5. Bố cục của luận văn
3.3.1. Hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của công ty
Để đánh giá hiệu quả sử dụng vốn của công ty trong thời gian qua có thể dựa trên cơ sở tính toán các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn như vòng quay VKD, ROA, ROE Số liệu chi tiết về các chỉ tiêu này được thể hiện chi tiết tại bảng sau:
Bảng 3.7: Các chỉ tiêu phản ánh hiệu quả sử dụng tổng VKD
TT Tên chỉ tiêu Đvt Năm
2017 Năm 2018 Năm 2019 BQ g/đoạn
1 Doanh thu thuần trđ 10.165 23.459 19.432 17.685 2 VKD bình quân trđ 21.122 29.109 32.320 27.517 3 Lợi nhuận trước lãi vay và
thuế
trđ
398 1.377 722 832 4 Lợi nhuận sau thuế trđ 216 624 103 314 5 Vốn CSH bình quân trđ 15.041 15.511 15.965 15.506 6 Vòng quay VKD lần 0,48 0,81 0,60 0,63
7 ROA % 1,023 2,144 0,319 1,162
8 ROE % 1,436 4,023 0,645 2,035
Nguồn: Tính toán của tác giả từ BCTC của công ty - Về vòng quay VKD: Chỉ tiêu vòng quay VKD đo lường hiệu suất sử dụng VKD của DN. DN có chỉ tiêu này càng cao càng tốt, thể hiện VKD được sử dụng với hiệu suất cao. Số liệu cho thấy 1 đồng VKD bình quân sử dụng đem lại cho DN 0,63 đồng doanh thu thuần và xuất hiện xu hướng giảm trong giai đoạn 2018 - 2019. Có thể cho rằng hiệu suất sử dụng tổng tài sản của công ty là chưa tốt và có dấu hiệu xấu từ năm 2018, nó phản ánh trình độ quản trị sử dụng vốn của công ty là chưa tốt.
Nguyên nhân xuất phát từ thực trạng trầm lắng của thị trường xây dựng, nhu cầu đá trên thị trường vật liệu xây dựng có dấu hiệu suy giảm trong giai đoạn 2018 – 2019 đã làm doanh thu về bán hàng của công ty giai đoạn này sụt giảm. Điều này đã làm giảm hiệu quả sử dụng VLĐ của công ty; mặt khác, do VLĐ chiếm tỷ trọng khá lớn trong cơ cấu VKD của công ty và có xu hướng tăng lên qua các các năm, nên khi
hiệu quả sử dụng VLĐ không tốt sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng VKD nói chung của công ty.
Chỉ tiêu ROA cũng có dấu hiệu giảm mạnh từ năm 2018, từ 2,144% năm 2018 xuống 0,319% năm 2019. Chỉ tiêu ROA biến động theo xu hướng khá tương đồng theo các chu kỳ kinh doanh (tăng giai đoạn 2017 – 2018, giảm giai đoạn 2018 – 2019) và cách xa nhau hơn. Như vậy, kết quả này là do công ty chưa biết cách khai thác triệt để các nguồn vốn vay giá rẻ.
Chỉ tiêu ROE có xu hướng giảm mạnh từ năm 2018. Giảm mạnh nhất là ROE, nếu như năm 2018, ROE là 4,023% thì đến năm 2019 chỉ còn 0,645%, với tốc độ suy giảm 337,8%. Trong giai đoạn 2018 – 2019, hệ số nợ trên tổng tài sản tăng (48,6% - 52,4%), hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu tăng (94,59% - 110,23%), hệ số thanh toán lãi vay giảm (2,30 – 1,22 lần). ROE là chỉ tiêu tổng hợp, phản ánh hiệu quả của công tác quản trị TCDN, do đó ROE giảm là dấu hiệu cho thấy hiệu quả sử dụng VKD của công ty đang suy giảm. Điều đó phản ánh năng lực sử dụng đồng vốn của Công ty để sinh lợi còn kém, lợi nhuận đạt được trên một đồng vốn đóng góp của các cổ đông ở mức thấp, làm giảm năng lực cạnh tranh của Công ty trên thị trường. Tuy nhiên, chỉ số ROE của Công ty lại lớn hơn ROA có nghĩa là đòn bẩy tài chính của công ty đã có phát huy tác dụng, xong còn ở mức hạn chế, công ty đã thành công trong việc huy động vốn của cổ đông để kiếm lợi nhuận với tỷ suất cao hơn tỷ lệ tiền lãi mà công ty phải trả cho các cổ đông. Đây là chỉ tiêu được các nhà đầu tư đặc biệt quan tâm khi họ bỏ vốn đầu tư vào doanh nghiệp. Chính vì vậy, Công ty cũng cần có các biện pháp để cải thiện chỉ số này để nâng cao khả năng cạnh tranh của công ty trên thị trường.
Từ phân tích ở trên cho thấy, việc sử dụng vốn kinh doanh nhìn chung là chưa tốt, hiệu quả vẫn còn ở mức quá thấp, tỷ suất sinh lợi đạt bình quân ở mức dưới 2%, thấp hơn nhiều với lãi suất vay vốn từ ngân hàng. Đây là vấn đề mà Công ty cần phải đặc biệt quan tâm nhiều hơn trong thời gian tới.
Hiệu quả sử dụng vốn thông qua phương trình Dupont
Bảng 3.8: Bảng tính ROE của Công ty cổ phần Vật liệu xây dựng Lào Cai
g/đoạn 1 ROS = LNST/DTT trong kỳ lần 0,02125 0,02660 0,00530 0,01772 2 Vòng quay VKD lần 0,481 0,806 0,601 0,62933 3 Vốn CSH bình quân/VKD bình quân lần 0,71210 0,53286 0,49397 0,57964 4
ROE = ROS*Vòng quay VKD*1/(Vốn CSH bình quân/VKD bình quân)
% 1,436 4,023 0,645 2,035
Nguồn: Tính toán của tác giả
Số liệu cho thấy, ROE bình quân cả giai đoạn đạt 2,035%/năm, có nghĩa là mỗi đồng VCSH bình quân sử dụng mang lại cho DN 0,02035 đồng LNST. ROE biến động theo chu kỳ, tăng trong giai đoạn 2017 – 2018 nhưng lại giảm trong giai đoạn 2018– 2019. Nguyên nhân làm tăng ROE trong giai đoạn đầu là do ROS và vòng quay VKD gia tăng, đồng thời công ty đã giảm được tỷ lệ VCSH bình quân trên VKD bình quân trong giai đoạn này. Song, ROS tăng không đáng kể do vùng đệm giữa doanh thu và chi phí quá thấp nên khi doanh thu tăng không làm tỷ suất LNST trên doanh thu thuần tăng mạnh. Ngược lại, nguyên nhân làm giảm ROE trong giai đoạn 2018 – 2019 là do ROS và vòng quay VKD trong giai đoạn này giảm. Đặc biệt, ROS trong giai đoạn này giảm rất sâu, nếu như năm 2018 đạt 2,660% thì đến năm 2019 chỉ còn 0,530%, điều này là do doanh thu thuần có xu hướng giảm từ năm 2018 trong khi đó DN còn chưa tiết kiệm được chi phí sản xuất, khiến cho khoảng cách giữa đường doanh thu và đường chi phí tiến đến rất gần nhau. Như vậy, chỉ tiêu ROE có xu hướng giảm mạnh từ năm 2018 phản ánh công tác quản trị vốn tại công ty đang có dấu hiệu đi xuống, việc sử dụng vốn chưa thực sự hợp lý, đồng thời cần phát huy hơn nữa việc sử dụng công cụ đòn bẩy tài chính.