5. Cấu trúc bài khóa luận
2.2.1 Các thành tựu đã đạt được liên quan đến sản phẩm tài chính của công
công ty chứng khoán VPS
❖Hoạt động môi giới trái phiếu
2 Công ty Co phần Chứng khoán Thành phố Hồ Chi Minh HSC 6.34%
3 Cõng ty Co phan Chửng khoán KB Việt Nam KBSV 5.19%
4 Công Iy Co phan Chứng khoán Phú Hưng PHS 4 44%
5 Công ty TNHH Chứng khoán Ngân hàng TMCP Ngoại
thưcmg Việt Nam________________________________________ VCBS 3.84%
6 Cõng ty Co phan Chứng khoán Tiên Phong TPS 2.62%
7 Công ty Cô phân Chửng khoán Everest EVS 2.47%
8 Cóng ty Co phan Chứng khoán VPS VPS 2.11%
9 Công ty Cô phân Chứng khoán Rông Việt VDSC 0.87%
10 Công ty Cô phân Chứng khoán Ngân hãng Đâu tư vả Phát
2017 2018 2019 2020
Vốn chủ sở hữu 1.861 4.270 4.624 4.975
Vốn điều lệ______________________ 1.470 3.500 3.500 3.500
Lợi nhuận chưa phân phối 356 718 1.030 1.335
Tổng nguồn vốn__________________ 6.833 9.660 12.004 16.052 Tỷ trọng vốn chủ sở hữu trong tổng
nguồn vốn_______________________
27.23% 44.2% 38.52% 30.99%
Nguồn: CafeF. vn
VPS đã xây dựng một vị thế vô cùng vững chắc tại thị trường phát hành trái phiếu kể từ năm 2006 và có mối quan hệ lâu dài với nhiều tập đoàn uy tín đặc biệt trong lĩnh vực bất động sản và tài chính. Tuy nhiên do nhu cầu khách hàng muốn tìm hiểu và quan tâm đến cổ phiếu để tìm kiếm một kênh đầu tư mang tính chủ động nhiều hơn do đó mảng trái phiếu sẽ thu hút được nhóm khách hàng ít hơn.
Năm 2020 là năm thứ 14 Alpha Southeast Asia tổ chức giải thưởng vinh danh
SV: Đặng Thị Thương Huyền 3 Lớp: K20-TCM
Khóa luận tốt nghiệp Học viện Ngân hàng
các Thương vụ tiêu biểu trong khu vực. Trước đó, tạp chí này cũng đã ghi danh VPS tại hạng mục: Giải “Nhà tư vấn & thu xếp trái phiếu tốt nhất Việt Nam” vào các năm 2014, 2017, 2018, 2020; Giải “Ngân hàng đầu tư tốt nhất Việt Nam” vào năm 2015, 2016, 2018 và 2019; Giải “Nhà tư vấn mua bán & sáp nhập tốt nhất Việt Nam giai đoạn 2007-2016”.
❖ Hoạt động tự doanh trái phiếu
VPS gia nhập vào thị trường kinh doanh đầu tư trái phiếu từ năm 2006 do đó có nhiều lợi thế trong hoạt động này.
Thứ nhất, VPS được đánh giá là một trong số ít các công ty chứng khoán có lượng vốn khá lớn có khả năng tự chủ tài chính cao và khả năng huy động vốn hiệu quả, đây là điều kiện quan trọng để tiến hành một hoạt động cần lượng vốn lớn như kinh doanh trái phiếu.
Công ty hay doanh nghiệp muốn hoạt động bền vững và lâu dài thì nguồn vốn của công ty phải ồn định và hoạt động hiệu quả. Nguồn vốn của công ty VPS được hình thành từ hai nguồn chính:
• Nguồn vốn chủ sở hữu
Nguồn vốn chủ sở hữu của VPS được hình thành là do ban đầu ngân hàng VPBank tài trợ vốn và hình thành vốn điều lệ. Sau nhiều năm hoạt động nguồn vốn chủ sở hữu của VPS tăng trưởng tương đối ổn định và đặc biệt là vào giai đoạn từ 2017 đến 2018 vốn chủ sở hữu và vốn điều lệ của VPS đã tăng một cách đáng ngưỡng mộ và điều này đã làm VPS trở thành một trong những công ty chứng khoán tại Việt Nam có vốn điều lệ lớn nhất hiện nay .
