6. Tổng quan tài liệu
2.4. GIẢ THUYẾT NGHIÊN CỨU
H1: Kỳ thu tiền bình quân có mối quan hệ âm với khả năng sinh lời. Giả thuyết cho rằng thời gian thu tiền càng ngắn thì khả năng sinh lời càng cao. Rút ngắn kỳ thu tiền bình quân (AR) sẽ làm tăng khả năng sinh lời của công doanh nghiệp. Khi kỳ thu tiền bình quân đƣợc rút ngắn thì tiền thu hồi từ khách hàng nhanh hơn, từ đó giảm chi phí dự phòng nợ phải thu khó đòi và chi phí cơ hội của khoản phải thu.
H2: Chu kỳ chuyển hóa hàng tồn kho có mối quan hệ âm với khả năng sinh lời.
Giả thuyết cho rằng thời gian tồn kho càng ngắn thì khả năng sinh lời càng cao, lý do là doanh nghiệp ít bị chiếm giữ vốn hoạt động. Mặt khác, khi hàng tồn kho luân chuyển càng nhanh thì sẽ làm giảm chi phí bảo quản, lƣu kho và chi phí cơ hội của hàng tồn kho, từ đó góp phần làm tăng khả năng sinh lời.
H3: Kỳ thanh toán bình quân có mối quan hệ âm với khả năng sinh lời. Kéo dài thời gian thanh toán bình quân (AP) sẽ làm tăng khả năng sinh lợi của công ty. Việc trì hoãn thanh toán cho nha cung cấp sẽ tận dụng đƣợc nguồn tài trợ với chi phí rẻ, giảm chi phí đi vay cao.
H4: Kỳ chu chuyển hóa tiền mặt có mối quan hệ âm với khả năng sinh lời.
Giả thuyết cho rằng kỳ chu chuyển hóa tiền mặt càng ngắn thì khả năng sinh lời càng cao vì khi kỳ chu chuyển hóa tiền mặt đƣợc rút ngắn thì sẽ giảm đƣợc thời gian chuyển đổi hàng tồn kho qua việc xử lý và bán hàng hóa nhanh hơn hoặc giảm thời gian thu tiền khác hàng qua việc tăng tốc độ thu nợ, điều
này cũng đã góp phần làm tăng khả năng sinh lời.
H5: Có mối quan hệ âm giữa việc sử dụng nợ và khả năng sinh lời. Giả thuyết cho rằng việc sử dụng nợ càng ít thì khả năng sinh lời càng cao, ngƣợc lại các công ty sử dụng nợ cao thì sẽ làm giảm khả năng sinh lời vì cho tỷ lệ nợ cao thì chi phí sử dụng nợ cao dẫn đến giảm khả năng sinh lợi.
H6: Quy mô công ty có mối quan hệ dƣơng với khả năng sinh lời.
Doanh nghiệp lớn có thể nhận đƣợc chiết khấu từ các nhà cung cấp hàng tồn kho vì họ có thể có đủ khả năng để mua số lƣợng lớn hơn doanh nghiệp nhỏ. Ngoài ra, các doanh nghiệp lớn có thể thành công hơn trong việc thƣơng lƣợng thời gian trả nợ dài hơn cũng nhƣ thu các khoản phải thu từ khách hàng hiệu quả hơn so với các doanh nghiệp nhỏ.
H7: Hệ số thanh toán hiện hành có mối quan hệ âm với khả năng sinh lời.
Giả thuyết cho rằng hệ số này càng nhỏ thì khả năng sinh lời càng cao. Tƣơng quan giữa hệ số khả thanh toán hiện hành (CR) và tỷ suất lợi nhuận gộp (GOR) là tƣơng quan âm. Hai mục tiêu đảm bảo tính thanh khoản và gia tăng tỷ suất sinh lợi luôn đối nghịch nhau, khi một công ty hƣớng tới mục tiêu gia tăng tính thanh khoản thì chắc chắn sẽ làm giảm tỷ suất sinh lợi.
Bảng 2.2. Tổng hợp các biến tác động và kỳ vọng về dấu
Biến Kỳ vọng về dấu
Kỳ thu tiền bình quân -
Chu kỳ chuyển hóa hàng tồn kho -
Kỳ thanh toán bình quân -
Chu kỳ chuyển hóa tiền mặt -
Tỷ lệ nợ -
Quy mô công ty +
KẾT LUẬN CHƢƠNG 2
Để có hƣớng nhìn tổng quát về tác động của việc quản trị vốn lƣu động đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp, luận văn đã phát thảo quy trình nghiên cứu. Đồng thời trong chƣơng này tác giả cũng đã đƣa ra mô hình nghiên cứu và xây dựng các giả thuyết nghiên cứu nhằm dự đoán, nhận định sơ bộ về kết quả tác động của quản trị vốn lƣu động đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp.
Tác giả dùng phƣơng pháp nghiên cứu định lƣợng với mẫu gồm 28 công ty ngành thực phẩm niêm yết trên thị trƣờng chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2007 – 2014. Kỳ thu tiền bình quân (AR), kỳ chu chuyển hàng tồn kho (INV), kỳ thanh toán bình quân (AP), chu kỳ chuyển hóa tiền mặt (CCC) là các biến độc lập. Ngoài ra, tác giả còn sử dụng thêm các biến tỷ lệ nợ (DR), quy mô công ty (LOS) để phân tích tác động của các nhân tố này lên khả năng sinh lời của công ty.
CHƢƠNG 3
KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU