3. ĐỐI TƢỢNG NGHIÊN CỨU, PHẠM VI NGHIÊN CỨU, CÂU HỎ
3.3 HƢỚNG PHÁT TRIỂN CỦA ĐỀ TÀI
Phƣơng pháp tiền bản quyền còn tƣơng đối mới và còn mới hơn khi vận dụng nó vào thẩm định giá trị nhãn hiệu cho mục đích M&A của Việt Nam. Do đó, từ bài nghiên cứu này sẽ có rất nhiều hƣớng để mở rộng nhƣ các điều tra nghiên cứu thị trƣờng làm sao cho có đƣợc những điểm số đánh giá sức mạnh nhãn hiệu phù hợp nhất, cũng nhƣ xác định đƣợc những yếu tố nào là mối quan tâm, cần đánh giá một nhãn hiệu khi nhãn hiệu ấy rơi vào tầm ngắm của một thƣơng vụ thâu tóm, sáp nhập. Kế đến, đề tài còn dẫn đến một hạn chế nữa của lĩnh vực cấp, nhƣợng quyền ở Việt Nam, đó là chƣa có một thống kê số liệu đƣợc thực hiện ở thị trƣờng Việt Nam và buộc ngƣời thẩm định phải sử dụng phƣơng pháp này tham khảo vào nguồn số liệu tỷ lệ tiền bản quyền từ nƣớc khác để thực hiện nghiên cứu, nhƣ trong nghiên cứu này tác giả sử dụng tỷ lệ tiền bản quyền thống kê đƣợc của thị trƣờng Mỹ nên kết quả có thể không phù hợp với thực tế ở Việt Nam. Nên đề tài trên sẽ rất có giá trị và có tính ứng dụng cao cho lĩnh vực thẩm định giá nhãn hiệu của Việt Nam.
Bên cạnh đó, có rất nhiều mô hình khác nhau để xác định sức mạnh nhãn hiệu từ đó tính ra tỷ lệ tiền bản quyền phù hợp nhất cho từng nhãn hiệu cụ thể, và cũng từ những nghiên cứu về sức mạnh nhãn hiệu đó để đƣa ra tỷ lệ chiết khấu phù hợp nhất nhằm hiện giá dòng tiền bản quyền của nhãn hiêu một cách hiệu quả và tối ƣu nhất.
Ngoài định hƣớng phát triển những đề tài nhằm nghiên cứu kỹ tỷ lệ tiền bản quyền và có kỹ thuật thực hiện để hoàn thiện phƣơng pháp tiền bản quyền trong hoạt động M&A, thì những đề tài nghiên cứu đánh giá về sức ảnh hƣởng cộng hƣởng của nhãn hiệu đƣợc thâu tóm đến các giá trị khác của công ty thâu tóm nhƣ thế nào sẽ là
49
những nghiên cứu mở rộng để đánh giá đúng hết giá trị của nhãn hiệu trong một thƣơng vụ M&A.
50
Tài liệu tham khảo
- Nguyễn Việt Khôi, 2012, Định giá nhãn hiệu trong hoạt động M&A.
- Peter C. Dawson, 2013, Royalty Rate Determination.
- TS.Hay Sinh và Th.S Trần Bích Vân, 2013, Nguyên lý thẩm định giá.
- N.H.T. Trang và N.T.H Thu, 2013, Tài liệu thẩm định giá trị thƣơng hiệu.
- David C. Mowery, et al - The Growth of Patenting and Licensing by U.S. Universities: An Assessment of the Effects of the Bayh-Dole Act of 1980.
Văn bản pháp luật
- Bộ tài chính, 2014. Thông tƣ 06/2014/TT-BTC ngày 07/01/2014 về ban hành Tiều chuẩn thẩm định giá số 13.
- Quốc hội nƣớc CHXHCN Việt Nam, 2005. Nghị Quyết số 50/2005/QH11 ngày 29/11/2005 về luật sở hữu trí tuệ.
