1.3.3.1. Phân tích một số chỉ tiêu chủ yếu ảnh hưởng đến hiệu quả kinh doanh của DN
• Doanh thu thuần từ bán hàng và cung cấp dịch vụ
Là nguồn thu nhập chủ yếu, sự thay đổi của bộ phận thu nhập này sẽ mang lại những thay đổi to lớn trong tổng nguồn thu của doanh nghiệp. Phân tích doanh thu thuần cho phép nhà phân tích có cái nhìn tổng hợp về kết quả tiêu thụ của doanh nghiệp. Tuy nhiên, để hiểu rõ hơn về kết quả của hoạt động của doanh nghiệp cũng như muốn dự đoán được tình hình trong tương lai, nhà phân tích cần đi sâu vào xem xét một cách chi tiết các nhóm hàng mà doanh nghiệp kinh doanh cũng như thị trường tiêu thụ của doanh nghiệp theo khu vực địa lý.
• Giá vốn hàng bán
Giá vốn hàng bán là loại chi phí đầu tiên nhà phân tích cần quan tâm. Thứ nhất, đây là loại chi phí mang tính trực tiếp gắn liền với các sản phẩm hay dịch vụ mà doanh nghiệp đã tiêu thụ trong kì nên khi doanh nghiệp ghi nhận doanh thu thì cũng đồng thời ghi nhận giá vốn. Thứ hai, những doanh nghiệp trong lĩnh vực thương mại, sản xuất thì giá vốn hàng bán chiếm tỷ trọng khá lớn trong tổng chỉ phí. Khi phân tích nhà phân tích xem xét kỹ lượng mối quan hệ giữa giá vốn hàng bán và doanh thu thuần từ bán hàng và cung cấp dịch vụ thông qua việc so sánh tốc độ thay đổi của giá vốn với doanh thu thuần hoặc xem xét tỷ lệ giá vốn trên doanh thu.
Đánh giá hoạt động tài chính không phải là việc so sánh đơn giản doanh thu và chi phí tài chính mà cần thiết phải xem xét kĩ chính sách tài chính, đầu tư và bản chất hoạt động của doanh nghiệp làm phát sinh các khoản này. Chi phí tài chính và doanh thu tài chính không quan hệ với nhau đơn thuần như doanh thu bán hàng với giá vốn hàng bán nên khi phân tích cần xem xét kĩ chính sách tài chính, đầu tư, hoạt động của doanh nghiệp. Những phân tích về doanh thu và chi phí giúp cho nhà phân tích đánh giá và dự báo được triển vọng lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp.
1.3.3.2. Phân tích mối quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn
Các mối quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn được thể hiện qua ba chỉ tiêu: vốn lưu động ròng, nhu cầu vốn lưu động và ngân quỹ ròng.
• Vốn lưu động ròng
Vốn lưu động ròng là phần chênh lệch giữa nguồn vốn dài hạn hay còn gọi là nguồn vốn thường xuyên với tài sản dài hạn trong doanh nghiệp. Có 2 cách tính vốn lưu động ròng:
Cách 1: Vốn lưu động ròng = Nguồn vốn dài hạn - Tài sản dài hạn Cách 2: Vốn lưu động ròng = Tài sản ngắn hạn - Nguồn vốn ngắn hạn
Vốn lưu động ròng > 0: thể hiện phần nguồn vốn dài hạn trong doanh nghiệp đang được tài trợ cho tài sản ngắn hạn.
Vốn lưu động ròng < 0: chứng tỏ doanh nghiệp có một phần tài sản dài hạn được tài trợ bằng nguốn vốn ngắn hạn.
• Nhu cầu vốn lưu động
Nhu cầu vốn lưu độn là nhu cầu vốn ngắn hạn phát sinh trong quá trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp nhưng chưa được tài trợ bởi bên thứ ba trong quá trình kinh doanh đó.
Nhu cầu vốn lưu động = Tài sản kinh doanh - Nợ kinh doanh
Tài sản kinh doanh là các tài sản ngắn hạn đang dùng trong sản xuất và kinh doanh của doanh nghiệp, gồm các khoản phải thu ngắn hạn, hàng tồn kho và các tài sản ngắn hạn khác trên bảng cân đối kế toán.
