6. Tổng quan tài liệu
1.3. MỐI QUAN HỆ GIỮA CÁC CHỈ TIÊU QUẢN TRỊ VỐN LƢU ĐỘNG
ĐỘNG VÀ KHẢ NĂNG SINH LỜI
1.3.1. Phân tích mối quan hệ giữa các chỉ tiêu quản trị vốn lƣu động và khả năng sinh lời
Quản trị vốn lƣu động giữ vai trò quan trọng trong hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Mục tiêu của quản trị vốn lƣu động là duy trì tài sản ngắn hạn và nợ ngắn hạn ở mức thích hợp, vừa đủ cho hoạt động sản xuất của doanh nghiệp (Afza và Nazir, 2009). Vốn lƣu động quá thiếu hoặc quá thừa đều ảnh hƣởng không tốt đến hoạt động của doanh nghiệp. Nếu thiếu vốn lƣu động có thể làm gián đoạn sản xuất, doanh nghiệp không dự trữ đủ nguyên vật liệu cho sản xuất sẽ làm giảm sản lƣợng, doanh thu. Nếu không có đủ hàng tồn kho thì khi nhu cầu thị trƣờng tăng lên, doanh nghiệp sẽ không có đủ hàng hóa cung ứng và sẽ mất cơ hội chiếm lĩnh thị trƣờng. Ngƣợc lại, nếu đầu tƣ quá thừa vào vốn lƣu động thì doanh nghiệp sẽ tốn thêm chi phí tồn kho và chi phí cơ hội, gây tồn đọng vốn lƣu động làm hiệu quả sử dụng vốn lƣu động giảm, từ đó ảnh hƣởng hiệu quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Ngoài ra việc tăng hoặc giảm các khoản nợ ngắn hạn sẽ ảnh hƣởng đến vốn lƣu động ròng. Doanh nghiệp đầu tƣ vào tài sản để kiếm doanh thu cả trong hiện tại và tƣơng lai. Để mua những tài sản, doanh nghiệp phải vay hoặc
từ những quỹ có sẵn khác. Nếu doanh nghiệp đầu tƣ quá nhiều tài sản, chi phí lãi vay sẽ quá cao, vì vậy lợi nhuận sẽ giảm. Mặt khác, sản phẩm bị ảnh hƣởng bởi vốn đầu tƣ vào tài sản, nếu tài sản quá thấp, lợi nhuận sẽ thấp vì doanh nghiệp không thể sản xuất đủ sản phẩm. Việc quản trị vốn lƣu động là sự kết hợp trong việc quản trị tài sản ngắn hạn và nợ ngắn hạn. Do đó việc xác định nhu cầu vốn lƣu động của doanh nghiệp là cần thiết (Ali và Hassan, 2010).
- Thời gian thu tiền tác động đến khả năng sinh lời
Theo Brigham và Besley (2008), thời gian thu tiền là khoản thời gian cần thiết để chuyển các khoản phải thu khách hàng thành tiền, nghĩa là thời gian thu tiền sau khi bán hàng.
Số vòng quay càng cao (tức kỳ thu tiền càng ngắn) thể hiện tốc độ luân chuyển nợ phải thu càng nhanh, khả năng thu hồi nợ nhanh, chứng tỏ tình hình quản trị, thu nợ tốt, doanh nghiệp có khách hàng uy tín, thanh toán đúng hạn, hạn chế bớt vốn bị chiếm dụng để đƣa vào hoạt động sản xuất kinh doanh và thuận lợi hơn về nguồn tiền trong thanh toán.
Khoản phải thu đƣợc xem nhƣ là các khoản tiền cho khách hàng vay trong ngắn hạn, tài khoản này nên giữ ổn định. Tuy nhiên nếu kỳ thu tiền bình quân tăng có nghĩa là doanh nghiệp đang mở rộng chính sách bán chịu, đồng nghĩa với việc công ty có thêm khách hàng nhƣng cũng sẽ gánh chịu nhiều chi phí nhƣ là chi phí cơ hội của dòng tiền đáng lẽ phải nhận.
- Thời gian tồn kho tác động đến khả năng sinh lời.
Theo Brigham và Besley (2008), thời gian tồn kho là khoản thời gian trung bình cần để chuyển hóa nguyên vật liệu thành thành phẩm và bán hàng.
Số vòng hàng tồn kho càng cao (hay số ngày tồn kho càng ngắn) thì tốc độ luân chuyển hàng tồn kho càng nhanh, giúp doanh nghiệp có thể giảm bớt đƣợc vốn dự trữ nhƣng vẫn đảm bảo vốn cho nhu cầu sản xuất kinh doanh, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn.
Hàng tồn kho là một thành phần quan trọng nhất của tài sản ngắn hạn. Một doanh nghiệp có chu kỳ chuyển hóa hàng tồn kho dài có nghĩa rằng doanh nghiệp đang đầu tƣ rất lớn vào hàng tồn kho và hy vọng trong tƣơng lai nguồn cầu đối với hàng hóa của mình sẽ gia tăng, làm gia tăng doanh số, lợi nhuận. Tuy nhiên, việc đầu tƣ rất lớn vào hàng tồn kho sẽ khiến công ty phải gánh chịu rất nhiều rủi ro nhƣ sản phẩm hƣ hỏng, mất mát, lỗi thời.
- Thời gian trả tiền tác động đến khả năng sinh lời
Theo Brigham và Besley (2008), thời gian trả tiền là khoảng thời gian trung bình giữa lúc mua nguyên vật liệu, thuê mƣớn nhân công và trả tiền.
Số vòng quay khoản phải trả càng thấp (số ngày trả tiền càng dài) thể hiện sự chiếm dụng vốn của các doanh nghiệp khác. Do đó, việc xác định kỳ hạn trả tiền cho nhà cung cấp giúp nhà quản trị xác định áp lực các khoản nợ, xây dựng kế hoạch ngân sách và chủ động điều tiết lƣợng tiền tệ trong kỳ.
Ngƣợc lại với khoản phải thu, khoản phải trả lại là một nguồn vốn chiếm dụng từ nhà cung cấp. Chi trả đúng hạn sẽ giúp doanh nghiệp kiếm đƣợc nhiều khoản tín dụng hơn từ ngƣời cung cấp và các nhà cung cấp khác cũng sẽ cho công ty nợ bởi vì danh tiếng và uy tín của công ty đã đƣợc nâng cao. Hơn nữa, trả nợ đúng hạn sẽ cải thiện hình ảnh của công ty và vì thế sẽ ngăn ngừa đƣợc các hành động kiện tụng do từ phía chủ nợ.
- Chu kỳ chuyển hóa tiền tác động đến khả năng sinh lời
Theo Brigham và Besley (2008), chu kỳ luân chuyển tiền là khoảng thời gian giữa việc thanh toán tiền vốn lƣu động và thu tiền bán hàng từ vốn lƣu động.
Vòng quay tiền mặt là khoảng thời gian giữa lúc thanh toán các khoản nguyên vật liệu sản xuất, chuyển đổi chúng thành thành phẩm rồi bán đi và thu lại tiền mặt. Vòng quay tiền mặt càng ngắn thì công ty sẽ càng sẵn sàng hơn để chi trả các khoản nợ của họ khi đến hạn. Ngƣợc lại, kỳ luân chuyển tiền mặt càng dài sẽ đặt công ty vào những khó khăn trong trả nợ đến hạn,
điều này sẽ làm tổn hại đến danh tiếng của công ty.
Từ những lý luận trên, có thể thấy rằng các chỉ tiêu quả trị vốn lƣu động có ảnh hƣởng quan trọng đến kết quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp.