F-statistic 1.146439 Prob. F(22,120) 0.3097
Obs*R-squared 24.83580 Prob. Chi-Square(22) 0.3050 Scaled explained SS 23.53013 Prob. Chi-Square(22) 0.3723
Kết quả kiểm định cho thấy, giá trị thống kê F = 1,146 với P = 0,3079 > 0,05, do đó mô hình không có hiện tượng phương sai của sai số thay đổi
- Kiểm định tự tương quan
Bảng 3.9. Kiểm định tự tương quan mô hình VN-index
Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test:
F-statistic 0.768080 Prob. F(2,118) 0.4662 Obs*R-squared 1.837694 Prob. Chi-Square(2) 0.3990
Kết quả kiểm định cho thấy, giá trị kiểm định F = 0,768 với P = 0,466 > 0,05, do vậy mô hình không có hiện tượng tự tương quan
Như vậy, từ các kết quả kiểm định có thể thấy mô hình không tồn tại khuyết tật, là mô hình tốt và các hệ số ước lượng từ mô hình là tương đối đáng tin cậy.
3.3.4. Tác động ngắn hạn và dài hạn của biến vĩ mô tới VN-index
Các nhà hoạch định chính sách, các nhà đầu tư luôn quan tâm đến những ảnh hưởng ngắn hạn và dài hạn của các nhân tố vĩ mô tới thị trường chứng khoán, từ đó có những chính sách điều hành và lựa chọn danh mục đầu tư chứng khoán tối ưu nhất. Để đánh giá và thấy rõ được tác động cụ thể của biến vĩ mô trong ngắn và dài hạn, nghiên cứu tiến hành ước lượng các hệ số ngắn hạn và dài hạn của biến vĩ mô đến VN-index, kết quả ước lượng được thể hiện trong Bảng 8.
Bảng 3.10. Kết quả ước lượng hệ số dài hạn mô hình VN-index
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
LPY -0.039534 0.013293 -2.974139 0.0036 LOG(ERED) -3.953580 1.143658 -3.456961 0.0008 LOG(BRENT) 0.373941 0.104722 3.570785 0.0005 LOG(IIP2010) 0.762729 0.275720 2.766318 0.0066 POLICYRATE 0.027228 0.028545 0.953878 0.3421 LOG(M2) 0.639958 0.277457 2.306510 0.0228
Trong dài hạn, với mức ý nghĩa 5%, các biến đều có mối quan hệ có ý ngĩa thống kê đối với chỉ số giá chứng khoán VN-index, trừ biến lãi suất chính sách. Trong đó, lạm phát cùng kỳ và tỷ giá thể hiện tác động ngược chiều đối với chỉ số giá chứng khoán VN-index, trong khi các biến còn lại đều thể hiện mối quan hệ tích cực. Đặc biệt, chỉ số sản xuất công nghiệp và cung tiền có mối quan hệ tích cực khá mạnh đối với chỉ số giá chứng khoán VN-index cho thấy, triển vọng sản xuất công nghiệp và lượng cung tiền là những tín hiệu hỗ trợ tốt cho hoạt động giao dịch của các nhà đầu tư trên Sàn giao dịch chứng khoán TP.HCM trong dài hạn
Mặc dù kết quả ước lượng trong dài hạn cho thấy các biến vĩ mô đều thể hiện tác động tích cực/tiêu cực khá cụ thể đến VN-index, nhưng trong ngắn hạn, những tác động này có thể có sự khác biệt. Kết quả ước lượng các hệ số ngắn hạn được thể hiện trong Bảng 9.
Bảng 3.11. Kết quả ước lượng các hệ số ngắn hạn của mô hình VN-index