lên . Kết quả cũng chỉ ra rằng những công ty chứng khoán có quy mô càng lớn thì chỉ số
an toàn vốn càng cao. Tỷ lệ trích lập dự phòng cho các khoản đầu tư hay phải thu có tác động ngược chiều với chỉ số an toàn vốn. Tóm lại càng đa dạng hóa thu nhập thì chỉ số an toàn vốn ở các công ty chứng khoán càng giảm.
4.2.2 Ảnh hưởng của đa dạng hóa thu nhập đến các giá trị rủi ro của công tychứng khoán chứng khoán
An toàn tài chính được thể hiện gián tiếp thông qua các giá trị rủi ro của công ty chứng khoán vì vậy có thể nghiên cứu thông qua ảnh hưởng của đa dạng hóa thu nhập đến các giá trị rủi ro của công ty chứng khoán để thấy mức ảnh hưởng của đa dạng hóa thu nhập đến an toàn tài chính. Kết quả nghiên cứu theo mô hình số (1) được trình bày dưới đây:
Ltinv 0.063 0.057 -0.001 -0.002 0.007 -0.006 0.027* 0.034* (0.040) (0.037) (0.028) (0.028) (0.018) (0.018) (0.016) (0.018) Constrant 1.138*** *1.199** -0.080 -0.070 0.159* 0.211** .029*** 1.035*** (0.147) (0.157) (0.090) (0.092) (0.087) (0.101) (0.081) (0.088) No.of observation 429 429 420 420 427 427 428 428 Dummies theo năm
NO YES NO YES NO YES NO YES
R2Within 0.047 0.073 0.011 0.017 0.011 0.022 0.123 0.152
Clustered robust standard errors in parentheses * p<0.1, ** p<0.05, *** p<0.01
Các mô hình trong bảng lần lượt nghiên cứu nghiên cứu ảnh hưởng của đa dạng hóa thu nhập đến tổng giá trị rủi ro, rủi ro thị trường, rủi ro hoạt động và rủi ro thanh
rủi ro sẽ tăng. Tương tự với mức ý nghĩa 1% khi tăng đa dạng hóa thu nhập thì rủi ro thị trường cũng tăng lên. Ở đây không nhận thấy có sự ảnh hưởng mang ý nghĩa thống kê giữa đa dạng hóa thu nhập với rủi ro thanh khoản và rủi ro hoạt động. Số năm hoạt động
của công ty chứng khoán có tác động ngược chiều với tổng giá trị rủi ro và rủi ro hoạt động. Cụ thể với mức ý nghĩa 10% nếu tăng số năm hoạt động lên thì tổng giá trị rủi ro và rủi ro hoạt động cũng giảm. Kết quả nghiên cứu cũng chỉ ra rằng khi quy mô của công
ty chứng khoán tăng lên sẽ tác động làm giảm tổng giá trị rủi ro và rủi ro hoạt động. Tỷ lệ dự phòng có tác động cùng chiều với tổng giá trị rủi ro và rủi ro thanh khoản nhưng tác động ngược chiều với rủi ro hoạt động. Hàm ý rằng khi tỷ lệ dự phòng tăng lên sẽ kéo theo tổng giá trị rủi ro và rủi ro thanh khoản cũng tăng nhưng rủi ro hoạt động thì lại
giảm xuống. Tỷ lệ đầu tư ngắn hạn có tác động cùng chiều với tổng giá trị rủi ro và rủi ro hoạt động nhưng không thấy ảnh hưởng mang ý nghĩa thống kê với các giá trị rủi ro còn lại. Tỷ lệ đầu tư dài hạn có tác động cùng chiều với rủi ro hoạt động nhưng cũng không có ảnh hưởng mang ý nghĩa thống kế với các giá trị rủi ro còn lại. Chứng tỏ khi đầu tư nhiều dù là ngắn hạn hay dài hạn sẽ đối mặt nhiều hơn với rủi ro. Như vậy, khi đa dạng hóa thu nhập càng tăng sẽ tác động làm tổng giá trị rủi ro và rủi ro thị trường cũng tăng lên.