5. Kết cấu bài khóa luận
1.3.2.1. Các nghiên cứu về tác động chính sách tiền tệ đến tăng trưởng
tín dụng ngân hàng của các nước
Các nghiên cứu trước đây về kênh tín dụng bắt nguồn từ tư tưởng của Bernanke và Blinder (1988) thể hiện mối quan hệ giữa thanh khoản ngân hàng và tín dụng ngân hàng. Bằng cách sử dụng lý thuyết cung- cầu tiền tệ IS-
LM, nghiên cứu đã cho thấy CSTT có tác động trực tiếp lên tín dụng ngân hàng. NHTW tác động lên lãi suất điều hành, kênh tín dụng liên quan đến tương quan giữa CSTT và cung tín dụng. Khi NHTW tăng lãi suất điều hành, nó sẽ rút dự trữ của các ngân hàng, dự trữ thấp có nghĩa là sụt giảm lượng tiền gửi khi đó các ngân hàng sẽ giảm danh mục cho vay của mình. Lãi suất điều hành được xem là yếu tố quan trọng của CSTT tác động đến tăng trưởng tín dụng ngân hàng, nó được khẳng định ở nhiều nghiên cứu tại nhiều khu vực và quốc gia khác nhau (Friedman,1956, Hannan and Liang, 1993, Taylor,1995, Cecchetti, 1995).
Nghiên cứu của Kashyap và Stein (1995) sử dụng dữ liệu ngân hàng Mỹ để xác định vai trò của ngân hàng trong quá trình truyền dẫn CSTT và xác định tầm quan trọng của các đặc điểm khác nhau của từng ngân hàng dẫn đến phản ứng khác nhau của từng ngân hàng khi CSTT thay đổi. Quy mô ngân hàng có tác động đến cung tín dụng ngân hàng, điều này có thể giải thích là do các ngân hàng lớn hơn có thể huy động vốn thông qua phát hành công cụ khác nhau ra thị trường (chứng chỉ tiền gửi) để bảo vệ cung tín dụng khỏi sự thắt chặt của CSTT. Các nghiên cứu cho rằng các ngân hàng có vốn lớn có thể sử dụng nguồn tiền gửi để bảo vệ tăng trưởng tín dụng dễ dàng hơn các ngân hàng có vốn nhỏ vì chúng được coi là ít rủi ro hơn (Kishan and Opiela, 2000).
Trong nghiên cứu của tác giả Olokoyo (2001) đã nchir ra các nhân tố tác động đến hoạt động cho vay của các NHTM ở Nigeria. Nghiên cứu chỉ ra rằng, lượng tiền gửi và danh mục đầu tư của các ngân hàng ảnh hưởng đáng kể đến khả năng cho vay của hệ thống ngân hàng. Tương tự, nghiên cứu cũng chỉ ra tỷ giá và GDP có quan hệ thuận chiều với khối lượng tín dụng.
1.3.2.2. Các nghiên cứu về tác động chính sách tiền tệ đến tăng trưởng tín dụng ngân hàng tại Việt Nam
Nghiên cứu của Chu Khánh Lân (2012) “Bàn về tác động của CSTT tới tăng trưởng tín dụng tại Việt Nam”, tác giả sử dụng mô hình vector từ hồi quy
VAR để đánh giá mức độ phản ứng của tăng trưởng tín dụng của hệ thống ngân hàng Việt Nam với điều hành CSTT và các biến vĩ mô khác trong giai đoạn từ 2000 đến 2010. Kết quả cho thấy tác động của CSTT đến tăng trưởng tín dụng là đáng kể nhưng mức độ hiệu quả còn phụ thuộc nhiều vào khả năng điều hành của NHNN và thực trạng sức khỏe của hệ thống ngân hàng.
Nghiên cứu của nhóm tác giả Nguyễn Phúc Cảnh, Nguyễn Quốc Anh, Nguyễn Hồng Quân (2013) đã nghiên cứu “ Đặc điểm ngân hàng tác động đến sự truyền dẫn của CSTT qua kênh tín dụng ngân hàng tại Việt Nam”. Để đo lường sự truyền dẫn của CSTT qua kênh tín dụng NHTM và tác động của đặc điểm mỗi NHTM lên quá trình truyền dẫn đó, tác giả sử dụng mô hình hồi quy tổng thể GMM cho dữ liệu bảng thu thập từ báo cáo tài chính của các NHTM giai đoan 2003-2012. Kết quả cho thấy mô hình GMM phát hiện tấc động của CSTT đến tăng trưởng tín dụng của ngân hàng tại Việt Nam và các đặc điểm về vốn chủ sở hữu, tài sản thanh khoản, rủi ro của mỗi ngân hàng có tác động đến tính linh hoạt của mỗi NHTM khi phản ứng với sự thay đổi của CSTT Việt Nam trong giai đoạn này.
Lê Việt Hùng và Wade D.Pfau (2008) phân tích sự truyền dẫn của CSTT ở Việt Nam bằng cách sử dụng mô hình VAR để nghiên cứu mối quan hệ giữa CSTT với lãi suất thực, tỷ giá hối đoái thực và tín dụng.
Như vậy, bằng chứng các thực nghiệm trước đây cho chúng ta thấy rằng có sự tồn tại tác động của CSTT đến tăng trưởng tín dụng của hệ thống ngân hàng. CSTT thắt chặt sẽ hạn chế hoạt động tín dụng và ngược lại, CSTT mở rộng sẽ thúc đẩy hoạt động này. Quy mô và mức độ tác động của CSTT đến tăng trưởng tín dụng là khác nhau giữa các quốc gia, giữa các ngân hàng.
KẾT LUẬN CHƯƠNG 1
Lý thuyết đã cho chúng ta thấy mối liên hệ giữa chính sách tiền tệ và tăng trưởng tín dụng ngân hàng CSTT thắt chặt sẽ hạn chế hoạt động tín dụng và ngược lại, CSTT mở rộng sẽ thúc đẩy hoạt động này. Cùng với nhân tố CSTT còn có các nhân tố vĩ mô khác cũng có ảnh hưởng đến tốc độ tăng trưởng tín dụng. Bên cạnh đó, các nghiên cứu thực nghiệm trên thế giới và tại Việt Nam cũng đã chứng minh có tồn tại sự tác động của CSTT tới tăng trưởng tín dụng. Dựa trên nền tảng lý thuyết và những nghiên cứu thực nghiệm ở trên, là cơ sở để chọn lọc và xây dựng mô hình nghiên cứu đánh giá sự tác động của chính sách này đến tăng trưởng tín dụng tại Việt Nam giai đoạn 2007-2017.
CHƯƠNG 2
TÌNH HÌNH THỰC TIÊN CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TÁC ĐỘNG ĐẾN TĂNG TRƯỞNG TÍN DỤNG TẠI NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI
VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2007-2017
2.1. Thực trạng chính sách tiền tệ và tăng trưởng tín dụng trong giai đoạn 2007-2017
2.1.1. Bối ảnh nền kinh tế Việt Nam trong giai đoạn 2007-2017
a) Giai đoạn 2007-2011
Năm 2007 là năm đầu tiên Việt Nam trở thành thành viên chính thức của WTO, thời gian một năm là quá ngắn để nhìn nhận và đánh giá đầy đủ tác động của hội nhập tới tiến trình cải cách nền kinh tế Việt Nam. Những thuận lợi và khó khăn mà nền kinh tế Việt Nam phải đối mặt trong năm 2007 là tương đối rõ, dòng vốn đầu tư nước ngoài vào nhiều nhưng khả năng hấp thụ vốn còn hạn chế, hiệu quả sử dụng vốn còn thấp. Tuy nhiên, cùng với các cam kết cải cách mạnh mẽ đã góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế năm 2007 đạt mức 8,48% cao hơn mức 8,2% của năm 2006 và là mức cao nhất trong vòng 11 năm qua.