51
PHỤ LỤC
Phụ lục 1: Bảng thống kê tỷ lệ tiền bản quyền theo ngành
Tỷ lệ tiền bản quyền 0%- <5% 5- <10% 10- <15% 15- <20% 20- <25% 25- <30% >30% Trung Bình Thời trang 60% 40% 4% Tự động hóa 83% 17% 1.92% Công nghệ sinh học 50% 17% 25% 4% 6.96% Truyền thông 44% 11% 11% 11% 22% 8.18% Máy tính 50% 25% 10.75% Phần mềm máy tính 10% 27% 10% 9% 9% 10% 12% Sản phẩm tiêu dùng 63% 25% 13% 4.34% Bản quyền và thƣơng hiệu 50% 50% 10.6%
Kênh phân phối 40% 60% 5.15%
Dƣợc phẩm 13% 88% 6.84% Điện 30% 50% 10% 10% 6.6% Giải trí 18% 9% 14% 27% 18% 15.5% Thực phẩm 45% 45% 9% 5.47% Khách sạn 29% 71% 4.43% Sản phẩm công nghiệp 40% 42% 13% 2% 2% 6.43% Thiết bị y khoa 32% 33% 19% 8% 3% 2% 4% 8.33% Dịch vụ 50% 17% 33% 5.7% Toyo &Cameo 25% 25% 25% 25% 13.13%
52
Phụ lục 2: Bảng hoạt động kinh doanh tóm tắt của giấy Rạng Đông
Tính tốc độ tăng trƣởng trong giai đoạn tăng trƣởng nhanh.
Mức tăng trƣởng tuyệt đối trung bình hàng năm qua các năm trong quá khứ:
∑
= 750,115,921 (đồng)
Tỷ lệ tăng trung bình trong những năm trong giai đoạn tăng trƣởng nhanh:
Năm 2013 2012 2011 2010 2009 Doanh thu 105,645,310,893 96,696,341,810 140,200,199,432 133,080,477,364 73,115,076,134 Giá vốn hàng bán 90,374,857,564 82,813,247,746 119,944,492,167 107,332,941,999 66,133,844,826 Lợi nhuận gộp 15,270,453,329 13,883,094,064 20,255,707,265 25,747,535,365 6,981,231,308 Chi phí quản lý, bán hàng 7,463,628,372 6,711,539,115 9,713,073,740 8,617,288,712 5,148,064,143 Thu nhập hoạt động 7,806,824,957 7,171,554,949 10,542,633,525 17,130,246,653 1,833,167,165 Chi phí khác 896,866,405 2,203,707,324 1,482,498,419 821,839,465 779,143,272 Thu nhập thuần 6,909,958,552 4,967,847,625 9,060,135,106 16,308,407,188 1,054,023,893
Phụ lục 3: Bảng tính toán giá trị dòng tiền nhãn hiệu mang lại:
1 2 3 4 5 6 7
Năm 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Tỷ lệ tăng trƣởng 10.9% 9% Lợi nhuận thuần 6,909,958,552 7,660,074,473 8,491,619,810 9,413,434,198 10,435,316,863 11,568,130,796 12,823,918,224 13,978,070,865
Tỷ lệ tiền bản quyền 10.3%
Tiền bản quyền 709,542,787 786,567,756 871,954,230 966,609,899 1,071,540,988 1,187,862,953 1,316,812,339 1,435,325,449 Thuế suất 25%
Thuế 177,385,697 196,641,939 217,988,558 241,652,475 267,885,247 296,965,738 329,203,085 358,831,362 Tiền bản quyền sau thuế 532,157,091 589,925,817 653,965,673 724,957,424 803,655,741 890,897,215 987,609,254 1,076,494,087
Tỷ lệ chiết khấu (WACC
nhãn hiệu) 0.30 Hiện giá dòng tiền giai
đoạn 2013-2019 532,157,091 452,097,550 384,082,441 326,299,759 277,210,103 235,505,662 200,075,382 Tỷ lệ tăng trƣởng giai đoạn ổn định 9% Giá trị kết thúc 1,670,039,477.78 NPV giá trị kết thúc 338,325,896 Tổng giá trị 2,745,753,883
Phụ lục 4: Trái phiếu chính phủ và tỷ suất sinh lợi của thị trƣờng.
Thời gian VNI-
INDEX
R(VNI- INDEX)
Lãi suất trái phiếu chính phủ (5 năm) 2014 586.1 16.2% 7.6% 2013 504.6 21.8% 9.3% 2012 413.7 18.0% 11.4% 2011 350.5 -27.7% 11.4% 2010 484.7 -2.0% 11.2% 2009 494.8 40.7% 10.5% 2008 351.6 -62.9% 9.0% 2007 946.8 159.8% 7.9% 2006 364.5 8.8% Giá trị trung bình 20.5% 9.7% Phần bù rủi ro 10.80%
55
BẢNG CÂU HỎI Ý KIẾN CHUYÊN GIA
ĐÁNH GIÁ CÁC YẾU TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN NHÃN HIỆU GIẤY RẠNG ĐÔNG TRONG NGÀNH
KINH DOANH SẢN XUẤT GIẤY
Nghiên cứu này chỉ nhằm mục đích tìm hiểu việc đánh các yếu tố tạo nên nhãn hiệu Rạng Đông trong ngành sản xuất giấy. Xin các anh/chị lƣu ý rằng là không có trả lời nào là đúng hay sai. Các câu trả lời của anh chị đều có giá trị đối với nghiên cứu của chúng tôi. Phần 1: Thông tin các nhân về chuyên gia phỏng vấn
Câu 1: Xin vui lòng cho biết họ tên anh/chị
... Câu 2: Xin vui lòng cho biết cơ quan công tác của anh/chị?
