5 Kết cấu đề tài
2.4.3 Chi phí sử dụng vốn bình quân ( WACC)
Chi phí sử dụng vốn bình quân là chi phí sử dụng vốn đƣợc doanh nghiệp tính toán dựa trên tỷ trọng các loại vốn mà doanh nghiệp sử dụng
Bảng 2.13: Bảng tình hình chi phí sử vốn bình quân ( ĐVT: 1.000.000đ) Cấu trúc vố 2013 2014 2015 Tỷ trọ g Chi phí sử dụ g vố Tỷ trọ g Chi phí sử dụ g vố Tỷ trọ g Chi phí sử dụ g vố Nợ vay n ân n 40,97% 8,4% 75,32% 8,4% 75,74% 8,4% Vốn c ủ sở ữu 59,03% -0,14% 24,68% 21,17% 24,26% 8,123%
( Tính toán từ số liệu công ty) ( ) ( ( ))
( ) ( ) ( ) ( )
Từ bản tín tr n ta t ấy c i p í sử dụn vốn bìn quân của côn ty năm 2014 tăn k á n iều, từ 3,36% của năm 2013 đến 11,55% năm 2014, san 2015 c i p í sử dụn vốn bìn quân của côn ty iảm còn 8,33%. C i p í n y biến độn l do tron ai năm 2014 v 2015, côn ty đã tăn cƣờn sử dụn nợ vay, iảm bớt n uồn vốn c ủ sở ữu. C i p í sử dụn vốn c ủ sở ữu tăn l n óp p ần l m c o WACC năm 2014 tăn k á n iều, c i p í sử dụn vốn c ủ sở ữu năm 2015 iảm 13,05% so với 2014 n n WACC 2015 cũn iảm c ỉ còn 8,33%.
2.5. Hệ số đò bẩy
2.5.1. Đò bẩy k doa ( DO ):
Đòn bẩy oạt độn kin doan c ín l tận dụn c i p í cố địn để ia tăn t u n ập trƣớc t uế v lãi vay c o doan n iệp. Độ lớn của đòn bẩy oạt độn kin doan đƣợc đo lƣờn bằn côn t ức:
Tron đó
EBIT: Lợi n uận trƣớc t u v lãi vay F: Địn p í
Bảng 2.14: Bản đòn bẩy kinh doanh
( ĐVT: 1.000.000đ)
Chỉ tiêu 2013 2014 2015
EBIT 109 2.115 756
F 1.601 2.173 1.483
DOL 15,59 2,03 2,96
( Tín toán từ số liệu côn ty) Năm 2013 cứ 1% t ay đổi doan t u sẽ tạo ra 15,59% t ay đổi của EBIT. Năm 2014 cứ 1% t ay đổi doan t u sẽ tạo ra 2,03% t ay đổi của EBIT. Năm 2015 cứ 1% thay đổi doan t u sẽ tạo ra 2,96% t ay đổi của EBIT.
2.5.2. Hệ số đò bẩy tà c ( DF )
Tron đó: I: lãi vay Bảng 2.15: Bản đòn bẩy tài chính ( ĐVT: 1.000.000đ) Chỉ tiêu 2013 2014 2015 EBIT 109 2115 756 I 116 439 56 DFL -15,57 1,26 1,08
( Tín toán từ số liệu côn ty) C o biết tổn vốn của doan n iệp ấp bao n i u lần so với vốn c ủ sở ữu, k i ệ số đòn bẩy t i c ín lớn ơn 2 n ĩa l tron cấu trúc vốn, nợ sử dụn n iều ơn so với vốn c ủ sở ữu, tức cấu trúc vốn n i n về nợ.