Mức tăng chỉ số giá tiêu dùng (CPI) là 8,31%, cao hơn mức 6,6% của năm 2006, lạm phát bình quân cũng tăng từ 7,45% lên 8,3%. Trong 10 nhóm hàng hóa của rổ CPI thì có 7 nhóm hàng có mức tăng cao hơn cùng kỳ, lần lượt là nhóm lương thực thực phẩm, nhà ở vật liệu xây dựng, hàng hóa dịch vụ khác, phương tiện đi lại và bưu điện, đồ uống - thuốc lá, may mặc giày dép mũ nón, dược phẩm y tế, còn ba nhóm hàng là thiết bị đồ dùng gia đình, văn hóa thể thao giải trí và giáo dục có mức tăng thấp hơn cùng kỳ. Năm 2007 có thể thấy, trong cấu thành CPI, thì chỉ số giá lương thực thực phẩm và CPI loại trừ lương thực thực phẩm đều có mức tăng cao hơn cùng kỳ. Điều này cho thấy tác động của cú sốc bên cung và sức ép bên cầu đều tăng cao.
Kinh tế-xã hội nước ta năm 2008 diễn ra trong bối cảnh tình hình thế giới và trong nước có nhiều biến động phức tạp, khó lường. Giá dầu thô và giá nhiều loại nguyên liệu, hàng hoá khác trên thị trường thế giới tăng mạnh trong những tháng giữa năm kéo theo sự tăng giá ở mức cao của hầu hết các mặt hàng trong nước; lạm phát xảy ra tại nhiều nước trên thế giới; khủng hoảng tài chính toàn cầu dẫn đến một số nền kinh tế lớn suy thoái, kinh tế thế giới suy giảm; thiên tai, dịch bệnh đối với cây trồng vật nuôi xảy ra liên tiếp trên địa bàn cả nước gây ảnh hưởng lớn đến sản xuất và đời sống dân cư.
Tăng trưởng kinh tế của Việt Nam năm 2008 giảm xuống còn 6,23%, năm 2009 còn 5,32%. Vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài giảm mạnh về vốn đăng ký (từ 71,7 tỷ USD năm 2008 còn 21,5 tỷ USD năm 2009) và vốn thực hiện (từ 11,5 tỷ USD xuống 10 tỷ USD). Lượng khách quốc tế giảm từ trên 4,2 triệu lượt người xuống còn trên 3,7 triệu lượt người. Lượng kiều hối giảm từ
7,2 tỷ
USD xuống còn gần 6,3 tỷ USD, vốn đầu tư gián tiếp sụt giảm mạnh,...
Trước tình hình đó, Bộ Chính trị, Quốc hội và Chính phủ đã khẩn trương xem xét tình hình và ban hành nhiều văn bản chỉ đạo liên quan đến phát triển kinh tế-xã hội năm 2008 của đất nước như: Kết luận số 22/KL-TW ngày 04/4/2008 của Bộ Chính Trị; Nghị quyết số 10/NQ-CP ngày 17/4/2008 của Chính phủ đề ra 8 nhóm giải pháp nhằm kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô, bảo đảm an sinh xã hội và tăng trưởng bền vững; Kết luận số 25/KL- TW ngày 05/8/2008 của Bộ Chính trị về tình hình kinh tế xã hội 6 tháng đầu năm 2008 và các giải pháp chủ yếu trong 6 tháng cuối năm nhằm thực hiện mục tiêu, chỉ tiêu kế hoạch kinh tế-xã hội năm 2008; Nghị quyết số 20/2008/QH12 của Quốc hội về một số vấn đề kinh tế-xã hội năm 2008 trong tình hình mới.
