ph ng th nh hoản càng c o.
Để giải thích ết quả này Bùi Diệu Anh (2013) cho rằng tín dụng là hoạt động chủ yếu củ NHTM. Nguồn thu từ hoạt động tín dụng luôn chiếm một t lệ lớn trong tổng thu nghiệp vụ ng n hàng và đem lại phần lớn lợi nhuận cho ng n hàng. Tuy nhiên, hoạt động tín dụng lại là hoạt động c nhiều rủi ro nhất và phức tạp nhất. Hoạt động tín dụng liên qu n chặt chẽ đến mọi lĩnh vực củ nền inh tế, mỗi rủi ro trong các lĩnh vực này đều tìm ẩn rủi ro trong hoạt động tín dụng củ NHTM. Trong hoạt động tín dụng, NHTM luôn đặt r mục tiêu tối đ h lợi nhuận, đồng th i tối thiểu h rủi ro, tuy nhiên với bất ì hoản tín dụng nào, NHTM cũng phải đối mặt với với rủi ro về sự vi phạm nghĩ vụ từ phí đối tác, m ng đến tổn thất tài chính cho ng n hàng. Và việc đầu tiên, đ là phải trích lập dự ph ng cho những hoản nợ xấu. Dự ph ng rủi ro tín dụng chính là hoản tiền đƣợc trích lập nhằm n ng c o năng lực tài chính, đảm bảo hả năng bù đắp các tổn thất đối với những hoản cấp tín dụng tiềm ẩn rủi ro củ ng n hàng. Trên bảng c n đối ế toán, dự ph ng rủi ro tín dụng phản ánh sự giảm tài sản trƣớc những tổn thất c thể xảy r . C n trên bảng ết quả hoạt động inh do nh, n đƣợc ghi nhận nhƣ một hoản chi phí, làm suy giảm lợi nhuận củ ng n hàng. Các hoản dự ph ng cung cấp một thông tin hữu ích cho các nhà ph n tích và nhà đầu tƣ về mức độ ổn định và chất lƣợng củ các hoản tín dụng. Các ng n hàng c rủi ro tín dụng càng cao thì dự ph ng th nh hoản càng lớn.
Việc trích lập các hoản dự ph ng cũng nhƣ xử l nợ xấu chỉ vừ đƣợc qu n t m ở những năm gần đ y, hiện này nợ xấu vẫn chƣ đƣợc giải quyết hiệu quả, do đ ảnh hƣởng đến nguồn vốn inh do nh và dự trữ th nh hoản củ ng n hàng. Nợ xấu hông phải mới phát sinh trong những năm gần đ y mà thực chất đ tích tụ từ
nhiều năm trƣớc, bắt đầu đƣợc qu n t m đặc biệt từ cuối năm 2011. Gi i đoạn, 2008 – 2011, tốc độ tăng trƣởng tín dụng bình qu n là 26,56%, nhƣng tốc độ tăng trƣởng nợ xấu lại ở mức 51%. Đến hết 2012, NHNN chỉ tập trung củng cố th nh hoản hệ thống ng n hàng, lành mạnh h hoạt động tài chính …để tiến đến xử l nợ xấu toàn diện. Năm 2013, nợ xấu tăng nh nh và thật sự là mối đe dọ đến n ninh hệ thống ng n hàng và ổn định tài chính quốc gi . Tuy nhiên, đến năm 2014, ết quả xử l nợ xấu đạt đƣợc ấn tƣợng nh sự nỗ lực củ toàn hệ thống và bán nợ cho VAMC và đến 2015 nợ xấu trong hệ thống đ đƣợc xử l về ngƣỡng n toàn, dƣới 3%. Tuy nhiên nợ xấu vẫn chƣ đƣợc giải quyết triệt để, tính đến tháng 6/2015, thống ê từ báo cáo tài chính củ 12 NHTM cổ phần thì lợi nhuận bị bào m n đến 46% vì chi phí dự ph ng1
. Việc mất lƣợng tài sản vào trích lập dự ph ng do nợ xấu giảm bớt quy mô ng n hàng đồng th i đ i hỏi ng n hàng phải c hoản dự trữ th nh hoản c o hơn để đảm hả năng th nh toán.