... Câu 3: Xin vui lòng cho biết phòng ban công tác của anh/chị?
... Câu 4: Xin vui lòng cho biết anh/chị thuộc nhóm tuổi nào dƣới đây?
18-30 tuổi 1 46-55 tuổi 3 31- 45tuổi 2 Trên 55 tuổi 4
Câu 5: Xin vui lòng cho biết số năm công tác của anh chị ở cơ quan hiện tại?
<5 năm 1 46-55 tuổi 3 Từ 5 đến 10 năm 2 Trên 55 tuổi 4 Câu 6: Xin vui lòng cho biết chức vụ hiện tại của anh/chị?
Chuyên viên 1
Phó hoặc trƣởng các phòng ban 2 Phó hoặc giám đốc của công ty 3 Chủ tịch hội đồng quản trị, phó tổng hoặc tổng giám đốc 4
56
Phần 2: Thông tin thu thập ý kiến chuyên gia về các yếu tố ảnh hƣởng đến nhãn hiệu trong ngành sản xuất giấy.
Câu 7: Bảng câu hỏi chuyên gia, điều chỉnh tỷ suất chiết khấu cho nhãn hiệu. (đánh giá từ 1 đến 5 theo mức độ quan trọng tăng dần).
Tiêu chí Đánh giá
Nhãn hiệu giấy Rạng Đông dễ dàng đƣợc nhận biết trên thị trƣờng Nhãn hiệu có sự phát triển ổn định trong tƣơng lai
Thị trƣờng giấy Việt Nam dễ thay đổi và giấy Rạng Đông có thể đứng vững trong tƣơng lai
Nhãn hiệu giấy Rạng Đông có thể phát triển ra khu vực Đông Nam Á Giấy Rạng Đông có tăng thị phần trong những năm tiếp theo
Nhãn hiệu giấy Rạng Đông đƣợc đầu tƣ quảng bá thích hợp, có hiệu quả Nhãn hiệu có khả năng đƣợc đăng ký bảo hộ tiếp tục cho chu kỳ tiếp theo (10 năm)
KẾT QUẢ KHẢO SÁT CHUYÊN GIA (mẫu 60)
Tiêu chí Tổng điểm Phần trăm Điểm số Điểm nhãn hiệu Rạng Đông
Nhãn hiệu giấy Rạng Đông dễ dàng đƣợc nhận biết trên thị
trƣờng 196 65.3% 25 16.3
Nhãn hiệu có sự phát triển ổn định trong tƣơng lai 192 64.0% 15 9.6 Thị trƣờng giấy Việt Nam dễ thay đổi và giấy Rạng Đông
có thể đứng vững trong tƣơng lai 190 63.3% 10 6.3 Nhãn hiệu giấy Rạng Đông có thể phát triển ra khu vực
Đông Nam Á 130 43.3% 25 5.0
Giấy Rạng Đông có tăng thị phần trong những năm tiếp
theo 203 67.7% 10 6.8
Nhãn hiệu giấy Rạng Đông đƣợc đầu tƣ quảng bá thích
hợp, có hiệu quả 192 64.0% 10 6.4 Nhãn hiệu có khả năng đƣợc đăng ký bảo hộ tiếp tục cho
chu kỳ tiếp theo (10 năm) 200 66.7% 5 3.3
Tổng điểm nhãn hiệu 53.8
Tổng điểm cho một tiêu chí là tổng số của tất cả các chuyên gia dành cho tiêu chí đó mà nhãn hiệu đáp ứng đƣợc.
Phần trăm là tỷ lệ của số điểm của từng tiêu chí mà tất cả các chuyên gia đánh giá chia cho giá trị điểm cao nhất có thể có của tiêu chí (60x5 = 300 điểm).
Nhân tỷ lệ phần trăm cho điểm số ta đƣợc điểm của nhãn hiệu.