Nhờ vậy, Việt Nam đã không bị rơi vào vòng xoáy của cuộc khủng hoảng tài chính và kinh tế thế giới, đã đạt được những kết quả tích cực từ giữa năm 2009. Thứ nhất, tăng trưởng kinh tế sau khi rơi xuống đáy (tăng 3,1%)
trong quý 1/2009, từ quý II đã thoát đáy vượt dốc đi lên để cả năm đạt 5,32%, quý 1 năm nay tăng trưởng kinh tế đã cao lên một cách rõ ràng. Biểu hiện tổng quát nhất là tăng trưởng GDP đạt 5,83%, cao hơn nhiều so với tốc độ tăng 3,1% của năm trước. Thứ hai, vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài giải ngân 3 tháng đó đạt 2,5 tỷ USD, trong đó tháng 3 đạt kỷ lục tháng (1,4 tỷ USD) báo hiệu cả năm sẽ tăng so với năm trước (10 tỷ USD), thậm chí vượt kỷ lục (12 tỷ USD) của năm 2008. Thứ ba, lượng khách quốc tế tăng khá, báo hiệu cả năm sẽ vượt qua kỷ lục của năm 2008, đưa đến một lượng ngoại tệ từ du lịch tăng lên, cùng với sự tăng lên của kiều hối, ODA, đầu tư gián tiếp sẽ giảm sức ép tăng tỷ giá.
Năm 2010, Việt Nam tiếp tục trên đà phục hồi kinh tế. Với quyết tâm cao của cả nước, Việt Nam được đánh giá là một trong những nước sớm vượt qua giai đoạn khó khăn và phục hồi nhanh sau khủng hoảng tài chính toàn cầu; đạt được mức tăng trưởng khá với 6,78%, cao hơn nhiều mức tăng 5,32% của năm 2009 và vượt kế hoạch đề ra ở mức 6,5%. Sản xuất, kinh doanh của các ngành, lĩnh vực đều tăng khá. Sản xuất công nghiệp tiếp tục giữ ổn định. Xuất khẩu hàng hoá đạt kim ngạch cao, từ đó hạn chế được tỷ lệ nhập siêu, cải thiện cán cân thanh toán. Hoạt động du lịch phát triển mạnh với số khách quốc tế đến Việt Nam tăng cao. Đầu tư được tăng cường kiểm tra, giám sát. Những kết quả đạt được trên đây khẳng định sự lãnh đạo, chỉ đạo, điều hành đúng đắn, kịp thời của Đảng, Quốc hội và Chính phủ; đồng thời thể hiện sự cố gắng, quyết tâm cao của các ngành, các cấp, các địa phương và của toàn dân. Tuy nhiên, bên cạnh những thuận lợi cơ bản, sản xuất kinh doanh trong nước cũng gặp một số khó khăn do thị trường tài chính, tiện tệ có những biểu hiện phức tạp, lạm phát có xu hướng tăng cao trong những tháng cuối năm, chỉ số giá tiêu dùng tháng 12/2010 so với cùng kỳ năm 2009 đã tăng 11,75%, cao hơn mục tiêu được Quốc Hội điều chỉnh là dưới 8%.
Năm 2007 2008 2009 2010 2011
Kinh tế-xã hội nước ta năm 2011 đối mặt với một loạt khó khăn và thách thức: Lạm phát tăng trở lại; kinh tế vĩ mô còn nhiều bất ổn; lãi suất tăng cao; doanh nghiệp gặp nhiều khó khăn trong sản xuất, kinh doanh do tín dụng thu hẹp; tỷ giá có những thời điểm biến động phức tạp. Những bất ổn trên đây do nhiều nguyên nhân khách quan và chủ quan, trong đó chủ yếu là các cân đối vĩ mô không ổn định, thiếu vững chắc tiềm ẩn trong nền kinh tế nước ta từ nhiều năm qua. Tăng trưởng kinh tế chủ yếu theo chiều rộng, chưa tập trung quan tâm đến chiều sâu, đặc biệt là chưa coi trọng chất lượng và sự bền vững trong phát triển của từng ngành, lĩnh vực nói riêng và của tăng trưởng toàn nền kinh tế nói chung.