4.6.5. Giả thuyết H5: Lãi suất biên
Đối với yếu tố l i suất biên, bài nghiên cứu chƣ tìm thấy bằng chứng c cơ sở để bác bỏ h y chấp nhận về giả thuyết H5, mối qu n hệ l i suất biên và th nh hoản NHTM.
Kết quả này cho thấy hông c tác động dƣơng h y m từ l i suất biên đến th nh hoản c xu hƣớng chủ đạo đủ mức c nghĩ thống ê. C thể là do chiều hƣớng tác động giữ l i suất biên và th nh hoản NHTM là h i chiều, một số nghiên cứu cho rằng tín dụng là hoạt động m ng lại lợi nhuận chính củ ng n hàng nên hi l i suất biên tăng, lợi nhuận củ ng n hàng sẽ tăng và sẽ càng ích thích ng n hàng đầu tƣ vào cho v y nhiều hơn và dẫn đến tài sản dự trữ th nh hoản sẽ giảm nhƣ Pilbeam (2005), Delech t và các cộng sự (2012), Pavla Vodova (2013), Nguyễn Thị Mỹ Linh (2016). Trong hi nghiên cứu củ Bern n e và Lown (1991)
1Ch u Đình Linh 2015, Bức tr nh toàn diện về xử l nợ xấu ng n hàng từ 2010 đến tháng 8/2015, truy cập tại <http://cafef.vn/tai-chinh-ngan-hang/buc-tranh-toan-dien-ve-xu-ly-no-xau-ngan-hang-tu-2010-den-thang-8- 2015-20150904084710834.chn>(truy cập ngày : 15/01/2018)
hiện tƣợng mà các ng n hàng hông muốn chấp nhận rủi ro mới và c m ết cho v y mới đƣợc miêu tả là " hủng hoảng tín dụng", trong trƣ ng hợp này, ng y cả hi l i suất cho v y tăng, các ng n hàng cũng hông tăng mức cho v y, điều này xảy r hi việc cho v y bị hạn chế bởi lợi ích củ thị trƣ ng và hả năng sinh lợi củ các dự án đầu tƣ. Do đ , hủng hoảng tín dụng làm giảm hả năng củ các ng n hàng trong việc cho v y đối với các dự án mới với l i suất c o vì vậy các ng n hàng sẽ nắm nhiều tài sản th nh hoản hơn. Việc tồn tại các chiều hƣớng hông đồng nhất trong thực trạng c thể hiến bằng chứng thống ê hông quyết định đƣợc chiều hƣớng tác động, hông xu hƣớng nào chiếm đến 90% độ tin cậy để c nghĩ thống ê.
4.6.6. Giả thuyết H6: Tăng trƣởng kinh tế
Kết quả nghiên cứu tiếp tục chấp nhận giả thuyết H6, cho thấy sự tác động ngƣợc chiều củ tăng trƣởng inh tế đến th nh hoản.
Thực nghiệm tại Việt N m trong gi i đoạn nghiên cứu củng cố luận điểm trong nghiên cứu củ Oriol Asp chs, Erlend Nier và Muriel Tiesset (2005), Delech t và các cộng sự (2012) về sự tác động ngƣợc chiều củ GDP đến dự trữ th nh hoản củ ng n hàng. Trong điều iện nền inh tế phát triển sẽ c nhiều cơ hội đầu tƣ hiệu quả hơn đồng th i ngƣ i đi v y cũng tăng lên, ng n hàng sẽ tập trung vốn để đầu tƣ và cho v y, vì vậy th nh hoản giảm. Ngƣợc lại, trong điều iện nền inh tế suy thoái, đầu tƣ hông hiệu quả và số lƣợng ngƣ i đi v y giảm, th y vào đ ngƣ i t dùng tiền để gửi ng n hàng, vì vậy th nh hoản tăng. Nhìn chung, GDP Việt N m từ năm 2008 – 2016 c xu hƣớng tăng. S u hi chính thức là thành viên củ WTO vào ngày 11/7/2007, inh tế Việt N m đ duy trì một mức tăng trƣởng ổn định và iểm soát đƣợc lạm phát, dù cho bị ảnh hƣởng bởi cuộc hủng hoảng inh tế thế giới. Tăng trƣởng GDP trung bình củ Việt N m ở gi i đoạn này là 6.04% theo thống ê củ World B n , c o hơn rất nhiều so với mức tăng trƣởng bình qu n củ Thế giới và các nƣớc trong hu vực, đồng th i nhu cầu v y vốn cho các hoạt động đầu tƣ cũng tăng lên. Điều này cho thấy sự phụ thuộc giữ sự tăng trƣởng, thịnh vƣợng củ các ng n hàng vào tình hình inh tế chung củ
Việt N m. Trong gi i đoạn inh tế hồi phục, các do nh nghiệp c nhu cầu v y vốn để mở rộng hoạt động sản xuất inh do nh, thị trƣ ng bất động sản hồi phục éo theo hoạt động cho v y củ ng n hàng phát triển do d nguồn dự trữ th nh hoản giảm. Điều iện inh tế tăng trƣởng ổn định cũng là yếu tố hiến các ng n hàng tăng về mức chấp nhận rủi ro hi cho v y mà giảm th nh hoản.
