1. Cơ sở lý luận
1.3. Ảnhhưởng của văn bản pháp luật đến TTCK
Nói về những ảnh hưởng của các văn bản pháp luật lên thị trường chứng khoán, hãy nhìn vào những ví dụ trong quá khứ được biết đến như “Đạo luật chứng khoán Mỹ” (4/2012) quy định về việc cấm giao dịch nội gián giữa các thành viên trong Quốc hội Mỹ. Những nhân viên trong nội bộ Quốc hội Mỹ đã sử dụng những thông tin mà họ biết được nhằm trục lợi từ thị trường chứng khoán. Những giao dịch này đã được ghi nhận, một số trường hợp, những người này còn đưa ra một số luật có tác động trực tiếp tới cổ phiếu mà họ giao dịch.
Transaction Value of stock Trades Over Time 1,600,000,000 1,400,000,000 1,200,000,000 1,000,000,000 800,000,000 600,000,000 400,000,000 200,000,000 0 2008 2009 2010 2011 2012 Year
Miniumum T ransaction Value Maximum Transaction Value
2013 2014 2015 2016
1
Biểu đồ 1 Giá trị giao dịch chứng khoán qua thời gian (2008-2015)
Biểu đồ trên cho thấy giá trị các giao dịch qua các năm. Tháng 4 năm 2012, Đạo luật chứng khoán được ký kết và ban hành. Khi các giá trị tối đa và tối thiểu được tổng hợp trong khoản thời gian ba năm trở lại thời điểm ban hành, nó cho thấy một sự suy giảm tổng thể của 66% trong số lượng giao dịch cổ phiếu theo giá trị tiền tệ của các thượng nghị sĩ
Hoa Kỳ.
Bảng 5 Giá trị các giao dịch chứng khoán (2009-2015)
2
1Nguồn: Craig Holman, (The Impact of the STOCK Act on Stock Trading Activity by U.S. Senators, 2009 - 2015)
Đạo luật chứng khoán được ra đời không những chỉ ảnh hưởng tới giá trị các giao dịch mà còn có tác động lớn tới khối lượng giao dịch chứng khoán tại Mỹ.
Number of Transactions Before and After the Stock ACT
Biểu đồ 2 Số lượng các giao dịch trước và sau khi công bố Đạo luật chứng khoán
Đạo luật chứng khoán rõ rang có tác động đến số lượng giao dịch chứng khoán của thượng viện cũng như của thị trường. Số lượng giao dịch đã giảm 50% để từ năm 2012 đến năm 2015, và 68% từ 2009 đến 2015. Đạo luật này đã chứng tỏ một sức ảnh hưởng đáng kể đến thị trường chứng khoán.
Không chỉ ảnh hưởng tới giá cổ phiếu, đạo luật này ra đời còn có một tác động lớn đến số lượng những giao dịch trên sàn chứng khoán (bảng 2)
Bảng 6 Số lượng giao dịch giai đoạn 2009-2015
3Nguồn: Craig Holman, (The Impact of the STOCK Act on Stock Trading Activity by U.S. Senators, 2009 - 2015)
Một ví dụ khác cho thấy sức ảnh hưởng của luật pháp đến thị trường chứng khoán là Luật Starbanes-Oxley 2002 (SOX). Đạo luật này được ký và ban hành do phản ứng từ các sự kiện đình đám về tài chính và doanh nghiệp tại những công ty đứng đầu quốc gia như Tyco International, Adelphia, Peregrine Systems và WorldCom cùng với sự thay đổi trong ngành kiểm toán và đặc biệt là sự kiện trong vụ bê bối tài chính của Enron trong việc che lấp đi các thông tin tài chính bất lợi cho mình. Đạo luật yêu cầu các doanh nghiệp niêm yết phải có một ủy ban kiểm toán độc lập bao gồm các chuyên gia tài chính và để cải thiện bản chất và thời gian công bố tài chính.
Sarbanes-Oxley Act Has Decreased the Number of IPOs 75% and Prohibited Smaller Companies from Going Public
Biểu đồ 3 Sự thay đổi của số lượng doanh nghiệp IPO (1993-2015)
Qua quan sát ở biểu đồ 3, số lượng các doanh nghiệp mới niêm yết giảm một cách đáng kể trong những năm mà đạo luật SOX được ban hành. Số lượng doanh nghiên mới niêm yết trong giai đoạn 2001-2014 giảm 75% so với giai đoạn 1992-2000. Điều đó đã cho thấy sự ảnh hưởng sâu sắc của văn bản pháp luật này đến thị trường chứng khoán.
Từ những ví dụ nêu trên, có thể thấy được rằng, những văn bản pháp luật có tính liên
4Nguồn : http://www.usfunds.com/investor-library/frank-talk/the-case-of-the-missing-us-stocks/#.XODVX8gzZPY
quan chặt chẽ với thị trường chứng khoán, có thể ảnh hưởng tới thị trường trên nhiều phương diện khác nhau. Những văn bản đó phải những điều luật, quyết định, nghị định, thông tư... có ý nghĩa trực tiếp hay gián tiếp đối với thị trường chứng khoán.