Đặc biệt, yếu tố địa lý đƣợc chia thành 5 mức, mỗi mức hơn nhau 5 điểm:
Việt Nam Đông Dƣơng Đông Nam Á Châu Á Thế giới
BẢNG KHẢO SÁT NGƢỜI TIÊU DÙNG
Nhãn hiệu giấy nào có chất lƣợng tốt, đáp ứng đƣợc yêu cầu khách hàng*Bắt buộc
□ Giấy Rạng Đông
□ Giấy Bãi Bằng
□ Giấy An Bình
Nhãn hiệu nào sau đây có giá cả hợp lý so với chất lƣợng của nó*Bắt buộc
□ Giấy Rạng Đông
□ Giấy Bãi Bằng
□ Giấy An Bình
Nhãn hiệu nào chu đáo với khách hàng (phân phối nhanh chóng cho khách hàng)*Bắt buộc
□ Giấy Rạng Đông
□ Giấy Bãi Bằng
□ Giấy An Bình
Nhãn hiệu giấy dễ nhận biết, (nhãn hiệu chữ và nhãn hiệu hình).*Bắt buộc
□ Giấy Rạng Đông
□ Giấy Bãi Bằng
□ Giấy An Bình
Nhãn hiệu đƣợc gắng lên nhiều dòng sản phẩm*Bắt buộc
□ Giấy Rạng Đông
□ Giấy Bãi Bằng
□ Giấy An Bình
Sản phẩm dễ tiếp cận và sử dụng thuận tiện.*Bắt buộc
□ Giấy Rạng Đông
□ Giấy Bãi Bằng
59
Kết quả khảo sát ngƣời tiêu dùng, (mẫu khảo sát 51 ngƣời)
Yếu tố Số lƣợng ngƣời tiêu dùng chọn Rạng Đông
Giấy có chất lƣợng tốt, đáp ứng đƣợc yêu cầu
khách hàng. 39
Giá cả hợp lý. 27
Chu đáo với khách hàng (phân phối nhanh
chóng cho khách hàng) 24 Nhãn hiệu giấy dễ nhận biết, (nhãn hiệu chữ
và nhãn hiệu hình). 25 Nhãn hiệu đƣợc gắng lên nhiều dòng sản
phẩm 25
60
BẢNG CÂU HỎI KHẢO SÁT CHUYÊN GIA VỀ TỶ LỆ TIỀN BẢN QUYỀN TRONG NGÀNH SẢN SUẤT CÔNG NGHIỆP
Nghiên cứu này chỉ nhằm mục đích tìm hiểu tỷ lệ tiền bản quyền trong các hoạt động mua bán, sáp nhập trong lĩnh vực sản xuất các ngành hàng sản xuất công nghiệp. Các câu trả lời của quý vị sẽ phục vụ rất đắc lực cho nghiên cứu của chúng tôi.
Câu 1: Xin vui lòng cho biết họ tên anh/chị.
...
Câu 2: Xin vui lòng cho biết ngành công nghiệp anh chị đang hoạt động.
...
Câu 3: Xin vui lòng cho biết phòng ban anh chị công tác?
...
Câu 4: Xin vui lòng cho biết anh/chị thuộc nhóm tuổi nào dƣới đây?
18-30 tuổi 1 46-55 tuổi 3 31- 45tuổi 2 Trên 55 tuổi 4
Câu 5: Xin vui lòng cho biết số năm công tác của anh chị ở cơ quan hiện tại?
<5 năm 1 46-55 tuổi 3 Từ 5 đến 10 năm 2 Trên 55 tuổi 4
Câu 6: Xin vui lòng cho biết chức vụ hiện tại của anh/chị?
Chuyên viên 1
Phó hoặc trƣởng các phòng ban 2 Phó hoặc giám đốc của công ty 3 Chủ tịch hội đồng quản trị, phó tổng hoặc tổng giám đốc 4
Câu 7: Trong ngành công nghiệp anh chị đang công tác, có xuất hiện các thƣơng vụ mua bán sáp nhập hay không? (nếu chọn 0 thì kết thúc phỏng vấn).
□ Có □ Không
61
Câu 8: Tỷ lệ tiền bản quyền chi trả cho các thƣơng vụ M&A này thuộc các khoảng nào trong bảng bên dƣới, đánh dấu vào ô tỷ lệ tiền bản quyền đã giao dịch trên thị trƣờng.
Tên ngành 0 - < 5% 5 - < 10% 10 – < 15% 15 - < 20% 20 - < 25% 25 - < 30% Trên 30%
Câu 9: Tỷ lệ tiền bản quyền đƣợc chi trả trên khoản tiền nào của doanh nghiệp □ Doanh thu hoạt động
□ Lợi nhuận gộp
□ Lợi nhuận thuần trƣớc thuế □ Khoản khác (nêu rõ): ……
Câu 10: Theo anh/chị tỷ lệ bản quyền trong cấp quyền ở các trƣờng hợp đó có hợp lý không, nếu không thì anh/ chị tỷ lệ nào là hợp lý.
□ Có