5.6.7 Giả thuyết H7: Lạm phát
Kết quả nghiên cứu thực nghiệm tại Việt N m gi i đoạn 2009-2016 tiếp tục chấp nhận giả thuyết H7, cho thấy sự tác động cùng chiều từ lạm phát đến th nh hoản
Để giải thích điều này, đầu tiên lạm phát là hiện tƣợng tiền lƣu thông vƣợt quá sự tăng trƣởng hàng h sản xuất r , từ đ dẫn đến giá cả củ hầu hết hàng h trong nền inh tế tăng lên (Theo Milton Friedman và John Maynard Keynes). Từ đ t lệ lạm phát c tác động qu n trọng đến hoạt động củ ng n hàng vì n tác động đến quyết định gửi tiền củ ngƣ i d n và chi phí hoạt động củ ng n hàng, từ đ tác động đến th nh hoản củ NHTM. Trong nền inh tế thị trƣ ng, ổn định lạm phát là một trong những điều iện tiên quyết để đảm bảo n ninh tài chính - tiền tệ quốc gia, đặc biệt là tại những nƣớc c độ mở inh tế c o nhƣ Việt N m. Kết quả thực nghiệm tại Việt N m cho thấy sự đồng nhất với nghiên cứu củ Belete Fol (2015), điều này đƣợc giải thích rằng, trong một nền inh tế lạm phát c o, các đơn vị inh tế b o gồm cả ng n hàng sẽ hạn chế các hoản đầu tƣ do sự suy giảm giá trị thực củ tài sản, vì vậy tài sản đƣợc tích trữ càng nhiều làm tăng nguồn th nh hoản cho ngân hàng. Th i gi n qu lạm phát tại Việt N m c xu hƣớng c o thấp hông đồng nhất. Gi i đoạn 2008-2011, dòng tiền chảy vào các thị trƣ ng đầu cơ thay cho khu vực sản xuất, gây nên tình trạng phá sản hàng loạt, nợ xấu gia tăng, vì vậy ngân hàng hạn chế cho v y. Đối với hoạt động huy động vốn: do lạm phát tăng c o, việc huy động vốn củ các ng n hàng gặp nhiều h hăn. Để huy động đƣợc vốn, hoặc hông muốn vốn từ ng n hàng mình chạy s ng các ng n hàng hác, các ngân hàng n ng l i suất huy động sát với diễn biến củ thị trƣ ng vốn, tạo r một cuộc chạy
đu l i suất huy động giữ các ng n hàng hiến mặt bằng l i suất huy động tăng lên. Nhƣ vậy th nh hoản củ ng n hàng tăng do cho v y giảm cùng l i suất huy động tăng c o, do đ th nh hoản và lạm phát gi i đoạn này xu hƣớng cùng chiều. Trong gi i đoạn lạm phát suy giảm từ sau 2011, èm theo l i suất tái chiết hấu củ NHNN hông th y đổi trong suốt th i ỳ này cho đến n y, với mức l i suất thấp, trong hi tăng trƣởng inh tế c xu hƣớng hồi phục, các hoản v y c xu hƣớng tăng trong hi tiền gửi giảm do l i suất huy động thấp, do đ lạm phát và th nh hoản từ s u 2011 c xu hƣớng suy giảm cùng chiều.
