1.2.5.1. Phân tích cấu trúc tài chính
Phân tích cấu trúc tài chính là việc phân tích tình hình huy động, sử dụng vốn và mối quan hệ giữa tình hình huy động với tình hình sử dụng vốn của doanh nghiệp. Quá đó, giúp các nhà quản lý nắm được tình hình phân bổ tài sản và các nguồn tài trợ tài sản, biết được nguyên nhân cũng như các dấu hiệu ảnh hưởng đến cân bằng tài chính. Những thông tin này sẽ là căn cứ quan trọng để các nhà quản lý ra quyết định điều chỉnh chính sách huy động và sử dụng vốn của minh, bảo đảm cho doanh nghiệp một cấu trúc tài chính lành mạnh, hiệu quả và tránh được những rủi ro trong kinh doanh. Đồng ời, nội dung phân tích này còn góp phần củng cố cho các nhận định đã rút ra khi đánh giá khái quát tình hình tài chính. (Nguyễn Năng Phúc, 2014, tr.139)
Phân tích cơ cấu tài sản
Phân tích cơ cấu tài sản của doanh nghiệp được thực hiện bằng cách tính ra và so sánh tình hình biến động giữa kỳ phân tích với kỳ gốc về tỷ trọng của từng bộ phận tài sản chiếm trong tổng số tài sản. Tỷ trọng của từng bộ phận tài sản chiếm trong tổng số tài sản được xác định như sau:
Tỷ trọng của từng bộ phận tài sản chiếm trong tổng số tài sản =
Giá trị của từng bộ phận tài sản
Tổng tài sản x 100
Việc xem xét tình hình biến động về tỷ trọng của từng bộ phận tài sản chiếm trong tổng số tài sản giữa kỳ phân tích so với kỳ gốc mặc dầu cho phép các nhà quản lý đánh giá được khái quát tình hình phân bổ (sử dụng) vốn nhưng lại không cho biết các nhân tố tác động đến sự thay đổi cơ cấu tài sản của doanh nghiệp. Vì vậy để biết được chính xác tình hình sử dụng vốn, nắm được các nhân tố ảnh hưởng và mức độ ảnh hưởng của các nhân tố đến sự biến động về cơ cấu tài sản, các nhà phân tích còn kết hợp cả việc phân tích ngang tức là so sánh sự biến động giữa kỳ
phân tích với kỳ gốc (cả về số tuyệt đối và số tương đối) trên tổng số tài sản cũng như theo từng loại tài sản. (Nguyễn Năng Phúc, 2014, tr.140-tr.141)
Phân tích cơ cấu nguồn vốn
Việc phân tích cơ cấu nguồn vốn cũng tiến hành tương tự như phân tích cơ cấu tài sản. Trước hết, các nhà phân tích cần tính ra và so sánh tình hình biến động giữa kỳ phân tích với kỳ gốc về tỷ trọng của từng bộ phận nguồn vốn chiếm trong tổng số nguồn vốn. Tỷ trọng của từng bộ phận nguồn vốn chiếm trong tổng số nguồn vốn được xác định như sau:
Tỷ trọng của từng bộ phận nguồn vốn chiếm trong tổng
số nguồn vốn (%)
=
Giá trị của từng bộ phận nguồn vốn
Tổng tài sản x 100
Cũng như phân tích cơ cấu tài sản, việc phân tích cơ cấu nguồn vốn cũng yêu cầu các nhà phân tích phải kết hợp giữa phân tích dọc, phân tích ngang và xác định xu hướng tăng giảm của từng loại nguồn vốn và các yếu tố cấu thành nên chúng. 1.2.5.2. Phân tích khả năng cân đối vốn
Có nhiều hệ số thể hiện phân tích khả năng cân đối vốn
Hệ số nợ
Hệ số này cho biết bao nhiêu phần trăm Tổng tài sản được tài trợ bằng nợ. Hệ số này được sử dụng để xác định nghĩa vụ của chủ doanh nghiệp đối với các chủ nợ trong việc góp vốn.
