5 Kết cấu đề tài
1.5.1.3 Phân tích phí hòa vốn
Điểm hòa vốn là mức sản lƣợng hoặc doanh thu mà tại đó doan n iệp có lợi nhuận hoạt động bằng không hoặc doanh thu bằng chi phí hoạt động.
Điểm hòa vốn đƣợc xác định dựa trên những giả định sau: - Giá bán k ôn đổi
- Biến p í đơn vị sản phẩm cố địn v tăn tỷ lệ theo khối lƣợng sản phẩm sản xuất hoặc tiêu thụ.
- Tổn địn p í k ôn đổi.
Phân tích hòa vốn là nội dung quan trọng trong việc phân tích mối quan hệ giữa chi phí – khối lƣợng – lợi nhuận. Nó iúp n ƣời quản lý xác địn đƣợc sản lƣợng, doanh thu hòa vốn để xác định vùng lãi lỗ của doanh nghiệp. Từ đó n quản lý sẽ có những chiến lƣợc trong sản xuất và trong cạn tran để đƣa sản lƣợng, doanh thu của mình vƣợt l n điểm hòa vốn này trong dài hạn.
( ) ( ) ( ) ( ) - Ý n ĩa của việc p ân tíc điểm hòa vốn:
Phân tích hòa vốn giúp cho doanh nghiệp lựa chọn quy mô đầu tƣ p ù ợp với quy mô thị trƣờn , đồng thời lựa chọn hình thức đầu tƣ n ằm giảm thiểu rủi ro do sự biến động sản lƣợng tiêu thụ sản phẩm.
Việc lựa chọn quy mô và công nghệ đầu tƣ p ụ thuộc vào quy mô thị trƣờng, nếu quy mô thị trƣờng nhỏ hoặc có nhiều đối thủ cạnh tranh, một dự án có điểm hòa vốn thấp sẽ ít rủi ro ơn một dự án có điểm hòa vốn cao. Tuy nhiên trong quy mô thị trƣờng có tìm năn lớn, một dự án có quy mô lớn sẽ có khả năn man lại mức lợi nhuận cao ơn.
Đối với một côn ty đan p ân tíc òa vốn sẽ giúp công ty thấy đƣợc tác động của chi phí cố định và doanh thu tối thiểu mà doanh thu phải phấn đấu vƣợt qua để duy trì lợi nhuận hoạt động. Một công ty có rủi ro hoạt động tiềm ẩn cao khi doanh thu hòa vốn cao. Điểm hòa vốn cho thấy mức độ sử dụng chi phí hoạt động cố định của một công ty hay mức độ sử dụn đòn bẩy hoạt động của công ty.
1.5.1.4. P â t c độ g ê đò bẩy kinh doanh (DOL):
Độ n i n đòn bẩy kinh doanh DOL của một doanh nghiệp sẽ tiến đến cực đại khi sản lƣợng của doanh nghiệp tiến đến gần sản lƣợng hòa vốn QO.
Đòn bẩy kinh doanh dùng các chi phí hoạt động cố địn l m điểm tựa. Khi một doanh nghiệp dùng các chi phí hoạt động cố định, một t ay đổi trong doanh thu sẽ đƣợc p ón đại thành một t ay đổi tƣơn đối lớn trong thu nhập trƣớc thuế và lãi vay ( EBIT). Tác động này của việc sử dụng các chi phí hoạt động cố địn đƣợc gọi l độ n i n đòn bẩy kinh doanh DOL.
DOL đán iá tỷ lệ phần trăm t ay đổi EBIT do kết quả từ việc t ay đổi 1% doanh số
( )( )
( )
Qua công thức trên ta thấy địn p í đón vai trò quan trọng trong việc khuếc đại lợi nhuận cũn n ƣ rủi ro của doanh nghiệp. Định phí càng cao t ì độ n i n đòn cân định phí càng lớn và sẽ kéo theo sự ia tăn rất nhanh của EBIT, n ƣợc lại nếu doanh số giảm t ì cũn l m c o EBIT iảm n an c ón . Do đó cần phải xác nhận rõ ràng p ƣơn ƣớn tăn iảm doanh số để xác định một tỷ lệ đòn bẩy kinh doanh thích hợp.