Đảng, Quốc hội và Chính phủ đã nhìn nhận khách quan, toàn diện về những thiếu sót và tồn tại của nền kinh tế, trên cơ sở đó đề ra nhiều giải pháp, biện pháp quan trọng, cùng với sự quyết tâm và đồng thuận cao của nhân dân cả nước. Các giải pháp nhằm thực hiện mục tiêu ưu tiên hàng đầu là kiềm chế lạm phát được triển khai đồng bộ đã phát huy tác dụng. Chỉ số giá tiêu dùng tuy vẫn ở mức cao nhưng diễn biến theo hướng tích cực trong sáu tháng cuối năm. Kim ngạch xuất khẩu hàng hóa tăng cao. Nhập siêu được kiểm soát và đã giảm ở mức hợp lý. Mức tăng tổng phương tiện thanh toán, tổng dư nợ tín dụng và tỷ lệ bội chi ngân sách Nhà nước thấp hơn nhiều so với mục tiêu đề ra. Sản xuất nông nghiệp đạt kết quả khá. An sinh xã hội và phúc lợi xã hội được Chính phủ quan tâm chỉ đạo thường xuyên.
Tuy nhiên, bên cạnh những kết quả đạt được, kinh tế-xã hội nước ta tiếp tục đối mặt với những thách thức và có nhiều dấu hiệu bất lợi: Kinh tế thế giới thiếu ổn định do một số nền kinh tế lớn gặp rủi ro và có xu hướng suy thoái. Tái cơ cấu kinh tế trong các ngành, lĩnh vực và các tập đoàn kinh tế cũng như các doanh nghiệp còn lúng túng nên chuyển biến chậm. Khó khăn trong sản xuất, kinh doanh của các doanh nghiệp trong nước, đặc biệt là doanh nghiệp nhỏ và vừa chưa được tháo gỡ.
Bảng 2.1. Tỷ lệ tăng trưởng GDP và tỷ lệ lạm phát các năm trong giai đoạn 2007 -2011
Tăng trưởng GDP (%) 8.4 6 6.2 3 5.3 2 6.78 5.8 9 Lạm phát (%) 81 1 23.1 1 7.0 5 11.7 5 18.6 8
Nguồn: Tổng cục thống kê
Dựa vào bảng thống kê có thể thấy giai đoạn 5 năm 2007-2011 có khá nhiều biến động trong cả GDP và lạm phát tại Việt Nam vì đây là thời kỳ nền kinh tế tài chính toàn cầu đang trong giai đoạn khủng hoảng, suy thoái. Đặc biệt từ năm 2009 đến 2011, lạm phát Việt Nam ở mức cao (năm 2011 là 18.68%). Với mức lạm phát này thì Việt Nam là một trong những nước có mức lạm phát cao nhất Thế giới.
b) Giai đoạn 2012-2017
Năm 2012, tổng sản phẩm trong nước (GDP) theo giá so sánh 1994 ước tính tăng 5,25% so với năm 2011. Đây là mức thấp nhất từ năm 2000. Điều này được lý giải là trong điều kiện của nền kinh tế nước ta trong năm 2012, mục tiêu ưu tiên củachính phủ là kiềm chế lạm phát (tỷ lệ lạm phát 2012 đạt mức thấp 6,81%). Các giải pháp thực hiện mục tiêu kiềm chế lạm phát thường có hiệu ứng phụ là tăng trưởng kinh tế bị suy giảm. Đồng thời trong bối cảnh suy giảm chung của kinh tế toàn cầu: 3.8% năm 2011; 3,3% năm 2012 (IMF, 2012) thì tốc độ tăng 5,25% này là chấp nhận được. Theo số liệu của Tổng cục Thống kê, CPI tháng 12/2012 tăng 0.27% so tháng trước và tăng 6.81% so với tháng 12/2011. Nhìn vào số liệu thống kê có thể thấy chỉ số CPI có sự suy giảm rõ rệt nhưng những biến động của chỉ số CPI trong năm có nhiều biến động. Trong đó, với quyền số lớn nhất, nhóm hàng ăn và dịch vụ ăn uống với mức tăng cả năm là 5.78% cũng đóng góp đáng kể 2.3% vào mức tăng chung 6.81%.
Năm 2013, kinh tế vĩ mô cơ bản giữ ổn định. Lạm phát được kiểm soát ở mức thấp (Chỉ số giá tiêu dùng bình quân năm 2013 tăng 6,04% so với bình