Hệ số này phụ thuộc vào nhiều yếu tố như loại hình doanh nghiệp, lĩnh vực hoạt động, mục đích vay. Hệ số này càng thấp, mức độ an toàn cho chủ nợ trong trường hợp doanh nghiệp rơi vào tình trạng phá sản, phải thanh lý tài sản càng cao.
Cách xác định: Hệ số nợ (lần) = Nợ phải trả Tổng nguồn vốn Hệ số tự chủ tài chính
Hệ số này phản ánh tỷ trọng Vốn chủ sở hữu trên Tổng tài sản của doanh nghiệp. Để xác định mức độ phù hợp về tỷ lệ Vốn chủ sở hữu trong Nguồn vốn của doanh nghiệp sẽ phụ thuộc rất lớn vào hoạt động và chính sách của từng doanh nghiệp cũng như từng ngành.
Hệ số này cao chứng tỏ khả năng tự chủ tài chính của doanh nghiệp tốt nhưng cũng cho thấy doanh nghiệp chưa tận dụng đòn bẩy tài chính nhiều.
Cách xác định: Hệ số tự chủ tài chính (lần) = Vốn chủ sở hữu Tổng nguồn vốn Hệ số đòn bẩy tài chính
Hệ số này phản ánh quy mô tài chính của doanh nghiệp. Hệ số này giúp nhà đầu tư có một cái nhìn khái quát về sức mạnh tài chính, cấu trúc tài chính của doanh nghiệp và làm thế nào doanh nghiệp có thể chi trả cho các hoạt động. Thông thường, nếu hệ số này lớn hơn 1, có nghĩa là tài sản của doanh nghiệp được tài trợ chủ yếu bởi các khoản nợ, còn ngược lại thì tài sản của doanh nghiệp được tài trợ chủ yếu bởi nguồn vốn chủ sở hữu. Về nguyên tắc, hệ số này càng nhỏ, có nghĩa là nợ phải trả chiếm tỷ lệ nhỏ so với tổng tài sản hay tổng nguồn vốn thì doanh nghiệp ít gặp khó khăn hơn trong tài chính. Tỷ lệ này càng lớn thì khả năng gặp khó khăn trong việc trả nợ hoặc phá sản của doanh nghiệp càng lớn.
Cách xác định:
Hệ số đòn bẩy tài chính
(lần) =
Nợ phải trả Vốn chủ sở hữu
1.2.5.3. Phân tích khả năng thanh toán
Khả năng thanh toán tổng quát
Hệ số này cho biết khả năng thanh toán chung của doanh nghiệp trong kỳ báo cáo. Hệ số này luôn có trị số lớn hơn 1, giá trị của hệ số này càng gần 1 mức độ rủi ro của doanh nghiệp càng cao.
Khả năng thanh toán tổng quát (lần) =
Tổng tài sản Tổng nợ phải trả
Hệ số thanh toán ngắn hạn
Cho biết khả năng của doanh nghiệp trong việc dùng các tài sản ngắn hạn như tiền mặt, hàng tồn kho hay các khoản phải thu để chi trả cho các khoản nợ ngắn hạn của mình.
Hệ số này càng cao chứng tỏ doanh nghiệp càng có nhiều khả năng sẽ hoàn trả hết các khoản nợ ngắn hạn. Mặt khác nếu hệ số này thấp, khả năng trả nợ của doanh nghiệp thấp. Tuy nhiên hệ số này quá cao chưa chắc phản ánh khả năng thanh toán của doanh nghiệp là tốt mà thể hiện doanh nghiệp sử dụng tài sản chưa hiệu quả.
Cách xác định:
Hệ số thanh toán ngắn hạn
(lần) =
Tài sản ngắn hạn Nợ ngắn hạn
Hệ số thanh toán nhanh
Hệ số này cho biết khả năng của doanh nghiệp sử dụng các tài sản ngắn hạn để thanh toán các khoản nợ ngắn hạn mà không cần phải bán hàng tồn kho.