Tóm lại ta có thể xem đòn bẩy kin doan n ƣ một dạng rủi ro tiềm ẩn, bản thân nó không tạo ra rủi ro cho doanh nghiệp, nó chỉ tác độn l m ia tăn rủi ro khi có sự biến động doanh thu và chi phí sản xuất. Việc sử dụn đòn bẩy phụ thuộc vào rất nhiều đặc điểm của từng ngành nghề hoạt độn kin doan , độ nghiên của đòn bẩy kin doan do đặc điểm kinh doanh của công ty quyết định.
1.5.2. Đò bẩy tài chính ( DFL)
1.5.2.1. Khái niệm:
Đòn bẩy tài chính là khái niệm dùn để chỉ sự kết hợp giữa nợ phải trả và vốn chủ sở hữu trong việc điều hành chính sách tài chính của doanh nghiệp. Đòn bẩy tài chính sẽ rất lớn trong các doanh nghiệp có tỷ trọng nợ phải trả cao ơn tỷ trọng của vốn chủ sở hữu.
Đòn bẩy tài chính là việc sử dụng các chi phí tài chính cố địn n ƣ: lãi vay, lợi tức cổ phần ƣu đãi, t u mua t i c ín n ằm để khuếc đại lợi nhuận của chủ sở hữu doanh nghiệp.
Đòn bẩy tài chính dùng các chi phí tài chính cố địn l m điểm tựa. Khi một doanh nghiệp dùng các chi phí tài chính cố định, một t ay đổi trong EBIT sẽ đƣợc p ón đại thành một t ay đổi tƣơn đối lớn ơn tron t u n ập của mỗi cổ phần ( EPS). Tác động này của việc sử dụng các chi phí tài chính cố địn đƣợc gọi l độ n i n đòn bẩy tài chính.
Độ n i n đòn bẩy tài chính ( DFL) của một doanh nghiệp đƣợc tín n ƣ p ần trăm t ay đổi trong thu nhập mỗi cổ phần do phần trăm t ay đổi cho sẵn trong EBIT.
( ) ( )
Đòn bẩy tài chính có khả năn l m tăn tỷ suất lợi nhuận trên vốn cổ phần n ƣn cùn lúc đó sẽ đƣa doan n iệp vào rủi ro lớn. Có n ĩa l tỷ suất lợi nhuận càng cao thì rủi ro càng lớn ơn, n ƣợc lại nếu tỷ suất lợi nhuận càng thấp thì rủi ro sẽ càng thấp ơn.
1.5.2.2. Mục đ c p â t c đò bẩy tài chính:
Nhằm giúp cho các nhà quản trị tài chính thấy đƣợc tác động của việc sử dụng nợ vay lên thu nhập cổ phần của cổ đôn t ƣờn , v cũn c o t ấy độ rủi ro đến với doanh nghiệp n ƣ t ế nào khi doanh nghiệp sử dụng nguồn tài trợ vốn bằng nợ vay.
1.5.2.3. Đò bẩy tài chính với giá trị doanh nghiệp:
Đòn bẩy tài chính thể hiện mối quan hệ giữa tổng nợ vay chiếm trong tổng nguồn vốn của một doanh nghiệp ở một thời điểm nhất địn n o đó
Nhìn vào hệ số nợ ta có thể thấy đƣợc khái quát chính sách tài trợ vốn kinh doanh của doanh nghiệp, mức độ an toàn hay rủi ro của doanh nghiệp n ƣ t ế nào. Hệ số nợ càng cao, gánh nặng phải trả lãi vay càng lớn thì rủi ro càng cao, khả năn uy động thêm nợ của doanh nghiệp càn k ó k ăn v n ƣợc lại.