Bảng 3.2. Cơ cấu về nguồn vốn chủ sở hữu của công ty VPS
Vốn vay, trong đó: 4.972 5.389 7.380 11.077
Vốn vay ngắn hạn 3.284 4.515 7.123 10.932
Vốn vay dài hạn 1.688 174 ^257 ^145
Tổng nguồn vốn 6.833 9.660 12.004 16.052
Tỷ trọng vốn vay trên tổng nguồn vốn
72.77% 55.8% 61.48% 69.01%
Nguồn: Vietstockvn
SV: Đặng Thị Thương Huyền 35 Lớp: K20-TCM
Khóa luận tốt nghiệp Học viện Ngân hàng
Với sự phát triển lâu năm và khẳng định thị phần qua từng thời kì VPS đã không ngừng lớn mạnh và có những thành tựu mà nhiều công ty khác trong cùng ngành phải ngưỡng mộ. Vốn điều lệ của VPS cũng được tăng lên một cách nhanh chóng, lợi nhuận sau thuế chưa phân phối cũng tăng đều qua các năm sau quá trình tích lũy từ hoạt động kinh doanh. Tỷ trọng vốn chủ sở hữu trên tổng nguồn vốn tương đối ổn định qua các năm, dao động quanh mốc 30%-40%.
• Nguồn vốn vay
Bên cạnh vốn chủ sở hữu thì vốn vay cũng là một phần chiếm tỷ trọng khá lớn và quan trọng trong tổng nguồn vốn có tác động đáng kể giúp VPS có thể duy trì và phát triển toàn diện các hoạt động kinh doanh liên quan đến các loại sản phẩm tài chính khác nhau.
Bảng 3.3. Nguồn vốn vay của VPS
Thời gian KH ním giũ' TP
MSSL-CK MSL-HK
MSL-HT Iloa hồng IIH + MSL
3 tháng 5.75% /nam 5.67% /năm 5.72% ,năm 0.90% /năm 6.65% /năm
4 tháng 5.75% /nãm 5,64% /nấm 5.71%/năm 0.90% /năm 6.65% /nãm 5 tháng 6.70% /năm 6.52% /nấm 1116.63% /nã 0.90% /năm 7.60% /nãtn 6 tháng 6.70% /nãm 6,48% /nấm 6.6]% /nã 111 0.90% /năm 7.60% /năm 7 tháng 6.90% /năm 6,63% /nấm 6.78% /nã 111 0.90% /năm 7.80% /nãm 9 tháng 7.10% /nãm 6.74% /nấm 6.94% /nã 111 0.90% /năm 8.00% /năm 12 tháng 7.30% /nãm 6,80% /nãin 1117.07% /nã 0.90% /năm 8.20% /nãtn
tháng 7.55% /năm 6.78% /năm 1117.17%/nã 0.90% /năm 8.45% /năm
Nguồn: Vietstockvn
Có thể thấy nguồn vốn vay của VPS ở mức tương đối cao, chiếm khoảng 2/3 tổng nguồn vốn. Nhưng từ những thành tích nhận được có thể thấy VPS đã sử dụng tốt nguồn vốn vay này để hoạt động kinh doanh một cách hiệu quả và mang lại lợi nhuận tốt cho công ty những năm gần đây.
Thứ hai, công ty VPS có mối quan hệ rộng rãi với các khách hàng DN hay nhiều định chế tài chính lớn ở trong nước. Đây chính là điều kiện thuận lợi để thực hiện việc giao dịch chứng khoán có giá trị lớn điển hình là trái phiếu
SV: Đặng Thị Thương Huyền 36 Lớp: K20-TCM
Khóa luận tốt nghiệp Học viện Ngân hàng
Hiện nay tại Hội sở chính VPS đang có một bộ phận phòng ban chuyên trách thực hiện các hoạt động liên quan đến kinh doanh trái phiếu. Chức năng chính của họ là thực hiện tất cả các hoạt động liên quan đến kinh doanh và tự doanh trái phiếu, cụ thể:
+ Hoạt động đầu tư: là hoạt động tự doanh trái phiếu cho VPS. Điểm quan trọng của hoạt động này là thời điểm đầu tư hay những phương án hỗ trợ việc sử dụng trái phiếu trong danh mục đầu tư của khách hàng,..