Nếu hệ số này nhỏ hơn nhiều so với 1 nghĩa là tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp chủ yếu là hàng tồn kho.
Cách xác định:
Hệ số thanh toán nhanh
(lần) =
(Tài sản ngắn hạn – Hàng tồn kho) Nợ ngắn hạn
Hệ số thanh toán tức thời
Hệ số này thể hiện khả năng thanh toán tức thời các khoản nợ ngắn hạn của doanh nghiệp bằng Tiền và các khoản tương đương tiền.
Hệ số này lớn hơn 1 cho thấy khả năng ngay lập tức thanh toán các khoản nợ cao. Tuy nhiên hệ số này lớn hơn 1 quá nhiều chứng tỏ lượng Tiền và các khoản tương đương tiền khá cao, làm giảm hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp.
Cách xác định:
Hệ số thanh toán tức thời
(lần) =
Tiền và các khoản tương đương tiền Nợ ngắn hạn
Hệ số thanh toán lãi vay
Hệ số này cho biết một doanh nghiệp có khả năng đáp ứng được nghĩa vụ trả nợ lãi của nó đến mức nào. Hệ số này càng cao thì khả năng thanh toán lãi vay của doanh nghiệp cho các chủ nợ của mình càng lớn. Hệ số này thấp cho thấy một tình trạng nguy hiểm, suy giảm trong hoạt động kinh doanh có thể làm EBIT xuống dưới mức nợ mà doanh nghiệp phải trả, do đó dẫn tới mất khả năng thanh toán và vỡ nợ.
Hệ số này lớn hơn 1 thì doanh nghiệp hoàn toàn có khả năng trả lãi vay. Nếu nhỏ hơn 1 chứng tỏ doanh nghiệp đã vay quá nhiều so với khả năng của mình, hoặc doanh nghiệp kinh doanh quá kém đến mức lợi nhuận thu được không đủ trả lãi vay.
Cách xác định:
Hệ số thanh toán lãi vay
(lần) =
Lợi nhuận trước thuế và lãi vay (EBIT) Chi phí trả lãi
1.2.5.4. Phân tích khả năng hoạt động
Vòng quay hàng tồn kho
Vòng quay hàng tồn kho là số lần mà hàng hóa tồn kho bình quân luân chuyển trong kỳ. Hệ số này thể hiện khả năng quản lý hàng tồn kho.
Hệ số này lớn cho thấy tốc độ quay vòng của hàng tồn kho là nhanh và ngược lại.Hệ số vòng quay hàng tồn kho càng cao càng cho thấy doanh nghiệp bán hàng nhanh và hàng tồn kho không bị ứ đọng nhiều. Tuy nhiên, hệ số này quá cao cũng không tốt, vì như vậy có nghĩa lượng dự trữ hàng tồn khho không nhiều, nếu nhu cầu thị trường tăng đột ngột thì rất có khả năng doanh nghiệp bị mất khách hàng và bị đối thủ cạnh tranh giành thị phần. Mặt khác lượng dự trữ hàng tồn kho luôn phải đảm bảo để đủ nguyên vật liệu duy trì khâu sản xuất.Vì thế, hệ số vòng quay hàng
tồn kho cần phải đủ lớn để đảm bảo mức độ sản xuất và đáp ứng được nhu cầu khách hàng. Cách xác định: Vòng quay HTK (vòng) = Giá vốn hàng bán Hàng tồn kho bình quân
Kỳ luân chuyển hàng tồn kho
Hệ số này cho các nhà đầu tư biết về khoảng thời gian cần thiết để doanh nghiệp có thể thanh lý được hết số lượng hàng tồn kho của mình. Thông thường nếu hệ số này ở mức thấp có nghĩa là doanh nghiệp đang hoạt động khá tốt. Tuy nhiên, hệ số này là khác nhau giữa các ngành nên phải tùy thuộc theo ngành để xác định giá trị nào là tốt hay không tốt đối với doanh nghiệp.