T m lại, ết quả thực nghiệm tại thị trƣ ng Việt N m trong gi i đoạn 2008- 2016 tìm thấy rằng các yếu tố quy mô, t lệ vốn trên tổng tài sản, tăng trƣởng inh tế c động ngƣợc chiều tới th nh hoản; trong hi các yếu tố tác động cùng chiều tới th nh hoản là lợi nhuận, dự ph ng rủi ro tín dụng, và lạm phát c tác động tích cực tới th nh hoản với mức nghĩ c o. Ngoài r , thực nghiệm tại các NHTM tại Việt N m trong gi i đoạn nghiên cứu chƣ tìm thấy bằng chứng l i suất biên c ảnh hƣởng tới th nh hoản.
CHƢƠNG 5: CÁC GỢI Ý CHÍNH SÁCH NHẰM NÂNG CAO TÍNH THANH KHOẢN TẠI CÁC NHTM CỔ PHẦN
VIỆT NAM
Chƣơng này t m tắt lại những điểm chính củ luận văn và một số hàm cho các nhà quản trị tại ng n hàng và các nhà đầu tƣ nhằm tăng trƣởng lợi nhuận, xem xét các quyết định đầu tƣ liên qu n đến các yếu tố nội tại và vĩ mô ảnh hƣởng tới th nh hoản NHTM. Bên cạnh đ , tác giả nêu những hạn chế và chỉ r các hƣớng nghiên cứu tiếp theo.
5.1 KẾT LUẬN
Trong bài nghiên cứu này, tác giả tiến hành nghiên cứu thực nghiệm xem xét các yếu tố nội tại và vĩ mô ảnh hƣởng tới th nh hoản ng n hàng củ NHTM cổ phần. Bài nghiên cứu sử dụng mô hình Pooled OLS, mô hình tác động cố định FEM (Fixed effects model) và tác động ngẫu nhiên REM (R ndom effects model). Tiếp tục tác giả sử dụng phƣơng pháp ƣớc lƣợng moment tổng quát – GMM. Việc sử dụng mô hình GMM sẽ cho phép hắc phục cả vi phạm tự tƣơng qu n, phƣơng s i th y đổi và biến nội sinh nên ết quả ƣớc lƣợng lúc này sẽ hông chệch, vững và hiệu quả nhất sử dụng các biến công cụ để iểm soát vấn đề nội sinh với dữ liệu trong gi i đoạn 2008-2016, với ỳ qu n sát tính theo năm. Điều chỉnh ƣớc lƣợng s i số chuẩn theo cách này đảm bảo rằng các ƣớc lƣợng m trận hiệp phƣơng s i là phù hợp, iểm soát đƣợc tất cả các vấn đề nhƣ tƣơng qu n phụ thuộc chéo, phƣơng s i th y đổi, tự tƣơng qu n và nội sinh.
Kết quả nghiên cứu tìm r các yếu tố quy mô, t lệ vốn trên tổng tài sản, tăng trƣởng inh tế c động ngƣợc chiều tới th nh hoản; trong hi các yếu tố lợi nhuận, dự ph ng rủi ro tín dụng, và lạm phát c tác động tích cực tới th nh hoản với mức nghĩ c o. Ngoài r , thực nghiệm tại các NHTM tại Việt N m trong gi i đoạn nghiên cứu chƣ tìm thấy bằng chứng l i suất biên c ảnh hƣởng tới th nh hoản. Các ết quả mô hình Pooled, FEM và REM c sự tƣơng đồng hông m u thuẫn với
ết quả GMM thể hiện sự tin cậy đồng nhất các phƣơng pháp trong trả l i c u hỏi nghiên cứu.
Ngân hàng c quy mô càng lớn c xu hƣớng dự trữ th nh hoản thấp hơn. Nguyên nh n do các ng n hàng quy mô lớn c thể tận dụng lợi thế quy mô lớn mà giảm phần dự trữ các tài sản c tính th nh hoản c o nhƣng hả năng sinh l i thấp để tập trung vốn vào inh do nh gi tăng lợi nhuận cũng nhƣ đáp ứng mục tiêu tăng