+ Cấu trúc sản phẩm: xử lý các công việc nội bộ, xây dựng hệ thống IT, đưa ra các chính sách, quy định và quy trình phù hợp dành cho các sản phẩm đó,...
+ Hoạt động kinh doanh: hoàn thiện các biểu phí, biểu lãi suất sau đó nâng cao việc phát triển sản phẩm qua các phương tiện truyền thông để tìm kiếm khách hàng và giới thiệu sản phẩm của mình đến khách hàng..
Những kết quả ghi nhận về những lần mà doanh nghiệp phát hành trái phiếu sẽ được chuyển đến bộ phận phòng Kinh doanh trái phiếu. Phòng kinh doanh trái phiếu, phòng quản trị rủi ro sẽ phân tích đánh giá lại các kết quả thu được để từ đó chọn ra mã trái phiếu an toàn ít rủi ro và lợi nhuận cao nhất để đưa đến khách hàng.
Chính sách mua bán trái phiếu tháng 4/2021 tại công ty cổ phần Chứng khoán VPS 1. Chính sách MSL sản phẩm cố định
a. Biểu MSL áp dụng cho KH mới/ tái đầu tư:
3 tháng 5.95% /năm 5.86% /nấm 5.92% /năm 0.90% /năm 6.85% /nam
4 tháng 5.95% /năm 5.83% /năm 5-91%/năm 0.90% /năm 6.85% /năm
5 tháng 6.90% /nãm 6.71% /nấm 6.82% /năm 0.90% /năm 7.80% /năm
6 tháng 6.90% /nãm 6.67% /nấm 6.80% /nã 111 0.90% /năm 7.80% /nãm 9 tháng 7.30% /nãm 6.92% /nấm 7.13% /nã 111 0.90% /năm 8.20% /năm 12 tháng 7.50% /nãm 6.98% /nấm 7.25% /năm 0.90% /năm 8.40% /nãm 18 tháng 7.75% /nãm 6.94% /nấm 7.35% /nã 111 0.90% /năm 8.65% /năm Kỳ hạn MSL-CK IIoa hồng IIEI + MSL I tháng 4.80% /năm 0.60% /nãin 5.40%/nãm 2 tháng 5.50% /năm 0.60% /nãin 6.10%/nãm Nguồn: vps.com.vn SV: Đặng Thị Thương Huyền 37 Lớp: K20-TCM
Khóa luận tốt nghiệp Học viện Ngân hàng
b. Biểu MML áp dụng cho KH GIA HẠN
Bảng 3.5. Biểu MML áp dụng cho KH GIA HẠN
Nguồn: vps.com.vn
2. Chính sách MSL KÌ 01,02th dành cho KHTC
Chl liêu Quý IV/2020 QuýlV/2019 ♦/-(%) 2020 2019 ♦/-
Doanh IhtI hoại động 1159,5 1142,3
2% 3828,5 3093,0 24%
l.đi từ các tài sán tói chính ghi nhộn
tháng qua UI∕li(FVTPI.f 675,2 684,4 113% 2484,8 1922.1 152%
lứi tú cức khoăn dủu tu nđm glừ dén
ngày đdo họn IHTM) 7,0 0.0 32,9 0,0
UH từ fdt' khoán cho vay Vrt phùi thu 128,7 78,1 65% 308,5 241,3 28%
Doanh thu mát giới chứng khoán 267,2 77,6 245% 638,3 252,2 153%
Doanh thu nghiệp VU Imi kỷ chùng
khoán 11,5 9.5 22% 39,6 33,5 18%
Doanh thu hoat dộng tu ván tái chinh 33,8 241,6 -86% 191,3 500,2 -62%
Thu nhập h<H∣t dộng khác 36,0 51,2 •30% 133,0 143,7 •7%
Chi phí hoạt động 874,6 928,1 -6% 2823,4 2218,9 27%
Lổ cóc tái sòn tái chính ghi nhón thõng
qua UlZIi(TVTPL)
580,6 787,9 -26% 1983,6 1725,5 15%
Lợlnhuàn trước thuê 166,1 147,4 13% 618,7 557,1 11%
Lợi nhuận sau thuê 133,5 116,1 15% 496,9 443,3 12%
Nguồn: vps.com.vn
Biểu đồ 3.1. Giá trị trái phiếu doanh nghiệp đã phát hành của 20 CTCK năm 2019