Mối quan hệ giữa tỷ suất sinh lợi của toàn bộ vốn đầu tƣ ( rA) với tỷ suất sinh lời vốn cổ phần ( rE) và lãi vay ( rd):
Gọi D là nợ trong cấu trúc vốn
E là vốn cổ phần
Hay
( )
Qua công thức trên ta thấy tỷ suất sinh lời của vốn cổ phần phụ thuộc rất lớn vào quyết địn đầu tƣ v quyết định tài trợ của doanh nghiệp. Nếu doanh nghiệp đƣa ra một quyết địn đầu tƣ đún đắn và quyết định tài trợ hợp lý thì không những làm cho tỷ suất sinh lợi của chủ sở hữu cao mà còn góp phần khuếc đại tỷ suất sinh lợi, từ đó l m ia tăn iá trị doanh nghiệp.
1.5.2.4. P â t c độ g ê đò bẩy tài chính:
Độ n i n đòn bẩy tài chính là chỉ tiêu phản ánh mức độ sử dụng nợ vay của doanh nghiệp v đƣợc địn n ĩa l c ỉ ti u đán iá tỷ lệ % t ay đổi của EPS do kết quả từ việc t ay đổi 1% EBIT
Công thức:
( ) ( ) Đối với cấu trúc gồm cổ phần thƣờng và nợ:
Đối với cấu trúc gồm cổ phần t ƣờng, cổ phần ƣu đãi v nợ:
( ) ( ) Tron đó:
I: Lãi vay
D: Cổ tức cổ phần ƣu đãi
T: Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp
Một khi chi phí cố địn t i c ín c n cao t ì độ n i n đòn cân nợ càng lớn v n ƣợc lại nếu chi phí cố định tài chính càng thấp t ì độ n i n đòn cân nợ càng thấp, rủi ro tài chính ít xảy ra.
1.5.2.5. Hệ số đò bẩy tài chính
Thể hiện mối quan hệ giữa nguồn vốn vay và vốn chủ sở hữu, thể hiện khả năn tự chủ về tài chính của doanh nghiệp. Hệ số n y cũn c o p ép đán iá tác động tích cực hoặc tiêu cực của việc vay vốn đến ROE
1.5.3. Đò bẩy tổng hợp
Độ n i n đòn bẩy tổng hợp đƣợc xác địn n ƣ l % t ay đổi trong thu nhập mỗi cổ phần từ % t ay đổi trong doanh thu
CHƢƠNG : THỰC TRẠNG VỀ CẤU TRÚC VỐN CỦA CÔNG TY TNHH ĐẦU TƢ ASIA VN
2.1. Giới thiệu khái quát về cô g ty TNHH Đầu tƣ ASIA VN
2.1.1. ịc sử ì t à và p át tr ể Cô g ty TNHH Đầu tƣ As a
VN
Tiền t ân l Côn ty Lâm Hải Funiture - đƣợc thành lập năm 2001 với nhân sự ban đầu l 30 n ƣời. Sau đó, một phần góp vốn phát triển thành Cty Á Châu và 5 năm sau nhân sự đã tăn l n ấp 5, khoảng 150 nhân sự.
