M A3 ngày số ca mới/ngày tại ỹ SCI World Inde
GIỮ; Giá mục tiêu: VND 122,
Luận điểm đầu tư
Chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu GTN của CTCP GTNfoods với giá mục tiêu
VND31.200. Hoạt động kinh doanh của DN được đánh giá khả quan trên cơ sở ở (i) nâng cao hiệu quả hoạt động nhờ sự tham gia quản trị của VN & thoái vốn khỏi các hoạt động ngoài ngành, (ii) giá nguyên liệu có xu hướng giảm khi nhu cầu toàn cầu yếu đi dưới tác động của dịch bệnh, và (iii) cơ hội xuất khẩu sang thị trường Trung Quốc.
Chúng tôi cũng lưu ý rằng việc MCM niêm yết trên UpCom sẽ là yếu tố tác động đến giá cổ phiếu trong ngắn hạn.
Tiêu điểm đầu tư
Tập trung vào hoạt động cốt lõi tạo tiền đề tăng trưởng.Hoạt động thoái vốn đem lại cho GTN khoản tiền nhàn rỗi khoảng 2.000 tỷ đồng. Trong 9 tháng đầu năm 2020, DN ghi nhận khoản lãi tiền gửi 95 tỷ đồng LNST 9T tăng 174% n/n bên cạnh việc cải thiện biên LN gộp và hoạt động của Mộc Châu Milk.
Đẩy mạnh tham gia của VNM trong hệ thống quản trị của GTN. Tính đến thời điểm hiện tại, VNM đang sở hữu 75% vốn của GTN. Nhờ có sự tham gia của VNM, Mộc Châu Milk được tái cơ cấu và đem lại hiệu quả hoạt động tốt trong thời gian vừa qua. Biên LN gộp trong 9T2020 đạt 28,5%, cải thiện rõ rệt so với mức 15,2% cùng kỳ năm ngoái.
Phát hành cổ phiếu tăng vốn đầu tư vào hoạt động cốt lõi. MCM đang có kế hoạch phát hành 39,2 triệu cổ phiếu cho 2 cổ đông chiến lược là VNM và GTN nhằm bổ sung vốn cho hoạt động đầu tư trang trại mới và dây chuyền sản xuất mới. Việc này sẽ giúp GTN nắm giữ 51% cổ
phần tại MCM. Số tiền thu về được dự kiến sẽ dùng cho việc mở rộng trang trại hiện tại lên thêm
2.000 con bò cũng như đầu tư thêm trang mới 200ha với 4.000 con bò.
Định giá
Chúng tôi xác định giá mục tiêu của cổ phiếu vào khoảng VND31.200 dựa trên kết hợp 2 phương
pháp so sánh P/B và chiết khấu dòng tiền, trong đó P/B mục tiêu được xác định dựa trên mức P/B bình quân của các doanh nghiệp hoạt động cùng lĩnh vực trong khu vực.
Ngày báo cáo 10/12/2020
Giá hiện tại VND 25.150
Giá mục tiêu VND 31.200 Upside 24,1% Vốn hóa thị trường 6.262 Tỷ VND Biến động 52 tuần VND 12.600 VND 27.400 KLGD bình quân 2.114.680 CP Giới hạn sở hữu NĐTNN 100,00% Tỷ lệ sở hữu NĐTNN 0,28% Biến động giá CTCP GTNFOODS (HSX: GTN) (Nguồn: MBS Research)