Nguồn: VnEconomy.vn
Theo số liệu thống kê của báo cáo lượng trái phiếu doanh nghiệp được phát
SV: Đặng Thị Thương Huyền 38 Lớp: K20-TCM
Khóa luận tốt nghiệp Học viện Ngân hàng
hành năm 2019 tại Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội cho thấy, trong năm 2019, VPS đã phát hành 150 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp. Đây là một con số tương đối nhỏ của VPS so với các CTCK lớn như chứng khoán Bản Việt, chứng khoán
VNDIRECT hay chứng khoán ACBS là những công ty đẩy mạnh và đi đầu trong
các hoạt động liên quan đến phát hành trái phiếu
Bảng 3.7. Kết quả kinh doanh năm 2019 và 2020 của VPS
KQKD quý IV và năm 2020 c a VPS (T đ ng)ủ ỷ ồ
Nguồn: Báo cáo tài chính của CTCK VPS
Theo kết quả thống kê được ghi nhận tại bảng 3.7, doanh thu từ hoạt động kinh doanh trái phiếu AZURA năm 2019 đạt 143.7 tỷ đồng, tương ứng 4,64 % trên tổng doanh thu từ các hoạt động kinh doanh của VPS.
Còn trong năm 2020 doanh thu từ hoạt động kinh doanh và phát hành trái phiếu chỉ đạt 133 tỷ đồng ứng với 3,47% so với tổng doanh thu từ các hoạt động kinh doanh của VPS. Có thể thấy doanh thu từ trái phiếu năm 2020 có giảm nhẹ so với 2019 có thể do ảnh hưởng của dịch bệnh covid 19 dẫn đến tình hình kinh tế giảm sút, thu nhập giảm dẫn đến nguồn tiền nhàn rỗi để đầu tư cũng giảm theo. Kì
SV: Đặng Thị Thương Huyền 3
9
Khóa luận tốt nghiệp Học viện Ngân hàng
vọng năm 2021 dịch bệnh sẽ được kiểm soát, nền kinh tế phục hồi cùng với đó nhu cầu của con người trong việc đầu tư sinh lời cũng tăng lên và có thể hoạt động kinh doanh phát hành trái phiếu sẽ có những cải thiện tích cực hơn.
Hiện nay, xu hướng chung của các CTCK là đa dạng hóa các sản phẩm tài chính với mục đích nâng cao thị phần nằm trong top đầu . Do vậy cùng với sự phát triển của thị trường tài chính,theo sau cổ phiếu thì TPDN đang là một sự lựa chọn tương đối hợp lí mang tính chiến lược tại VPS. Đáng nói là hoạt động môi giới và kinh doanh cổ phiếu của VPS đã đạt được những thành tựu đáng nể và được khách hàng tin tưởng cũng phần nào hỗ trợ việc mở rộng phát triển để đa dạng các hoạt động liên quan đến phát hành và kinh doanh trái phiếu. Điều này sẽ giúp VPS không những nâng cao lợi thế cạnh tranh trên TTCK mà còn nâng cao hiệu quả hoạt động và phát triển của toàn bộ công ty.
Ngoài ra, các sản phẩm trái phiếu doanh nghiệp đang thu hút và sẽ dần trở thành một trong những kênh đầu tư thụ động hấp dẫn đối với NĐT ở nhiều lứa tuổi khác nhau. Do vậy các sản phẩm TPDN nói chung hay cụ thể về trái phiếu AZURA vẫn sẽ còn có thêm nhiều cơ hội từng bước mở rộng và tạo đà phát triển trong tương lai.