Cách xác định:
Kỳ luân chuyển HTK
(ngày) =
365
Vòng quay HTK
Vòng quay khoản phải thu
Hệ số này phản ánh tốc độ biến đổi các khoản phải thu thành tiền mặt.
Hệ số vòng quay các khoản phải thu càng lớn chứng tỏ tốc độ thu hồi nợ của doanh nghiệp càng cao, khả năng chuyển đổi các khoản nợ phải thu sang tiền mặt cao, điều này giúp cho doanh nghiệp nâng cao luồng tiền mặt, tạo ra sự chủ động trong việc tài trợ nguồn vốn lưu động trong sản xuất. Ngược lại, nếu hệ số này càng thấp thì số tiền của doanh nghiệp bị chiếm dụng ngày càng nhiều, lượng tiền mặt sẽ ngày càng giảm, làm giảm sự chủ động của doanh nghiệp trong việc tài trợ nguồn vốn lưu động trong sản xuất và có thể doanh nghiệp sẽ phải đi vay ngân hàng để tài trợ thêm cho nguồn vốn lưu động này.
Cách xác định:
Vòng quay KPT
(vòng) =
Doanh thu thuần Phải thu KH bình quân
Hệ số này cho biết khoảng thời gian trung bình cần thiết để một công ty thu hồi các khoản nợ từ khách hàng.
Kỳ thu tiền bình quân
(ngày) =
365
Vòng quay KPT
Vòng quay tổng tài sản
Hệ số này dùng để đánh giá hiệu quả của việc sử dụng tài sản của công ty, với mỗi đồng tài sản sẽ tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu.
Hệ số này càng cao chứng tỏ việc sử dụng tài sản của công ty vào các hoạt động sản xuất kinh doanh càng hiệu quả.
Cách xác định:
Vòng quay TTS
(vòng) =
Doanh thu thuần Tổng TS bình quân
1.2.5.5. Phân tích khả năng sinh lời
Tỷ suất sinh lời trên Tổng tài sản– ROA
Đây là hệ số đo lường hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp mà không quan tâm đến cấu trúc tài chính của doanh nghiệp.
Hệ số này cho biết doanh nghiệp tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận từ một đồng tài sản.
Cách xác định:
ROA
(lần) =
Lợi nhuận trước thuế Tổng tài sản bình quân
Tỷ suất sinh lời trên Vốn chủ sở hữu
Chỉ tiêu này cho biết cứ một đồng Vốn chủ sở hữu thì tạo ra được bao nhiêu đồng lợi nhuận. Hệ số này phụ thuộc vào thời vụ kinh doanh. Ngoài ra, nó còn phụ thuộc vào quy mô và mức độ rủi ro của doanh nghiệp.
ROE
(lần) =
Lợi nhuận sau thuế Vốn chủ sở hữu bình quân
Chỉ tiêu này cho biết với một đồng doanh thu thuần từ bán hàng và cung cấp dịch vụ sẽ tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận.
Tỷ suất này càng lớn thì hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp càng cao.
ROS
(lần) =
Lợi nhuận thuần từ HĐKD Doanh thu thuần
Tỷ suất lợi nhuận gộp
Chỉ tiêu này cho biết một đồng doanh thu thuần từ bán hàng hóa và cung cấp dịch vụ sẽ tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận nếu không tính đến chi phí tài chính, chi phí bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp. Chỉ tiêu này sẽ phụ thuộc lớn vào đặc điểm của từng ngành.
Tỷ suất lợi nhuận gộp
(lần) =
Lợi nhuận gộp Doanh thu thuần
Phân tích Dupont
Sử dụng phương pháp phân tích Dupont để phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời của tổng tài sản (ROA) và tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu (ROE). (Xem mục 1.2.4.5)