Bảng 2.16: Bảng hệ số đòn bẩy tài chính ( ĐVT: 1.000.000đ) Chỉ tiêu 2013 2014 2015 Tổn n uồn vốn 8.459 25.658 28.421 Vốn c ủ sở ữu 4.993 6.333 6.894 Hệ số đòn bẩy t i c ín 1,69 4,05 4,12
(Tríc v tín toán từ số liệu côn ty) N ìn v o bản tín toán ta t ấy năm 2013 ệ số đòn bẩy t i c ín của côn ty l 1,69, cụ t ể vốn c ủ sở ữu côn ty c iếm k oản 60% tron tổn n uồn vốn. Đến năm 2014, 2015 t ì ệ số đòn bẩy t i c ín côn ty t ay đổi đán kể, ệ số đòn bẩy lần lƣợt l 4,05 v 4,12, ệ số ai năm n y lớn ơn 2, tức l cấu trúc vốn của côn ty o n to n n i n về nợ. N uy n n ân l tron ai năm 2014 v 2015 côn ty li n tục vay t m nợ, l m c o nợ c iếm tỷ trọn k á cao tron tổn n uồn vốn.
2.5.3. Đò bẩy tổ g ợp ( DT )
Đo mức độ ản ƣởng tổng hợp của đòn bẩy kin doan v đòn bẩy t i c ín đến sự t ay đổi của doanh thu
Bảng 2.17: Bản đòn bẩy tổng hợp ( ĐVT: 1.000.000đ) Chỉ tiêu 2013 2014 2015 DOL 15,69 2,03 2.96 DFL -15,57 1,26 1,08 DTL 2,55 3,20
( Tính toán từ số liệu công ty)
Nhận xét chung:
Công ty có khả năn uy động nguồn vốn không trả lãi vay cao, hay nói cách khác công ty tận dụn đƣợc khả năn c iếm dụng vốn.
Ban điều n côn ty đã rất nổ lực để iúp côn ty vƣợt qua thời kỳ k ó k ăn, cải thiện doanh thu. Nguồn vốn chủ sở hữu qua các năm tăn l n, điều này làm giảm bớt áp lực thanh toán và giảm rủi ro.
Tuy nhiên khoản nợ ngắn hạn cũn n ƣ k oản chiếm dụng vốn của công ty chiếm tỷ trọng cao, công ty nên cẩn trọn điều này vì khi sử dụng nợ nhiều, công ty có thể ƣởn đƣợc lợi ích từ lá chắn thuế n ƣn son son với điều đó, côn ty p ải cân nhắc xem mìn có đủ khả năn t an toán k i các k oản nợ đến hạn hay không, việc này ản ƣởng rất lớn tới uy tín và hình ảnh của công ty. Công ty sử dụng 100% nợ ngắn hạn thì khoản sinh lợi từ tấm chắn thuế của côn ty cũn k ôn n iều bởi vì chi phí sử dụng thấp ơn n iều so với nợ dài hạn cho nên khoản sinh lợi từ tấm chắn thuế của lãi vay cũn sẽ thấp.
Hàng tồn kho chiếm tỷ trọn quá cao tron cơ cấu tài sản gây rủi ro lớn trong việc kinh doanh, ản ƣởn đến doanh thu công ty.
CHƢƠNG 3: GI I PHÁP CẤU TRÚC VỐN CHO CÔNG TY TNHH ĐẦU TƢ ASIA VN
3 Tó ƣợc các đ ều kiệ để xây dựng cấu trúc vốn tố ƣu cho doanh nghiệp
Tr n cơ sở nghiên cứu về chi phí sử dụng vốn, các nhân tố ản ƣởn đến chi phí sử dụng vốn, các nhân tố ản ƣởng dến giá trị doanh nghiệp, có thể nói là không thể có một cấu trúc vốn tối ƣu c o mọi doanh nghiệp, hay là một cấu trúc vốn tối ƣu c o mọi tình huống mà ta chỉ xây dựn đƣợc cấu trúc vốn tối ƣu tron n ữn điều kiện nhất địn n o đó, tôi cho rằn để thực hiện đƣợc việc xây dựng cấu trúc vốn tối ƣu t ì cần phải thiết lập các điều kiện sau:
- Nền kinh tế phát triển ổn định và doanh nghiệp xây dựn đƣợc chiến lƣợc kinh doanh phù hợp, có đƣợc thị phần theo lộ trình
Nền kinh tế phát triển ổn định sẽ không tạo ra những cú sốc đột biến về giá cả đầu ra v đầu v o, điều này tạo cơ ội cho các doanh nghiệp có thể xây dựn đƣợc một cấu trúc vốn ổn định
- Lãi suất tiền vay của hệ thống ngân hàng cần phải theo quy luật của kinh tế thị trƣờng
Hiện nay với chính sách mở, n nƣớc đã c o p ép các n ân n t ƣơn mại đƣợc tự do áp dụng lãi suất cho vay theo từn đối tƣợng hay theo từng khoản vay
Điều này rất phù hợp với quy luật kinh tế thị trƣờn , t ôn t ƣờng số lƣợng vay và rủi ro của khoản vay sẽ quyết định lãi suất của khoản vay đó
Trong thực tế, k i m các điều kiện k ác k ôn đổi, nếu tỷ lệ nợ so với tổng tài sản của doanh nghiệp càng cao thì rủi ro đối với khoản vay c n tăn v k i đó n ân n sẽ xác định một lãi suất cao ơn tƣơn ứng với rủi ro tăn thêm
Nâng cao hiệu quả kin doan v năn lực tài chính là yêu cầu tất yếu đối với các doanh nghiệp hiệ nay, để thực hiện đƣợc mục tiêu này cần chú trọng các biện pháp sau:
Tăn cƣờng kiểm soát chi phí sản xuất kin doan n ƣ kiểm soát giá các yếu tố đầu v o, t ƣờng xuyên rà soát lại các chỉ ti u định mức tiêu hao nguyên vật liệu để sản xuất sản phẩm, cắt giảm chi phí không cần thiết để tạo ý thức tiết kiệm đối với n ân vi n…
Kiểm soát v đán iá n i m túc các k oản đầu tƣ, n ất là những khoản đầu tƣ trái với ngành nghề kinh doanh chính. Doanh nghiệp cần có kế hoạc uy động vốn phù hợp với nhu cầu đầu tƣ c o oạt động sản xuất kin doan c ín để tránh tình trạng thừa vốn hoặc thiếu hụt nguồn tài trợ.
Xây dựng chiến lƣợc kin doan l đòi ỏi tất yếu đối với các doanh nghiệp trong từng thời kỳ v l căn cứ quan trọng xây dựng các biện pháp về phát triển sản phẩm, thị trƣờng tiêu thụ, đầu tƣ cơ sở vật chất kỹ thuật và nguồn cung cấp yếu tố đầu v o, uy động vốn hợp lý.
Cần chú trọn ơn đến lập kế hoạc t i c ín định kỳ đầy đủ nhằm định ƣớng cho công tác quản trị tài chính doanh nghiệp đảm bảo mục tiêu sinh lời và khả năn t an toán.
Giảm chi phí sử dụng vốn
Tăn tín t an k oản của côn ty để giảm rủi ro và giảm chi phí sử dụng vốn n ƣ ƣởng chiết khấu thanh toán khi công ty thanh toán các khoản nợ trƣớc thời hạn, có chế độ t ƣởng phạt hợp lý với những khách n t ƣờn xuy n đún oặc trễ hạn thanh toán. Bên cạnh việc chiếm dụng nợ của n ƣời khác ( n ƣ trả chậm các khoản phải trả) thì doanh nghiệp cũn n n quan tâm các k oản vốn bị chiếm dụng, cần giữ nó ở mức hợp lý sao cho công ty thu hồi đƣợc nợ n an c ón để đồng thời giữ đƣợc k ác n v đảm bảo năn lực cạnh tranh với những doanh nghiệp cùng ngành.
- Đối với khoản vay n n vay t eo p ƣơn p áp iải ngân theo yêu cầu rút vốn vay của doanh nghiệp để giảm chi phí sử dụng vốn.
3.2. Giải pháp nâng cao hiệu quả sử dung vốn kinh doanh cho Công ty
TNHH Đầu tƣ ASIA VN
Côn ty TNHH Đầu tƣ ASIA VN l một công ty TNHH, vì vậy để đạt đƣợc lợi nhuận tốt nhất, nâng cao hiệu quả kinh doanh thì công ty cần phải hạ thấp chi phí và tối ƣu hóa ROE của mình.
- Hạ thấp chi phí:
Hiện tại trong tổng nguồn nợ công ty chỉ vay nợ ngắn hạn, và chiếm phần lớn tron đó l các k oản chiếm dụng vốn cho nên chi phí nợ của côn ty k ôn cao. N ƣn nợ lại đan chiếm tỷ trọng khá cao trong cấu tổng nguồn vốn, công ty nên cân nhắc lại điều này, bởi vì tuy chi phí nợ k ôn cao n ƣn côn ty cũn k ôn ƣởn đƣợc nhiều lợi ích từ tấm chắn thuế, mà nợ lại nhiều, tron trƣờng hợp gặp k ó k ăn côn ty có thể sẽ bị mất khả năn c i trả, rủi ro phá sản cao. Bởi vì công ty vẫn đan tron iai đoạn kin doan k ó k ăn, côn ty n n điều chỉnh giảm bớt nợ vay ngắn hạn của mìn để đảm bảo khả năn t an toán k i đến hạn.
Hàng tồn kho của công ty rất nhiều, chiếm trên 50% tài sản ngắn hạn, điều n y l m ia tăn c i p í k o bãi, rủi ro k ôn bán đƣợc nếu hàng hóa bị ƣ ỏng. Công ty nên tìm biện p áp để làm giảm lƣợng hàng tồn kho này ví dụ n ƣ côn ty có t ể xem xét đến chính sách bán chịu, tìm thêm nhiều đại lý, khách hàng mới, xem xét lại mẫu mã chất lƣợn để những mẫu n tron tƣơn lai dễ bán ơn.
Xem xét lại nguồn cung nguyên vật liệu, tìm thêm nhiều nguồn cung k ác, đƣa ra n ữn đán iá, so sán n ận địn để có thể tìm đƣợc cho mình một nhà cung cấp nguyên vật liệu uy tín, giá cả hợp lý góp phần hạ giá thành sản phẩm.
Kiểm soát chặt chẽ quá trình sản xuất để tránh những thất thoát chi phí k ôn đán có.
- Tối ƣu óa ROE:
Để tối ƣu óa ROE, côn ty n n tập trung nâng cao lợi nhuận của mình.
Loại bỏ những mặt hàng kém hiệu quả: Những mẫu mã đã cũ n n bị loại bỏ, tập trung thiết kế mới có tính ứng dụn cao, đáp ứng thị hiếu n ƣời ti u dùn . Côn ty cũn n n t ống kê lại những mặt hàng bán chậm để có ƣớng giải quyết, trán để tồn kho quá lâu dễ dẫn đến ƣ ỏng, tốn chi phí, chiếm dụng vốn của công ty.
Tập trung vào những khách hàng có giá trị cao: Đội n ũ n ân vi n kin doanh cần tập trung nhiều ơn để tìm kiếm những khách hàng lớn n ƣ chủ thầu dự án để có thể hợp tác l m ăn lâu d i. Hiện tại ngành bất động sản đan đƣợc đầu tƣ rất mạnh, công ty nên tranh thủ nắm bắt cơ ội hợp tác với những dự án lớn để tăn t u n ập công ty. Ngoài ra công ty cần thống kê lại hệ thốn đại lý của mình, nhữn đại lý hoạt động tốt, thanh toán đún ạn t ì côn ty n n đƣa ra c ín sác ƣu đãi để kích thích tiêu thụ, còn nhữn đại lý n o c ƣa oạt động tốt công ty nên xem xét phân tích tìm hiểu n uy n do, đƣa ra biện pháp giải quyết hợp lý.
