9. Kết cấu của luận văn
1.3.3.1 Tiêu chí đối với từng dự án
- Thời gian hồn vốn (Payback Period)
Thời gian hồn vốn là việc xác định khoảng thời gian số vốn đầu tư bỏ ra và thu hồi lại được hồn tồn.
Thời gian hồn vốn đầu tư cĩ thể xác định theo thời gian hồn vốn đầu tư khơng chiết khấu (ký hiệu là I) và thời gian hồn vốn đầu tư cĩ tính đến yếu tố thời gian của tiền ( thời gian hồn vốn đầu tư cĩ chiết khấu P(It) ).
Thời gian hồn vốn khơng chiết khấu của dự án: là thời gian cần thiết để thu hồi lại số vốn đầu tư đã bỏ ra bằng các khoản tích lũy hồn vốn hàng năm. Chỉ tiêu này được tính tốn trong dự án tiền khả thi: khi chỉ tiêu tính tốn càng nhỏ hơn thời gian hồn vốn khơng chiết khấu cho phép thì hiệu quả hoạt động của dự án càng cao, càng hấp dẫn, ngược lại, nếu chỉ tiêu tính tốn lớn hơn cho phép thì dự án khơng đảm bảo thời gian hồn vĩn, cần phải điều chỉnh dự án.
Cơng thức tính: I=∑(NPt+Dt)
Trong đĩ : I là tổng vốn đầu tư dự án
t= 1, 2, 3…n là số thứ tự năm thực hiện dự án NPt là lợi nhuận sau thuế hàng năm của dự án Dt là giá trị khấu hao hàng năm của dự án
Thời gian hồn vốn cĩ chiết khấu của dự án: là thời gian cần thiết để thu hồi lại hiện giá vốn đầu tư đã bỏ ra bằng hiện giá tích lũy hồn vốn hàng năm. Chỉ tiêu này được tính tốn trong dự án khả thi: khi chỉ tiêu tính tốn càng nhỏ hơn thời gian hồn vốn khơng chiết khấu cho phép thì hiệu quả hoạt động của dự án càng cao, càng hấp dẫn, ngược lại, nếu chỉ tiêu tính tốn lơn hơn cho phép thì dự án khơng đảm bảo thời gian hồn vốn, cần phải điều chỉnh dự án.
Cơng thức tính: P(It)=P(NPt+Dt)
Trong đĩ: P(NPt+Dt) là tổng hiện giá tích lũy hồn vốn hàng năm của dự án
Hiện giá thu nhập thuần của dự án (NPV=Net Present Value)
Co : Chi phí đầu tư ban đầu (năm 0 )
Ct: Dịng tiền thuần tại thời gian t ( thường tính theo năm) r: tỷ lệ chiết khấu
n : thời gian thực hiện dự án ( thường tính theo năm)
NPV > 0 thì dự án đầu tư cĩ hiệu quả và chỉ tiêu này càng lớn hơn 0 thì hiệu quả càng cao.
NPV ≤ 0 thì dự án khơng đạt hiệu quả tài chính.
Chỉ tiêu NPV cho biết, với một chi phí cơ hội mong muốn nhất định của nhà đầu tư, hiện giá lợi ích cĩ lớn hơn hiện giá chi phí hay khơng? Với yêu cầu hiện giá lợi ích phải lớn hơn hiện giá chi phí để thu được lợi nhuận. Chỉ tiêu này biểu hiện mối quan hệ so sánh giá trị tuyệt đối giữa hiện giá lợi ích và hiện giá chi phí.
- Tỷ suất sinh lời nội bộ (IRR= Internal Rate of Return)
Tỷ suất sinh lời nội bộ cịn gọi là tỷ suất thu hồi nội tại hoặc là tỷ suất nội hồn.
Nếu ta chọn một lãi suất r% và dùng nĩ để chiết khấu dự án mà cĩ kết quả NPV=0 thì lại suất r này được gọi là tỷ suất nội hồn (IRR), lúc này ta sẽ cĩ :
Như vậy IRR chính là một lãi suất r% mà nếu dùng lãi suất này để chiết khấu dự án thì sau n năm, tức là hết thời hạn đầu tư, dự án tự nĩ hồn vốn và khơng lời
khơng lỗ.
- Hiện giá hệ số sinh lời của dự án P(B/C)
Tỷ số giữa hiện giá lợi ích và hiện giá chi phí (B/C) là tỷ số giữa hiện giá thu nhập và hiện giá chí phí trong tồn bộ thời gian thực hiện dự án, được tính theo cơng thức:
P(B/C)= (∑Btxat)/( ∑Ctxat) Với a=1/(1+r)t-1
là hệ số chiết khấu tài chính của dự án, r là tỷ suất chiết khấu tài chính của dự án, %/ năm.
Nếu P(B/C) > 1: Thu nhập > Chi phí. Hiệu quả tài chính của dự án cao
Nếu P(B/C) = 1: Thu nhập = Chi phí, dự án khơng cĩ lãi. Nếu P(B/C) < 1: Thu nhập < Chi phí, dự án bị lỗ
Ưu điểm của chỉ tiêu này cho thấy mức thu nhập của một đồng hiện giá chi phí cĩ khả năng thu được mấy đồng hiện giá lợi ích; nhược điểm là khơng cho biết tổng số lãi rịng thu được (cĩ dự án P(B/C) lớn nhưng tổng lãi rịng vẫn nhỏ)