Nợ kinh doanh là các khoản nợ từ bên thứ ba như các khoản nợ người bán, người mua, các khoản phải nộp ngân sách, phải trả cán bộ công nhân viên, các khoản phải thanh toán theo hợp đồng và các khoản phải trả phải nộp khác.
• Ngân quỹ ròng
Ngân quỹ ròng = Vốn lưu động ròng - Nhu cầu vốn lưu động
1.3.3.3. Phân tích các tỷ số tài chính của doanh nghiệp • Phân tích năng lực hoạt động của tài sản
* Vòng quay các khoản phải thu và kỳ thu tiền trung bình
Vòng quay các khoản phải thu được đo lường mức độ đầu tư vào các khoản phải thu để duy trì mức doanh số bán hàng cần thiết cho doanh nghiệp, qua đó có thể đánh giá hiệu quả của một chính sách đầu tư của doanh nghiệp.
ʊ, , 11 , 1,.,1Doanhthuthuantrongky
Vòng quay các khoản phải thu = ———;- - -- ----————
Các khoản phải thu bình quằn
Vòng quay các khoản phải thu cao nói lên rằng doanh nghiệp đang quản lý các khoản thu hiệu quả, vốn đầu tư cho các khoản phải thu ít hơn.
Kỳ thu tiền trung bình là một chỉ tiêu ngược của vòng quay các khoản phải thu
τ.A .1 A , 1,1 Các khoản phải thu bình quần*SỒ ngày trong kỳ phấn tích
Kỳ thu tiền trung bình =__________________ ‘ _ .. ... ..---
Doanh thu thuần trong kỳ
Chỉ tiêu này cho biết khoảng thời gian trung bình từ khi doanh nghiệp xuất hàng đến khi doanh nghiệp thu được tiền về.
*Vòng quay hàng tồn kho và số ngày của một vòng quay hàng tồn kho
Hàng tồn kho của doanh nghiệp được xác định theo phương pháp bình quân số học giống như xác định các khoản phải thu. Vòng quay của hàng tồn kho phản ánh số lần hàng tồn kho luân chuyển bình quân trong một kỳ.
ʊ, 1, A11Giấ vốn hằng bấn trong kỳ
Vòng quay hàng tồn kho = —----——7-————
Hằng tòn kho bình quẳn
Thời gian luân chuyển của một vòng quay hàng tồn kho xác định bằng :
^ A ʌ, , 1Λ A 11 Hằng tòn kħo*S0 ngày trong kỳ phấn tích
Số ngày một vòng hàng tồn kho =---... ‘---
Gia von hàng bán trong kỳ
Số ngày của một vòng hàng tồn kho là khoảng thời gian từ khi doanh nghiệp bỏ tiền mua nguyên vật liệu đến khi sản xuất xong sản phẩm, kể cả thời gian hàng lưu kho.
Các chỉ tiêu này sử dụng để đánh giá chính sách đầu tư cho hàng tồn kho hay hiệu quả quản trị hàng tồn kho của doanh nghiệp. Vòng quay hàng tồn kho giảm hay số ngày một vòng hàng tồn kho tăng cho thấy thời gian hàng tồn kho còn tồn tại trong kho dài hơn, hay hàng tồn kho luân chuyển chậm, vốn ứ đọng nhiều hơn kéo theo nhu cầu vốn của doanh nghiệp tăng.
*Hiệu suất sử dụng tài sản cố định
ɪɪ,ʌ ẤJ , 1 ,,. , Ai-I DDT về bán hàng hóa và cung cầp dịch vụ
Hiệu suất sử dụng tài sản cố định =---m,. ,— „ , Ã --- - - - -
■ Tài sán CO định bình quằn
Hiệu suất sử dụng TSCĐ nói lên mức độ đầu tư vốn vào tài sản cố định để tạo doanh thu hay nói một cách cụ thể hơn cứ một đồng tài sản cố định đưa vào hoạt động sản xuất kinh doanh trong một kỳ thì tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu thuần.
Một doanh nghiệp có hiệu suất sử dụng TSCĐ thấp hoặc giảm so với doanh nghiệp khác hay so với năm trước, thường được đánh giá là sức tạo doanh thu của TSCĐ kém hơn hay công tác quản lý TSCĐ trong doanh nghiệp chưa hiệu quả.
*Hiệu suất sử dụng tổng tài sản
ɪɪ,ʌ A. , 1 .A .,. , Doanh thu và thu nhập khác của DN trong kỳ
Hiệu suất sử dụng tổng tài sản =---——" --- --- —
Tong tài sản bình quân
Hiệu suất sử dụng tổng tài sản đo lường tổng quát về năng lực hoạt động của toàn bộ tài sản trong doanh nghiệp, thể hiện qua mối quan hệ giữa tổng doanh thu và thu nhập khác trong doanh nghiệp với tổng tài sản hiện có của doanh nghiệp.
Tỷ số này càng cao thường được đánh giá hiệu quả sử dụng tài sản cho hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp càng tốt, điều đó có nghĩa là doanh nghiệp cần ít tài sản hơn để duy trì mức độ của hoạt động kinh doanh mà doanh nghiệp đã đặt ra.
• Phân tích khả năng thanh toán ngắn hạn
4,^ , A 1 1 , _ .1 1 . , C1 Tài sản ngắn hạn
*Tỷ số khả năng thanh toán nợ ngắn hạn = —-—-T-——
Nợ ngăn hạn
Tỷ số này đo lường khả năng mà các tài sản ngắn hạn có thể chuyển đổi thành tiền để hoàn trả các khoản nợ ngắn hạn.
, A 1 1 , . .1 1 . , 1 1 Tiền+ĐTTC ngắn hạn+Phải thu ngắn hạn
*Tỷ số khả năng thanh toán nhanh =---——— ---
Nọ ngăn hạn
Tỷ số khả năng thanh toán nhanh đo lường khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn của doanh nghiệp bằng việc chuyển đổi các tài sản ngắn hạn thành tiền.
A11, . .1 1 . , Tiền+ĐTTC ngắn hạn
*Tỷ sô khả năng thanh toán ngay =---7—7—---
Nợ ngan hạn
Nhìn chung tỷ sô khả năng thanh toán nợ ngắn hạn nên ở mức bằng 2, tỷ sô khả năng thanh toán nhanh nên ở mức bằng 1 và tỷ sô khả năng thanh toán ngay nên ở mức 0,5 là hợp lý.
• Phân tích cơ cấu tài chính của doanh nghiệp *Tỷ sô nợ hoặc tỷ sô vôn chủ sở hữu
rτ,, A Nợ phải trả
Tỷ sô nợ = —, ———-
Tong nguôn von
Tỷ sô nợ nói lên trong tổng nguồn vôn của doanh nghiệp, nguồn vôn từ bên ngoài là bao nhiêu phần trăm.
Nhà phân tích bằng việc sử dụng phương pháp so sánh tỷ sô nợ của doanh nghiệp giữa các kỳ, tỷ sô nợ của doanh nghiệp với các doanh nghiệp khác trong cùng lĩnh vực hoạt động hay so sánh với tỷ sô nợ kỳ vọng, đồng thời kết hợp với các tỷ sô cơ cấu khác để đưa ra kết luận về mức độ rủi ro tài chính cho các doanh nghiệp.
*Tỷ sô nợ dài hạn trên vôn chủ sở hữu
rr<, A 1,. 1 . ʌ A 1 , , 1 ~ Nợ dài hạn
Tỷ sô nợ dài hạn trên vôn chủ sở hữu = 7-7——————
Von chủ SO hữu
Tỷ sô này phản ánh mức độ phụ thuộc của doanh nghiệp đôi với chủ nợ. Để hạn chế rủi ro tài chính thường người cho vay chỉ chấp nhận chỉ tiêu này ở mức < 1 hay nợ dài hạn không vượt quá vôn chủ sở hữu.
*Tỷ sô tự tài trợ tài sản dài hạn
, A . ... . ... , 1,. 1Von chủ sở hữu
Tỷ sô tự tài trợ tài sản dài hạn =
j ■ ■ ■ Tài sản dài hạn
Tỷ sô này cho biết mức độ tài trợ tài sản dài hạn bằng nguồn vôn chủ sở hữu. Chỉ tiêu này càng cao thể hiện mức độ tài trợ tài sản dài hạn bằng vôn chủ sở hữu càng nhiều, hay khả năng tài chính của doanh nghiệp trở nên vững vàng hơn, dẫn đến mức độ rủi ro tài chính doanh nghiệp sẽ giảm đi
*Tỷ sô khả năng thanh toán lãi tiền vay
A11, - .1 1 . < 1~∙ .∙λ Lợi nhuận trước thuẽ+Chi phí lãi vay
Tỷ sô khả năng thanh toán lãi tiền vay = —--- ——————---
Chi phỉ lãi vay
Tỷ sô này dùng để đo lường khả năng của doanh nghiệp trong việc trả lãi tiền vay cho các chủ nợ bằng các khoản lợi nhuận thu được từ các hoạt động trong kỳ, phản
ánh tính hợp lý trong việc đảm bảo cơ cấu vốn vay và vốn chủ sở hữu trong doanh nghiệp.
• Phân tích khả năng sinh lời *Khả năng sinh lợi doanh thu (ROS)
rτ., Á. 1 . 1 ʌ 1 1 .1Lợi nhuận φiλλ
Tỷ suất lợi nhuận doanh thu = —^-——7— *100
Doanh thu
Tỷ suất lợi nhuận doanh thu thể hiện trong một trăm đồng doanh thu mà doanh nghiệp thực hiện trong kỳ có bao nhiêu đồng lợi nhuận. Lợi nhuận trong công thức trên là lợi nhuận gộp, lợi nhuận từ hoạt động tiêu thụ sản phẩm hàng hóa và cung cấp dịch vụ, lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh hay lợi nhuận trước thuế hay lợi nhuận sau thuế. Việc sử dụng mỗi chỉ tiêu tính toán khác nhau nhằm mục đích đánh giá hiệu quả của mỗi hoạt động khác nhau hoặc hiệu quả toàn bộ hoạt động doanh nghiệp.
rτ,, Ẵ, 1 . 1 ʌ 1 . 4^ 1, 1, Lợi nhuận từ hoạt động bản hằng φiλλ
Tỷ suất lợi nhuận hoạt động bán hàng =___________' ---*100
■ Doanh thu thuần
Tỷ suất lợi nhuận thuần từ HĐKD = i' _ , ' ' , , *100
Doanh thu hoạt động kinh doanh
rτ,, Ấ, 1 • 1 ʌ , , ., k 1 w ʌ , , .1LNTT hoặc LNST
Tỷ suất lợi nhuận trước thuế hoặc LNST trên doanh thu = —-—-7—--- *100
Doanh thu
*Khả năng sinh lợi tổng tài sản (ROA)
rτ., Ấ, 1 • 1 ʌ ,ʌ ,Ẵ , Lợi nhuận φiλλ
Tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản = —7——7-7————7- *100
Tong tài sản bình quẳn
Tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản phản ánh cứ một trăm đồng tài sản hiện có trong doanh nghiệp mang lại bao nhiêu đồng lợi nhuận. Tùy theo mục đích của nhà phân tích, chỉ tiêu lợi nhuận tính trên tử số có thể chỉ là phần lợi nhuận dành cho chủ sở hữu, cũng có thể là tổng lợi nhuận mà tài sản tại doanh nghiệp tạo ra trong một kỳ kinh doanh, bao gồm cả phần lợi nhuận tạo ra cho người cho vay.
*Khả năng sinh lợi vốn chủ sở hữu (ROE)
Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu = ——_£“L112.2____ *100
Von chủ sở hữu bình quần
Tỷ suất trên nói lên một trăm đồng vốn chủ sở hữu đem đầu tư mang lại bao nhiêu đồng lợi nhuận. Lợi nhuận trong công thức có thể sử dụng lợi nhuận trước thuế