Đầu tƣ t m về mặt hình ảnh, quảng cáo cho sản phẩm công ty trên các p ƣơn tiện truyền thông.
Nân cao năn lực nghiệp vụ c o đội n ũ n ân vi n kin doan .
3.3. Kết luận:
Vốn l điều kiện không thể thiếu khi tiến hành thành lập doanh nghiệp và tiến hành hoạt động kinh doanh. Ở bất kỳ doanh nghiệp nào, vốn đƣợc đầu tƣ v o quá trìn sản xuất kinh doanh nhằm tăn t m lợi nhuận, tăn iá trị doanh nghiệp.
Việc nâng cao hiệu quả sử dụng vốn cũn l ết sức quan trọn tron iai đoạn hiện nay, k i m đất nƣớc đan tron iai đoạn chịu sự biến động rất lớn của nền kinh tế thị trƣờng nên rất cần vốn để hoạt động sản xuất kinh doanh.
Qua những nội dun p ân tíc , n ìn c un Côn ty đan k ôn n ừng nổ lực để cải thiện tình hình sản xuất kinh doanh tuy vẫn còn gặp khá nhiều k ó k ăn tron kin doan . Côn ty đan cố gắn để nâng cao hiệu quả kinh doanh, tận dụng nguồn nhân
lực để làm giảm c i p í, tăn lợi nhuận. Đồng thời p ía côn ty cũn đan có kế hoạch đầu tƣ t m máy móc t iết bị, đội n ũ t iết kế để có thể tạo ra những sản phẩm cửa gỗ mới với mẫu mã đa dạng, chất lƣợng tốt, đáp ứng nhu cầu thị trƣờng.
3.4. Kiến nghị:
Công ty TNHH Đầu tƣ ASIA VN có bộ máy tổ chức gọn nhẹ do đó việc chỉ đạo và quản lý công ty luôn thống nhất và xuyên suốt.
Đội n ũ n ân vi n trẻ, có trách nhiệm và có nhiệt tìn cao, đây l một lợi thế lớn giúp công ty nâng cao hiệu quả kinh doanh.
Công ty cần đầu tƣ p át triển nhiều ơn bộ phận kinh doanh, xây dựng thêm bộ phận thiết kế để nâng cao hiệu quả kinh doanh.
Về bộ máy kế toán của công ty thì công ty áp dụng hình thức tập trun n n có ƣu điểm xử lý thông tin nhanh chóng, các kế toán có thể trao đổi đối chiếu số liệu với n au để đƣa ra n ững nhận định chính xác nhất. N ƣn iện tại ở phòng kế toán của công ty chỉ có ba nhân viên, khó tránh khỏi việc một n ân vi n đảm nhiệm nhiều trọng trách, dễ dẫn đến sai sót, công ty cần đầu tƣ t m c o p òn kế toán để đảm bảo chất lƣợng công việc.
TÀI LIỆU THAM KH O
1. PGS.TS. P an Đìn N uy n, T S. N uyễn Lan Hƣơn , T S. H Min P ƣớc ( 2016), Tài chính doanh nghiệp 3, Đại học Công nghệ TPHCM. 2. Côn ty TNHH Đầu tƣ ASIA VN, Bản cân đối kế toán 2013-2015, Thành
phố Hồ Chí Minh
3. Côn ty TNHH Đầu tƣ ASIA VN, Bảng báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh 2013-2015, Thành phố Hồ Chí Minh.
4. Mỵ Duy Huyn ( 2008), C uy n đề phân tích cấu trúc vốn và chi phí sử dụng vốn tại công ty cổ phần Quảng cáo sao thế giới, http://luanvan.net.vn/luan-van/phan-tich-cau-truc-von-va-chi-phi-su-dung- von-tai-cong-ty-co-phan-quang-cao-sao-the-gioi-2801/