Những rủi ro khi tham gia đầu tư trái phiếu doanh nghiệp tại VPS
Thời gian qua, số lượng nhà đầu tư cá nhân tham gia thị trường trái phiếu doanh nghiệp tăng trưởng rất nhanh, trong đó đa số là những người lần đầu tiếp cận sản phẩm trái phiếu.
Cũng như mọi kênh đầu tư khác, trước khi quyết định mua bán, nhà đầu tư cần trang bị cho mình kiến thức nhất định về sản phẩm, về thị trường để có thể nhanh chóng trả lời những câu hỏi : Trái phiếu doanh nghiệp có phù hợp với nhu cầu đầu tư của mình hay không? Những lợi ích và rủi ro cơ bản của trái phiếu là gì? Nên phân bổ đầu tư vào trái phiếu với tỷ trọng như thế nào?
Bên cạnh mức lãi suất cao vượt trội so với gửi tiết kiệm, trái phiếu doanh nghiệp cũng có những rủi ro đặc thù.
Để giảm thiểu các rủi ro này, nhà đầu tư chưa có kinh nghiệm nên tìm đến những tổ chức tư vấn có uy tín trên thị trường để được hướng dẫn, tư vấn cụ thể hơn
về sản phẩm. Nhà đầu tư cũng nên bắt đầu với các sản phẩm trái phiếu đơn giản, giá trị đầu tư nhỏ và đọc kỹ những tài liệu hướng dẫn, văn bản, hợp đồng trước khi ký kết.
φ Những rủi ro chính khi tham gia đầu tư trái phiếu doanh nghiệp: Ba loại rủi ro chính mà nhà đầu tư cần lưu tâm khi đầu tư trái phiếu doanh nghiệp bao gồm rủi ro pháp lý, rủi ro tín dụng và rủi ro thanh khoản.
• Rủi ro pháp lý liên quan đến việc trái phiếu có đủ điều kiện để phát hành hợp pháp hay không và giao dịch trái phiếu có hợp lệ không. Để việc phát hành trái
phiếu hợp lệ theo quy định của pháp luật hiện nay, cần phải có sự tham gia
của đơn
vị tư vấn phát hành trái phiếu là các công ty chứng khoán hoặc ngân hàng,
thông tin
phát hành trái phiếu cần được công bố trên trang thông tin trái phiếu doanh nghiệp
của SGDCK Hà Nội.
Khi giao dịch trái phiếu doanh nghiệp, việc chuyển nhượng trái phiếu giữa bên mua và bên bán cần thông qua tổ chức đăng ký lưu ký trái phiếu đó (công ty chứng khoán hoặc ngân hàng lưu ký được chỉ định). Khi có xác nhận của tổ chức này thì việc chuyển nhượng mới có hiệu lực.
• Rủi ro tín dụng liên quan đến khả năng trả nợ của doanh nghiệp phát hành trái phiếu hoặc khả năng mua lại trái phiếu của đơn vị phân phối theo cam kết (nếu
trái phiếu được đơn vị phân phối cam kết mua lại).
Việc đánh giá khả năng trả nợ của doanh nghiệp thường khá phức tạp và cần nhiều thời gian tìm hiểu, nghiên cứu cũng như kiến thức về tài chính doanh nghiệp. Đối với cam kết mua lại trái phiếu của đơn vị phân phối, nhà đầu tư cần tìm hiểu về năng lực tài chính và uy tín của đơn vị phân phối.
• Rủi ro thanh khoản liên quan đến việc nhà đầu tư có khả năng bán lại trái phiếu trước hạn trong trường hợp cần rút vốn gấp hay không.
Điều này sẽ phụ thuộc phần lớn vào chính sách của đơn vị phân phối trong việc tạo lập tính thanh khoản cho trái phiếu
KKH
1 tuăn 0.1% 0.2% 0.2%
2 tuân 0.1% 0.2% 0.2%
3 tuần 0.1% 0.2% 0.2%
1 tháng 3% 3.6% 3.88% 3.2%