Côn ty TNHH SX & TM C âu – Asia Co., Ltd l đơn vị ti n p on đầu ti n v hàng đầu trong việc sản xuất, cung cấp các dòng sản p ẩm cửa chuyên biệt cho t ị trƣờn Việt Nam. Với bề dày n iều năm kinh n iệm và tập trung chuyên sâu về n ữn sản p ẩm cửa ỗ HDF, Veneer… chúng tôi đã tạo đƣợc n ữn sản p ẩm c ất lƣợn , đáp ứn ầu ết nhu cầu t ị trƣờn xây dựn trong nƣớc và xuất k ẩu
Sản p ẩm ASIADOOR® đƣợc sản xuất từ n uồn nguyên liệu n ập k ẩu từ nhà máy Magna –Foremost Sdn Bhd kiểm soát bởi tập đo n Masonite (Mỹ) theo qui trình và tiêu c uẩn BS-ASTMD. Với đặc tính c uẩn hóa cao và sản xuất công n iệp nên c ất lƣợn sản p ẩm đạt tính ổn địn cao, cũn n ƣ tính đáp ứn nhanh, vì vậy sản p ẩm cửa ỗ HDF, Veneer đã đƣợc sử dụn rộn rãi và t ịn hành tại n iều nƣớc (Hàn Quốc, Thái Lan, Mỹ, Châu Âu…,
2.1.2. C ức ă g ệ vụ của Cô g ty TNHH Đầu tƣ As a VN
AsiaDoor cun cấp đến k ác n tất cả các loại cửa c ất lƣợn cao: Cửa HDF, Cửa HDF P ủ Veneer, Cửa Veneer P ẳn , Cửa Gỗ c ốn c áy v Cửa T ép c ốn c áy các loại…
N ập k ẩu v kin doan : t ép, tấm cuộn,…. Kin doan n óa v kin doan dịc vụ
2.1.3. Tổ c ức bộ áy quả ý của Cô g ty TNHH Đầu tƣ As a VN
2.1.3.1. Sơ đồ tổ c ức bộ áy quả ý của Cô g ty TNHH
Đầu tƣ As a VN
Hình 2.1: Sơ đồ tổ chức
2.1.3.2. C ức ă g ệ vụ t g bộ p ậ
- P òn n ân sự:
T ực iện côn tác tuyển dụn n ân sự đảm bảo c ất lƣợn t eo y u cầu, c iến lƣợc của côn ty
Tổ c ức v p ối ợp với các đơn vị k ác t ực iện quản lý n ân sự, đ o tạo v tái đ o tạo
Tổ c ức việc quản lý n ân sự to n côn ty
Xây dựn quy c ế lƣơn t ƣởn , t ực iện các c ế độ c o n ƣời lao động.
Xây dựn kế oạc t i c ín n năm, n ắn ạn v d i ạn p ù ợp với kế oạc oạt độn sản xuất kin doan của côn ty.
T eo dõi tìn ìn t ực iện kế oạc t i c ín đã đƣợc duyệt v đề xuất biện p áp điều c ỉn p ù ợp với việc sản xuất kin doan của côn ty tại các t ời điểm.
Tổ c ức côn tác ạc toán kế toán. - P òn Markettin :
N i n cứu xác lập c iến lƣợc Markettin
N i n cứu dự báo t ị trƣờn
N i n cứu sản p ẩm v tổ c ức triển k ai c ƣơn trìn p át triển sản p ẩm mới
- P òn quản lý dự án:
Tiếp cận k ác n lớn
Quản cáo, iới t iệu, iao dịc v bán các sản p ẩm cửa ỗ, ván s n của côn ty c o các dự án lớn.
- P òn kin doan :
T am mƣu c o lãn đạo về các c iến lƣợc kin doan
Xây dựn kế oạc , c iến lƣợc kin doan t eo t án , quý, năm
Báo cáo t ƣờn xuy n về tìn ìn c iến lƣợc, n ữn p ƣơn án t ay t ế v các ợp tác với k ác n
N i n cứu về t ị trƣờn , đối t ủ cạn tran
2.1.3.3. G ớ t ệu c t ết về p ò g Tà c - Kế toá
- Cô Vũ T ị Hồn Vân C ức vụ: Kế toán trƣởn Số điện t oại: 0913 148 639 Email: vuhongvan72@yahoo.com - Chị N ô T ị Hồn Hậu C ức vụ: Kế toán (T ủ quỹ) Số điện t oại: 0914 655 166 Email: honghaungo@yahoo.com
- Chị N uyễn T ị Bíc Vân
Chức vụ: Kế toán côn trìn
Số điện t oại: 0903 103 730
Email: thaonhi2504@gmail.com
2.2. Phân tích thực trạng cấu trúc vố Cô g ty TNHH Đầu tƣ ASIA VN
2013-2015
2.2.1. Phân tích cấu trúc vốn của Cô g ty TNHH Đầu tƣ ASIA VN
Khi phân tích cấu trúc tài chính của doanh nghiệp ta phải xem xét đến tất cả sự kết hợp của nợ ngắn hạn, nợ dài hạn và vốn chủ sở hữu.
