7. Tổng quan tài liệu nghiên cứ u
2.3.2. Chọn mẫu và thu thập dữ liệu
- Nguyên tắc chọn mẫu: Mẫu được chọn từ tổng thể nghiên cứu ban đầu là các công ty cổ phần niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh có phát hành thêm cổ phiếu trong năm 2013 với hình thức phát hành “quyền mua cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu”, không bao gồm các công ty tài chính và ngân hàng. Việc chọn hình thức phát hành “quyền mua cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu” để nghiên cứu quản trị lợi nhuận là do đối với hình thức
phát hành riêng lẻ thì số lượng nhà đầu tư không phải nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp dưới 100 và đa số là các nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp và thông tin phát hành không được công bố rộng rãi. Hơn nữa, khi
phát hành riêng lẽ thì nhà đầu tư mới này phải là nhà đầu tư chiến lược và rất am hiểu về công ty. Còn đối với các hình thức phát hành khác như: phát hành cho CBCBV, cổ phiếu thưởng, trả cổ tức bằng cổ phiếu, ... thì “nhà đầu tư” rất am hiểu về công ty và mặt khác những đối tượng này không được quyền
chọn “mua” hoặc “không mua”. Do đó, đối với các hình thức phát hành này không có động cơ thúc đẩy nhà quản trị phải điều chỉnh lợi nhuận nhằm thu
hút các đối tượng trên. Các công ty được chọn phải có đầy đủ báo cáo tài chính và được công bố trong 2 quý liên tiếp liền trước quý phát hành thêm cổ
phiếu.
Tổng thể ban đầu từ nguồn Stoxplus, theo đó trong năm 2013 có 29 công ty phát hành thêm cổ phiếu với hình thức phát hành “quyền mua cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu” trên Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh. Trong đó có 3 công ty thuộc lĩnh vực tài chính ngân hàng nên không được
chọn, 2 công ty có mã chứng khoán FCM (CTCP Khoáng sản Fecon) và DSN
(CTCP Công viên nước Đầm Sen) thiếu dữ liệu nghiên cứu nên không được chọn. Do vậy, mẫu nghiên cứu còn lại là 24 công ty có phát hành thêm cổ
Để kiểm định theo mô hình Jones, với mỗi công ty được chọn ở trên, sẽ chọn 20 công ty cùng ngành, theo trật tự ưu tiên những công ty có vốn hóa thị trường từ lớn đến nhỏ và các công ty này không có thông báo phát hành thêm cổ phiếu trong năm 2013. Các công ty được chọn phải có đầy
đủ báo cáo tài chính và được công bố trong 2 quý liền trước quý thông báo phát hành thêm cổ phiếu (của công ty nghiên cứu) nhằm đảm bảo tính toán được các biến trong mô hình. Từ những điều kiện ở trên, nghiên cứu
đã chọn được 220 công ty của 11 ngành tương ướng để thu thập dữ liệu
phục vụ cho việc ước lượng các tham số trong mô hình Jones.
- Đặc trưng của mẫu: Trong 24 công ty được chọn bao gồm rất nhiều ngành nghề khác nhau, trong đó chủ yếu là ngành xây dựng bất động sản, khai khoáng và thực phẩm – đồ uống – thuốc lá. Cụ thể: 2 công ty thuộc
ngành kim loại và các sản phẩm từ khoáng phi kim loại, 1 công ty thuộc
ngành nội ngoại thất, 1 công ty thuộc ngành vận tải và kho bãi, 1 công ty thuộc ngành sản phẩm giấy và in ấn, 1 công ty thuộc ngành hóa chất – dược phẩm, 1 công ty thuộc ngành thiết bị điện – điện tử – viễn thông, 1 công ty thuộc ngành bán buôn, 1 công ty thuộc ngành trồng trọt, 5 công ty thuộc
ngành thực phẩm – đồ uống – thuốc lá, 5 công ty thuộc ngành xây dựng – bất
động sản, 5 công ty thuộc ngành khai khoáng.
- Dữ liệu nghiên cứu: là báo cáo tài chính của 244 công ty chọn mẫu. Bao gồm bảng CĐKT, BC LCTT và thuyết minh BCTC trong 2 quý liền trước quý phát hành thêm cổ phiếu của 24 công ty được chọn và của 220 công ty cùng ngành với công ty được chọn như đã trình bày ở trên. Cụ thể: dữ liệu nghiên cứu được lấy từ báo cáo tài chính của các công ty này trong quý
nghiên cứu điều chỉnh và quý trước quý nghiên cứu, bao gồm: Doanh thu thuần, lợi nhuận sau thuế, dòng tiền thuần từ hoạt động sản xuất kinh doanh, nguyên giá TSCĐ hữu hình, nguyên giá TSCĐ thuê tài chính, nguyên giá bất
động sản đầu tư, chi phí xây dựng cơ bản dở dang, phải thu của khách hàng, tổng tài sản.
Ví dụ: Ngày 10/4/2013 công ty niêm yết có thông báo phát hành thêm cổ
phiếu, thì quý nghiên cứu việc điều chỉnh lợi nhuận là quý 1/2013. Tức đối tượng phân tích là biến kế toán dồn tích có thểđiều chỉnh quý 1/2013. Dữ liệu cần thu thập bao gồm: Doanh thu thuần quý 1/2013 và quý 4/2012, lợi nhuận sau thuế quý 1/2013, dòng tiền thuần từ hoạt động sản xuất kinh doanh quý
1/2013, nguyên giá TSCĐ hữu hình quý 1/2013, nguyên giá TSCĐ thuê tài
chính quý 1/2013, nguyên giá bất động sản đầu tư quý 1/2013, chi phí xây dựng cơbản dở dang quý 1/2013, phải thu của khách hàng quý 1/2013 và quý
4/2012, tổng tài sản quý 4/2012 của công ty cần nghiên cứu điều chỉnh lợi nhuận và của 20 công ty cùng ngành với công ty đó.