Cấu trúc tài chính của côn ty n ƣ sau:
Bảng 2.1: Cấu trúc tài chính của Côn ty TNHH Đầu tƣ ASIA VN 2013-2015 ( ĐVT: 1.000.000 đ) Chỉ tiêu 2013 2014 2015 C ê ệc Số t ề Tỷ trọ g ( %) Số t ề Tỷ trọ g ( %) Số t ề Tỷ trọ g ( %) 2013/2014 2014/2015 Số t ề Tỷ trọ g ( %) Số t ề Tỷ trọ g ( %) Vố c ủ sở ữu 4.993 59 6.333 25 6.894 24 1.340 27 561 8.9 Nợ p ả trả 3.466 41 19.325 75 21.527 76 15.859 458 2.202 11.4 Nợ gắ ạ 3.466 100 19.325 100 21.527 100 15.859 458 2.202 11.4 3 Tổ g guồ vố 8.459 25.658 28.421 17.199 203 2.763 10.8
( Tính toán từ số liệu công ty) Từ bảng phân tích trên ta có thể rút ra nhận xét n ƣ sau:
Qua bảng phân tích trên ta thấy ở năm 2013, nợ chiếm 41% trong tổng nguồn vốn tƣơn ứng với số tiền l 3.466.000.000 đồn . Đến năm 2014 v 2015 nợ phải trả đều
chiếm một tỷ trọng rất lớn trong cấu trúc vốn. Năm 2014 nợ chiếm 75% tƣơn ứng số tiền 19.325.000.000 đồn , tăn 15.859.000.000 đồng so với 2013. Năm 2015, nợ phải trả tiếp tục tăn 11.4% so với 2014, cụ thể số nợ phải trả năm 2015 l 21.527.000.000 đồng, chiếm 76% trong tổng nguồn vốn. Về ghi nhận ban đầu, điều này cho chúng ta thấy rằng áp lực về khả năn c i trả nợ của công ty khá cao.
Tuy nhiên, công ty sử dụng nợ 100% là nợ ngắn hạn, điều này giúp cho áp lực trả nợ vay của công ty giảm xuống vì chi phí sử dụng nợ ngắn hạn thấp ơn c i p í sử dụng nợ dài hạn.
Nhìn chung ta thấy qua ba năm 2013, 2014, 2015 vốn chủ sở hữu của Côn ty đều tăn n ƣn nợ phải trả của Côn ty tăn rất mạn , năm 2014 v 2015 số nợ phải trả đều chiếm trên 70% tổng nguồn vốn. Đây l một con dao ai lƣỡi, nếu sử dụng tốt nguồn nợ này, công ty sẽ tạo ra đƣợc nguồn lợi lớn và giảm bớt thuế nhờ tấm chắn thuế, n ƣợc lại nếu sản xuất kinh doanh gặp k ó k ăn, k ôn đủ khả năn t an toán nợ, Công ty có thể sẽ bị phá sản.
2.2.2. Nợ phải trả
Tình hình nợ phải trả của côn ty n ƣ sau:
Bảng 2.2: Tình hình nợ phải trả của công ty
ĐVT: 1.000.000đ Chỉ tiêu 2013 2014 2015 C ê ệc Số t ề Tỷ trọ g ( %) Số t ề Tỷ trọ g ( %) Số t ề Tỷ trọ g ( %) 2013/2014 2014/2015 Số t ề Tỷ trọ g ( %) Số t ề Tỷ trọ g ( %) Nợ p ả trả 3.466 100 19.325 100 21.527 100 15.859 458 2.202 11,4 Nợ dà ạ 0 0 0 0 0 0 Nợ gắ ạ 3.466 100 19.325 100 21.527 100 15.859 458 2.202 11,4 ( Trích số liệu công ty)
Nhìn vào bảng phân tích ta thấy nợ phải trả năm 2014 tăn 15.859.000.000đ so với